Giới thiệu
Trong những năm gần đây, thị trường tài chính truyền thống đã chứng kiến sự tăng trưởng nhanh chóng của các sản phẩm dựa trên chỉ số, chẳng hạn như ETF, trong đó Smart Beta ETF có tốc độ dòng vốn vào cao hơn ETF chỉ số thông thường. Ngành quản lý tài sản đã dần chuyển trọng tâm từ các sản phẩm chỉ số thông thường sang loạt sản phẩm chỉ số sáng tạo hơn, bao gồm ESG ETF, ETF được quản lý tích cực và ETF theo chủ đề. Trong số đó, các quỹ ETF đang hoạt động trên thị trường chứng khoán đã có những bước đột phá đáng kể, thu hút các sản phẩm ngoại hối tích cực chuyển đổi và trở thành điểm nóng phát triển sản phẩm tích cực trong những năm gần đây. Các nhà cung cấp chỉ số toàn cầu tiếp tục đổi mới và cải thiện hệ thống chỉ số của họ để đáp ứng nhu cầu thị trường mới, thúc đẩy ngành hướng tới sự phát triển tinh tế, đa dạng và sâu sắc, đồng thời thúc đẩy sự đổi mới liên tục trong các sản phẩm dựa trên chỉ số. So với thị trường tài chính truyền thống, các sản phẩm tăng cường chỉ số tiền điện tử vẫn đang ở giai đoạn đầu. Với tổng vốn hóa thị trường của thị trường tiền điện tử ngày càng tăng, không gian thị trường cho các sản phẩm có cấu trúc sử dụng tính năng nâng cao chỉ số dự kiến sẽ tăng nhanh chóng. Chúng tôi tin rằng quy mô thị trường và tình trạng hiện tại của các quỹ chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ và các quỹ/quỹ ETF tăng cường chỉ số có thể cung cấp những hiểu biết có giá trị về con đường phát triển của các quỹ tăng cường chỉ số tiền điện tử. Chúng tôi cũng tin rằng các quỹ tăng cường chỉ số tiền điện tử có thể đạt được lợi nhuận vượt mức đáp ứng nhu cầu đa dạng của các nhà đầu tư với các ưu tiên rủi ro khác nhau thông qua các chiến lược nâng cao khác nhau, chẳng hạn như mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng đa yếu tố, mô hình định thời điểm thị trường chủ quan, mô hình luân chuyển ngành hoặc chỉ số các mô hình tăng cường phái sinh tương lai.
Quy mô và xu hướng phát triển của các quỹ ETF chỉ số thông thường và các quỹ/quỹ ETF tăng cường chỉ số tại thị trường chứng khoán Hồng Kông và Hoa Kỳ
Từ năm 2015 đến năm 2023, cả quỹ ETF chỉ số thông thường và quỹ/ETF tăng cường chỉ số tại thị trường chứng khoán Hồng Kông và Hoa Kỳ đều có mức tăng trưởng ổn định. Tuy nhiên, quy mô của các quỹ/ETF được tăng cường chỉ số, đại diện cho các quỹ ETF được quản lý tích cực, đã cho thấy xu hướng tăng trưởng nhanh hơn, tăng gấp 10 lần trong khoảng thời gian 8 năm. Đến năm 2023, quy mô quỹ tăng cường chỉ số/ETF đã đạt gần 1/3 quy mô quỹ chỉ số thông thường.
Bảng 1: So sánh tổng quy mô của các quỹ ETF chỉ số thông thường và các quỹ/quỹ tăng cường chỉ số tại thị trường chứng khoán Hồng Kông và Hoa Kỳ từ năm 2015 đến năm 2023.
Trong các thị trường tài chính truyền thống, có xu hướng quy mô quỹ chỉ số trên thị trường chứng khoán Mỹ và Hồng Kông thậm chí có thể vượt qua mức vốn hóa thị trường của các chỉ số tương ứng. Tuy nhiên, trong thị trường tiền điện tử, quy mô của quỹ chỉ số/ETF còn lâu mới đạt được mức vốn hóa thị trường. Với sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư truyền thống đối với các sản phẩm quản lý tài sản tiền điện tử, triển vọng phát triển của các quỹ chỉ số tiền điện tử và quỹ giao dịch trao đổi (ETF) là rất lớn.
Bảng 2: So sánh vốn hóa thị trường trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, thị trường chứng khoán Hồng Kông và thị trường tiền điện tử, cùng với quy mô tương ứng của các quỹ chỉ số/ETF.
