Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRB) dự định bơm khoảng 68 tỷ đô la vào thị trường tài chính thông qua các giao dịch repo vào ngày 22 tháng 12 năm 2025. Đây sẽ là hoạt động cung cấp thanh khoản đầu tiên kể từ năm 2020, và tổng lượng thanh khoản được quản lý chỉ trong 10 ngày qua đã lên tới khoảng 38 tỷ đô la.
Động thái này diễn ra nhằm đối phó với tình trạng thiếu thanh khoản cuối năm và những điều chỉnh gần đây đối với cơ chế cho vay lại (repo) thường trực của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Mặc dù các quan chức Fed mô tả đây là một động thái thường lệ, nhưng các nhà đầu tư tiền điện tử lại xem đây là tín hiệu tích cực đối với các tài sản rủi ro.
Cấu trúc giao dịch repo và tác động của nó đến thị trường
Thỏa thuận mua lại (repo) là công cụ chính của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để quản lý thanh khoản hàng ngày trong hệ thống tài chính. Trong các thỏa thuận repo, Fed cho các ngân hàng vay tiền mặt để đổi lấy tài sản thế chấp chất lượng cao, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc. Các ngân hàng thường trả lại tiền mặt và lấy lại tài sản thế chấp trong vòng một ngày.
Thao tác này là
Cung cấp đủ tiền mặt cho hệ thống tài chính
Kiềm chế sự tăng vọt của lãi suất ngắn hạn
Giảm căng thẳng trên thị trường vốn
Khi cuối năm đến gần, thanh khoản thường có xu hướng thắt chặt và hoạt động kinh tế gia tăng.
Theo dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường SOFR dự kiến sẽ đạt khối lượng giao dịch trung bình 2,7 nghìn tỷ đô la mỗi ngày vào năm 2025, trong đó các giao dịch repo chiếm hơn 1 nghìn tỷ đô la, cho thấy nhu cầu thiết yếu đối với các công cụ này để duy trì sự ổn định của thị trường.
Theo kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), hoạt động ngày 22 tháng 12 dự kiến sẽ được thực hiện với giới hạn 68,01 tỷ đô la. Đây sẽ là nghiệp vụ repo đầu tiên bổ sung thanh khoản kể từ năm 2020 và khác biệt với cơ chế repo qua đêm thường trực được thiết lập vào năm 2021.
Ngày 10 tháng 12 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang New York (NYF) thông báo một bản cập nhật lớn cho hoạt động repo qua đêm của mình, loại bỏ giới hạn tổng số giao dịch và chuyển sang hệ thống phân bổ đầy đủ với mức trần đề xuất riêng lẻ là 40 tỷ đô la. Điều này giúp Fed có khả năng phản ứng tốt hơn với các điều kiện về lãi suất và thanh khoản.
Không phải là nới lỏng định lượng, nhưng vẫn rất quan trọng.
Trong khi một số nhà quan sát thị trường suy đoán rằng điều này báo hiệu một sự thay đổi chính sách, nhiều chuyên gia lại không đồng ý. Các giao dịch repo rất khác với chính sách nới lỏng định lượng (QE), vốn mở rộng bảng cân đối kế toán của Fed thông qua việc mua tài sản vĩnh viễn, trong khi các giao dịch repo chỉ mang tính tạm thời và tự điều chỉnh.
"Điều quan trọng cần lưu ý là đây không phải là QE, không phải là in tiền, và cũng không phải là tín hiệu cho thấy Fed sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ. Tiền mặt sẽ được hoàn trả. Nhưng điều này cho thấy thanh khoản vẫn còn khá eo hẹp," nhà phân tích ImNotTheWolf cho biết.
Sự khác biệt rất quan trọng: QE báo hiệu sự chuyển hướng sang kích thích kinh tế, trong khi repo chỉ giải quyết các vấn đề kỹ thuật trên thị trường tiền tệ, mặc dù nhu cầu vay dự trữ tăng lên của các ngân hàng báo hiệu thanh khoản thắt chặt hơn.
Thời điểm cũng rất quan trọng. Các ngân hàng phải đối mặt với nhu cầu dự trữ tăng cao vào cuối năm khi họ tuân thủ các quy định và quản lý bảng cân đối kế toán. Điều này làm tăng chi phí huy động vốn ngắn hạn và việc sử dụng các công cụ repo.
Cục Dự trữ Liên bang cũng thông báo sẽ bắt đầu mua trái phiếu kho bạc với tổng giá trị khoảng 40 tỷ đô la Mỹ, bắt đầu từ ngày 11 tháng 12 năm 2025.
Các biện pháp này được thiết kế để duy trì lượng dự trữ dồi dào trong hệ thống và đáp ứng nhu cầu thanh khoản theo mùa. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẵn sàng tăng cường các biện pháp ứng phó cuối năm.
Phản ứng của thị trường tiền điện tử và triển vọng tương lai
Mặc dù lời giải thích chính thức khá rập khuôn, phản ứng từ các nhà đầu tư tiền điện tử lại rất tích cực.
Các nhà giao dịch tiền điện tử thường liên hệ tính thanh khoản gia tăng với điều kiện thuận lợi cho các tài sản rủi ro. Việc dễ dàng tiếp cận vốn khuyến khích dòng vốn chảy vào các cơ hội sinh lời cao hơn. Trong lịch sử, BTC và các loại tiền điện tử khác có xu hướng tăng giá trong các giai đoạn ngân hàng trung ương cung cấp thanh khoản dồi dào.
"Việc bổ sung thêm vốn vào thị trường sẽ làm giảm chi phí huy động vốn và giảm bớt áp lực, tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản rủi ro như BTC và các loại tiền điện tử khác", nhà phân tích của TheMoneyApe viết.
Một số nhà phân tích cho rằng chính sách nới lỏng định lượng có thể được thực hiện sớm nhất vào năm 2026, nhưng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn chưa đưa ra bất kỳ thông báo nào như vậy.
Ngân hàng trung ương hiện đang tập trung duy trì chính sách thắt chặt để đưa lạm phát trở lại mức 2%.
Dự kiến những tuần tới sẽ cho thấy liệu giao dịch mua lại này chỉ là sự kiện nhất thời vào cuối năm hay là dấu hiệu của việc hỗ trợ thanh khoản lâu dài.
Các nhà đầu tư trên thị trường sẽ theo dõi sát sao các thông báo và dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để đánh giá xu hướng chính sách trong năm 2025. Hiện tại, hoạt động tháng 12 cho thấy cách tiếp cận linh hoạt của ngân hàng trung ương nhằm kiềm chế căng thẳng trên thị trường tiền tệ.
