Những điểm chính:
Các chu kỳ trước cho thấy Bitcoin có xu hướng phục hồi và vượt trội trong thời gian căng thẳng thương mại và hỗ trợ thanh khoản, ngay cả khi nỗi sợ chiếm ưu thế trong giai đoạn đầu.
Hoạt động khai thác ổn định và sự gia tăng vị thế dài ròng trên hợp đồng tương lai của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang âm thầm mua vào khi thị trường giảm.
Các nhà giao dịch Bitcoin đang trở nên lo lắng sau gần ba tuần dưới mức $75,000, với tâm lý xấu đi sau khi giảm xuống $64,200 khi các chỉ số chứng khoán toàn cầu yếu đi. Sự không chắc chắn mới xuất hiện sau khi Donald Trump nâng mức thuế nhập khẩu cơ bản lên 15%, đẩy các nhà đầu tư về một cách tiếp cận thận trọng hơn, tránh rủi ro.
Tuy nhiên, những căng thẳng vĩ mô tương tự trong quá khứ thường đã tạo điều kiện cho sức mạnh của Bitcoin. Sự ổn định của các thợ đào vẫn được giữ nguyên, và các nhà đầu tư tổ chức dường như đang sử dụng sự giảm giá để tích lũy thay vì thoát ra.
Mặc dù những sự kiện này có vẻ tiêu cực ngay từ cái nhìn đầu tiên, Bitcoin có một lịch sử vượt trội trong các giai đoạn chuyển đổi kinh tế vĩ mô giảm giá. Quan trọng hơn, nhận thức về rủi ro đang dần cải thiện; các thợ đào Bitcoin đã thể hiện sự kiên cường, và các nhà giao dịch chuyên nghiệp đã sử dụng sự giảm giá gần đây để gia tăng sự tiếp xúc.
Vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, chính quyền Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp áp đặt "thuế đối ứng" rộng rãi lên gần như mọi đối tác thương mại. Tình hình leo thang vào ngày 9 tháng 4 năm 2025, khi các thuế bổ sung được áp dụng cho 75 quốc gia, bao gồm mức thuế 34% đối với Trung Quốc. Hành động này trùng hợp với việc Bitcoin đạt mức thấp nhất trong năm tháng là $74,600, sau đó là một đợt tăng 38% trong tháng tiếp theo.
Các nhà giao dịch chọn tiền mặt thay vì Bitcoin trong các thời kỳ không chắc chắn
Bản năng tự nhiên của các nhà giao dịch trong các thời kỳ không chắc chắn là tìm nơi trú ẩn trong tiền mặt và trái phiếu chính phủ. Mặc dù có những lợi ích độc đáo, Bitcoin vẫn chưa được coi là nơi trú ẩn an toàn bởi hầu hết các nhà đầu tư. Tuy nhiên, khi thị trường nhận ra rằng chính phủ có thể bị buộc phải bơm thanh khoản để kích thích nền kinh tế, Bitcoin có xu hướng hoạt động tốt hơn.
Cục Dự trữ Liên bang cung cấp các khoản vay tiền mặt ngắn hạn dựa trên tài sản thế chấp của Kho bạc để giữ cho thị trường tài trợ và thanh toán hoạt động suôn sẻ. Mặc dù điều này không được coi là một sự bơm thanh khoản trực tiếp, nhưng nó thường phản ánh sự căng thẳng tạm thời trên bảng cân đối. Tuy nhiên, sự gia tăng cực đoan trong chỉ số này - bao gồm cả sự gia tăng 100 tỷ đô la vào ngày 16 tháng 3 năm 2020 - thường gắn liền với các điểm chuyển mình trong giá Bitcoin.
Sau sự sụp đổ do đại dịch năm 2020, Bitcoin bắt đầu phục hồi bền vững, tăng từ $4,400 lên $42,000 trong vài tháng tiếp theo. Vào thời điểm đó, nhiều người hoài nghi về triển vọng dài hạn của nó khi nó giao dịch ở mức thấp hơn 55% so với mức cao trước đó là $19,900 giữa tháng 5 và tháng 7, nhưng sự hoài nghi đó đã chứng minh là sai lầm. Một thiết lập tương tự có thể xuất hiện vào năm 2026 nếu áp lực thanh khoản lại gia tăng.
Nvidia (NVDA US) dự kiến sẽ công bố lợi nhuận quý sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào thứ Tư. Kết quả từ nhà sản xuất chip có khả năng sẽ ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt khi những lo ngại về mức nợ gia tăng trong lĩnh vực công nghệ ngày càng tăng. Đáng chú ý, cổ phiếu của Coreweave (CRWV US) và Oracle (ORCL US) đã giảm hơn 50% so với mức cao nhất mọi thời đại trước đó.
Trong khi các điều kiện đối với các công ty hỗ trợ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo suy yếu, việc rút vốn đầu tư từ các thợ đào Bitcoin hiện ít rủi ro hơn khi tỷ lệ hashrate của mạng đã phục hồi hoàn toàn từ mức giảm 25% vào tháng 1. Quan trọng hơn, các thợ đào ASIC được phát hành vào năm 2024 và đầu năm 2025 vẫn có lãi ngay cả với chi phí điện là $0.07 mỗi kilowatt-giờ.
Việc giảm bớt nỗi lo "chu kỳ tử vong của thợ đào" có thể đã giúp tạo ra sự lạc quan trong số các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp. Các nhà đầu tư lớn, bao gồm các quỹ phòng hộ, đã chuyển từ vị thế bán ròng sang vị thế mua ròng trên hợp đồng tương lai Bitcoin CME, theo báo cáo CFTC được công bố tuần trước. Nhà phân tích Tom McClellan lưu ý rằng hai sự chuyển mình lịch sử tương tự đã xảy ra trước các đáy giá Bitcoin quan trọng.
Mặc dù không có một chỉ báo đảo ngược nào có thể xác nhận nếu mức $60,200 vào ngày 6 tháng 2 đánh dấu đáy chu kỳ, sự kết hợp giữa những lo ngại về thanh khoản, nỗi lo về định giá quá cao của lĩnh vực AI, và sự kiên cường trong lĩnh vực khai thác có thể đẩy giá Bitcoin trở lại mức $75,000 trong thời gian tới.