美国联邦储备系统理事会（FRB）计划在2025年12月22日通过回购交易向金融市场提供约680亿美元。这将是自2020年以来首次的流动性供应操作，过去10天内已经实施了约380亿美元的流动性管理。
这一措施是针对年末流动性紧张和FRB最近对常设回购便利的调整。FRB官员将这些视为常规程序，但加密资产投资者则将其视为对风险资产的看涨信号。
回购交易的机制及其对市场的影响
回购交易（回购）是管理日常金融系统流动性的主要手段。回购中，联邦储备银行（FRB）在向银行贷款现金的同时，要求其提供高品质国债等作为担保。通常，银行会在一天内归还现金，并取回担保资产。
这次操作是，
向金融系统提供足够的现金
抑制短期利率的急剧上升
减轻资本市场的压力
随著年末的临近，流动性趋于紧张，活动变得活跃。
根据FRB的数据，2025年SOFR（有担保的隔夜资金利率）市场的每日平均交易量为2兆7000亿美元，其中回购交易超过1兆美元。这些数字显示出这些手段对于市场稳定的重要性。
12月22日的操作预计将在FRB的日程中以上限680亿100万美元实施。这是自2020年以来首次增加流动性的回购，与2021年创建的常设隔夜回购便利不同。
2025年12月10日，纽约联邦储备银行宣布了关于隔夜回购操作的重大更新。取消了交易总额的限制，个别提案的上限为400亿美元，转向全面分配方式。这样，FRB扩大了对利率和流动性状况的应对能力。
虽然不是量化宽松，但其重要性很高
一些市场参与者推测这是政策变动的迹象，但许多专家持不同看法。回购与量化宽松（QE）有著根本的不同。QE是通过持续的资产购买来扩大FRB的资产负债表，而回购则是暂时性的，自我修正的。
「重要的是，这既不是QE，也不是印钞，也不是FRB的宽松信号。现金会被偿还。然而，这显示出流动性仍然有些紧张。」分析师ImNotTheWolf评论道。
这一区别至关重要。QE暗示著经济刺激的转变，而回购仅针对货币市场的技术性问题。然而，银行借用准备金的需求增加显示出流动性的紧张。
时机也至关重要。年末，银行在应对监管要求和资产负债表管理时，对准备金的需求会上升。因此，短期资金成本上升，回购的使用也呈上升趋势。
联邦储备银行（FRB）已宣布，从2025年12月11日起将购买约400亿美元的国债进行储备管理。
这些措施旨在充足维持系统准备金，以应对季节性的流动性需求。FRB计划以多种方式加强对年末的应对。
加密资产市场的反应及未来展望
官方说明虽然典型，但加密资产投资者的反应是积极的。
加密资产交易者往往将流动性的增加与风险资产的良好环境联系起来。资金调达变得容易时，资本更容易流向高回报的机会。历史上，BTC和加密资产在中央银行资金供应的情况下往往会上升。
「市场资金增加时，资金成本会下降，压力会减少，对BTC和加密资产等风险资产的条件会变好。」分析师TheMoneyApe写道。
一些分析师提到，2026年初可能会实施量化宽松，但FRB尚未发布这样的声明。
目前，中央银行正专注于维持紧缩政策，以将通胀率回落至2%。
在接下来的几周内，这次回购是否仅限于年末，或是否会成为常规流动性支持的迹象将会明朗。
市场参与者将密切关注FRB的公告和数据，以掌握2025年的政策趋势。当前，12月的操作显示了中央银行在应对资金市场压力方面的灵活姿态。
