Tỷ lệ dự trữ tiền tệ thế giới của đô la Mỹ đã giảm xuống 56,32% trong quý 2 năm 2025, nhưng 92% trong số đó không phải do thay đổi danh mục đầu tư của ngân hàng trung ương mà là do biến động tỷ giá. Sự giảm thực chất sau khi điều chỉnh tỷ giá là một sự giảm nhẹ xuống 57,67%, cho thấy ngân hàng trung ương đã gần như duy trì được số lượng nắm giữ đô la Mỹ.
Báo cáo mới về cơ cấu dự trữ ngoại tệ chính thức (COFER) của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cung cấp cái nhìn quan trọng cho các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số theo dõi xu hướng kinh tế vĩ mô. Dữ liệu này cho thấy rằng mặc dù có sự biến động lớn về tỷ giá trong quý, ngân hàng trung ương đã duy trì tỷ lệ phân bổ đô la một cách ổn định.
IMF các ngân hàng trung ương các nước duy trì tài sản đô la, ngay cả sau khi giảm.
Tập dữ liệu COFER của IMF theo dõi dự trữ tiền tệ của 149 khu vực tính bằng đô la Mỹ. Trong quý 2 năm 2025, dường như có sự tái phân bổ lớn trong danh mục đầu tư do biến động của các đồng tiền chính.
Theo báo cáo, chỉ số DXY đã giảm hơn 10% trong nửa đầu năm 2025, mức giảm lớn nhất kể từ năm 1973.
Đô la Mỹ đã giảm 7,9% so với euro và 9,6% so với franc Thụy Sĩ trong quý 2. Điều này đã dẫn đến việc tỷ lệ dự trữ đô la giảm từ 57,79% xuống 56,32%. Tuy nhiên, sự giảm này là do yếu tố tỷ giá, không phải là một sự tái phân bổ tài sản tích cực.
Khi giả định biến động tỷ giá là không đổi, tỷ lệ dự trữ đô la giảm chỉ 0,12 điểm xuống 57,67%. Điều này cho thấy ngân hàng trung ương đã gần như duy trì tỷ lệ dự trữ đô la trong quý, góp phần vào cuộc thảo luận về "thoát khỏi đô la".
Tương tự, tỷ lệ dự trữ của euro dường như tăng lên 21,13%, nhưng tất cả đều là do đánh giá tỷ giá.
Xét trên tỷ giá cố định, tỷ lệ euro giảm nhẹ 0,04 điểm, cho thấy ngân hàng trung ương thực sự đã giảm số lượng nắm giữ euro.
Phân tích này trở thành tín hiệu vĩ mô hạn chế cho các tài sản kỹ thuật số được coi là công cụ phòng ngừa sự giảm giá của đô la như Bitcoin. Ngân hàng trung ương không thay đổi phân bổ tài sản ngay cả trong thời kỳ đô la giảm mạnh.
Xu hướng thoát khỏi đô la thường được nói đến như một yếu tố thúc đẩy sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức vào tài sản kỹ thuật số, nhưng khi xem dữ liệu COFER sau khi điều chỉnh tỷ giá, có thể gây hiểu lầm nếu không có bối cảnh chính xác.
Dường như tỷ lệ dự trữ của bảng Anh cũng tăng trong quý 2, nhưng điều này cũng là do đánh giá tỷ giá, thực tế là việc nắm giữ đã giảm. Các nhà đầu tư cần nắm bắt sự thay đổi thanh khoản thực sự chứ không chỉ các con số bề ngoài.
Nghiên cứu của IMF giúp nắm bắt chính xác hơn các chính sách tài chính trong thời kỳ biến động thị trường. Bằng cách phân biệt giữa các thay đổi chính sách thực tế và biến động đánh giá tạm thời, các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số có thể đánh giá chính xác hơn các xu hướng vĩ mô toàn cầu.
Chiến lược và triển vọng dự trữ ngoại tệ của ngân hàng trung ương
Dự trữ đô la trong quý 2 năm 2025 cũng ổn định. Mặc dù sự chú ý tập trung vào tiền tệ kỹ thuật số, ngân hàng trung ương vẫn phụ thuộc vào tiền tệ truyền thống. IMF nhấn mạnh rằng điều chỉnh tỷ giá là thiết yếu để hiểu biến động dự trữ.
Ngân hàng trung ương chú trọng đến tính thanh khoản, lợi suất và rủi ro trong việc quản lý tài sản dự trữ. Sức mạnh của đô la được hỗ trợ bởi thị trường sâu, tính dễ dàng trong giao dịch và cơ sở hạ tầng tiên tiến, đây là những thách thức mà tài sản kỹ thuật số phải vượt qua.
Phương pháp của IMF đã làm rõ cách mà biến động tỷ giá làm sai lệch dữ liệu dự trữ. Sự biến động của các đồng tiền chính trong quý 2 không phải là do tái phân bổ tài sản thực tế mà là do biến động đánh giá. Ngân hàng trung ương đã duy trì thái độ vận hành thận trọng ngay cả trong thời kỳ hỗn loạn của thị trường.
Những hiểu biết này sẽ giúp hiểu các xu hướng toàn cầu hình thành thị trường tài sản kỹ thuật số. Các nhà đầu tư quan tâm đến việc thoát khỏi đô la như một yếu tố thúc đẩy Bitcoin nên chú trọng đến các con số đã được điều chỉnh theo tỷ giá.