Đặc điểm quản lý tích cực của quỹ tăng cường chỉ số
Các quỹ chỉ số nhằm mục đích tạo ra lợi nhuận (β lợi nhuận) bằng cách theo dõi các đặc điểm của chỉ số, chẳng hạn như lỗi theo dõi, kiểu vốn hóa thị trường, kiểu định giá, phân bổ trọng số ngành và phân bổ trọng số cổ phiếu riêng lẻ.
Mặt khác, các quỹ tăng cường chỉ số tìm cách đạt được lợi nhuận bổ sung ngoài thị trường (lợi nhuận α) thông qua sự quản lý tích cực của các nhà quản lý quỹ. Mục đích của chúng là giảm thiểu tổn thất so với chỉ số chuẩn trong thời kỳ thị trường suy thoái và thu được lợi nhuận cao hơn so với chỉ số được theo dõi trong thời kỳ thị trường đi lên. Về lâu dài, các quỹ tăng cường chỉ số cố gắng đạt được hiệu suất gộp ổn định.
Về theo dõi chỉ số, các quỹ tăng cường chỉ số có phạm vi chỉ số rộng hơn mà họ có thể theo dõi. Họ có thể theo dõi các chỉ số trên diện rộng, chỉ số một ngành hoặc các chỉ số theo chủ đề khác. Trong môi trường thị trường hiện tại của chứng khoán Hoa Kỳ và Hồng Kông, các quỹ tăng cường chỉ số được lựa chọn phổ biến để so sánh với bên β bao gồm S&P 500, Nasdaq-100, Russell 2000, DJIA, HSI và HSCEI.
Các phương pháp tiếp cận để nâng cao lợi nhuận của quỹ chỉ số
Với những đổi mới liên tục của thị trường tài chính, các quỹ tăng cường chỉ số có thể sử dụng nhiều chiến lược khác nhau để đạt được lợi nhuận vượt trội và nâng cao hiệu suất tổng thể của họ. Phần lợi nhuận của các quỹ tăng cường chỉ số được “tăng cường” có thể đạt được thông qua các chiến lược như mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng đa yếu tố, mô hình định thời điểm thị trường chủ quan, mô hình luân chuyển ngành và mô hình tăng cường phái sinh chỉ số tương lai. Đây là những phương pháp được sử dụng phổ biến trong các sản phẩm nâng cao chỉ số hiện tại.
Chiến lược nâng cao đa yếu tố định lượng
Mục tiêu của chiến lược tăng cường đa yếu tố định lượng là chọn cổ phiếu bằng cách sử dụng đồng thời nhiều yếu tố để đạt được lợi nhuận tốt hơn. Các yếu tố này trải rộng trên nhiều khía cạnh khác nhau, bao gồm các yếu tố kỹ thuật (động lực thị trường và các chỉ báo kỹ thuật), các yếu tố vĩ mô, khai thác dữ liệu thống kê (học máy, học sâu) và các yếu tố cơ bản. Các yếu tố cơ bản có thể bao gồm sự ổn định tài chính của công ty, tỷ suất cổ tức, định giá, v.v.
Bảng 3: Các quỹ chỉ số nâng cao lựa chọn cổ phiếu đa yếu tố phổ biến trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Sử dụng quỹ ETF có mức biến động thấp cổ tức cao (SPHD) của Invesco S&P 500 làm ví dụ
SPHD theo dõi Chỉ số biến động thấp cổ tức cao của S&P 500 và sử dụng chiến lược lựa chọn cổ phiếu đa yếu tố, tập trung vào các cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao và độ biến động thấp. Nó chọn ra 50 chứng khoán hàng đầu có tỷ suất cổ tức cao nhất và độ biến động thấp từ Chỉ số S&P 500. Các cổ phiếu thành phần được tính theo tỷ suất cổ tức, với giới hạn tỷ trọng cổ phiếu riêng lẻ là 3% để đảm bảo đa dạng hóa. Để duy trì mục tiêu biến động thấp, quỹ tái cân bằng nửa năm một lần, đánh giá lại việc lựa chọn cổ phiếu dựa trên tỷ suất cổ tức cập nhật và các chỉ số biến động. Do mức độ biến động thấp, ETF này thường hoạt động tốt hơn Chỉ số S&P 500 rộng hơn trong các thị trường giá xuống nhưng có thể tụt lại phía sau trong các thị trường giá lên mạnh.
