Ethereum sẽ kết thúc vào năm 2025 gần $2.970 sau một quý đầy biến động. Thị trường đang chia rẽ. Một số nhà phân tích dự đoán sự khởi đầu của chu kỳ tăng trưởng tiếp theo. Những người khác cảnh báo rằng cấu trúc vẫn không chắc chắn hoặc hỗn hợp.
Sự thật nằm ở giữa. Biểu đồ cho thấy áp lực, tính mùa vụ không mang lại sự chắc chắn và các dòng chảy on-chain cho thấy một hỗ trợ ban đầu, nhưng chưa có sự thuyết phục.
Cấu hình mà chúng ta bước vào năm 2026 không được rõ ràng. Câu hỏi đơn giản là: Ethereum đang chuẩn bị cho một sự phục hồi hay đang thiết lập một đợt giảm giá khác?
Cấu trúc giá giảm gặp phải một khởi đầu có tính biến động lịch sử
Trên biểu đồ 3 ngày, ETH di chuyển trong một kênh tăng giá giống như một cờ giảm. Sự phá vỡ dưới cấu trúc này sẽ kích hoạt chuyển động đo lường giảm giá. Nếu được xác nhận, dự đoán kỹ thuật chỉ ra sự giảm khoảng 44% từ các mức phá vỡ.
Lưu ý: Rủi ro đột phá giảm đáng kể nếu Ethereum tiếp tục di chuyển trong kênh thêm một thời gian nữa.
Bạn muốn thêm phân tích về các token như thế này? Đăng ký bản tin Daily Crypto của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.
Tuy nhiên, tính mùa vụ làm phức tạp tình hình. Lịch sử cho thấy, tháng 1 thường là một tháng đáng tin cậy cho Ethereum, với mức trung bình dài hạn khoảng +33%, nhưng tháng 1 vừa qua không tích cực. Tháng 1 năm 2025 đã mở đầu với một đợt giảm và dẫn đến bốn tháng liên tiếp trong sắc đỏ. Nếu sự phá vỡ của cờ xảy ra, động lực mùa vụ mà thường khởi động một năm mới có thể lại thất bại.
Rủi ro giảm, cộng với một giai đoạn có tính biến động lịch sử, không phù hợp với những dự đoán của các chuyên gia thấy Ethereum đạt từ 7.000 đến 9.000 tỷ đô la vào năm 2026. Ít nhất là chưa phải bây giờ.
Sự yếu kém này trùng hợp với những gì Ryan Lee, Giám đốc Phân tích của Bitget, đã tuyên bố với BeInCrypto về dự đoán 9.000 tỷ đô la vào năm 2026:
“Vốn cần ngừng rời khỏi Ethereum, việc sử dụng thực tế cần tăng vượt qua các dự án thí điểm hiện tại và nguồn cung cần được giữ lại trong thời gian dài hơn,” ông giải thích.
Ông đã bổ sung rằng bối cảnh hiện tại vẫn không hỗ trợ kỳ vọng về sự đột phá:
“Chúng tôi coi kịch bản hiện tại là hỗn hợp,” ông đã thêm vào.
Vì vậy, biểu đồ cho thấy rủi ro. Tính mùa vụ cho thấy sự không chắc chắn. Quan điểm của nhà phân tích chỉ ra một sự phục hồi chậm, có điều kiện và phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài. Những cải thiện như vậy có thể thấy trên chuỗi, nhưng hiện tại chúng vẫn yếu.
Dòng tiền on-chain cho thấy hy vọng, nhưng chưa có sự thuyết phục
Một số tín hiệu on-chain đi ngược lại với một sự đột phá tổng thể xuống dưới.
Những người nắm giữ lâu dài cuối cùng đã trở lại mua vào. Chỉ số Thay đổi Vị trí Ròng của Hodler (cho thấy dòng chảy của ví của các nhà đầu tư lâu dài) đã trở nên tích cực vào ngày 26 tháng 12 lần đầu tiên kể từ tháng 7, và đã duy trì trong vài ngày. Điều này báo hiệu sự xuất hiện của vốn kiên nhẫn ở mức thấp hơn, nhưng với sự thận trọng.
Với dòng vào staking của Ethereum vượt quá dòng ra, có thể thấy rằng việc mua vào của các Hodler vẫn bị kẹt. Đây chính là một trong những yêu cầu mà Ryan Lee đã đề cập cho một chuyển động giá lớn của ETH.
Ryan cũng bổ sung thêm các chi tiết khác:
“Hơn 740.000 ETH đang chờ được staking, trong khi khoảng một nửa số lượng đó đang trong hàng chờ để rút. Gần 30% tổng cung ETH đã được staking,” ông nhấn mạnh.
