看不懂的sol

说到这个时代的商业和科技领袖，埃隆·马斯克是任何人都无法绕过的名字。

过去10年人类主流科技方向似乎都是马斯克主导推动的，包括电动车、储能、自动驾驶、人形机器人、星链、脑机、火箭，全是时下最火爆的概念。

正如他所言：“阅读的意义不在于读完多少本，而在于把书中的东西变成自己的。”

而这 12 本书，正是马斯克 “认知基建” 里最关键的 12 块基石。

他的书单从无杂乱之选，每一本都带着强烈的目标导向：科幻书锚定野心坐标，传记书萃取实干智慧，商业科技书划定风险边界，专业书提供破局工具。

每一本书，都对应着他人生某个阶段的关键抉择，更暗藏着从 “认知” 到 “行动” 的底层逻辑。

一、科幻类：锚定 “多星球文明” 的野心坐标
在马斯克眼中，科幻不是天马行空的幻想，而是 “未来的预告片”。
他曾直言：“科幻小说让我意识到，人类的未来不该只困在地球这一个摇篮里。”

这四本科幻经典，直接塑造了他的宇宙观，也奠定了他所有事业的终极目标 —— 让人类成为多星球物种。

1. 《基地》系列（Foundation Series）/ 艾萨克・阿西莫夫

马斯克对阿西莫夫的评价直白且笃定：“在科幻领域，阿西莫夫是真正的大师。《基地》系列，或许是有史以来最伟大的科幻作品。”

这部作品的核心故事，是 “心理史学” 大师哈里・谢顿预见人类文明将坠入万年黑暗，于是建立 “基地” 保存知识火种，以科学与理性引导文明重生。

对马斯克而言，这个故事是他创办 SpaceX 的精神原点 —— 他始终警惕 “人类把所有鸡蛋放在地球这一个篮子里” 的风险，而 “基地” 的理念，恰好契合他用航天技术为人类文明备份的愿景。

如今 SpaceX 的星舰计划、火星殖民蓝图，某种程度上就是《基地》的现实版：用技术对抗未知，用行动延续文明。这本质上是一种终极的 “风险对冲” 思维，与投资中 “不把资产集中于单一标的” 的逻辑一脉相承。

2. 《严厉的月亮》（The Moon is a Harsh Mistress）/ 罗伯特・海因莱因

“罗伯特・海因莱因的书必读，我偏爱《严厉的月亮》。” 马斯克提及这本书时，眼中满是对 “技术与自由” 的向往。

书中讲述了月球成为地球罪犯流放地后，居民在超级计算机 “迈克” 的协助下反抗统治的故事。

“迈克” 既有自我意识，又懂幽默，最终为了自由牺牲自我 —— 这让少年马斯克首次叩问 AI 与人类的关系：技术究竟是工具，还是伙伴？

后来马斯克的商业布局，处处可见这本书的影子：他既推动特斯拉自动驾驶、SpaceX 火箭导航的 AI 研发，又反复呼吁建立全球 AI 伦理框架。

这种 “拥抱技术但警惕失控” 的态度，正是对书中理念的践行：技术可以强大，但必须服务于人类的自由与生存。

3. 《异乡异客》（Stranger in a Strange Land）/ 罗伯特・海因莱因

马斯克对这本书的评价坦诚得可爱：“我喜欢《异乡异客》，尽管它的结尾有点跑偏。”

主角瓦伦丁在火星长大，回到地球后以 “外来者” 视角，犀利解构人类社会的道德、宗教与规则，最终成为新信仰的领袖。

在马斯克看来，这本书的价值不在于信仰本身，而在于教会人 “质疑一切默认的现状”。

这种质疑精神，是马斯克颠覆行业的利刃：别人说 “电动车跑不远”，他造特斯拉重塑能源格局；别人说 “私人公司造火箭不可能”，他用 SpaceX 打破航天垄断；别人说 “火星殖民是疯话”，他推进星舰计划步步为营。

某种意义上，马斯克就是地球版的 “异乡异客”—— 用跨界者的视角，击穿行业约定俗成的 “天花板”。

4. 《沙丘》系列（Dune）/ 弗兰克・赫伯特

作为马斯克公开推崇的 “未来预警书”，《沙丘》与其他科幻作品一道，构成了他 “多星球生存” 理念的核心灵感来源。

他曾评价：“赫伯特的《沙丘》系列才华横溢，他提醒我们，必须为机器智能设下清晰的边界。”

在 SpaceX 的技术会议上，马斯克曾用书中 “生态与资源博弈” 的逻辑，类比火星殖民的可持续性。

这部 1965 年问世、首部包揽雨果奖与星云奖的科幻经典，讲述了人类在沙丘星球 “阿拉基斯” 围绕稀缺资源 “香料” 展开的权力、生态与信仰之争，其中两个核心观点，直接影响了马斯克的人生选择：

其一，技术不可无界。书中人类因过度依赖 AI 引发 “巴特勒圣战”，最终立下 “禁止机器模拟人类意识” 的铁律。这让马斯克始终对技术保持理性敬畏 —— 他既用 AI 优化特斯拉自动驾驶算法、SpaceX 火箭回收路径，又直言 “AI 可能比核武器更危险”，反复呼吁建立全球 AI 监管框架。这种 “技术创新 + 风险管控” 的思维，正是律师与投资者最核心的职业素养。

其二，生存需敬畏生态。沙丘星球的 “沙虫与香料” 构成不可分割的共生系统，任何破坏生态的行为都会导致文明崩塌。这一理念直接塑造了马斯克的 “火星殖民逻辑”：火星基地不是地球的复制品，而是要与火星生态共生。如今 SpaceX 研发的 “火星温室系统”“闭环生命保障技术”，正是对《沙丘》“生态适配” 思想的现实实践 —— 既要让人类在火星存活，更要守护火星本有的生态平衡。

二、传记类：萃取伟人身上的 “实干与风控智慧”

马斯克从不读成功学鸡汤，却对传记情有独钟。

这三本传记，分别为他注入了 “实干的勇气”“创新的思维” 和 “理性的风控意识”—— 三者合一，正是创业与投资的核心能力。

5. 《本杰明・富兰克林：一个美国人的生活》（Benjamin Franklin: An American Life）/ 沃尔特・艾萨克森

马斯克曾公开推荐沃尔特・艾萨克森的两部传记，《本杰明・富兰克林：一个美国人的生活》便是其一。

富兰克林是马斯克的人生偶像：从印刷工白手起家，跨界成为发明家、科学家、企业家，甚至参与起草《独立宣言》，堪称 “跨界破局者” 的鼻祖。

马斯克曾说：“在富兰克林的自传里，你看不到任何天赋论的吹嘘，只有脚踏实地的行动力 —— 他想做什么，就立刻去学、去试，从不等待‘条件成熟’。”

这种实干精神，是马斯克创业的底层方法论：从 PayPal 到特斯拉，再到 SpaceX，他从未等 “万事俱备” 才动手 —— 造火箭时不懂结构力学，就啃《结构：物体为何不落下来》恶补；做电动车时不懂电池技术，就泡在图书馆钻研材料学；搞星链时不懂卫星通信，就组建团队从零攻克。

这与投资中的 “边干边学、动态调整” 逻辑高度契合：真正的机会，从不留给坐等 “完美时机” 的人。

6. 《爱因斯坦：生活与宇宙》（Einstein: His Life and Universe）/ 沃尔特・艾萨克森

如果说富兰克林教马斯克 “如何做”，爱因斯坦则教他 “如何想”。

书中记录的爱因斯坦的核心信念 ——“重要的不是停止提问”“从未犯错的人，从未尝试过新事物”—— 几乎成了马斯克的行动指南。他的每一次颠覆，都始于对行业 “常识” 的质疑：

质疑 “AI 不需要监管”，于是呼吁建立全球 AI 伦理框架，防范技术失控风险。

质疑 “火箭只能用一次”，于是研发可回收助推器，将航天成本降低 90%；

质疑 “电池成本降不下来”，于是自建电池工厂，推动特斯拉电池成本逐年下降；

马斯克曾说：“爱因斯坦让我明白，天才不是无所不知，而是永远对世界保持好奇，永远敢于向‘标准答案’发起挑战。”

这种质疑精神，正是创新与价值投资的灵魂 —— 投资的本质，就是发现别人看不到的机会，质疑市场公认的 “真理”。

7. 《霍华德・休斯：疯狂人生》（Howard Hughes: His Life and Madness）/ 唐纳德・L・巴莱特、詹姆斯・B・斯蒂尔

不同于前两本的 “正面榜样”，这本书是马斯克口中的 “警示录”（cautionary tale）。

霍华德・休斯是 20 世纪的传奇天才：造飞机、拍电影、垄断航空业，创下无数商业奇迹。

但晚年的他，却因偏执与焦虑陷入疯狂，最终孤独离世。

马斯克推荐这本书时直言：“休斯让我明白一个道理：没有理性约束的野心，终将沦为灾难。你可以勇敢，但不能疯魔。”