Phần lợi nhuận tăng thêm của SPHD đến từ việc phân bổ vượt mức cho các cổ phiếu có cổ tức cao và ít biến động. Tuy nhiên, SPHD đã hoạt động kém hơn đáng kể so với mức chuẩn của S&P 500 trong năm qua, chủ yếu là do các lĩnh vực có tỷ suất cổ tức cao, như tài chính, năng lượng, hàng không và du lịch, bị ảnh hưởng nặng nề trong đại dịch. Cổ phiếu chia cổ tức cao trong các lĩnh vực này có thể hoạt động kém trong thời kỳ đại dịch. Đặc biệt, lĩnh vực tài chính chiếm 26% danh mục đầu tư của SPHD đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi các cuộc khủng hoảng ngân hàng gần đây. Hiệu suất kém so với điểm chuẩn đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể về tài sản thuộc quyền quản lý (AUM).
Nói một cách chính xác, SPHD và QUAL được coi là quỹ quản lý thụ động với một số chiến lược nâng cao. Các chiến lược nâng cao này nhằm mục đích tối ưu hóa các yếu tố cụ thể trong danh mục đầu tư, nhưng chiến lược đầu tư tổng thể của quỹ vẫn tập trung vào việc theo dõi các chỉ số cụ thể. Mặt khác, QARP không chỉ sử dụng quản lý thụ động để theo dõi chỉ số mà còn sử dụng một số chiến lược nâng cao và quản lý tích cực để lựa chọn các thành phần trong danh mục đầu tư của mình, khiến nó trở thành một quỹ được quản lý tích cực điển hình hơn.
Khi thực hiện chiến lược tăng cường đa yếu tố định lượng, cần phải xem xét trọng số của các yếu tố và số lượng cổ phiếu nắm giữ trong danh mục đầu tư. Các trọng số yếu tố và danh mục đầu tư khác nhau có thể được sử dụng để đạt được các mục tiêu đầu tư khác nhau dựa trên hoàn cảnh thực tế. Ví dụ: sử dụng nhiều yếu tố liên quan đến ổn định tài chính và ổn định thu nhập để đầu tư vào cổ phiếu phòng thủ hoặc sử dụng nhiều yếu tố động lượng thị trường và chỉ số kỹ thuật hơn để đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng.
Chiến lược nâng cao thời điểm thị trường chủ quan
Thời điểm thị trường chủ quan, như một chiến lược đầu tư, có thể được chia thành nhiều phương pháp, bao gồm thời gian kỹ thuật, thời gian cơ bản, thời gian vĩ mô, thời gian tình cảm và thời gian theo sự kiện. Các phương pháp này dựa trên các yếu tố phân tích và ra quyết định khác nhau, nhằm xác định xu hướng, giá trị và cơ hội thị trường để xác định tốt hơn việc mua, bán hoặc điều chỉnh các quyết định danh mục đầu tư.
Thời điểm phân tích kỹ thuật: Phân tích kỹ thuật là phương pháp xác định xu hướng thị trường tiềm năng bằng cách nghiên cứu dữ liệu lịch sử về giá và khối lượng. Nhà đầu tư có thể sử dụng các công cụ phân tích kỹ thuật như đường xu hướng, đường trung bình động và chỉ báo sức mạnh tương đối để xác định hướng thị trường, sức mạnh và điểm đảo chiều, từ đó xác định cơ hội mua hoặc bán.
Thời điểm phân tích cơ bản: Phân tích cơ bản tập trung vào các yếu tố như tình hình tài chính của công ty, lợi thế cạnh tranh và vị thế trong ngành. Các nhà đầu tư có thể tiến hành nghiên cứu chuyên sâu về các nguyên tắc cơ bản của công ty để đánh giá giá trị và tiềm năng tăng trưởng của công ty đó. Khi giá thị trường đánh giá thấp giá trị thực của công ty, nhà đầu tư có thể mua và khi giá thị trường định giá cao hơn giá trị thực của công ty, nhà đầu tư có thể bán.
Thời điểm phân tích kinh tế vĩ mô: Các chiến lược tăng cường thời gian vĩ mô dựa trên việc phân tích tác động của dữ liệu kinh tế vĩ mô đến xu hướng thị trường để đạt được sự phân bổ tài sản chính xác hơn. Những chiến lược này thường liên quan đến việc phân tích các yếu tố như lãi suất, lạm phát, chính sách tiền tệ và địa chính trị. Ví dụ, trong thời kỳ kinh tế mở rộng, các nhà đầu tư có thể tăng đầu tư vào cổ phiếu, trong khi trong thời kỳ suy thoái kinh tế, các nhà đầu tư có thể giảm đầu tư vào cổ phiếu hoặc chuyển sang tài sản an toàn hơn. Các nhà quản lý quỹ điều chỉnh chiến lược danh mục đầu tư dựa trên triển vọng và kỳ vọng của họ về điều kiện kinh tế vĩ mô toàn cầu, có khả năng tạo ra lợi nhuận vượt trội từ thời điểm vĩ mô so với các quỹ chỉ số thụ động chỉ theo dõi điểm chuẩn.
