Chú mèo đã nghiên cứu nhiều báo cáo mới nhất từ các tổ chức trong cuối tuần, tổng hợp lại đánh giá của họ về vị trí đáy sâu của BTC. Dưới đây là kết luận:

Đầu tiên, trong sự phục hồi từ 126K xuống 60K, đã thực hiện lỗ lên đến 2 tỷ đô la, đạt đỉnh lịch sử. Sau đó là kết luận nhất quán từ nhiều tổ chức: thị trường có nhu cầu phục hồi trong ngắn hạn, nhưng vẫn chưa vào vùng đáy gấu thực sự trong thị trường tiền điện tử.

Phân tích của họ chủ yếu tập trung vào 4 chiều dữ liệu chính:

  1. Các chỉ báo cổ điển (NUPL, MVRV, SOPR, v.v.) cho thấy vẫn chưa vào vùng gấu sâu (vùng đáy lịch sử tương ứng 55k-40k), nhưng sự gia tăng hoạt động mạng là tín hiệu tích cực

  2. Khối lượng hợp đồng tương lai và hiện tại giảm 10-14%, đòn bẩy đã bị thanh lý nhưng chưa đến mức cực đoan; khối lượng giao dịch giao ngay tăng vọt cho thấy sự chuyển nhượng, nhưng lực mua chủ động không đủ

  3. Dòng tiền: stablecoin và ETF liên tục rút ra, tốc độ chậm lại nhưng thiếu chất xúc tác rõ ràng để vào

  4. Diễn biến thị trường quyền chọn: độ biến động đã tăng lên 90, cấu trúc kỳ hạn đảo ngược đạt 1.30 (tín hiệu điểm xoay lịch sử), nhưng độ lệch âm cho thấy tâm lý phòng ngừa nghiêm trọng

Tổng hợp các mức kháng cự do các tổ chức đưa ra:

  • 74k (vùng chốt lời trước đó)

  • 79-80k (giá trung bình thực tế)

  • 91.5k (đường chi phí nắm giữ ngắn hạn)

Thay đổi vốn hóa thị trường đã thực hiện

Hiện tại tiếp tục giảm vào vùng âm, giảm 236%, đại diện cho dòng tiền đang rút ra, cho thấy bên bán chiếm ưu thế.

Tỷ lệ cung cấp lợi nhuận

Giảm xuống 55%, có nghĩa là gần một nửa BTC đang ở trạng thái lỗ, lượng lớn mã 'kẹp' là đặc điểm điển hình của vùng đáy, trong lịch sử, tỷ lệ cung cấp lợi nhuận giảm xuống dưới 50% thường gần với đáy chu kỳ

NUPL

Lỗ chưa thực hiện ròng đã tăng mạnh, trong chu kỳ lịch sử, khi NUPL vào vùng âm cực độ (vùng đỏ), thường đánh dấu đáy chu kỳ. Hiện tại vẫn ở vùng vàng... chưa vào vùng gấu sâu thực sự.

Mô hình giá trên chuỗi

Đường đỏ là chi phí của các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn.

Đường xanh giá trung bình thực tế có thể coi là ranh giới giữa bò và gấu hoặc ranh giới giữa hai nửa của thị trường gấu

Đường tím giá đã thực hiện và đường xanh chi phí trung bình của nhà đầu tư dài hạn

Đây là vùng sâu gấu trong chu kỳ lịch sử (tương ứng với hiện tại 55k và 40k)

MVRV Z-Score

Một trong những chỉ báo nổi tiếng và hiệu quả nhất trong dữ liệu trên chuỗi là 'mua đáy bán đỉnh'

Đỉnh đỏ trốn thoát, đáy xanh mua vào.

Hai lần gấu sâu trước đó đều đạt đến vùng dưới màu xanh. Đợt này vừa chạm vào vùng xanh

(Nói đi nói lại, đỉnh trong đợt này cũng không chạm vào vùng đỏ)

Vì vậy đợt này là phải chờ đến dưới vùng xanh, hay sẽ như chưa đến vùng đỏ mà 'chạy trước'

SOPR Z-Score

Cũng là tín hiệu để xác định xem có phải là tín hiệu cắt lỗ hàng loạt hay không.. Thường thì vùng xanh biểu thị cho việc cắt lỗ của bên bán, tín hiệu đầu hàng.

Lịch sử gấu sâu đều ở vùng xanh.. Lần này, còn thiếu một chút

Tỷ lệ phí vốn

Tỷ lệ phí vốn dài hạn giảm, nhưng chưa giảm xuống âm. Cho thấy hiện tại niềm tin của bên mua không đủ.

Tỷ lệ thấp, vốn arbitrage rút ra, thiếu ý định arbitrage.

Arbitrage cần tỷ lệ phí vốn dương, nhiều giao ngay, hợp đồng ngắn. Thiếu vốn arbitrage có nghĩa là không có lực mua giao ngay

Stablecoin

USDT: Vốn hóa thị trường $184.5B, giảm 0.43% trong tuần

USDC: Vốn hóa thị trường $72.8B, tăng 3.7% trong tuần (nhưng trước đó Circle đã rút gần $10B)

Chỉ báo đúc stablecoin: ở mức 2% phân vị (tích cực tiêu cực)

Dòng tiền ròng trong 30 ngày: $8.5B

Dòng tiền ETF

Tốc độ rút ETF tuy đã chậm lại, nhưng vẫn trong trạng thái rút liên tục

Điều này cho thấy các nhà đầu tư tài chính truyền thống vẫn chưa thấy tín hiệu vào

Khác với đáy vào tháng 10 năm 2023 (khi dòng tiền đã bắt đầu vào trước khi ETF ra mắt), hiện tại thiếu chất xúc tác rõ ràng

Tóm tắt:

Nếu bạn có thể xem hết những dữ liệu này, bạn sẽ nhận ra tại sao tất cả các bên đều chỉ vào thông tin này:

60k đợt này đã giảm đủ, tất cả các dữ liệu đều cho thấy trong ngắn hạn có nhu cầu sửa chữa;

Nhưng cũng có rất nhiều dữ liệu cho thấy, nếu hiện tại đã vào giai đoạn thị trường gấu, thì giờ vẫn chưa đến vùng đáy sâu của gấu.

Phục hồi có nhu cầu, cũng là một sự kiện có xác suất cao, và đã phục hồi lên 72k;

Nhưng đợt phục hồi này sẽ đi đến đâu?

Đây là dữ liệu hiện tại không thể nói với chúng ta;