Stablecoin: Mỏ neo trong cơn bão khủng hoảng kinh tế toàn cầu

Bối cảnh kinh tế toàn cầu đang trải qua một sự chuyển đổi đáng kể khi những luồng gió đổi mới tràn qua biên giới và khái niệm phi đô la hóa trở thành tâm điểm. Phi đô la hóa, một thuật ngữ đã thu hút được sự chú ý đáng kể trong những năm gần đây, biểu thị một sự thay đổi mô hình nhằm mục đích giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ trong các giao dịch quốc tế. Hiện tượng này đã thu hút sự chú ý của các nhà kinh tế, nhà hoạch định chính sách và chuyên gia tài chính trên toàn thế giới, báo hiệu một sự thay đổi có khả năng gây chấn động trong trật tự kinh tế toàn cầu.

Sự hội tụ của nhiều yếu tố đã thúc đẩy động lực đằng sau quá trình phi đô la hóa. Căng thẳng địa chính trị, chiến tranh thương mại và sự trỗi dậy của các cường quốc kinh tế mới nổi đều đóng vai trò quan trọng trong việc định hình lại khí hậu kinh tế toàn cầu. Trước những thách thức đa chiều này, một giải pháp thay thế hấp dẫn đã xuất hiện – stablecoin. Các loại tiền kỹ thuật số này, được thiết kế để duy trì giá trị ổn định và giảm thiểu sự biến động liên quan đến tiền điện tử truyền thống, đã thu hút được sự chú ý đáng kể và sẵn sàng phá vỡ hiện trạng tài chính hiện hành.

Bài viết này nhằm mục đích đào sâu vào khái niệm stablecoin và làm sáng tỏ sự liên quan của chúng trong bối cảnh phi đô la hóa. Chúng ta sẽ khám phá stablecoin một cách toàn diện và những tác động tiềm tàng của chúng đối với bối cảnh kinh tế toàn cầu. Bằng cách làm sáng tỏ stablecoin và mối quan hệ phức tạp của chúng với phi đô la hóa, bài viết này nhằm mục đích cung cấp cho độc giả sự hiểu biết sâu sắc về sự phát triển hấp dẫn này và những hệ quả tiềm tàng của nó.

Bối cảnh lịch sử: Sự trỗi dậy của Stablecoin

Chúng ta có thể theo dõi sự trỗi dậy của stablecoin như một nhân tố quan trọng trong tiền kỹ thuật số từ những năm đầu phát triển tiền điện tử. Trong khi khái niệm về tiền kỹ thuật số có giá trị ổn định đã tồn tại trong nhiều thập kỷ, sự ra đời của Bitcoin vào năm 2009 đã châm ngòi cho một cuộc cách mạng trong thế giới tài chính và đặt nền tảng cho sự xuất hiện của stablecoin.

Vào những ngày đầu của tiền điện tử, Bitcoin đã thu hút sự chú ý vì bản chất phi tập trung và tiềm năng của nó như một hệ thống tiền điện tử ngang hàng. Tuy nhiên, sự biến động giá cực độ của nó đã cản trở việc sử dụng thực tế của nó như một phương tiện trao đổi và lưu trữ giá trị. Giá trị của Bitcoin dao động mạnh, thường trải qua những biến động giá đáng kể trong thời gian ngắn.

Nhận ra sự biến động này là rào cản đáng kể đối với việc áp dụng rộng rãi, các nhà phát triển và nhà đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử bắt đầu khám phá các cách tạo ra tài sản kỹ thuật số duy trì giá trị ổn định. Mục tiêu của họ là thu hẹp khoảng cách giữa các lợi thế của tiền điện tử, chẳng hạn như hiệu quả và giao dịch không biên giới, với sự ổn định của các loại tiền tệ fiat truyền thống.

Đồng tiền ổn định đầu tiên, Tether (USDT), được giới thiệu vào năm 2014 để giải quyết vấn đề này. Giá trị Tether được neo theo đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, mang lại sự ổn định và thanh khoản cho các nhà giao dịch tiền điện tử. Bất chấp những tranh cãi và sự giám sát của cơ quan quản lý trong những năm tiếp theo, Tether đã đặt nền tảng cho các đồng tiền ổn định và chứng minh nhu cầu về tài sản kỹ thuật số có giá trị ổn định.

