Giới thiệu
Chứng khoán là một công cụ tài chính có giá trị và có thể giao dịch. Theo định nghĩa này, nhiều công cụ mà chúng ta thấy ngày nay – cổ phiếu, trái phiếu, quyền chọn – có thể được coi là chứng khoán.
Trong bối cảnh pháp lý, định nghĩa này hẹp hơn đáng kể và khác nhau tùy theo khu vực pháp lý. Nếu một công cụ có giá trị tương đương với chứng khoán theo tiêu chí của một quốc gia nhất định, thì công cụ đó phải chịu sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý.
Trong bài viết này, chúng ta sẽ thảo luận về cách công nghệ blockchain được định hướng để hợp lý hóa thị trường tài chính lâu đời bằng mã thông báo bảo mật.
Mã thông báo bảo mật là gì?
Mã thông báo bảo mật là mã thông báo được phát hành trên blockchain, đại diện cho cổ phần trong một số doanh nghiệp hoặc tài sản bên ngoài. Những mã thông báo này có thể được phát hành bởi các thực thể như doanh nghiệp hoặc chính phủ và phục vụ cùng mục đích như các đối tác đương nhiệm của chúng (tức là cổ phiếu, trái phiếu, v.v.).
Tại sao nên sử dụng mã thông báo bảo mật?
Để lấy ví dụ, hãy nói rằng một công ty muốn phân phối cổ phiếu cho các nhà đầu tư dưới dạng token hóa. Các token này có thể được thiết kế để đi kèm với tất cả các lợi ích tương tự mà người ta mong đợi từ cổ phiếu - đặc biệt là quyền biểu quyết và cổ tức.
Ưu điểm của phương pháp này rất nhiều. Giống như tiền điện tử và các hình thức token khác, token bảo mật được hưởng lợi từ các đặc tính của blockchain mà chúng được phát hành. Các đặc tính này bao gồm tính minh bạch, thanh toán nhanh, không có thời gian chết và khả năng chia nhỏ.
Tính minh bạch
Trên sổ cái công khai, danh tính của những người tham gia được tóm tắt, nhưng mọi thứ khác đều có thể được kiểm toán. Bất kỳ ai cũng có thể tự do xem các hợp đồng thông minh quản lý token hoặc theo dõi việc phát hành và nắm giữ.
Giải quyết nhanh chóng
Việc thanh toán bù trừ và thanh toán từ lâu đã được coi là nút thắt cổ chai khi nói đến việc chuyển giao tài sản. Trong khi các giao dịch có thể được thực hiện gần như ngay lập tức, việc chuyển nhượng lại quyền sở hữu thường mất thời gian. Trên blockchain, quy trình được tự động hóa và có thể hoàn thành trong vòng vài phút.
Thời gian hoạt động
Các thị trường tài chính hiện tại có phần hạn chế về thời gian hoạt động. Chúng mở cửa trong các khoảng thời gian cố định trong các ngày trong tuần và đóng cửa vào cuối tuần. Ngược lại, thị trường tài sản kỹ thuật số hoạt động suốt ngày đêm, tất cả các ngày trong năm.
Tính chia hết
Nghệ thuật, bất động sản và các tài sản có giá trị cao khác, sau khi được mã hóa, có thể được mở cho các nhà đầu tư mà nếu không thì họ có thể không có khả năng đầu tư. Ví dụ, chúng ta có thể có một bức tranh trị giá 5 triệu đô la có thể được mã hóa thành 5.000 tác phẩm, sao cho mỗi tác phẩm có giá trị 1.000 đô la. Điều này sẽ làm tăng đáng kể khả năng tiếp cận, đồng thời cũng cung cấp mức độ chi tiết cao hơn đối với các khoản đầu tư.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng một số token bảo mật có thể có giới hạn về khả năng chia nhỏ. Trong một số trường hợp, nếu quyền biểu quyết hoặc quyền cổ tức được chuyển nhượng dưới dạng cổ phần vốn chủ sở hữu, có thể có giới hạn về khả năng chia nhỏ token cho mục đích thực hiện.
Mã thông báo bảo mật so với mã thông báo tiện ích – sự khác biệt là gì?
Mã thông báo bảo mật và mã thông báo tiện ích có nhiều điểm tương đồng. Về mặt kỹ thuật, các dịch vụ trong cả hai nhóm đều giống hệt nhau. Chúng được quản lý bằng hợp đồng thông minh, có thể được gửi đến các địa chỉ blockchain và được giao dịch trên các sàn giao dịch hoặc thông qua các giao dịch ngang hàng.
Điểm khác biệt chủ yếu nằm ở nền kinh tế và các quy định hỗ trợ chúng. Chúng có thể được phát hành dưới dạng ICO hoặc IEO để các công ty khởi nghiệp hoặc các dự án đã thành lập có thể huy động vốn cộng đồng để phát triển hệ sinh thái của họ.
Bằng cách đóng góp tiền, người dùng nhận được các token kỹ thuật số này, cho phép tham gia (ngay lập tức hoặc trong tương lai) vào mạng lưới của dự án. Chúng có thể trao quyền biểu quyết cho người nắm giữ hoặc đóng vai trò là loại tiền tệ cụ thể của giao thức để truy cập các sản phẩm hoặc dịch vụ.
Token tiện ích không có giá trị nội tại. Nếu một dự án phát triển thành công, các nhà đầu tư không được hưởng một phần lợi nhuận như trường hợp của một số chứng khoán truyền thống. Chúng ta có thể ví von vai trò của token với điểm trung thành. Chúng có thể được sử dụng để mua hàng hóa (hoặc có thể bán), nhưng chúng không cung cấp cổ phần trong doanh nghiệp phân phối chúng.