Phân tích tâm lý thị trường Thời điểm: Phân tích tâm lý thị trường tập trung vào ảnh hưởng của tâm lý nhà đầu tư và các yếu tố tâm lý đến giá thị trường. Nhà đầu tư có thể sử dụng các chỉ báo tâm lý thị trường (chẳng hạn như chỉ số sợ hãi/tham lam, chỉ số niềm tin nhà đầu tư, v.v.) để đánh giá xem thị trường đang quá bi quan hay quá lạc quan và đưa ra quyết định về thời điểm phù hợp. Mua trong thời kỳ bi quan quá mức và bán trong thời kỳ lạc quan quá mức có thể giúp nhà đầu tư đạt được lợi nhuận vượt trội. Các chiến lược tâm lý ngày càng trở nên phổ biến và các chỉ báo tâm lý khác bao gồm chỉ số tâm lý AAII, VIX, chỉ báo độ rộng thị trường, tỷ lệ mua/bán, v.v.
Chiến lược định thời gian theo sự kiện: Chiến lược theo sự kiện tập trung vào các sự kiện cụ thể (chẳng hạn như sáp nhập, chia tách và tái cơ cấu) có thể tác động đến giá trị công ty. Bằng cách dự đoán và phân tích những sự kiện này, nhà đầu tư có thể xác định thời điểm mua hoặc bán.
Lấy Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) làm ví dụ, Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) là một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) dựa trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sử dụng chiến lược thời gian hoạt động. Mục tiêu của nó là điều chỉnh mức độ tiếp cận với các cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ dựa trên xu hướng thị trường để đạt được lợi nhuận đầu tư tương đối ổn định.
Quỹ chủ yếu theo dõi Chỉ số S&P 500 và sử dụng chiến lược định thời gian theo xu hướng dựa trên đường trung bình động. Khi S&P 500 ở trên mức trung bình động 200 ngày và đóng cửa trên mức trung bình động 5 ngày trong 5 ngày giao dịch gần nhất, quỹ sẽ đầu tư toàn bộ vào Chỉ số S&P 500. Khi S&P 500 ở dưới mức trung bình động 200 ngày, quỹ sẽ phân bổ 50% tài sản của mình cho Chỉ số S&P 500 và 50% cho trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Khi đường trung bình động 5 ngày của S&P 500 ở dưới mức trung bình động 200 ngày trong 5 ngày giao dịch liên tiếp, quỹ đầu tư hoàn toàn vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn.
Quan sát hiệu suất của Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) trong các môi trường thị trường cụ thể, chẳng hạn như thị trường tăng trưởng năm 2017, thị trường đầy biến động năm 2018 và sự hỗn loạn của thị trường do đại dịch COVID-19 gây ra năm 2020, cho thấy các đặc điểm của một quỹ thời gian nâng cao. Năm 2017, Chỉ số S&P 500 đạt mức lợi nhuận hàng năm cao khoảng 21,8%. Trong năm đó, PTLC tạo ra lợi nhuận khoảng 20,4%, thấp hơn một chút so với chỉ số chuẩn. Mặc dù PTLC thu được một số lợi nhuận trong thị trường đang phát triển nhưng hiệu suất của nó lại thấp hơn một chút so với Chỉ số S&P 500 do phí quản lý và chi phí giao dịch.
Trong môi trường thị trường đầy biến động của năm 2018, Chỉ số S&P 500 đã trải qua những biến động đáng kể, với mức tăng đáng kể vào đầu năm, sau đó là sự sụt giảm đáng chú ý vào cuối năm, dẫn đến mức giảm tổng cộng hàng năm khoảng 4,4%. Trong khi đó, PTLC hoạt động tương đối tốt trong năm 2018, với lợi nhuận hàng năm xấp xỉ -3,7%, đạt được mức giảm thiểu tổn thất nhất định so với chỉ số chuẩn.