Khi thị trường tiền điện tử phát triển, stablecoin đã thu hút được sự chú ý, dẫn đến sự phát triển của các loại stablecoin thay thế ngoài các loại được thế chấp bằng tiền pháp định. Một sự phát triển đáng chú ý là sự ra đời của stablecoin được hỗ trợ bằng hàng hóa. Các stablecoin này được thiết kế để được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình như vàng hoặc dầu, mang lại sự ổn định thông qua giá trị vốn có và sức mạnh của các hàng hóa cơ bản.

Một loại stablecoin khác xuất hiện là stablecoin thuật toán. Những stablecoin này sử dụng các thuật toán phức tạp và hợp đồng thông minh để duy trì sự ổn định giá trị của chúng. Bằng cách tự động điều chỉnh động lực cung và cầu, stablecoin thuật toán hướng đến mục tiêu đạt được sự ổn định mà không cần thế chấp trực tiếp.

Sự phổ biến và việc áp dụng stablecoin đã tăng đáng kể vào năm 2019, đặc biệt là trong giai đoạn thị trường biến động. Stablecoin cung cấp nơi trú ẩn cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư muốn bảo toàn giá trị tài sản của họ trong thời kỳ thị trường suy thoái. Tính ổn định và thanh khoản của chúng khiến chúng trở thành một lựa chọn thay thế hấp dẫn cho việc nắm giữ các loại tiền tệ fiat truyền thống trong điều kiện kinh tế không chắc chắn.

Khái niệm stablecoin ngày càng phát triển mạnh mẽ với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ blockchain và sự trỗi dậy của tài chính phi tập trung (DeFi). Stablecoin trở thành một phần không thể thiếu của hệ sinh thái DeFi, cung cấp phương tiện trao đổi, tài sản thế chấp và thanh khoản ổn định và đáng tin cậy trong các nền tảng cho vay, vay và giao dịch phi tập trung.

Ngày nay, stablecoin tiếp tục phát triển và đa dạng hóa, với nhiều dự án và giao thức tham gia thị trường. Chính phủ và ngân hàng trung ương cũng đã bắt đầu khám phá tiềm năng của tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) dưới dạng stablecoin, nhằm mục đích tận dụng lợi ích của công nghệ blockchain trong khi vẫn duy trì quyền kiểm soát chính sách tiền tệ.

Bối cảnh lịch sử của sự trỗi dậy của stablecoin cho thấy cuộc tìm kiếm sự ổn định liên tục trong các loại tiền kỹ thuật số. Từ những ngày đầu của Bitcoin cho đến kỷ nguyên hiện tại của DeFi và CBDC, stablecoin đã nổi lên như một giải pháp đầy hứa hẹn để giải quyết sự biến động vốn có trong tiền điện tử. Với mỗi năm trôi qua, sự liên quan và tầm quan trọng của chúng trong việc định hình lại bối cảnh tài chính toàn cầu tiếp tục tăng lên, khiến stablecoin trở thành một hiện tượng hấp dẫn để quan sát và khám phá.

Sự thay đổi lớn về tiền tệ

Phi đô la hóa, một xu hướng đang phát triển mạnh mẽ ở nhiều nơi trên thế giới, được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị, chiến tranh thương mại và sự trỗi dậy của các cường quốc kinh tế mới. Các quốc gia như Trung Quốc, Nga và Iran đã tích cực giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ trong các giao dịch quốc tế và xu hướng này dự kiến ​​sẽ tiếp tục trong những năm tới. Nó có khả năng tác động đến tính ổn định của stablecoin.

Thoạt nhìn, những tác động của việc phi đô la hóa đối với stablecoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn có vẻ hỗn loạn. Khi việc sử dụng đồng đô la Mỹ giảm, nhu cầu về stablecoin được neo theo đô la Mỹ, chẳng hạn như Tether (USDT) và USD Coin (USDC), có thể giảm. Sự thay đổi nhu cầu này có thể tạo ra cơ hội cho các stablecoin thay thế được neo theo các loại tiền tệ chính khác như euro, yên và nhân dân tệ.

