Po 43denním uzavření finanční trh USA konečně získal čerstvé údaje o inflaci, ale radost z "krásných" čísel 2,7% je mírně zastiňována jejich statistickou čistotou. Čelíme jedinečné situaci: říjnová data byla jednoduše vymazána z historie, a listopadová zpráva, i když vypadá jako balzám na duši investora, nese v sobě příliš mnoho "šumu". Nicméně burzovní indexy se rozhodly, že si nezkazí náladu a chopily se pozitivních zpráv, což poslalo futures S\u0026P 500 a Nasdaq do zeleného sektoru.

Logika trhu je nyní až příliš jednoduchá: pokud inflace zpomalila (i když si nejsme úplně jisti, jak přesně se to stalo v říjnu), znamená to, že Fed má volné ruce. Tím spíše, že trh práce začíná dávat jasné signály o přehřátí. Růst nezaměstnanosti na 4,6 % — nejvyšší úrovni za poslední čtyři roky — proměňuje Fed z lovce inflace na zachránce ekonomiky. Investoři již naplno zkoušejí scénáře snížení sazeb v březnu a červenci příštího roku, a politické pozadí jen přilévá olej do ohně. Očekávané přesuny v vedení Centrální banky, iniciované administrativou Trumpa, jasně naznačují éru levných peněz, což brání dolaru v prudkých pohybech, a výnosnost 10letých dluhopisů se pohybuje kolem umírněných 4,14 %.

Nicméně za obecnou fasádou tržního optimismu se skrývá hluboká trhlina, která je jasně viditelná v firemních zprávách. Na jednom pólu vidíme triumf vyspělých technologií a AI. Micron Technology, která vzrostla o 16 % po skvělém čtvrtletním reportu, a Oracle, která přidala na základě strategické dohody ohledně TikToku, ukazují, že AI-hype je stále reálným palivem pro růst. Tyto společnosti žijí ve světě, kde poptávka po výpočetní síle překonává jakákoliv makroekonomická rizika. Technologický sektor zůstává tímto ostrovem bezpečí, kam se kapitál hrne za skutečným ziskem, nikoli jen za statistickými nadějemi.

Na druhém pólu, ve světě reálného maloobchodu a globální logistiky, situace vypadá mnohem méně optimisticky. Pád akcií Nike o více než 10 % byl studenou sprchou pro ty, kteří věřili v rychlé oživení spotřebitelského sektoru. Slabé prodeje v Číně a tlak nových tarifů na marže jsou těmi „šedými labutěmi“, které začínají vycházet z temnoty. Když se tenisky stávají dražšími na výrobu a kupující v Pekingu nebo Šanghaji utahují opasek, žádné sliby o snížení sazeb od Fedu nepomohou obnovit čistý zisk tady a teď. Podobná situace se pozoruje také u logistického giganta FedEx, jehož výsledky nedokázaly ohromit investory, což znovu potvrdilo, že puls světového obchodu bije nepravidelně.

Uzavírá tuto nejednoznačnou situaci stav reálné výroby uvnitř země. Indexy výrobní aktivity od FRB Kansas City a Philadelphie vykazují pokles, přičemž v Philadelphii negativní dynamika trvá již třetí měsíc v řadě. Zatímco finanční magnáti v New Yorku oslavují "vítězství" nad inflací, tovární haly v odlehlých oblastech zaznamenávají pokles objednávek a výroby. Vidíme podivný symbiot: finanční trhy, povzbuzené politickými očekáváními a AI-euforií, se odtrhují od výrobní reality, která začíná zadrhávat pod tíhou nejistoty a tarifních hrozeb. Nakonec se trh bude muset rozhodnout, co je důležitější — krásná čísla ve zprávách regulátorů nebo skutečný stav peněženky spotřebitele a strojů v továrnách.