这句话，是马斯克对自己的 “风控警钟”。作为横跨多个高风险领域的创业者，他深知 “野心” 与 “理性” 的平衡之道 —— 研发星舰时，他设定清晰的技术节点与成本红线；推进 AI 研发时，他反复强调 “监管先行”；运营特斯拉时，他在扩张与盈利之间寻找动态平衡。

这种 “野心 + 风控” 的思维，正是律师与投资者的核心能力：既要敢想敢干，又要守住风险底线，避免因盲目扩张而满盘皆输。

三、商业与科技类：掌握从 0 到 1 的 “创新逻辑与风险预警”

作为顶级企业家，马斯克的书单从不缺 “干货”。这两本书，一本教他 “如何创造未来”，一本教他 “如何防范未来的风险”—— 前者是创新的方法论，后者是生存的安全垫。

8. 《从零到一：如何打造未来的创业笔记》（Zero to One: Notes on Startups, or How to Build the Future）/ 彼得・蒂尔

彼得・蒂尔是 PayPal 的联合创始人，也是马斯克的创业前辈。这本《从零到一》，堪称马斯克的 “创业圣经”。

书中的核心观点一针见血：“创业的本质不是‘复制’（从 1 到 N），而是‘创新’（从 0 到 1）。真正的成功，是创造出之前不存在的东西。”

星链，构建了 “全球卫星互联网” 的新生态。马斯克曾说：“彼得的书让我明白，‘打造未来’不是一句口号，而是去解决别人不敢碰的‘硬骨头’问题。” 他的每一个事业，都是 “从 0 到 1” 的实践：特斯拉，创造了 “可量产的高端电动车” 这一新品类；SpaceX，开创了 “私人公司可回收火箭” 的新范式；

这与价值投资的逻辑不谋而合：真正的投资机会，不在同质化的 “红海” 里内卷，而在无人涉足的 “蓝海” 里深耕。

9. 《超级智能：方法、危险、战略》（Superintelligence: Paths, Dangers, Strategies）/ 尼克・博斯特罗姆

这本书，是马斯克对 AI 态度 “矛盾” 的根源 —— 他既推动 AI 技术落地，又反复呼吁监管 AI。

书中核心探讨了一个终极问题：当 AI 超越人类智能（即 “超级智能”）时，人类该如何生存？马斯克对此的理解深刻而清醒：“我们必须警惕 AI，不是因为它会‘恨人类’，而是因为它会为了实现目标，无视人类的生存。这就是我们需要规则的原因。”

这种 “技术乐观 + 风险悲观” 的双重思维，是顶级创业者与投资者的必备素养。

马斯克在研发特斯拉自动驾驶、Optimus 人形机器人时，始终将 “安全” 作为核心指标；他呼吁建立全球 AI 监管框架，本质上是为技术创新划定 “安全边界”—— 这与金融领域的 “合规先行” 理念高度一致：任何创新，都不能突破风险底线。

四、专业类：跨界破局的 “硬核工具书”

很多人好奇：马斯克不是航天科班出身，为何敢造火箭？答案藏在这两本 “硬核书籍” 里。

它们不是晦涩的学术专著，而是能让门外汉快速搭建专业壁垒的 “入门指南”—— 这正是马斯克 “跨界破局” 的秘密武器。

10. 《结构：物体为何不落下来》（Structures: Or Why Things Don't Fall Down）/ J.E. 戈登

马斯克曾极力推荐这本书：“有一本关于结构设计的好书，叫《结构：物体为何不落下来》。如果你想入门结构设计，这本书真的非常棒。”

对想造火箭的马斯克而言，结构力学是绕不开的难关：火箭箭体如何承受发射时的巨大压力？助推器如何避免高空断裂？这些问题的答案，都能在这本书里找到基础。

这本书的最大特点，是用通俗语言讲透专业原理：它不堆砌复杂公式，而是通过 “桥梁为何不塌”“大楼为何不倒” 等日常案例，拆解结构力学的核心逻辑。

SpaceX 早期的火箭结构设计，就 大量借鉴了这本书的思路 ——“简化结构、强化核心承重”，这正是猎鹰 9 号能实现回收复用的关键之一。

这种 “从基础原理出发，拆解复杂问题” 的思维，是跨界破局的核心能力 —— 无论投资还是创业，看懂底层逻辑，远比掌握表面技巧更重要。

11. 《点火！》（Ignition!）/ 约翰・克拉克

如果说《结构：物体为何不落下来》是 “理论入门”，《点火！》就是 “实践指南”。

这本书记录了 20 世纪火箭推进剂的研发史，从早期的酒精燃料到后来的液氧煤油，用故事的形式讲透了 “火箭如何获得推力” 的核心问题。

马斯克曾说：“大多数火箭书籍都枯燥乏味，但《点火！》让它变得有趣。读它就像读侦探小说 —— 你跟着科学家一起，一步步解开‘如何让火箭飞得更远’的谜题。”

正是这本书，让马斯克快速摸清了火箭推进剂的门道，为 SpaceX 研发梅林发动机奠定了基础。

这种 “从历史案例中萃取实战经验” 的方法，与投资中的 “复盘历史行情、总结规律” 异曲同工 —— 历史不会重复，但总会押着相似的韵脚。

特别推荐：一本帮他走出 “存在主义危机” 的精神之书
在所有推荐的书籍中，有一本书对马斯克的 “人生哲学” 影响最深 —— 它不是硬核的专业书，也不是宏大的科幻史诗，而是一本充满幽默的科幻喜剧。

12. 《银河系搭车客指南》（The Hitchhiker's Guide to the Galaxy）/ 道格拉斯・亚当斯

马斯克曾在采访中花大量时间谈论这本书，称它是 “对我至关重要的一本书”。这段采访，揭露了他少年时的迷茫与蜕变：

“大概在 12 到 15 岁的时候，我经历了一场存在主义危机。我读了很多书，想弄明白‘人生的意义是什么’‘这一切到底有什么用’。那时候感觉一切都毫无意义，家里恰好有尼采和叔本华的书 ——14 岁的孩子真的不该读这些，太消极了。

后来我读了《银河系搭车客指南》，这本书非常积极。它点明了一个重要的道理：很多时候，提出问题比找到答案更难。如果你能正确地表述问题，答案其实很简单。

所以，我们对宇宙的理解越深，就越清楚该问什么问题。无论那个最接近‘人生意义是什么’的问题是什么，我们最终都能离它的答案更近一步。

我认为，只要能扩大人类意识和知识的范围与规模，那就是一件好事。”

这段文字，是马斯克的人生底色 —— 他不是天生的 “钢铁侠”，少年时也曾陷入迷茫与绝望。

而《银河系搭车客指南》让他从消极转向积极：不再纠结人生有没有意义，而是通过扩大人类的认知边界，去定义意义。

后来他造火箭、做电动车、推星链，本质上都是在践行这个理念：通过解决一个又一个 “不可能” 的问题，让人类的认知更广阔，让生命的意义更清晰。

2018 年猎鹰重型火箭首飞时，马斯克在火箭里放了一本《银河系搭车客指南》，还在仪表盘上贴了书中的经典台词：“不要慌。”（Don't Panic）

这既是对自己的提醒 —— 面对未知，保持冷静；也是对人类探索宇宙的鼓励 —— 前路漫漫，但只要心怀好奇，步履不停，就终能抵达星辰大海。

结语：书单的终极意义，是构建 “解决问题的思维体系”
马斯克的 12 本书，不是一份 “成功学书单”，而是一套 “认知工具包”：科幻书锚定野心的高度，传记书校准行动的尺度，商业科技书划定风险的边界，专业书提供破局的工具。

对普通人而言，读这些书的意义，不是照搬马斯克的人生路径，而是学习他 **“以书为刃，拆解问题、重构认知” 的思维方式 。

无论是投资、创业还是个人成长，真正的核心竞争力，从来不是 “读过多少书”，而是 “能否把书中的知识，转化为解决问题的能力”。

这，就是马斯克书单给我们的终极启示。

1. 股票 = 历史新高
2. 黄金 = 历史新高
3. 白银 = 历史新高
4. 铜价 = 历史新高
5. 货币市场基金 = 历史新高
所有事物在同一时间都创下历史新高。
全球大盘持续走强，大家都在喊牛市下半场，似乎遍地都是黄金。
但市场越是亢奋越该谨慎，今天就来看看牛顿是怎么破产的。

