Lạm phát đã thực sự được dập tắt?

Bất chấp việc in tiền hoành tráng, tỷ lệ lạm phát dường như đã ổn định. Người tiêu dùng đo lường lạm phát bằng CPI. Phép đo này bao gồm tất cả hàng hóa và dịch vụ mà một hộ gia đình thường mua. Cục Dự trữ Liên bang không thực hiện chính sách dựa trên một số liệu khác: PCE.

Riêng tư

Tiêu thụ

Chỉ số giá chi tiêu

Về mặt toán học, nó có thể so sánh trực tiếp với CPI. Tuy nhiên, nó cố tình loại trừ cả thực phẩm và năng lượng. Việc tính toán không tính đến những điều này vì sự biến động giá tự nhiên của chúng. Việc cố ý loại trừ các mặt hàng này sẽ ngăn cản việc phản ứng/kiểm soát thị trường quá mức trước những biến động tự nhiên/thông thường của giá cả hàng hóa.

Hãy nhìn vào dữ liệu!

Sự gia tăng của PCE vào cuối năm 2020 diễn ra khi lạm phát bắt đầu gia tăng. Lạm phát cũng có động lực thứ yếu nhờ động lực của chuỗi cung ứng và dịch vụ hậu cần vận chuyển toàn cầu.

Vì sao vấn đề này?

Nếu bạn đăng ký "giả thuyết thị trường hiệu quả" thì thị trường đã định giá phần dữ liệu này. Nếu bạn không cho phép nói về ý nghĩa của việc này!

Dữ liệu đầu tiên cần xem xét: Lịch sử lãi suất quỹ liên bang

Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất rất tích cực với mức tăng từ 75 điểm cơ bản đến 50 điểm cơ bản. Trong bối cảnh này, việc giảm 25 điểm cơ bản sẽ mang lại không gian cho thị trường và vẽ nên một bức tranh "bồ câu".

Dữ liệu thứ hai cần xem xét: Suy đoán FOMC tháng 2

Thị trường luôn hiệu quả tin rằng chúng ta sẽ nhận được 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tiếp theo. Điều này đang được nói với độ tin cậy 98,9% vào thời điểm này, nghĩa là 1% cơ hội đạt 50 điểm cơ bản: trong bối cảnh PCE giảm bớt và thị trường lao động mạnh mẽ.

Chuyện gì xảy ra tiếp theo?

Do tình hình lạm phát không có thay đổi đột ngột, tôi nghĩ thị trường sẽ tiếp tục kỳ vọng mức 25 điểm cơ bản. Cục Dự trữ Liên bang phản đối gay gắt việc thắt chặt/giảm lãi suất vì lo ngại những năm 70/80 khi lạm phát ở mức tồi tệ, tưởng chừng như đã được khắc phục nhưng lại quay trở lại với "làn sóng thứ hai" tàn khốc hơn nhiều so với đợt đầu tiên.

Kết quả FOMC dự kiến: 25 điểm cơ bản và biến động thị trường trung tính tùy thuộc vào giọng điệu của JPow trong bài phát biểu của ông.

FOMC bất ngờ: 50 điểm cơ bản và xu hướng diều hâu gây ra biến động giảm.

Kỳ vọng 2023: không cắt giảm lãi suất