Đầu năm 2020, đại dịch COVID-19 đã gây ra tình trạng hỗn loạn thị trường đáng kể trên toàn cầu. Chỉ số S&P 500 đã trải qua đợt sụt giảm nhanh chóng khoảng 34% nhưng sau đó chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ, kết thúc năm với mức tăng khoảng 16%. PTLC thể hiện hoạt động tương đối yếu hơn trong năm nay, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 11,5%. Mặc dù quỹ đã giảm thiểu tổn thất ở một mức độ nào đó trong thời kỳ thị trường suy thoái thông qua chiến lược tính thời điểm, nhưng hiệu quả hoạt động của quỹ lại bị tụt lại phía sau trong đợt phục hồi sau đó, dẫn đến lợi nhuận hàng năm thấp hơn so với chỉ số chuẩn.
Do đó, ở các thị trường đang phát triển, hiệu suất của PTLC tương tự như chỉ số chuẩn. Ở các thị trường suy thoái, chiến lược xác định thời điểm của quỹ có thể giúp giảm thiểu tổn thất, nhưng do lỗi theo dõi, quỹ có thể không luôn vượt trội so với chuẩn mực trong mọi điều kiện thị trường.
Chiến lược tăng cường luân chuyển ngành
Chiến lược tăng cường luân chuyển ngành bao gồm việc phân bổ luân phiên giữa các ngành khác nhau dựa trên vị trí của chúng trong chu kỳ kinh doanh trước khi xu hướng thị trường xuất hiện. Nó nhằm mục đích tăng mức độ tiếp cận với các lĩnh vực dự kiến sẽ hoạt động tốt hơn bằng cách phân bổ nhiều hơn cho các ngành có xu hướng đi lên (“thừa cân”) và giảm phân bổ cho các lĩnh vực kém hiệu quả (“thiếu cân”). Bằng cách đi chệch khỏi phân bổ theo ngành của chỉ số theo dõi, chiến lược này nhằm mục đích đạt được lợi nhuận vượt trội so với hiệu suất của chỉ số.
Bảng 4: Lựa chọn cổ phiếu luân chuyển ngành phổ biến Các quỹ chỉ số nâng cao trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Lấy PDP (Invesco DWA Momentum ETF) làm ví dụ, PDP nhằm mục đích theo dõi hiệu suất của Chỉ số lãnh đạo kỹ thuật Dorsey Wright bằng cách sử dụng chiến lược sức mạnh tương đối. Nó lựa chọn và cân nhắc các khoản đầu tư vào 30 cổ phiếu Hoa Kỳ có sức mạnh tương đối cao nhất. Giả sử rằng lĩnh vực công nghệ hoạt động tốt nhất trên thị trường và có sức mạnh tương đối cao, PDP sẽ chọn những cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong lĩnh vực công nghệ.
Để thực hiện chiến lược, PDP định kỳ tái cân bằng lượng nắm giữ của mình để đảm bảo tiếp tục đầu tư vào các cổ phiếu công nghệ có sức mạnh tương đối cao nhất. Nếu môi trường thị trường thay đổi và sức mạnh tương đối của các lĩnh vực khác bắt đầu tăng lên, chẳng hạn như lĩnh vực hàng tiêu dùng, PDP có thể điều chỉnh tỷ lệ nắm giữ và phân bổ đầu tư vào lĩnh vực mới có hiệu suất cao nhất dựa trên dữ liệu sức mạnh tương đối được cập nhật và xu hướng thị trường.
Nhìn chung, phương pháp thực hiện chiến lược của PDP dựa trên việc lựa chọn cổ phiếu sử dụng sức mạnh tương đối và điều chỉnh dựa trên diễn biến và xu hướng của thị trường. Tiêu chí lựa chọn là sức mạnh tương đối, đề cập đến hiệu quả hoạt động so với các cổ phiếu hoặc ngành khác. Danh mục đầu tư được cân bằng lại định kỳ. Hai quỹ trong bảng có hiệu suất hoạt động vượt trội so với tiêu chuẩn trong khung thời gian một năm, nhưng lại cho thấy hiệu suất tương đối yếu hơn từ đầu năm đến nay (YTD).
Chiến lược nâng cao phái sinh
Các chiến lược tăng cường phái sinh liên quan đến việc sử dụng các công cụ phái sinh như quyền chọn, hợp đồng tương lai, hoán đổi, v.v. để nâng cao hiệu suất danh mục đầu tư. Những chiến lược này thường liên quan đến việc cân nhắc đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro và đầu cơ.