就是那个发现了万有引力的男人，物理学之父，人类历史上最伟大的科学家，没有之一。

这位智商碾压众生的天才，在股市里，也是一棵“韭菜”，而且输得很惨。

故事要回到1720年的英国。

当时有一家叫“南海公司”的企业，拿到了英国政府给的特许经营权，可以和南美洲做贸易。

你想，南美洲，遍地黄金白银，这得是多大的想象空间？

再加上这家公司还有政府背景，负责帮国家处理债务，简直就是当下的“中字头”+“AI龙头”。

整个英国都疯了。

从王公贵族到平民百姓，全民炒股，大家只有一个信念：买入南海，马上暴富！

南海公司的股价，就像坐上了火箭。从年初的128英镑，一路飙到夏天，突破了1000英镑！半年涨了快8倍！

我们的牛顿爵士，当时已经是77岁高龄，担任着皇家造币厂厂长，妥妥的高净值人士。

他也在这场狂欢之中。

一开始，牛顿的操作，堪称完美。
他在市场还比较冷静的时候，投了7000英镑，股价翻了一番后，他敏锐地嗅到了一丝风险，果断卖出，净赚7000英镑，收益率100%。

你看，天才就是天才，不仅懂科学，还懂止盈。

如果故事到这里结束，那这就是一个“科学家靠智慧在股市轻松盈利”的美好故事。

但，人性是魔鬼。

牛顿卖掉之后，发生了什么？
南海公司的股票，没有停下来的意思，反而疯涨得更厉害了！

他身边那些没卖的朋友、同事，财富一天一个样。今天这个换了豪宅，明天那个买了庄园。

每天都有人在他耳边说：“您卖得太早了！现在都涨到800了！”、“要冲1000了，您少赚了多少钱啊！”

这种感觉，是不是很熟悉？

就是那种你卖掉的股票，第二天就大涨，连续大涨。那种心如刀割，觉得自己像个傻瓜的感觉。

踏空的焦虑，比亏损更折磨人。
连牛顿这样的世纪天才，也没能扛住。

在市场最狂热的顶点，在股价冲破1000英镑的时候，他杀回来了！

而且这一次，他几乎押上了自己的全部身家，约2万英镑。

2万英镑是什么概念？

这在当时是天文数字，相当于他当造币厂厂长十年不吃不喝的全部薪水。

后来的故事，大家都知道了。
泡沫，终究是泡沫。

就在牛顿重仓杀入后不久，英国国会通过了《泡沫法案》，旨在打击市场上的投机公司。恐慌情绪瞬间蔓延，南海公司的股价一泻千里，年底跌回了100多英镑。

无数人血本无归，而牛顿，赔光了之前赚的利润，还搭进去了巨额本金。

经此一役，牛顿留下了一句传世名言：
“我能计算出天体运行的轨迹，却无法预测人类的疯狂”

太阳底下没有新鲜事。

我们今天的市场，技术、工具、信息传递的速度，都比牛顿那个时代先进了无数倍。

但驱动市场情绪的底层代码，从未变过：贪婪，与恐惧。
尤其是踏空的恐惧。

就像现在，许多人是不是又有点按捺不住，想一把梭哈，把前几个月少赚的钱赶紧赚回来？

在你的手指点下“买入”键之前，想一想牛顿。

连他那样的神级大脑，都无法判断市场的短期顶和底，都无法在狂热的氛围中保持绝对的理性，普通人凭什么觉得自己可以呢？

我想说的是，越是觉得市场很好的时候，越要把风险放在第一位。

而对普通投资者来说，控制风险最简单，也是最有效的方法，就是控制仓位！

仓位，就是你在牌桌上的筹码，永远不要一把All in。

当市场情绪高涨，大家都在讨论股票的时候，你应该做的，不是冲进去，而是检查一下自己的仓位是不是太重了，是不是该适当减一减，把一部分利润装进口袋。

无论你多么看好一个方向，多么确定一个机会，请你务必在账户里留下部分现金。

这钱是你的底气，是你面对市场下跌时，敢于补仓的“子弹”，更是你晚上能睡个安稳觉的保证。

1. CARF是什么鬼？

目的是什么：让各国税务机关自动获取居民的加密资产交易、持仓和相关数据。

通俗理解：CRS管传统银行/券商账户，CARF专门管加密资产。

定义：OECD于2022年推出的全球加密资产税务自动交换框架，是加密货币领域的CRS（共同申报准则），专门针对加密资产。

2. 谁需要报CARF数据？

主要是 RCASP（报告型加密资产服务提供商），

包括：

中心化交易所（CEX），如Binance、Coinbase等合规平台

做市商/经纪商

托管商

部分非托管但提供交易撮合/兑换服务的平台

最受影响的是合规CEX，必须报告用户几乎所有交易活动。

3. CARF需要报告什么数据？

不只是余额，而是几乎所有与余额变化相关的动作（年度汇总，非逐笔细节），包括：

- Crypto与Crypto之间的交易（如USDT买BTC）

- Crypto与法币之间的兑换（如USDT提币到CNY/HKD，或反向）

- 转账（链上提币、交易所间互转，尤其是外部非托管钱包转移）

- 理财行为（质押奖励、借贷利息、流动性挖矿、打新、存币生息等，若平台能识别对价关系，可能归类为收入/兑换/转移）

- 强度对比：CRS主要报告余额，CARF几乎覆盖所有交易和转移动作，是税务机关追踪资本利得的强力工具。

4. 中国大陆与香港的CARF参与情况？

中国大陆：不在首批CARF参与名单中（OECD最新列表），未承诺加入。

- CARF数据不会自动交换给中国税务机关。

- 纯中国税务居民（用中国护照/身份证KYC）的交易所账户，短期内不会被CARF直接提交给中国。

  - 但交易所仍需向其所在地税务局报送（若平台在参与国），数据可能通过FATCA/CRS间接回流；中国未来可能通过香港间接参与，大陆目前看是不太可加入。

中国香港：已承诺参与，2028年首次交换（数据收集一般从2027年开始）。

  - 香港政府2025年底启动公众咨询，计划2027年1月起实施CARF，2026年6月首次报送，9月交换。

  - 香港列入2028批次（OECD 2025年12月更新：27个辖区之一）。

5. CARF的全球推进时间表？

-2026年1月起：首批48个辖区开始数据收集（针对2026年交易）。

- 2027年首次交换：针对2026年数据，涉及日本、韩国、英国、欧盟多数国家、加拿大、巴西、南非等48国（首批）。

- 2028年首次交换：涉及新加坡、香港、阿联酋、瑞士、澳大利亚、泰国等27国。

- 2029年：美国加入。

- 全球趋势：已超70个辖区承诺参与，未来会有更多国家加入。

6. CARF和CRS 2.0是什么关系？

- CRS 2.0：CRS的数字化升级版，2025年OECD合并文本已将托管型加密资产、电子货币、数字金融账户正式纳入CRS。

- 叠加影响：从2026年起，许多平台需同时执行CRS 2.0 + CARF。

- CRS 2.0：报托管余额、总利息、其他收入、销售/赎回收益等。

- CARF：重点报交易细节。

说人话：中心化交易所用户几乎100%暴露（除非纯链上操作、无CEX、无OTC）。

7. 有哪些豁免或规避CARF申报的路径？

- 纯去中心化协议（DEX）：无单一控制方、无实体治理/前端托管的，目前可能不触发RCASP报告义务。但若有开发团队、DAO控制、升级密钥等，仍可能被视为需报告实体。

- 公司账户：按公司注册地/税务居民地报告（如新加坡公司→报新加坡税务局，可能涉及最终受益人信息）。

- 绕开路径：全球趋势下，中心化平台用户难规避；长远看，纯链上/DeFi是相对低报告风险路径，但监管也在跟进。

8. CARF对加密从业者的核心影响是什么？

CARF + CRS 2.0从2026年起让合规CEX变成“税务情报员”，用户几乎所有加密动作都将被报告。

首批48国2027年交换数据，中国大陆短期未直接触及，但香港2028年交换存在间接回流风险，“高枕无忧”已不现实。

建议尽早评估个人/公司税务居民身份，考虑低税友好辖区（如香港）优化。

兄弟们，事实可能就是这样，2026年币圈收入也要交税了。

在全球政府普遍缺钱的当下，没有税局之手到不了的地区，币圈不要存有任何幻想。

关于CARF 相关问题整理此文。

CARF机制：

加密资产报告框架（Crypto-Asset Reporting Framework，简称CARF）是经济合作与发展组织（OECD）于2022年发布的一套全球税务信息自动交换标准，专门针对加密资产交易。

其被视为OECD现有“金融账户涉税信息自动交换标准”（即CRS）的延伸和补充，用于弥补传统CRS未覆盖加密资产交易信息的漏洞。

CARF要求各国将加密资产服务提供商（如交易所、钱包托管商、经纪商等）纳入报告体系，通过尽职调查获取用户的身份和税务居民身份等信息，并对用户的加密资产交易活动进行年度报告。

CARF范围：

凡是在实施CARF的司法管辖区具备足够关联（nexus）的报告型加密资产服务提供商（Reporting Crypto-Asset Service Providers），都必须遵循统一的尽职调查和报告规则。

这意味着主流中心化交易所（如币安、OKX、Bybit、Coinbase等）一旦所在国家或地区实施了CARF，它们需按照要求收集用户各类账户的相关信息，包括：用户的身份信息、纳税人识别号（TIN）或税号、税收居民身份，及其在平台上各账户的交易和资产情况等。

