TL;DR
Mã thông báo cung cấp linh hoạt có nguồn cung lưu thông thay đổi. Ý tưởng là thay vì biến động giá, nguồn cung cấp token thông qua các sự kiện được gọi là rebase thay đổi.
Hãy tưởng tượng nếu giao thức Bitcoin có thể điều chỉnh số lượng bitcoin trong ví của người dùng để đạt được mức giá mục tiêu. Hôm nay bạn có 1 BTC. Bạn thức dậy vào ngày mai và bây giờ bạn có 2 BTC, nhưng mỗi BTC có giá trị bằng một nửa so với ngày hôm qua. Đó là cách hoạt động của cơ chế rebase.
Giới thiệu
Tài chính phi tập trung (DeFi) đã chứng kiến sự bùng nổ của các loại sản phẩm tài chính mới trên blockchain. Chúng ta đã thảo luận về việc canh tác lợi nhuận, Bitcoin được token hóa trên Ethereum, Uniswap và các khoản vay nhanh. Một phân khúc khác của không gian tiền điện tử rất thú vị để theo dõi là mã thông báo nguồn cung linh hoạt hoặc mã thông báo rebase.
Cơ chế độc đáo đằng sau chúng cho phép thực hiện nhiều thử nghiệm. Hãy xem các token này hoạt động như thế nào.
Mã thông báo cung cấp linh hoạt là gì?
Mã thông báo cung cấp linh hoạt (hoặc rebase) hoạt động theo cách nguồn cung lưu hành mở rộng hoặc thu hẹp do thay đổi giá mã thông báo. Việc tăng hoặc giảm nguồn cung này hoạt động theo cơ chế gọi là tái cơ cấu. Khi xảy ra đợt rebase, nguồn cung cấp mã thông báo sẽ tăng hoặc giảm theo thuật toán, dựa trên giá hiện tại của mỗi mã thông báo.
Theo một số cách, mã thông báo cung cấp linh hoạt có thể song song với stablecoin. Họ đặt mục tiêu đạt được mức giá mục tiêu và các cơ chế rebase này tạo điều kiện thuận lợi cho điều đó. Tuy nhiên, điểm khác biệt chính là các token rebase nhằm mục đích đạt được điều đó với nguồn cung cấp (co giãn) thay đổi.
Đợi đã, không phải có nhiều loại tiền điện tử hoạt động với nguồn cung thay đổi sao? Vâng, phần nào. Hiện tại, 6,25 BTC mới được đúc với mỗi khối. Sau đợt giảm một nửa năm 2024, con số này sẽ giảm xuống còn 3,125 mỗi khối. Đó là tỷ lệ có thể dự đoán được, vì vậy chúng tôi có thể ước tính số lượng BTC sẽ tồn tại vào năm tới hoặc sau đợt halving tiếp theo.
Mã thông báo co giãn cung hoạt động khác nhau. Như đã đề cập, cơ chế khởi động lại sẽ điều chỉnh nguồn cung lưu hành token theo định kỳ. Giả sử chúng ta có một mã thông báo nguồn cung linh hoạt nhằm đạt được giá trị 1 USD. Nếu giá trên 1 USD, rebase sẽ tăng nguồn cung hiện tại, làm giảm giá trị của mỗi token. Ngược lại, nếu giá dưới 1 USD, rebase sẽ làm giảm nguồn cung, khiến mỗi token có giá trị cao hơn.
Điều này có ý nghĩa gì từ quan điểm thực tế? Số lượng token trong ví của người dùng sẽ thay đổi nếu xảy ra đợt rebase. Giả sử chúng ta có Rebase USD (rUSD), một token giả định nhắm mục tiêu giá 1 USD. Bạn có 100 rUSD an toàn trong ví phần cứng của mình. Giả sử giá giảm xuống dưới 1 USD. Sau khi rebase xảy ra, bạn sẽ chỉ còn 96 rUSD trong ví của mình, nhưng đồng thời, mỗi rUSD sẽ có giá trị cao hơn tương ứng so với trước rebase.
Ý tưởng là tỷ lệ nắm giữ của bạn với tổng nguồn cung sẽ không thay đổi sau đợt rebase. Nếu bạn có 1% nguồn cung trước đợt rebase, thì bạn vẫn phải có 1% sau đó, ngay cả khi số lượng xu trong ví của bạn đã thay đổi. Về bản chất, bạn vẫn giữ được phần mạng của mình bất kể giá là bao nhiêu.
Ví dụ về mã thông báo khởi động lại
Ampleforth
Ampleforth là một trong những đồng tiền đầu tiên hoạt động với nguồn cung co giãn. Ampleforth đặt mục tiêu trở thành một loại hàng hóa tổng hợp không thế chấp, trong đó 1 AMPL nhắm mục tiêu mức giá là 1 USD. Rebase xảy ra 24 giờ một lần.