Một số chiến lược tăng cường phái sinh dựa trên thị trường chứng khoán Mỹ bao gồm:
Đầu tư tương lai chỉ số: Nếu có sự chênh lệch giữa hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán và chỉ số giao ngay, người ta có thể đầu tư vào hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán để mô phỏng một phần vị thế chỉ số và thu được lợi nhuận tăng cường từ sự hội tụ phí bảo hiểm âm. Bằng cách phân bổ một phần tiền vào hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán để theo dõi chỉ số cơ bản, số tiền nhàn rỗi còn lại có thể được đầu tư vào các chiến lược thu nhập cố định hoặc chênh lệch giá để tạo ra lợi nhuận tương đối ổn định.
Spread theo lịch: Khai thác chênh lệch giá giữa các hợp đồng tương lai với các tháng đáo hạn khác nhau của cùng một chỉ số để kinh doanh chênh lệch giá. Khi hợp đồng kỳ hạn có phí bảo hiểm cao hơn so với hợp đồng gần đó, người ta có thể thiết lập một vị thế mua trong hợp đồng gần đó đồng thời thiết lập một vị thế bán trong hợp đồng kỳ hạn. Theo thời gian, chênh lệch giá giữa hai hợp đồng này có thể hội tụ, dẫn đến lợi nhuận vượt mức.
Arbitrage giữa các thị trường: Khi có sự khác biệt về giá giữa hai thị trường có mối tương quan cao (chẳng hạn như hàng hóa, lãi suất, tỷ giá hối đoái, v.v.), người ta có thể thiết lập vị thế mua ở một thị trường đồng thời thiết lập vị thế bán ở thị trường kia. Theo thời gian, sự khác biệt về giá giữa hai thị trường này có thể hội tụ, dẫn đến lợi nhuận được nâng cao.
Chiến lược quyền chọn: Quyền chọn là một công cụ phái sinh phổ biến khác. Ví dụ, người ta có thể nâng cao lợi nhuận của các khoản đầu tư chứng khoán hiện có bằng cách bán các quyền chọn mua có bảo đảm. Trong chiến lược này, quỹ nắm giữ một lượng cổ phiếu nhất định và bán số lượng quyền chọn mua tương đương. Điều này cho phép quỹ thu phí bảo hiểm quyền chọn và tăng lợi nhuận đầu tư tổng thể. Tuy nhiên, rủi ro của chiến lược này là bỏ lỡ lợi nhuận tiềm năng nếu giá cổ phiếu vượt quá giá thực hiện của quyền chọn.
Giao dịch theo cặp: Chiến lược này liên quan đến hai cổ phiếu trong cùng ngành hoặc có mối tương quan cao. Khi chênh lệch giá giữa hai cổ phiếu vượt quá mức bình thường trong lịch sử, người ta có thể thiết lập vị thế mua đối với cổ phiếu được định giá tương đối thấp đồng thời thiết lập vị thế bán đối với cổ phiếu được định giá tương đối cao. Theo thời gian, chênh lệch giá giữa hai cổ phiếu này có thể hội tụ, dẫn đến lợi nhuận vượt trội.
Lấy ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) làm ví dụ về quỹ tăng cường chỉ số sử dụng chiến lược phái sinh dựa trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ,
ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) nhằm mục đích mang lại lợi nhuận hàng ngày gấp -3 lần hiệu suất của Chỉ số Nasdaq-100. ETF có đòn bẩy nghịch đảo này được thiết kế dành cho các nhà đầu tư có kinh nghiệm dự đoán sự sụt giảm ngắn hạn về công nghệ và cổ phiếu vốn hóa lớn trong Nasdaq-100. Để đạt được mục tiêu đầu tư của mình, SQQQ sử dụng các công cụ tài chính như hoán đổi, hợp đồng tương lai và quyền chọn để có được khả năng tiếp cận ngắn hạn với Chỉ số Nasdaq-100. Kết quả là, SQQQ có thể tăng lợi nhuận khi chỉ số cơ bản giảm, nhưng nó cũng có thể khuếch đại tổn thất khi chỉ số tăng.
Cụ thể, trong chiến lược hoán đổi, SQQQ có được khả năng bán khống với Chỉ số Nasdaq-100 bằng cách ký kết các thỏa thuận hoán đổi với các tổ chức tài chính khác. Theo hợp đồng hoán đổi, SQQQ đồng ý trao đổi lợi nhuận của tài sản cơ bản (chẳng hạn như Chỉ số Nasdaq-100) ở mức giá cố định trong một khoảng thời gian xác định. Điều này cho phép SQQQ có được cơ hội tiếp cận ngắn hạn với Chỉ số Nasdaq-100 mà không thực sự nắm giữ cổ phiếu.