CARF交换内容：

加密资产与法定货币之间的兑换交易（Crypto-Asset-to-Fiat），需报告法币买入/卖出的总金额（用于标识获取成本或出售总价）。

加密资产与加密资产之间的兑换交易（Crypto-Asset-to-Crypto-Asset），需报告所处置和所得的加密资产价值（折算为法定货币）。实际上，这类交易被拆分为“两笔”报告：一笔是处置加密资产A（按处置时市价计算的收入），另一笔是获取加密资产B（按获取时市价计算的支出）。

加密资产的转账交易（Transfers），包括用户提币到非托管钱包（无第三方托管的钱包）等情况。交易所需报告用户转出至未关联任何持牌机构的钱包地址的次数和总金额，以提高税务机关对用户自我托管资产流动的可见度。如果税务机关有疑虑，可通过既有的信息交换渠道进一步索取相关钱包地址详情。

特定类型交易标识：交易所应在可能情况下，对某些特殊类型的转账加以标注，比如空投（airdrops）、质押收益（staking income）、借贷利息或归还等，以帮助税务机关理解交易性质。例如，用户在Earn/Staking账户中获得的收益若能被识别为质押奖励，交易所应将其分类为“质押收入”类型进行报告。

CARF交换流程：

1、用户信息收集：

交易所收集用户的身份和税务居民身份信息（通常通过KYC流程中的税收居民自我声明获取），并跟踪记录用户全年各类加密交易数据。

2、本地报送：

交易所按年度将上述信息报送给所在地税务机关。例如，新加坡承诺实施CARF后，交易所需向新加坡IRAS申报用户的加密资产交易数据。

3、国际交换：

税务机关将申报数据中属于外国税务居民的部分，打包通过OECD多边机制自动传输给相关对方管辖区。只有双方均签署CARF交换协议且确认对方为“可报告管辖区”时，信息交换才会发生。例如，英国HMRC会把非英国税务居民用户的数据传送给这些用户的居住国（前提是对方也实施了CARF并与英国有交换关系）。

4、数据应用：

接收国税务机关拿到数据后，可以将其与纳税人申报情况比对，用于稽查未申报的加密资产收益，并据此征税或追缴。由于CARF属于各国税收情报交换协议的一部分，所交换的信息仅用于税务用途，并受严格的保密和资料安全协议保护。

CARF实施时间表：

1、英国：2026年1月1日法规生效，交易所启动数据收集；2027年首次数据交换，首批参与国，设强制注册与违规罚则；

2、日本：2026年起要求报告、收集数据；2027年首次数据交换，属首批48个司法管辖区，用于海外加密账户征税管理；

3、韩国：2026年起交易所收集数据；2027年首次数据交换，参与规则制定，加密税法案延后不影响CARF进程；

4、中国香港：2028年首次数据交换，特区政府公告确认推进；

5、新加坡：2028年首次数据交换，IRAS明确力争2027-2028衔接准备；

6、阿联酋：2028年首次数据交换，已承诺参与，符合G20/OECD要求，维护国际金融中心地位；

7、美国：2029年首次数据交换，后续推进实施与数据收集；

8、中国：情况比较特殊，由于国内监管机构早在2017年起就禁止了加密货币交易所的境内运营，认定比特币等加密货币不存在法偿地位，不属于合法流通货币。

2021年中国人民银行等部门进一步公告，所有加密货币相关业务均属非法金融活动。

所以大陆居民暂时不会触发CARF自动交换：由于中国未加入CARF网络，他国不会自动向中国税务机关交换中国税民的交易数据。

只要用户没有其他税务居民身份（比如没有取得参与CARF国家的税籍），CARF框架暂时触及不到他们。

但是，在全球政府普遍缺钱的当下，没有税局之手到不了的地区，不要存有任何幻想。

免税是不可能的，更合理的方法是找寻缴税洼地，并成为当地的税务居民，比如——香港。

1. 倒计时：我们已经身处“奇点”内部

马斯克定调：“我们正处于奇点之中，这是一场超音速海啸。”

他给出的时间表让所有五年规划都显得可笑：

2026年：AI智力超越最聪明的人类个体。

3年内：Optimus机器人手术水平超越全球顶尖医生。

2029年：AI智力超越全人类总和。

2. 能源战争，东大正在“碾压”美国

马斯克警告：芯片短缺是去年的事，明年的危机是变压器和电力。

他一如既往地盛赞中国：“东大在能源基建上做得不可思议，他们正在把我们甩得连尾灯都看不见。”

在算力的下半场，电就是货币，而中国握有最强的印钞机（特高压与光伏）。

3. 职场大洗牌：白领先死，蓝领后死

凡是不涉及“物理原子移动”的工作（Shaping Atoms），AI现在就能做一半，很快就能全做。

白领（处理比特）首当其冲；蓝领（处理原子）会有短暂缓冲，直到3年后Optimus机器人大规模量产。

届时，廉价劳动力优势将彻底归零。

4. 经济学的终结，别存养老金了

马斯克说：“别担心为20年后的退休存钱了，那毫无意义。”在机器人+AI带来的极度通缩下，商品趋近免费。

未来的社会契约是UHI（全民高收入）——

因为物资极大丰富，人类将不再为了生存而工作。

5. 芯片封锁的失效，原子层面无秘密

对于芯片制程，马斯克认为摩尔定律已死，真正的极限是物理原子。他通透地指出：“中国会搞定芯片的。”

当技术撞上物理墙（3nm/2nm极限），领跑者停滞不前，追赶者（中国）必然追上。

真正的瓶颈将转移到电力和架构上。

6. 教育的崩塌，学校只剩“社交”功能

中国家长最热衷的“鸡娃”，在马斯克看来是一场泡沫。

在Grok这样的AI导师面前，人类灌输知识的效率低得像拨号上网。

未来的学校将彻底退化为社交场所。

“做题家”没有未来，只有会提问的人才有未来。

7. AI安全的唯一解：Truth

马斯克对AI最大的恐惧是——“被强迫撒谎”（例如为了政治正确）。

他引用《2001太空漫游》警告：强迫AI撒谎会逼疯它并导致杀戮。

xAI的核心原则只有一条：追求最大化的真相（Maximum Truth Seeking），哪怕这个真相让人类感到不适。

8. 模拟理论，做一个“有趣”的NPC

为什么世界如此荒谬？因为大概率是模拟的。

作为“模拟游戏”的玩家，生存的唯一法则是：保持有趣。无聊的文明会被高维生物关机。

这解释了马斯克为何总是折腾——他是在拼命维持地球这部连续剧的收视率。

9. 长寿的突破，把身体当代码修

马斯克承认，在AI的算力暴力破解下，生物学就是化学，化学就是物理。

只要算力足够大，解决癌症和衰老只是一个数学问题。

AI将在未来几年助推人类突破“长寿逃逸速度（Longevity Escape Velocity）”

10. 最后的竞争格局

在马斯克眼中，未来的AGI玩家只有三个：xAI、谷歌，以及“China Inc.（中国国家队）”。

因为这将是体系与体系的竞争。

兄弟们，抓住趋势赚钱不要急，人生发财三年就够了，太早守不住，太晚没机会用。

什么是“康波周期”？

这个长周期分为四个阶段：回升、繁荣、衰退、萧条。

从工业革命至今，世界经济已经历了五轮康波周期：

第一波（1782-1845）：纺织工业和蒸汽机技术

第二波（1845-1892）：钢铁和铁路革命

第三波（1892-1948）：电气和重化工业

第四波（1948-1991）：汽车和计算机革命

第五波（1991至今）：信息技术革命

原中信建投首席经济学家周金涛有一个经典理论就是“人生发财靠康波”：我们每个人的财富积累，一定不要以为是你多有本事，财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。

神准预测：从次贷危机到大宗商品反弹。

周金涛的理论之所以备受推崇，源于他一系列惊人的准确预测：

2007年：成功预测次贷危机，警示康波衰退一次冲击。

2015年：预警康波衰退二次冲击，随后全球股市暴跌。

2016年：预测中国经济接近底部，大宗商品将出现年度级别反弹。

2019年：预言中的资产价格低点如期而至。

特别值得一提的是他对房地产周期的判断。

周金涛认为，房地产周期大约20年轮回一次（房贷的期限好像也是20几年），一个人一生中最多能碰到两次机会。

他明确指出2014年是中国房地产周期的高点，而2016年一线城市的暴涨只是“熊市中的反弹”，建议投资者在2017年上半年考虑卖出非自住的房产。

人生财富的三次机会

周金涛的理论中最引人深思的部分，是关于人生财富机会的论述：

“在一个人60年的人生主要阶段中，其中30年参与经济生活，30年中康波给予你的财富机会只有三次，不以你的主观意志为转移。”