Điều này gợi ý về sự tích lũy và một ý chí để khóa nguồn cung, nhưng quy mô vẫn chưa đủ để tạo ra sự đảo chiều xu hướng. Hành vi này cho thấy sự quan tâm nhiều hơn là một sự lãnh đạo thực sự.
Cả cá voi cũng đã trở lại. Sau khi giảm xuống khoảng 100,01 triệu ETH nắm giữ bên ngoài các sàn giao dịch vào cuối tháng 11, nguồn cung đã tăng trở lại lên 101,21 triệu ETH vào ngày 31 tháng 12. Sự tích lũy này trị giá 3,6 tỷ đô la thực sự có ý nghĩa. Tuy nhiên, con số này vẫn dưới mức đỉnh 101,90 triệu vào đầu tháng 11. Chừng nào đỉnh đó chưa bị vượt qua, nhu cầu của cá voi sẽ đóng vai trò hỗ trợ, nhưng vẫn chưa đủ quyết định.
Dòng tiền từ các quỹ ETF vẫn là điểm yếu chính trong lập luận tăng giá. Các quỹ ETF trên Ethereum đã ghi nhận khoảng 1,97 tỷ đô la dòng tiền ra, với cả tháng 11 và tháng 12 đóng cửa trong tiêu cực.
Ryan ở đây rất thẳng thắn và cho rằng tình hình ETF này là một hạn chế rất lớn đối với các chuyển động giá:
“Hiện tại, các vốn lớn đang rời khỏi hệ sinh thái. Điều này có thể hạn chế sự tăng trưởng của giá.”
Vì vậy, kịch bản on-chain cho thấy những cải thiện, nhưng không có sự thuyết phục. Có vẻ như đây là giai đoạn đầu của việc xây dựng một đáy, không phải một sự thay đổi xu hướng thực sự.
Lộ trình 2026 phụ thuộc vào các mức giá chính của Ethereum
Tại đây, biểu đồ liên kết với khung của Ryan.
Ethereum phải giữ trên 2.760 đô la để bảo tồn cấu trúc cờ. Nếu mất mức này, cấu trúc sẽ yếu đi và các hỗ trợ tiếp theo nằm ở 2.650 và 2.400 đô la. Một đợt giảm sâu hơn về 2.140 và 1.780 đô la sẽ xác nhận sự phá vỡ xuống dưới. Nếu cờ giảm được hoàn tất, kịch bản dự đoán một sự sụp đổ tới 1.320 đô la, phù hợp với dự đoán về -44% từ điểm phá vỡ.
Để có một sự thay đổi kịch bản tăng giá, giá phải vượt qua 3.470 đô la để thách thức ngưỡng kháng cự phía trên. Một chuyển động trên 3.670 đô la sẽ đảo ngược cấu trúc. Nhưng sự đột phá thực sự theo chiều tăng sẽ chỉ xảy ra khi Ethereum phục hồi lên 4.770 đô la — điểm mà cờ bắt đầu và mức mà thiết lập lại xu hướng.
Chỉ khi vượt qua khu vực đó, các mục tiêu như 7.000-9.000 đô la mới có ý nghĩa cấu trúc, và ngay cả ở đây Ryan cũng thấy chuyển động vẫn phụ thuộc vào một số điều kiện nhất định:
“Vì vậy, kịch bản cơ bản của chúng tôi là một sự phục hồi chậm và được dẫn dắt bởi các điều kiện. Giá có thể tăng, nhưng có khả năng cao hơn là nó sẽ tăng dần,” ông nói.
Ông cũng giải thích ai sẽ dẫn đầu trước nếu một sự nới lỏng chính sách kinh tế vĩ mô (kỳ vọng cắt giảm lãi suất) cải thiện thanh khoản:
“Bitcoin có thể sẽ phản ứng trước. Ethereum sẽ theo sau không lâu sau đó, khi staking trở nên chiếm ưu thế, khối lượng của các tài sản được token hóa sẽ tăng trưởng và dòng tiền vào của các quỹ ETF sẽ ổn định,” ông nói.
Nếu tính thanh khoản được cải thiện vào năm 2026, Bitcoin sẽ dẫn dắt. Giá của Ethereum sẽ chỉ theo sau khi dòng tiền ra từ các quỹ ETF dừng lại, số lượng trong tay của cá voi vượt quá mức cao nhất được ghi nhận vào tháng 11 và nhu cầu staking trở nên liên tục, được hỗ trợ bởi sự gia tăng ổn định của các hodler.
Cho đến khi những điều kiện này không có mặt cùng nhau, xu hướng sẽ vẫn trung lập hoặc giảm.