Kết quả là, giá trị của chúng thường bị thúc đẩy bởi đầu cơ. Nhiều nhà đầu tư sẽ mua token với hy vọng rằng chúng sẽ tăng giá khi hệ sinh thái phát triển. Nếu dự án thất bại, sẽ có rất ít sự bảo vệ cho những người nắm giữ.
Mã thông báo bảo mật được phát hành theo cách tương tự như mã thông báo tiện ích, mặc dù sự kiện phân phối được gọi là Đợt chào bán mã thông báo bảo mật (STO). Tuy nhiên, xét về góc độ đầu tư, cả hai loại mã thông báo đều đại diện cho các công cụ rất khác nhau.
Mặc dù được phát hành trên blockchain, token bảo mật vẫn là chứng khoán. Do đó, chúng được quản lý chặt chẽ để bảo vệ nhà đầu tư và ngăn chặn gian lận. Về mặt này, STO giống với IPO hơn là ICO.
Thông thường, khi các nhà đầu tư mua một token bảo mật, họ đang mua cổ phiếu, trái phiếu hoặc các sản phẩm phái sinh. Token của họ thực sự đóng vai trò như hợp đồng đầu tư và đảm bảo quyền sở hữu đối với các tài sản ngoài chuỗi.
Điều gì làm cho một token trở thành một chứng khoán?
Hiện tại, ngành công nghiệp blockchain thiếu một số sự rõ ràng cần thiết về mặt pháp lý. Các cơ quan quản lý trên toàn cầu vẫn đang phải chạy đua với một loạt các công nghệ tài chính mới. Đã có những trường hợp mà các đơn vị phát hành tin rằng họ đang phát hành token tiện ích, sau đó được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) coi là chứng khoán.
Có lẽ thước đo nổi tiếng nhất để cố gắng xác định xem một giao dịch có phải là 'hợp đồng đầu tư' hay không là Bài kiểm tra Howey. Nói tóm lại, nó tìm cách xác định xem một cá nhân đầu tư vào một doanh nghiệp chung có mong đợi được hưởng lợi nhuận từ nỗ lực của người khởi xướng (hoặc bên thứ ba) hay không.
Bài kiểm tra này được tòa án Hoa Kỳ đưa ra từ rất lâu trước khi công nghệ blockchain ra đời. Do đó, rất khó để áp dụng nó cho vô số các token mới. Tuy nhiên, nó vẫn là một công cụ phổ biến đối với các cơ quan quản lý đang cố gắng phân loại tài sản kỹ thuật số.
Tất nhiên, mỗi khu vực pháp lý sẽ áp dụng một khuôn khổ khác nhau, nhưng nhiều khu vực đều tuân theo logic tương tự nhau.
Mã thông báo bảo mật và tài chính có thể lập trình
Với quy mô của thị trường hiện nay, token hóa có thể thay đổi hoàn toàn lĩnh vực tài chính truyền thống. Các nhà đầu tư và tổ chức trong lĩnh vực này sẽ được hưởng lợi rất nhiều từ cách tiếp cận hoàn toàn kỹ thuật số đối với các công cụ tài chính.
Trong nhiều năm qua, hệ sinh thái cơ sở dữ liệu tập trung đã tạo ra rất nhiều sự cản trở. Các tổ chức cần dành nguồn lực cho các quy trình hành chính để quản lý dữ liệu bên ngoài không tương thích với hệ thống của riêng họ. Việc thiếu chuẩn hóa toàn ngành làm tăng thêm chi phí cho doanh nghiệp và làm chậm đáng kể việc thanh toán.
Blockchain là một cơ sở dữ liệu được chia sẻ mà bất kỳ người dùng hoặc doanh nghiệp nào cũng có thể dễ dàng tương tác. Các chức năng trước đây do máy chủ của các tổ chức xử lý giờ đây có thể được thuê ngoài cho một sổ cái được phần còn lại của ngành sử dụng. Bằng cách mã hóa chứng khoán, chúng ta có thể đưa chúng vào một mạng lưới có thể tương tác cho phép thời gian thanh toán nhanh chóng và khả năng tương thích toàn cầu.
Từ đó, tự động hóa có thể xử lý các quy trình tốn thời gian. Ví dụ, tuân thủ KYC/AML, khóa các khoản đầu tư trong khoảng thời gian nhất định và nhiều chức năng khác có thể được xử lý bằng mã chạy trên blockchain.
Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về chủ đề này, hãy xem Công nghệ Blockchain sẽ tác động đến ngành ngân hàng như thế nào.
Suy nghĩ kết thúc
Mã thông báo bảo mật dường như là một sự tiến triển hợp lý đối với ngành tài chính. Mặc dù sử dụng công nghệ blockchain, chúng gần với chứng khoán truyền thống hơn nhiều so với tiền điện tử hoặc thậm chí các mã thông báo khác.
Tuy nhiên, vẫn còn một số việc phải làm trên mặt trận quản lý. Với các tài sản có thể dễ dàng chuyển nhượng trên toàn cầu, các cơ quan chức năng phải tìm cách quản lý hiệu quả việc phát hành và lưu thông của chúng. Một số người suy đoán rằng điều này cũng có thể được tự động hóa bằng các hợp đồng thông minh mã hóa các quy tắc nhất định. Các dự án như Ravencoin, Liquid và Polymath đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành mã thông báo bảo mật.
Nếu lời hứa về token bảo mật trở thành hiện thực, hoạt động của các tổ chức tài chính có thể được tinh giản đáng kể. Theo thời gian, việc sử dụng token dựa trên blockchain thay cho các công cụ truyền thống có thể thúc đẩy sự hợp nhất của thị trường tiền điện tử và tiền cũ.