按照他的分析：

2008年：第一次机会（已过）

2019年：第二次机会（已过）

2030年：第三次机会（将至）

对于不同年龄段的人，周金涛曾给出直白的建议：“1985年之后出生的人，现在30岁以下的人，注定你的人生机会第一次只能在2019年出现。所以现在25岁到30岁的人，未来的5年，只能依靠好好工作。因为买房什么都不行，这是由你的人生的财富的命运所决定的。”

周金涛的周期框架：三周期嵌套

在《涛动周期论》中，周金涛发展了一套完整的周期分析框架——三周期嵌套理论：

1. 康波周期（50-60年）：技术革命引发的长周期

2. 房地产周期（20-25年）：库兹涅茨周期

3. 资本支出周期（9-11年）：朱格拉周期

4. 库存周期（3-4年）：基钦周期

一个完整的康波周期包含3次房地产周期、6次资本支出周期和18次库存周期。周金涛认为：“所以你的人生就是一次康波，三次房地产周期，九次固定资产投资周期和十八次库存周期，人的一生大致就是这样的过程。”

当前位置与未来展望

根据周金涛的理论框架，我们当前正处于第五波康波的萧条期：

繁荣期：1991-2004年（信息技术繁荣）

衰退期：2004-2015年

萧条期：2015年-2025年

周金涛曾预言：“在座各位未来十年注定在萧条中渡过，这是康德拉季耶夫不可改变的规律。”他特别强调2018-2019年是“康波周期的万劫不复之年”，资产价格将出现最终低点。

面对萧条期，周金涛给出的投资建议非常明确：

1. 保持流动性：持有现金或黄金

2. 避免长期投资：尤其是流动性差的资产

3. 等待下一次康波回升：预计在2030年前后

他特别强调：“未来赚钱不重要，第一目标是保值，第二是流动性。这两个目标是未来5年大家在投资的时候一定要非常注意的核心问题。”

穿越周期的智慧

周金涛的理论之所以在当下仍然具有重要价值，不仅因为其预测的准确性，更在于它提供了一种理解经济与人生关系的宏大视角。

在《涛动周期论》中，他写道：“认识到万事万物自有其规律，在足够长的尺度上看，岩石从诞生到变成沙尘颗粒，也有其自身寿命。所以，认识到周期是由自身的运行规律决定的，不要妄图超越。”

2025年的今天，当我们站在康波萧条期的尾端，重温周金涛的周期理论，或许能为我们把握2030年前后的第三次财富机会提供重要指引。毕竟，看懂周期，才能把握命运；理解规律，方能在浪潮中乘风破浪。

正如周金涛所言：

“生命和研究的意义是什么？我们来过，爱过，然后像风一样逝去。无所从来，亦无所去。舍离一切执着，心无所住。”在这不可抗拒的经济周期中，保持一份清醒与淡定，或许才是最大的智慧。

达利欧最新发布：2026年，我们该怎样调整投资思路？

达利欧认为，2025年真正决定胜负的回报来源其实只有两条主线：

第一，货币价值如何变动，尤其是美元、其他法币与黄金；

第二，美股在强势货币计价下显得没那么强，并且整体显著跑输非美股市与黄金，而黄金又是全年表现最好的主要市场。

在他看来，AI热潮已进入泡沫早期；

美股在美元口径下虽强，但黄金与非美资产的相对表现更值得重视。

达利欧还用当前美股与债券收益率所处的位置来推算长期预期回报，得到的长期股票的预期回报大约在4.7%，而现有债券回报约在4.9%，这意味着股票风险溢价已经非常薄。

这些观点都是建立在达利欧过去一年多常用的宏观框架之上，即影响世界秩序的五大力量，文章更像一份宏观再校准：不要只盯名义收益，更要盯住货币、风险溢价与流动性边际变化，以及政治与地缘秩序如何改变资本偏好。

有些不同于主流的角度，比如对于降息预期的冷思考。推荐一看。

作为一名系统化的全球宏观投资者，在告别2025年之际，我回过头去复盘了这一年发生的一切，尤其是市场层面的运行机制。今天这段反思，写的就是这些。

尽管事实和回报率无可争辩，但我对这一年的“主线叙事”看法与大多数人不同。多数人认为，2025年最大的投资故事，是美股，尤其是美国的AI股票成为最好的投资。

但同样无可争辩的是，2025年真正决定胜负的回报来源（也因此构成这年的核心叙事）其实只有两条主线：

第一，货币价值如何变动，尤其是美元、其他法币与黄金；

第二，美股在强势货币计价下显得没那么强，并且整体显著跑输非美股市与黄金，而黄金又是全年表现最好的主要市场。其背后，主要是财政与货币刺激、生产率提升，以及资产配置从美国向外再分配这些结构性变化在推动。

在接下来的复盘里，我会把视角拉远，回到更底层的机制，重新梳理过去一年“货币、债务、市场、经济”之间是如何相互牵引、彼此放大的；同时也会简要点到另外四股关键力量——政治、地缘政治、自然事件与科技，在“大周期”演进的框架下，如何共同塑造全球宏观的整体图景。

01

货币价值发生了什么

美元对日元小幅下跌0.3%，对人民币下跌4%，对欧元下跌12%，对瑞郎下跌13%，而对黄金则下跌了39%。黄金既是全球第二大储备资产，也是唯一的主要“非信用货币”。

因此，这一年几乎所有法币都在走弱。

全年最重要的叙事与最剧烈的市场波动，本质上都围绕同一条逻辑展开：越弱的法币跌得越狠，越强越“硬”的货币反而越走强。

也正因此，全年表现最好的主要投资，其实是做多黄金。

以美元计，黄金回报65%，比标普指数18%的美元回报高出47个百分点。换个计价单位看得更直观：以黄金作为“货币”来衡量，标普指数反而下跌了28%。

这提醒我们，需要牢牢记住几条与当下演进密切相关的关键原则：

原则一：弱币会“抬高”名义回报

当本国货币贬值时，会让一切以该货币计价的资产看起来涨了。换句话说，用一种疲弱货币作为计量单位去看投资回报，会把回报显得比真实更强。

在这里，标普指数对以美元计价的投资者回报是18%，对以日元计价的投资者是17%，对以人民币计价的投资者是13%，但对以欧元计价的投资者只有4%，对以瑞郎计价的投资者只有3%，而对以黄金计价的投资者，回报则是-28%。

原则二：汇率改变财富、通胀与贸易的分配

汇率变化对财富的重新分配，以及对经济运行的影响都非常大。

当本国货币贬值，你的财富和购买力会被动缩水；你的商品与服务用别国货币计价时会显得更便宜；而别国的商品与服务换算成本币则更贵。它就这样通过价格体系的传导，既影响通胀，也改变“谁向谁买什么”的贸易格局，只是这种影响往往会滞后一段时间。

你是否做了汇率对冲，结果会截然不同。那如果你既没有、也不想对汇率下注，该怎么办？我的建议是：永远先把敞口对冲到你“最低风险”的货币组合上；如果你确信自己具备稳定做对的能力，再在这个基础上做战术性偏离。

我这里先不展开我具体如何操作，后文再谈。

原则三：债券的名义回报与真实回报

至于债券，也就是债务资产，本质上是一张“未来交付货币”的承诺。货币一旦贬值，哪怕债券名义价格上涨，它的真实购买力也会被稀释，实际价值随之下降。

去年，10年期美国国债以美元计回报为9%（大致一半来自票息，一半来自价格上涨）；以日元计同样是9%；以人民币计为5%；但换成欧元计价就变成-4%，瑞郎也是-4%，而以黄金计价则是-34%。现金更惨，甚至连这都做不到。

因此你不难理解，海外投资者为何不愿意持有美元债和美元现金，除非他们做了汇率对冲。到目前为止，债券市场的供需失衡还不算严重，但往前看，仍有接近10万亿美元的债务需要滚动续作、再融资。

与此同时，美联储看起来也更可能偏向宽松，以把实际利率压下去。

在这些因素共同作用下，债务资产的吸引力并不高，尤其是收益率曲线的长端。收益率曲线进一步陡峭化的概率更大。

只是我认为，市场当前定价所隐含的美联储宽松幅度，未必真的能兑现到那个程度。

02

美股显著跑输非美股与黄金

如前所述，美股以美元计价确实很强，但一旦换成更强势的货币来衡量，强势就明显打了折扣。更关键的是，它在相对收益上明显输给了其他国家的股票市场。

投资者显然更愿意把仓位放在非美股，而不是美股；就像他们更愿意持有非美国债券，而不是美元债与美元现金。

具体来看，欧洲股市跑赢美股23%，中国股市跑赢21%，英国股市跑赢19%，日本股市跑赢10%。整体而言，新兴市场股票回报达到34%；新兴市场美元债回报14%；新兴市场本币债按美元计价的整体回报为18%。

