predict_

2018那一年，币安还没有合约，合约战场只有OKEX和BitMEX，而且OKEX属于市场的绝对龙头 当时的合约机制不完善：
没有阶梯保证金：几万个币的大户和几百块的散户一样，都可以满仓20倍干 没有自动减仓（ADL）：爆仓单如果太大没人吃，就挂在盘口上（俗称“尸体”） 全员连坐（穿仓分摊）：如果这个“尸体”最后成交不了，产生的亏损由全平台所有盈利用户按比例分摊
这也是“五万哥”操纵市场的核心漏洞
2018年7月 一位超级大户（五万哥）在OKEx合约从 $7000 附近开始建仓BTC，利用 20倍杠杆 疯狂做多，硬生生把比特币价格拉到了 $8400 此时，他手里握着约 4,168,515张 合约，折合 50,000+ 个BTC 的多单
按理说从7000做多到8400，他是巨额浮盈的，但他利用了当时的一个规则：
浮盈可提，且不锁仓 然后他做了三个操作：
在高位 $8400 附近，将账户内绝大部分盈利和本金直接转出提现，只留下维持仓位的最低保证金 此时他的强平价格（爆仓价）被拉升到了 $8020 附近，非常接近市价 当价格回调至 $8020，巨额多单瞬间爆仓，留下 5万个BTC的卖单“尸体” 挂在盘口 当时5万个比特币爆仓卖单十分巨大，市场接不住这5万个币的抛压，币价跌穿8000，但 $8020 的爆仓单没成交。 这意味着：空头赚的钱，多头（包括五万哥）赔不出来 系统测算，如果按规则执行，全场盈利用户的分摊比例高达 35%（你赚100，要被扣掉35填坑） 最终，OKEx官方介入，OKX CEO 徐明星注入了上千个 BTC填坑然后自18年就冻结了五万哥账户 他虽然后来起诉了OKEx，但最终败诉 五万哥就是典型的利用规则漏洞操纵市场，现在又重出江湖起诉OKX
当时如果老徐不填坑，不冻结，整个市场都得被玩死
后来合约市场的机制进化了，重构了风控系统：
1. 阶梯保证金（Tiered Margin） 以前：不管你开多少，都可以20倍、100倍满仓干。 现在：持仓量越大，最大杠杆倍数越低

2. 废除“全员分摊”，引入“风险准备金+ADL” 以前：穿仓了，全场盈利用户连坐，大家一起赔 现在：爆仓强平费注入风险准备金，如果穿仓，先用风险金赔，风险金不够赔了，系统才会找（盈利最高的那些人）自动减仓

3. 限制浮盈提取与资金划转 以前：五万哥可以把巨额浮盈提走 现在：系统会严格计算你的维持保证金率（MMR）确保剩余资金足够覆盖当前波动风险，否则禁止划转

4. 标记价格与限价机制引入了 “标记价格”来计算爆仓，而不是单一的“最新成交价” 防止大户瞬间砸盘（插针）把你的仓位定向爆破，也防止了恶意操纵者通过操纵盘口价格来制造虚假爆仓