Theo Bloomberg, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đã vượt qua đồng đô la Mỹ để trở thành đồng tiền xuyên biên giới phổ biến nhất của Trung Quốc, tăng lên mức cao 48% các giao dịch từ mức thấp gần 0% vào năm 2010. Đây là minh họa cho quá trình phi đô la hóa đang diễn ra.

Nếu đồng đô la Mỹ mất đi vị thế thống trị của mình như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu, các đồng tiền ổn định được neo vào đồng đô la cũng sẽ mất đi giá trị và tính ổn định của chúng. Để giải quyết vấn đề này, cần có luật mới về đồng tiền ổn định để hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Nhà sáng lập Circle đã đề xuất rằng Quốc hội thông qua luật mới về đồng tiền ổn định để củng cố đồng bạc xanh và ngăn chặn những tác động tiêu cực của việc phi đô la hóa đối với các đồng tiền ổn định. Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng việc biến đồng đô la thành vũ khí sẽ phá hủy vị thế tiền tệ dự trữ của nó, dẫn đến sự gia tăng hơn nữa của việc phi đô la hóa

Tương lai của Stablecoin

Stablecoin có thể cách mạng hóa cách chúng ta tiến hành các giao dịch tài chính, đặc biệt là trong bối cảnh phi đô la hóa. Chúng có thể cung cấp một phương tiện an toàn và ổn định để tiến hành các giao dịch xuyên biên giới, đầu tư và phòng ngừa biến động tiền tệ. Tuy nhiên, các chính phủ phải giải quyết một số thách thức và cơ hội về mặt quy định để đảm bảo áp dụng rộng rãi.

Tương lai của đồng tiền ổn định được neo theo đô la Mỹ sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố, bao gồm sự thống trị liên tục của đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu, sự phát triển của các quy định về đồng tiền ổn định và khả năng thích ứng của đồng tiền ổn định với các điều kiện thị trường thay đổi.

Theo CoinMarketCap, mọi stablecoin có vốn hóa thị trường vượt quá 1 tỷ đô la đều được neo theo đô la Mỹ, điều này cho thấy thành công của stablecoin gắn chặt với sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khi quá trình phi đô la hóa tiếp tục phát triển, stablecoin có thể cần phải khám phá các neo thay thế để duy trì sự ổn định và tính liên quan của nó trên thị trường.

Stablecoin có thể được tạo ra theo nhiều phương pháp khác nhau, nhưng những phương pháp hiện đang được sử dụng là ngoại sinh (được hỗ trợ bởi tài sản từ bên ngoài hệ sinh thái của stablecoin) và được thế chấp đầy đủ/quá mức. Việc chuyển khỏi stablecoin được neo giá tại Hoa Kỳ có thể không dẫn đến vấn đề thanh khoản miễn là stablecoin có đủ tài sản thế chấp, đặc biệt là khi một lượng lớn tài sản thế chấp được giữ dưới dạng tài sản có tính thanh khoản cao.

Một số dự án stablecoin đã giải quyết được những thách thức của việc phi đô la hóa và tăng cường sự hòa nhập tài chính. Một ví dụ là mạng lưới Stellar, sử dụng stablecoin gốc của mình là Lumens (XLM), để tạo điều kiện cho các giao dịch xuyên biên giới và cung cấp dịch vụ chuyển tiền chi phí thấp. Một ví dụ khác là dự án MakerDAO, sử dụng stablecoin của mình là Dai (DAI), để cung cấp một kho lưu trữ giá trị ổn định không bị ảnh hưởng bởi sự biến động của các loại tiền điện tử khác.

Thách thức về quy định

Stablecoin vẫn chưa được quản lý nhiều và vẫn còn nhiều lo ngại về tác động tiềm tàng của chúng đối với sự ổn định tài chính và bảo vệ người tiêu dùng. Các cơ quan quản lý trên toàn thế giới đang vật lộn với cách quản lý stablecoin. Đây là mối lo ngại vì stablecoin rất khác so với tiền điện tử thông thường. Stablecoin không thể tồn tại nếu không có các quy định quốc gia đặc biệt. Quy định là vấn đề mang tính pháp lý cao vì như chúng ta thấy, luật tiền điện tử có đôi chút khác biệt ở các quốc gia khác nhau.