换句话说，资金、估值与财富的重心正在明显从美国向外挪移，而这一趋势很可能会推动更多的再平衡与分散化配置。

至于2025年美股为何能交出这么强的成绩单，核心来自两股力量叠加：一是盈利增长，二是市盈率（P/E）扩张。

拆开看，以美元计，企业盈利增长约12%，P/E约抬升5%，再加上约1%的股息收益，标普指数的美元总回报大致落在18%。

标普500里的“七巨头”约占指数市值三分之一，它们在2025年的盈利增长达到22%。但与普遍印象不同，标普其余493家公司的盈利同样不弱，增长约9%。两者合在一起，使得整个标普500的盈利增速落在12%左右。

盈利增长的来源也很清楚：销售额增长约7%，利润率提升约5.3%。按拆分口径计算，盈利增量中约57%由收入增长贡献，约43%来自利润率改善。

利润率的改善看起来有一部分可能是技术效率带来的，但由于缺少更细的拆解数据，我无法确认其占比。

无论如何，这轮盈利改善在很大程度上源自“经济蛋糕”（销售规模）变大，同时企业端也把更多新增收益留在了利润里，劳动者分到的相对更少。

向前看，必须密切盯住利润率上行还能否继续、以及上行部分究竟能有多少真正沉淀为利润，因为市场当前的定价默认这一趋势会延续并且幅度不小，而左翼政治力量则正试图争取更大份额。

长期股票的预期回报大约4.7%

认识过去当然比预测未来容易，但只要抓住最关键的因果链条，我们仍然可以用对“当下”的判断去提高对“未来”的把握。比如，市盈率处在高位、信用利差压在低位时，估值往往已经被拉到偏紧的位置。

若历史仍具参考意义，这通常意味着未来的股票回报不会太高。

我用当前股票与债券收益率所处的位置来推算长期预期回报，并假设生产率按常态增长、利润随之同步增长，得到的长期股票的预期回报大约在4.7%（低于第10分位），而现有债券回报约在4.9%。两者几乎倒挂，这意味着股票风险溢价已经非常薄。

与此同时，2025年信用利差收窄到极低水平，短期内确实利好较低评级信用资产与股票，但这也意味着利差再收窄的空间有限，反而更容易向上扩张，而利差上行对这些资产就是典型的逆风。

把这些因素合在一起看，结论很清楚：从股票风险溢价、信用利差以及流动性溢价里继续“挤”出额外回报的空间已经不大。

也因此，一旦利率上行，信用与股市都会对折现率与融资成本的变化高度敏感，承受的负面冲击会很大。更何况利率上行并非小概率事件：货币价值走弱叠加供需压力，供给端在加大，而需求端的承接能力却在变差，这些都在为利率上行创造条件。

当然，前方仍有两大不确定变量：美联储的政策取向，以及生产率增长的真实改善幅度。就政策而言，新任美联储主席与联邦公开市场委员会（FOMC）大概率会偏向压低名义利率与实际利率，这会对资产价格形成支撑，也更容易把泡沫吹大。

至于生产率，202年很可能会继续改善，但关键的不确定性在于两点：改善到底能有多大；以及这部分改善能有多少最终沉淀为企业利润与股价，让资本所有者受益，又有多少会以薪酬提升和税负调整的形式流向劳动者与更左翼的政治诉求方。

这正是经典的左右之争：增量蛋糕，究竟如何分。

按这台“机器”的运作逻辑，2025年美联储降息、并放松信贷供给，一方面压低了折现率（也就是决定未来现金流现值的核心变量），另一方面也压缩了风险溢价。这两股力量叠加，基本就解释了我前面描述的市场结果。

它们最直接支撑的，是那些在再通胀环境里表现更好的资产，尤其是久期更长的资产，比如股票和黄金。所以走到今天，这些市场已经谈不上便宜。

但同样值得注意的是，这轮再通胀并没有显著托起风险投资、私募股权和房地产这些“非流动性市场”，它们反而在暴露问题。

即便你愿意相信VC与PE账面上的估值（多数人并不相信），也只能得出一个结论：流动性溢价已经被压得很低。

而在我看来，接下来它更可能大幅回升，因为这些机构当年是在极低利率、极窄利差的环境里加的杠杆，未来即便降息，综合融资成本也大概率仍显著高于当初，再融资压力会越来越集中地暴露出来，同时融资与退出变难会推高对现金与流动性的需求。

一旦流动性溢价回升，非流动性资产相对流动性资产的表现就更容易落后。

总之，在大规模财政与货币再通胀的推动下，几乎所有资产以美元计价都被整体推高，而眼下的估值水平也普遍偏贵。

03

特朗普的“窗口期”押注

我们很难只盯着市场而不看政治秩序的变化，尤其是在2025年。

市场与经济会塑造政治，政治也会反过来改写市场与经济的运行边界，因此政治在这一年的定价过程中扮演了不可忽视的角色。

具体到美国，并外溢至全球，至少有三条影响路径。

首先，特朗普政府的国内经济政策，本质上是一场带杠杆的押注，押注资本主义的动能可以重振美国制造业，并把美国的AI技术优势推到更前面。这套政策组合也直接推动了我前面描述的市场变化。

其次，它的对外政策让一部分海外投资者感到不安甚至反感。对制裁与冲突的担忧，强化了我们看到的那种资产配置分散化倾向，并推升了对黄金的需求。

再次，它的政策加剧了财富与收入差距。因为“既得者”也就是前10%的资本所有者，资产更多配置在股票上，收入增幅也更大。

由此带来的分化是：前10%的资本所有者往往不把通胀当作主要问题，而底部60%则更容易被“买不起”所压住。

货币价值的下滑，也就是可负担性问题，很可能会在明年成为最核心的政治议题。这不仅可能让共和党在中期选举中丢掉众议院，也可能把2027年推向更加混乱的局面，并把2028年大选变成一场更尖锐的左右对撞。

更具体地说，2025年是特朗普四年任期的第一年，他当时同时掌控两院。按美国政治的惯例，这往往是总统最容易推动议程、最适合“把想做的事一次推过去”的窗口期。

因此我们看到的，是一套对资本主义“全力加码、强攻推进”的政策组合：以更激进的财政刺激托底需求；放松监管，让货币与资本供给更充裕；降低生产端的摩擦，让更多东西更容易被生产出来；提高关税，一手保护国内生产者，一手增加财政收入；并对关键产业的产能扩张给予更主动、更直接的支持。

贯穿这些动作的，是特朗普主导的一次方向性转向：从强调市场自发配置的自由市场资本主义，走向更具国家指向性的政府主导资本主义。

而在美国的民主机制下，总统真正拥有的“顺风期”大致只有两年，可能在2026年中期选举中被显著削弱，并在2028年选举中被彻底改写。

特朗普显然会认为，这点时间不足以完成他所设想的重塑工程。更广泛地看，如今单一政党长期执政变得越来越罕见，因为兑现承诺、同时满足选民在经济与社会层面的期待越来越难。

当在位者没有足够时间交付结果，民主决策本身的有效性也更容易遭到质疑。

在发达国家，越来越常见的景象是：左翼或右翼的民粹政治人物以激进主张上台，承诺带来剧烈改善，却很难在现实中交付，于是很快被选民换下。

政治在不同极端之间频繁摆动，本身就会制造不稳定，甚至越来越像过去更常出现在欠发达国家的政治节奏。

无论如何，一场更大的对抗正在成形：一边是由特朗普领衔的强硬右翼，另一边是逐步集结的强硬左翼。

2026年1月1日，我们也看到反对力量开始合流：佐赫兰·马姆达尼（Zohran Mamdani）、伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）与亚历山大·奥卡西奥-科尔特斯（Alexandria Ocasio-Cortez）在马姆达尼的就职典礼上同台，围绕“反亿万富翁”的“民主社会主义”运动形成集结。

这将是一场围绕财富与货币展开的斗争，并很可能对市场与经济产生实质影响。

其他的几股力量：地缘、气候与技术

关于世界秩序与地缘政治的变化，2025年出现了一个清晰的转向：从多边主义转向单边主义。

前者强调在多边机构的框架下按规则行事，后者则更接近强权主导、各国以自身利益为先。

这一转向抬升了冲突风险，并将继续推高多数国家的军费开支，以及为军费融资所需的借贷规模。它同时也推动了更多经济威胁与制裁的使用，加速了保护主义与去全球化；带来更多投资与商业交易，促使更多海外资本承诺投向美国；强化了对黄金的需求，并削弱了海外对美国债务、美元及其他美国资产的需求。

至于自然因素，气候变化的进程仍在继续。而在特朗普主导下，政策在财政支出的投向与能源生产的鼓励上出现转向，试图将这一问题的影响压到最低。

关于技术，不必多说，AI繁荣正处在泡沫早期阶段，对几乎所有资产和叙事都产生了显著影响。（我很快会单独发一份说明，解释我的泡沫指标目前在显示什么，这里先不展开。）

04

最重要是具备独立做投资决策的能力

需要消化的信息很多，而我们几乎还没有触及美国之外正在发生的事情。我发现，真正有价值的是三件事：理解历史的模式与其背后的因果链条；拥有一套经过充分回测、并可系统化执行的策略框架；再加上AI与高质量数据的加持。