Trong chiến lược hợp đồng tương lai, SQQQ có được cơ hội bán khống với Chỉ số Nasdaq-100 bằng cách bán các hợp đồng tương lai Chỉ số Nasdaq-100. Thông qua phương pháp này, SQQQ đồng ý bán tài sản cơ bản (Chỉ số Nasdaq-100) ở một mức giá cụ thể vào một ngày trong tương lai. Chiến lược này cho phép SQQQ tham gia giao dịch bán khống Chỉ số Nasdaq-100 mà không thực sự nắm giữ cổ phiếu.
Trong chiến lược quyền chọn, SQQQ sử dụng việc mua quyền chọn bán để đạt được mức tiếp cận ngắn hạn. Đặt quyền chọn cấp cho SQQQ quyền bán tài sản cơ bản (Chỉ số Nasdaq-100) ở một mức giá cụ thể vào một ngày trong tương lai. Bằng cách mua quyền chọn bán, SQQQ thu được lợi nhuận khi tài sản cơ bản giảm giá, do đó đạt được khả năng bán khống với Chỉ số Nasdaq-100. SQQQ thực hiện các giao dịch này trên nhiều nền tảng và địa điểm giao dịch để đảm bảo tính thanh khoản và đạt được mức giá tối ưu. Tuy nhiên, ETF này thường được coi là khoản đầu tư ngắn hạn có rủi ro cao và không được khuyến nghị nắm giữ dài hạn.
Các chiến lược nâng cao khác nhau theo dõi cùng một chỉ số sẽ cung cấp cho nhà đầu tư mức độ rủi ro phù hợp.
Ngay cả khi theo dõi cùng một chỉ số, nhà đầu tư có thể chọn các quỹ chỉ số đưa ra các chiến lược theo dõi khác nhau và tận dụng các sản phẩm dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro, mục tiêu đầu tư và lợi nhuận kỳ vọng của họ. Dưới đây là một số phần giới thiệu về tuyển tập các sản phẩm theo dõi Nasdaq-100. Hầu hết các sản phẩm này đều được quản lý thụ động và nhằm mục đích cung cấp cho các nhà đầu tư các chiến lược khác nhau để theo dõi Chỉ số Nasdaq-100 để có mức rủi ro và lợi nhuận tương ứng.
QQQ (Invesco QQQ Trust): Là sản phẩm chủ lực của Invesco, QQQ là quỹ ETF phổ biến và nổi tiếng nhất (175.780 triệu AUM) theo dõi Chỉ số Nasdaq-100. Nó nhằm mục đích tái tạo hiệu suất của chỉ số bằng cách đầu tư vào cùng một loại chứng khoán với cùng tỷ lệ. Chỉ số này bao gồm 100 công ty phi tài chính lớn nhất được niêm yết trên thị trường chứng khoán Nasdaq. QQQ là một quỹ ETF tính theo giá trị vốn hóa thị trường, có nghĩa là số cổ phiếu nắm giữ được tính trọng số dựa trên vốn hóa thị trường của chúng.
QTR (Global X NASDAQ 100 Tail Risk ETF): QTR nhằm mục đích theo dõi hiệu suất của Chỉ số Nasdaq-100 trong khi giảm thiểu rủi ro đuôi. ETF đầu tư vào các chứng khoán tương tự như QQQ nhưng cũng nắm giữ quyền chọn bán trên Chỉ số Nasdaq-100 để phòng ngừa sự sụt giảm đáng kể của thị trường.
QQQM (Invesco Nasdaq-100 ETF): QQQM là giải pháp thay thế chi phí thấp cho QQQ. Nó cũng theo dõi Chỉ số Nasdaq-100 nhưng với tỷ lệ chi phí thấp hơn. Chiến lược đầu tư và nắm giữ tương tự như QQQ, nhưng với chi phí thấp hơn, giúp tiết kiệm chi phí hơn cho các nhà đầu tư dài hạn.
QQQN (Invesco NASDAQ-100 Triple Q Disruptive Innovators ETF): QQQN là một quỹ ETF do Invesco đưa ra. Nó nhằm mục đích theo dõi Chỉ số Nasdaq Q-50, bao gồm các công ty phi tài chính được xếp hạng từ thứ 101 đến thứ 150 theo vốn hóa thị trường trên thị trường Nasdaq. Các công ty này thường được coi là đang trong giai đoạn tăng trưởng với các công nghệ đổi mới và đột phá. QQQN cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội tiếp cận với một nhóm các công ty có tiềm năng ở giai đoạn tăng trưởng.