Tại Hoa Kỳ, quy định về stablecoin có thể rõ ràng hơn, nhưng SEC cần phải thực hiện điều đó. Hoa Kỳ có thể đang trì hoãn phản ứng của họ vì họ có ý định phát hành đồng đô la kỹ thuật số. Ngoài ra, một số tổ chức, bao gồm Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC), Văn phòng kiểm soát tiền tệ (OOC) và Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính (FinCEN), phải áp dụng các quy tắc liên bang của riêng họ đối với stablecoin. Ngoài các yêu cầu của liên bang, các tiểu bang có thể có các quy tắc riêng của họ, làm phức tạp thêm tình hình.

Nhật Bản đã tìm cách quản lý tiền điện tử một cách thống nhất. Tuy nhiên, vì đặc điểm riêng biệt của chúng, stablecoin dự kiến ​​sẽ phải trải qua quy định đặc biệt, cũng giống như quốc gia này thậm chí có thể không quản lý Stablecoin được neo theo đô la Mỹ như tiền điện tử; thay vào đó, luật có thể dựa trên tài sản thực mà chúng được hỗ trợ.

Ở một quốc gia phát triển như Singapore, stablecoin được cho là tuân thủ các yêu cầu pháp lý nếu Đạo luật Chứng khoán và Tương lai (SFA) được áp dụng. Trước khi tạo ra một stablecoin ở đó, người ta phải thận trọng vì chúng tuân theo các quy định như vậy. Tài sản kỹ thuật số không nên có bất kỳ vấn đề nào khi hoạt động trong nền kinh tế Singapore nếu nó có thể tuân thủ một số quy định nhất định.

Về quy định đối với stablecoin và tiền điện tử nói chung, Nga đã rất thất thường. Quốc gia này tuyên bố rằng các luật "quyền kỹ thuật số" cụ thể do chính phủ ban hành vào năm 2019 phải được các nền tảng và dự án gây quỹ cộng đồng liên quan đến tiền điện tử tuân thủ. Stablecoin không được đề cập cụ thể trong luật này; do đó, có lý khi cho rằng các hạn chế tương tự cũng áp dụng cho các tài sản được hỗ trợ bởi tiền pháp định.

Hướng dẫn chung về quy định Stablecoin

Bây giờ bạn đã biết về nhiều quy định áp dụng cho stablecoin. Nhưng vì tiền điện tử là một mặt hàng toàn cầu, nên điều quan trọng là phải nhận ra sự song song của luật pháp toàn cầu. Ví dụ, tất cả các loại tiền tệ được hỗ trợ bằng tiền pháp định đều nhấn mạnh rõ ràng vào việc chuyển giao giá trị. Do đó, các chính phủ sẽ cần đảm bảo rằng các bên có thể sử dụng stablecoin mà không có rủi ro. Để ngăn chặn các giao dịch này được sử dụng để trốn thuế, họ cũng sẽ cần phải khai báo chúng.

Vấn đề về việc phải làm gì với các đồng tiền ổn định tiếp theo. Một số người có thể sử dụng chúng để gửi tiền ra nước ngoài để thanh toán. Những người khác có thể xem chúng như một phương tiện thay thế để nắm giữ và đầu tư vào các mặt hàng như vàng. Cuối cùng, các quốc gia này phải xem xét luật tiền ổn định toàn cầu. Nói cách khác, họ nên quan sát cách các quốc gia khác đạt được các mục tiêu mà họ muốn đạt được. Các cơ quan chức năng cũng phải thảo luận xem liệu một phương pháp tiếp cận quản lý toàn cầu duy nhất có tốt hơn nhiều phương pháp riêng biệt hay không.

Stablecoin đã nổi lên như một giải pháp thay thế cho các loại tiền tệ truyền thống, mang lại sự ổn định, bảo mật và minh bạch. Trong bối cảnh phi đô la hóa, stablecoin có tiềm năng đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng tương lai của nền kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, một số thách thức và cơ hội về mặt quy định phải được giải quyết để đảm bảo áp dụng rộng rãi. Khi thế giới chuyển hướng khỏi đồng đô la Mỹ, stablecoin sẽ ngày càng trở nên phù hợp, cung cấp một phương tiện an toàn và ổn định để thực hiện các giao dịch xuyên biên giới, đầu tư và phòng ngừa biến động tiền tệ.

Bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Bài viết này không được cung cấp hoặc có ý định sử dụng làm tư vấn pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc tư vấn khác.