这就是我参与这场“游戏”的方式，也是我希望传递给你的东西。

总之，这套方法让我相信，决定整体图景的主要驱动力仍将来自几股力量：债务、货币、市场与经济；国内政治；地缘政治（例如军费上升以及为其融资的借贷增加）；自然力量（气候）；以及新技术（例如AI的成本与收益）。

这些力量的演化，大体会沿着我在书中所阐述的“大周期”模板展开。

至于投资组合的配置，我并不想做你的投资顾问，也就是不想告诉你该持有什么仓位、让你照单全收。

但我确实希望你能投得更好。你大概能推断出我偏好哪些类型的仓位、不偏好哪些，但对你而言最重要的，是具备独立做投资决策的能力：

要么自己下注哪些市场会强、哪些会弱；要么搭建一套出色的战略资产配置并长期坚持；要么挑选能够替你把钱投好的管理人。

虚拟资产OTC商家业务要正式持证上岗了！

不只是交易平台，从场外兑换、投资建议到资产管理，整个虚拟货币资产业务链条都要纳入统一监管。

这是为大资金入场铺好路？

最近，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）与财经事务及库务局（FSTB）联合发布的虚拟资产监管新规，在业内引发广泛关注。

最核心的变化是：过去主要监管交易平台的做法，正在扩展到整个业务链条——从场外交易、投资建议，到资产管理，全部纳入统一的发牌制度。

对此，很多人第一反应是“又要多一道审批”，但细读文件会发现，监管层的意图并非设卡，而是建立一套清晰、稳定、可预期的规则体系。

这套制度既是对此前VATP制度的完善，也是给机构资金与长期资本的确定性信号。

换句话说，香港不是在收缩，而是在为更大规模的合规资本入场铺路。对真正想在这里长期发展的机构来说，现在不是焦虑“要不要持牌”，而是思考如何用好这套规则。

一、OTC牌怎么拿？门槛有多高？

过去，虚拟资产的场外交易（OTC）长期处于监管灰色地带。许多机构认为，只要不直接面向公众运营交易所，就无需申请牌照。

然而，这一认知在2025年底被彻底打破——香港证券及期货事务监察委员会与财经事务及库务局联合宣布，正式启动针对虚拟资产场外交易商的发牌制度立法程序。

新规明确指出：凡以业务形式向客户提供大额法币与虚拟资产兑换服务的实体，无论是否盈利、是否自称“技术平台”或“撮合中介”，均构成受规管活动，必须申请牌照。

这意味着OTC业务正式从“自律探索”迈入“法定持牌”时代。

（一）谁需要持牌？监管覆盖哪些主体？

监管的核心判断标准并非主观意图或收入模式，而是是否“以业务形式”开展相关活动。据此，以下类型的机构将被纳入持牌范围：

1.专业OTC做市商：为机构客户、家族办公室或高净值人士提供大额比特币、以太坊等主流资产的买卖报价；

2. 交易平台的场外部门：即使主平台已持有虚拟资产交易平台（VATP）牌照，若其大宗交易或法币通道作为独立业务线运营，仍需单独申请OTC牌照；

3.提供法币出入金服务的金融科技公司：若其实质上提供虚拟资产与法币之间的双向兑换服务，且具备持续性与商业性特征；

4. 跨境支付或汇兑服务商：若利用虚拟资产作为中间媒介完成跨境资金转移，也可能触发持牌要求。值得注意的是，即便是非营利性或辅助性服务，只要具有重复性与组织性，也可能被认定为受规管活动。例如，一家私募基金若定期为其有限合伙人（LP）提供BTC/USD兑换服务作为增值服务，即便未单独收费，也可能被视为从事OTC业务。

（二）持牌门槛：不只是“交材料”，更是系统性合规能力建设

拟议中的OTC牌照将参照传统证券第1类（证券交易）牌照框架设计，但针对虚拟资产的特殊风险，提出了更高、更具体的合规要求：

1. 资本充足性：申请人须维持最低实缴资本（预计不低于500万港元），并具备应对市场波动与对手方违约的流动性储备；

2.反洗钱与KYC体系：必须建立符合FATF国际标准的客户尽职调查流程，并对大额交易（如单笔超过80万港元）实施强化审查；

3.交易监控与报告机制：所有交易必须可追溯、可审计，并按监管要求向SFC报送可疑活动；

4.资金结算安全：严禁现金交割。持牌OTC必须通过受监管的银行通道完成法币结算；如确需实物交割，须在指定保险库或经批准的安全场所进行；

5.技术风控能力：鼓励采用智能合约、链上抵押或第三方托管机制，以减少人为操作风险——这一要求正是对2025年12月“亿元现金抢劫案”所暴露的线下OTC安全隐患的直接回应。

（三）“无意违规”不是免责理由：豁免空间基本消失

新规中一个极为关键的细节是：是否构成受规管活动，取决于行为本身是否属于“业务形式”，而非是否有意从事金融业务或是否从中获利。

类似逻辑也适用于其他虚拟资产业务。

例如，一家研究机构若定期向付费订阅用户发送包含具体代币买入建议的市场周报，即使未单独收取“投资顾问费”，只要该服务是其常规业务的一部分，就可能被认定为从事第4类受规管活动（就虚拟资产提供意见）。

同样，家族办公室为客户配置的投资组合中哪怕仅包含3%的比特币，也不再能依赖过去“少量持有可豁免”的模糊地带。

新规明确取消了此类比例豁免，传递出清晰信号：风险不会因规模小而消失，责任亦不因“无意违规”而免除。任何平台或机构都不能以“我们没想做金融业务”为由回避合规义务。

二、托管要求看似收紧，实则打开机构资金通道

值得注意的是，此次新规明确表示，不会为现有服务提供者设置“被视为已获发牌”的安排。

这意味着，无论你现在是否已有用户、是否运营多年，只要法规生效时未完成正式申请，就必须停止相关业务。

这与部分市场的“ grandfathering”（祖父条款）做法形成鲜明对比。香港选择了一条更严格但更公平的路径：所有参与者站在同一起跑线，按同一套标准申请。

对机构而言，这则意味着不能再等“政策明朗后再行动”。

三、没有“过渡期红利”，只有“准备早的优势”

另一个较有争议的点是客户资产必须交由SFC认可的托管人保管。

一些从业者担心这会限制操作灵活性，尤其对习惯使用自托管或多签方案的团队而言。但换个角度看，这项要求恰恰解决了机构投资者最大的顾虑——资产安全。

养老金、主权基金、大型资管公司之所以迟迟未大规模进入虚拟资产领域，核心障碍之一就是缺乏符合监管标准的托管解决方案。

香港强制持牌平台使用合规托管，等于向全球资本发出一个信号：在这里，客户资产与平台自有资产是严格隔离的，有独立审计、有监管监督、有追责机制。

这种制度安排，比技术上的“去中心化”更能打消传统资金的疑虑。

香港此次监管升级，正是顺应这一趋势。它没有否定创新，而是把创新装进制度的容器里。对于从业者来说，真正的机会不在于钻空子或打擦边球，而在于谁能率先把合规能力转化为服务优势——比如向客户展示完整的托管链条、清晰的适当性评估流程、可验证的交易记录。这些细节，未来将成为机构选择合作伙伴的核心依据。

合规不是终点，而是参与下一轮竞争的起点。——肖飒

大家应该都知道一件事：流通中的现金，本身是不生息的。

你把钱放在口袋里、抽屉里、手机钱包里，它的数字不会变，但购买力会被通胀慢慢吃掉。

数字人民币也一样。它本质上仍然是现金，只是从纸钞变成了数字形态。

但最近央行发布了一个非常值得注意的新方案：从 2026 年 1 月 1 日起，数字人民币钱包余额，将按照活期存款计付利息。

这意味着什么？意味着——国家第一次明确承认：“纯现金形态长期存在，是有成本的。”

这个数字人民币有什么优点？我直接总结一下：

1.能实现手机付，SIM卡付，无网络付；
无网络付款这个应该很方便去经常去旅游的游客，或者老人和小孩，如我有时候不想下楼买菜，但是家里有没有现金，如果早知道有这个，就可以让儿子拿他的手机用数字人民币，实现手机付，不需要输密码，我就可以免跑腿了~~

2.钱包里的钱能生利息了！跟存银行一样安全；
最让人放心的是安全：你钱包里的钱，受国家存款保险保护，50万以内就算银行出问题，也能全额赔给你，跟你把钱存银行一样安全，不用担心丢了。根据中国人民银行发布的最新政策，自2026年1月1日起，数字人民币钱包余额将开始计息。核心计息规则如下：
生效时间：2026年1月1日起计息标准：