QQQA (ProShares Nasdaq-100 Dorsey Wright Momentum ETF): Chiến lược của QQQA nhằm mục đích theo dõi hiệu suất của Chỉ số Động lượng Dorsey Wright NASDAQ OMX CTA, bao gồm phương pháp tiếp cận dựa trên động lượng để chọn cổ phiếu dựa trên tín hiệu cường độ tương đối. Sức mạnh tương đối đề cập đến hiệu suất của từng cổ phiếu so với thị trường hoặc ngành. Dựa trên các tín hiệu cường độ tương đối, các cổ phiếu hoạt động tốt trong ngắn hạn trong số các thành phần của Chỉ số Nasdaq-100 sẽ được chọn. Sử dụng chiến lược đầu tư theo đà, cổ phiếu được lựa chọn và tính trọng số tương ứng dựa trên sức mạnh tương đối của chúng. Các cổ phiếu có hiệu quả hoạt động mạnh hơn sẽ nhận được trọng số cao hơn, trong khi các cổ phiếu có hiệu suất hoạt động yếu hơn sẽ nhận được trọng số thấp hơn hoặc có thể bị loại khỏi danh mục đầu tư.
TQQQ (ProShares UltraPro QQQ): TQQQ nhằm mục đích theo dõi Chỉ số Beta cao của Nasdaq-100 và là một ETF có đòn bẩy được thiết kế để mang lại hiệu suất gấp ba lần mức tăng của Chỉ số Nasdaq-100. Nó nhằm mục đích theo dõi hiệu suất tổng thể của toàn bộ Chỉ số Nasdaq-100. Do hiệu ứng đòn bẩy của nó, TQQQ thường có tính biến động và rủi ro cao hơn so với chỉ số cơ bản.
QQQX (Quỹ ghi đè động Nuveen NASDAQ 100): QQQX là quỹ được quản lý tích cực dựa trên Chỉ số Nasdaq-100. Nó áp dụng chiến lược ghi đè, bao gồm việc nắm giữ đồng thời cổ phiếu của các thành phần trong Chỉ số Nasdaq-100 và bán quyền chọn mua. Chiến lược ghi đè nhằm mục đích tăng thu nhập của danh mục đầu tư. Trong chiến lược này, quỹ nắm giữ cổ phiếu của Chỉ số Nasdaq-100 đồng thời bán các hợp đồng quyền chọn mua tương ứng. Nếu vào ngày hết hạn, giá của Chỉ số Nasdaq-100 thấp hơn giá thực hiện của quyền chọn mua thì quyền chọn mua sẽ hết hạn mà không được thực hiện và quỹ có thể giữ lại phí bảo hiểm đã thu. Điều này cho phép quỹ tạo thêm thu nhập bằng cách bán quyền chọn mua khi xu hướng thị trường ổn định hoặc suy giảm.
Mục tiêu của chiến lược ghi đè là nâng cao lợi nhuận của danh mục đầu tư thông qua thu nhập bổ sung này và giảm thiểu một phần rủi ro giảm giá trên thị trường. Tuy nhiên, việc bán quyền chọn mua như một phần của chiến lược ghi đè cũng hạn chế lợi nhuận tiềm năng của danh mục đầu tư trong thị trường đang lên, vì quỹ có thể bị hạn chế hưởng lợi hoàn toàn từ việc tăng giá khi quyền chọn mua được thực hiện.
Phần kết luận
So với thị trường ETF/Index Fund vốn cổ phần ở Mỹ, thị trường các sản phẩm nâng cao chỉ số tiền điện tử vẫn đang ở giai đoạn đầu. Khi tổng vốn hóa thị trường của tiền điện tử tăng lên, có tiềm năng lớn để mở rộng nhanh chóng thị trường cho các sản phẩm có cấu trúc giúp nâng cao hiệu suất chỉ số tiền điện tử. Chúng tôi tin rằng các chiến lược nâng cao khác nhau được sử dụng trong các quỹ chỉ số vốn cổ phần của Hoa Kỳ và quỹ nâng cao chỉ số/ETF có thể được áp dụng để xây dựng các quỹ nâng cao chỉ số tiền điện tử. Các chiến lược này có thể bao gồm các mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng đa yếu tố, mô hình thời gian chủ quan, mô hình luân chuyển ngành hoặc chiến lược dựa trên phái sinh như hợp đồng tương lai để nâng cao lợi nhuận. Các quỹ nâng cao chỉ số tiền điện tử này có thể giúp các nhà đầu tư có các ưu tiên rủi ro khác nhau đạt được mức độ rủi ro mong muốn và đạt được lợi nhuận vượt trội thông qua các phương pháp nâng cao này.
trang web: ldcap.com
trung bình:ld-capital.medium.com