Dự án có tương đối ít lực kéo cho đến khi giới thiệu chiến dịch khai thác thanh khoản có tên Geyser. Điều đặc biệt thú vị về chương trình này là thời lượng của nó. Nó phân phối mã thông báo cho người tham gia trong khoảng thời gian 10 năm. Geyser là một ví dụ điển hình về cách khuyến khích thanh khoản có thể tạo ra lực kéo đáng kể cho dự án DeFi.
Mặc dù về mặt kỹ thuật là một stablecoin, biểu đồ giá AMPL cho bạn thấy mức độ biến động của mã thông báo cung cấp linh hoạt.
Giá AMPL nhắm mục tiêu là 1 đô la, tuy nhiên nó có thể khá biến động.
Hãy nhớ rằng biểu đồ giá này chỉ hiển thị giá của từng mã thông báo AMPL và không tính đến những thay đổi về nguồn cung. Mặc dù vậy, Ampleforth có tính biến động cao, khiến nó trở thành một đồng tiền rủi ro để chơi.
Có thể sẽ hợp lý hơn khi lập biểu đồ cung cấp token co giãn theo vốn hóa thị trường. Vì giá của từng đơn vị không quan trọng bằng nên vốn hóa thị trường có thể là thước đo chính xác hơn về sự tăng trưởng và lực kéo của mạng.
Vốn hóa thị trường AMPL theo thang logarit.
Tài chính Yam
Yam Finance là một trong những dự án cung cấp token linh hoạt khác đã đạt được một số lực kéo. Thiết kế tổng thể của giao thức Yam là sự kết hợp giữa nguồn cung linh hoạt của Ampleforth, hệ thống đặt cược của Synthetix và sự ra mắt công bằng của Yearn.finance. YAM cũng đặt mục tiêu đạt được mục tiêu giá 1 USD.
YAM là một thử nghiệm hoàn toàn do cộng đồng sở hữu, vì tất cả các token đều được phân phối thông qua khai thác thanh khoản. Không có hoạt động khai thác trước, không có sự phân bổ của người sáng lập – sân chơi để có được các mã thông báo này là dành cho tất cả mọi người thông qua kế hoạch canh tác năng suất.
Là một dự án hoàn toàn mới và chưa được biết đến, Yam đã đạt được 600 triệu đô la giá trị bị khóa trong nhóm đặt cọc của mình trong vòng chưa đầy hai ngày. Điều có thể đã thu hút nhiều thanh khoản là cách canh tác YAM nhắm mục tiêu cụ thể đến những người nắm giữ một số đồng tiền DeFi phổ biến nhất. Đó là các token COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI và ETH-AMPL Uniswap LP.
Tuy nhiên, do một lỗi trong cơ chế khởi động lại, nhiều nguồn cung hơn đã được tạo ra theo kế hoạch. Dự án cuối cùng đã được khởi động lại và chuyển sang hợp đồng mã thông báo mới nhờ nỗ lực chung và kiểm toán do cộng đồng tài trợ. Tương lai của Yam hiện hoàn toàn nằm trong tay những người nắm giữ YAM.
Rủi ro của mã thông báo cung cấp linh hoạt
Mã thông báo cung ứng linh hoạt là khoản đầu tư có rủi ro cao và rất nguy hiểm. Bạn chỉ nên đầu tư vào chúng nếu bạn hoàn toàn hiểu rõ mình đang làm gì. Hãy nhớ rằng, việc nhìn vào biểu đồ giá sẽ không hữu ích lắm vì số lượng token bạn nắm giữ sẽ thay đổi sau khi xảy ra đợt giảm giá.
Chắc chắn, điều này có thể khuếch đại lợi nhuận của bạn lên cao, nhưng nó cũng có thể khuếch đại tổn thất của bạn. Nếu các đợt rebase xảy ra trong khi giá token đang giảm, bạn không chỉ mất tiền do giá token giảm mà còn sở hữu ngày càng ít token sau mỗi lần rebase!
Vì chúng khá khó hiểu nên việc đầu tư vào token rebasing có thể sẽ dẫn đến thua lỗ cho hầu hết các nhà giao dịch. Chỉ đầu tư vào mã thông báo cung cấp linh hoạt nếu bạn có thể nắm bắt đầy đủ các cơ chế đằng sau chúng. Nếu không, bạn sẽ không kiểm soát được khoản đầu tư của mình và sẽ không thể đưa ra quyết định sáng suốt.
➟ Bạn đang muốn bắt đầu với tiền điện tử? Mua Bitcoin trên Binance!
Bớt tư tưởng
Mã thông báo cung ứng linh hoạt là một trong những cải tiến đáng chú ý trong DeFi. Như chúng ta đã thấy, đây là những đồng tiền và mã thông báo có thể điều chỉnh nguồn cung của chúng theo thuật toán để cố gắng đạt được mức giá mục tiêu.
Mã thông báo nguồn cung co giãn chỉ là một thử nghiệm thú vị hay chúng sẽ đạt được lực kéo đáng kể và tạo ra vị trí thích hợp cho mình? Điều đó thật khó để nói, nhưng chắc chắn có những thiết kế giao thức DeFi mới đang được phát triển nhằm cố gắng đưa ý tưởng này đi xa hơn.