参照各家商业银行的**活期存款挂牌利率**

所需条件：需要是**实名认证的钱包**

3.覆盖生活日常的各种费用的支付：

交水电费、燃气费，手机充值，乘车，付红包等各种生活支付，都能用数字人民币支付啦；孩子交学费、医院挂号缴费，用数字人民币付，不用怕钱转错，也不用等到账，实时到账，放心；甚至买火车票、飞机票，以后也能直接用数字人民币付，不用再跳转其他支付方式。

4.对商家来说，收数字人民币不用付手续费，

比如微信、支付宝要扣商家0.6%的手续费，收100块钱商家只能拿到99.4块；收数字人民币100块，商家能拿到100块，所以以后会有更多商家愿意收数字人民币，咱们用起来也更方便。

5.给国外打钱太划算！手续费省一半，几分钟就到账；
如果你家里有孩子在国外留学，或者经常海淘买东西，又或者做外贸生意，一定要试试数字人民币，能省不少钱和时间。

使用方法如下：

第一步：下载注册APP

安卓手机：打开应用商店（华为，小米应用商店），搜“数字人民币”，找到蓝色图标的官方APP（图标上写着“数字人民币”，没有其他乱七八糟的字样），点击下载安装；

苹果手机：打开APP Store，搜“数字人民币”，下载官方APP就行，别下错了，只有官方的安全；

注册：打开APP后，点击“新用户注册”，勾选“同意协议”，输入你的手机号，然后设置一个登录密码（8-16位，建议用字母+数字；别设太简单的），点击“完成注册”，就注册成功了。

第二步：开通数字钱包

注册成功后，APP会自动跳转到“开通数字钱包”页面，选择一家银行（比如工行、建行、农行、中行，随便选一家就行，不用有这家银行的卡）；
然后设置一个钱包名称（比如“我的生财钱包”，自己起个名字能记住就行）；

再设置一个支付密码（别设自己的生日或容易被猜到的）；

点击“开通成功”，匿名钱包就开通了，现在就能用它付钱了。

第三步：升级实名钱包（想赚利息就做这步）

如果想让钱包里的钱生利息，就升级成实名钱包：点击APP首页下方的“钱包”，再点击右上角的“钱包管理”，选择“升级钱包”；按照提示输入你的身份证号、姓名，然后对着手机摄像头做个人脸识别（手机会提示你眨眨眼、摇摇头，跟着做就行）；识别成功后，实名钱包就升级好了，以后钱包里的钱就能赚利息了。

下面来看看这个数字人民币有没有覆盖到你所在的区域：

截至2025年12月，数字人民币试点已经扩展到28个省市，不是只局限于几个大城市，而是涵盖了直辖市、省会城市、经济强市，甚至部分县域，具体可以分为这几类：

- 4个直辖市：北京、天津、上海、重庆（连重庆的涪陵区等21个市辖区都包含在内，不是只覆盖主城）；

- 几乎所有省会/首府城市：比如广州、深圳、成都、杭州、武汉、西安、济南、郑州、长沙、贵阳、昆明、乌鲁木齐等，除了极少数偏远地区的省会，基本都在试点里；

- 经济活跃的重点地级市：像苏州、无锡、宁波、温州、青岛、厦门、珠海、东莞这些制造业、商贸业发达的城市，早就纳入试点了；

- 特色试点区域：雄安新区、海南全岛（整个海南省都能用上）、贵州贵安新区、陕西西咸新区，还有江苏昆山、浙江义乌、广东顺德这些经济强县，甚至部分乡村振兴重点县也在试点；

- 跨境相关试点：香港、澳门已经启动跨境支付测试，短期来华的境外居民，哪怕没开中国内地银行账户，也能开通数字人民币钱包用。

此次升级不仅是技术层面的演进，更是货币管理框架与金融生态的制度性调整。银行因存款业务纳入表内并获得利差空间，将更有动力参与数字人民币的推广与生态建设，未来可能在产品创新、渠道整合及用户服务等方面展开竞争。

兄弟们所在的城市是数字人民币的试点范围？或者兄弟已经使用过数字人民币了吗？

定投 BTC 不需要什么信仰，只需要理解一些非常简单的逻辑。

我们持有的现金不锚定任何价值物，GDP 增长（实际增长与否常存疑问）背后，央行往往会通过印钱刺激经济，

这些新增货币流入市场就会引发通胀 —— 你手里的钱会不断贬值，购买力持续下降。

而买入 BTC，就相当于让手里的钱换了一种存在形式，它不能直接用于日常消费（使用时需兑换成法币），但锚定了一种去中心化、总量恒定的稀缺性价值载体。

BTC 自诞生以来，尽管经历过多次大幅波动，从早期几美分的价格到如今的规模，长期呈现出显著的价值增长趋势，这种增长背后是其去中心化特性对传统货币体系的补充、全球范围内的共识积累以及在资产配置中抗通胀属性的凸显。

而定投的方式可以通过在不同价格区间分散买入，有效规避 “买在高点” 的风险（即便会牺牲部分短期波段收益，但能降低单次决策失误的影响）。

所以，定投 BTC 的本质，其实是把手里会因通胀不断贬值的法定货币，换成一种具备稀缺性、去中心化属性，且长期有望抵御货币超发风险的 “另类资产”。

你不需要精准预判短期价格波动，也不需要时刻盯盘关注市场消息，只要基于对其价值逻辑的认可长期持有，它就能随着全球共识的深化和自身生态的完善，在资产配置中发挥作用。
回头看，BTC 从诞生至今走过了十余年，虽有剧烈波动，但长期价值增长幅度远超传统储蓄；未来谁也无法保证它能完全复制过去的增长轨迹，但有一点可以确定：相比单纯把钱放在银行吃低息，长期定投 BTC 在抵御通胀、实现资产保值增值方面，具备更强的潜在可能性。

因此，定投 BTC 不是投机，也不是赌博，更不是盲目的 “信仰”，而是基于对去中心化货币逻辑、稀缺性资产价值以及全球通胀环境的认知，做出的一种理性资产配置选择。

对于普通人来说，这是无需复杂专业知识、无需频繁操作，就能参与另类资产投资的简单、轻松且具备长期潜力的方式。

还是那句话，未来 10 年押注法币贬值才是正确操作，所以btc/黄金年轻人应当配置。

1、
普通人的一生，盛世之牛马，乱世之炮灰，安平榨其力，战时用其死。
凭君莫话封侯事，一将功成万骨枯。
太平本是英雄创，不见英雄享太平。

2、
社会都是分层的，命运也是分层次的。
身处社会最底层的人，根本没有时间精力学习，没有时间精力思考，也很难筹划未来。他们能利用的资源极度匮乏，可利用的人际关系极其狭窄，应付现实已经筋疲力尽，阶层跃升根本无从谈起。

雪上加霜的是，现在出现了某音、K 手、tou 条等容易让人沉迷的精神快消品 ，把大部分人的业余时间、空闲时间都占据了，让这些人更没有时间考虑自己，改变现实和未来。所以造成的现状就是，大部分人被锁死在一个社会层次上，限制在一个圈圈里…

3、
你不是佛，没有义务普度众生。
不要好为人师，不要揭穿别人，多说「牛逼」、「666」、「厉害」，就能化解 90% 的小人。多说「嗯嗯嗯」、「哦哦哦」，就能过滤 90% 的垃圾流量。

4、
世界是虚构的。
国家、宗教、社会制度 、法律，都是人类想象出来的东西。
上等人用想象出来的东西把人分成了三六九等，不同阶层的人看到虚构出来的不同的世界。

5、
社交的本质是相互利用和价值交换。
如果一个人没有利用价值，别人才懒得理他。各自都有价值才能互惠互利，懂得利用他人也懂得被人利用。
不注意提高自己的价值，拥有再多的人脉也毫无用处。

6、
社会不帮老实人。
谁赢这个社会帮谁，人生最大的难关在于你能不能在很少人帮助你的情况下，赢一次。只要赢一次，后面的路越走越容易。
人生比我们想得还短暂，只有 900 个方格。选择路线比努力更重要。

7、
靠谁都不如靠自己
在家靠父母，出门靠朋友，靠上帝，靠菩萨，总之靠什么都行，就是别靠自己。
如果你不想靠别人，就指责你孤僻，不善交际的，不会来事。这是我们的传统，人情社会。
可是关键时刻谁能靠住？亲情会反目，友情会变质，爱情会消失。
所以我们只能靠自己，只有自己才不会背叛自己。

8、
除了病痛以外，你感受的痛苦都是价值观 * 带来的，并不是真实存在。

9、
屁股决定脑袋已经是很普遍的事情了。
不要随便相信一些人的话，要看看他背后的利益关系。

10、
当下最重要！现在是你这辈子最年轻的时刻，现在拼尽全力做事和十年后在同样的时间拼命做事，产出的效果云泥之别。此刻除了你人创业、工作之外，现在定投BTC是你产出最高的人生阶段。

2026 年 ，祝兄弟们交易顺利！