TL;DR

Lợi suất thực của tiền điện tử là thước đo so sánh lợi tức được cung cấp của dự án với doanh thu của dự án. Nếu lợi nhuận từ việc đặt cược theo giá trị thực tế lớn hơn lãi suất được cung cấp thì lượng phát thải sẽ bị pha loãng. Điều này có nghĩa là sản lượng của họ không bền vững hoặc nói một cách dễ hiểu là “thực tế”. Năng suất thực tế không nhất thiết phải tốt hơn lượng khí thải pha loãng, thường được sử dụng cho mục đích tiếp thị. Tuy nhiên, chỉ số này có thể đóng vai trò là công cụ hữu ích để đánh giá triển vọng mang lại lợi nhuận lâu dài của dự án.

Giới thiệu

Các APY khá lớn thường thấy được cung cấp trong thế giới tài chính phi tập trung (DeFi) chắc chắn rất hấp dẫn đối với nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, nếu bạn đã từng nhận được lợi nhuận 100% hoặc thậm chí 1000% từ một cơ hội đặt cược, thì công bằng mà nói bạn có thể đặt câu hỏi liệu điều đó có quá tốt để trở thành sự thật hay không. Một phương pháp phổ biến để đánh giá lợi tức hứa hẹn là tính lợi tức thực tế của dự án. Phép tính đơn giản, nhanh chóng và tương đối hiệu quả này có thể giúp bạn đánh giá nhanh tính khả thi của những lời hứa của dự án và ước tính lợi nhuận thực sự của nó như thế nào.

Yield Farming DeFi là gì?

Canh tác lợi nhuận cho phép người dùng kiếm được phần thưởng bằng tiền điện tử khi khóa tài sản của họ trong các nhóm mang lại lợi nhuận. Có nhiều cơ hội khác nhau để kiếm lợi nhuận, bao gồm nhóm thanh khoản, đặt cược và giao thức cho vay. Điểm chung của chúng là tạo ra lợi nhuận cho người dùng để đổi lấy việc sử dụng quỹ của người dùng này. Người nông dân năng suất thường sử dụng các giao thức giúp tối đa hóa lợi nhuận của họ, được gọi là trình tối ưu hóa lợi nhuận. Những người canh tác lợi nhuận cũng sẽ di chuyển tiền của họ đi khắp nơi để tìm kiếm lợi nhuận tốt nhất hiện có trên thị trường.

Khi DeFi ngày càng phổ biến hơn, nhiều giao thức bắt đầu cung cấp phần thưởng cao hơn như một động lực khuyến khích cho những người đặt cọc. Tuy nhiên, điều này thường dẫn đến APY cao bất thường và không bền vững, một số thậm chí còn hơn 1000%. Sau khi các APY này giảm do kho bạc của dự án cạn kiệt, giá mã thông báo thường sẽ giảm mạnh khi người dùng đổ xô bán hết mã thông báo đã nuôi. Hóa ra, nhu cầu về những token như vậy được hỗ trợ bởi lượng khí thải hơn là tiện ích của chúng.

Với APY cao dồi dào trong không gian DeFi, làm cách nào để ước tính giá trị thực của các dự án và tiềm năng tạo lãi của chúng? Một lựa chọn là xem xét lợi nhuận thực tế của tiền điện tử của dự án.

Năng suất thực tế và bền vững so với phát thải pha loãng

Khi chúng ta mô tả năng suất là “thực”, điều chúng ta đang nói đến là tính bền vững của nó. Nếu doanh thu của dự án bao gồm số lượng token được phân phối cho các nhà đầu tư thì quỹ của dự án sẽ không bị cạn kiệt. Về mặt lý thuyết, dự án có thể duy trì cùng một APY theo giá trị thực vô thời hạn nếu doanh thu không đổi. 

Tuy nhiên, người ta cũng thường thấy phát thải pha loãng – một kịch bản khi một dự án phân phối APY theo cách không bền vững về lâu dài, phổ biến nhất là làm cạn kiệt kho bạc của dự án. Nếu doanh thu của dự án không tăng thì sẽ không thể duy trì mức APY như cũ. APY như vậy thường được phân phối dưới dạng token gốc của dự án vì có sẵn một lượng lớn token này.

Những người đặt cọc cũng có thể nuôi các token này và bán chúng trên thị trường mở, do đó làm giảm giá của chúng. Điều này có thể gây ra một vòng luẩn quẩn trong đó phải phát hành nhiều mã thông báo gốc hơn để cung cấp cùng một APY, điều này làm cạn kiệt kho bạc thậm chí còn nhanh hơn.

Lưu ý rằng mặc dù “lợi nhuận thực tế” tốt nhất nên được cung cấp dưới dạng mã thông báo blue-chip, nhưng một dự án phân phối mã thông báo gốc của nó cũng có thể thực hiện điều đó một cách bền vững.

Năng suất thực tế của tiền điện tử là thước đo gì?

Chỉ số lợi nhuận thực tế của tiền điện tử là một cách nhanh chóng để đánh giá lợi nhuận mang lại của dự án so với doanh thu của dự án. Điều này cho phép bạn xem phần thưởng của dự án là bao nhiêu hoặc chủ yếu được hỗ trợ bởi việc phát hành mã thông báo thay vì được tài trợ bởi doanh thu. Hãy xem xét một ví dụ đơn giản. 

Trong hơn một tháng, dự án X đã phân phối 10.000 token với mức giá trung bình là 10 USD, nâng tổng giá trị phát thải của chúng lên 100.000 USD. Trong cùng thời gian, dự án đã tạo ra doanh thu 50.000 USD. Với chỉ 50.000 đô la doanh thu nhưng 100.000 đô la được chi trả cho lượng khí thải, mức thâm hụt lợi nhuận thực tế là 50.000 đô la. Do đó, rõ ràng là APY được đưa ra phụ thuộc nhiều vào lượng khí thải pha loãng hơn là tăng trưởng thực tế. Ví dụ đơn giản của chúng tôi ở đây không xem xét chi phí hoạt động nhưng đây vẫn là ước tính sơ bộ hợp lý để sử dụng khi đánh giá lợi nhuận.

Bạn có thể nhận thấy rằng lợi tức thực tế về mặt khái niệm tương tự như cổ tức trên thị trường chứng khoán. Một công ty trả cổ tức cho cổ đông mà không được hỗ trợ bởi doanh thu tương ứng rõ ràng là không bền vững. Đối với các dự án blockchain, doanh thu chủ yếu đến từ phí dịch vụ được cung cấp. Trong trường hợp nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), đây có thể là phí giao dịch nhóm thanh khoản, trong khi trình tối ưu hóa lợi nhuận có thể chia sẻ phí hiệu suất của nó với chủ sở hữu mã thông báo quản trị.

Làm cách nào để đảm bảo lợi nhuận DeFi của bạn là có thật?

Trước tiên, bạn sẽ cần tìm một dự án uy tín cung cấp dịch vụ đáng tin cậy và được sử dụng. Điều này sẽ cung cấp cho bạn điểm khởi đầu tốt nhất để kiếm được lợi nhuận bền vững. Tiếp theo, hãy xem tiềm năng lợi nhuận của dự án và cách bạn tham gia chính xác như thế nào. Bạn có thể cần cung cấp tính thanh khoản cho một giao thức hoặc đặt cọc mã thông báo quản trị của nó vào một nhóm. Khóa mã thông báo gốc cũng là một cơ chế phổ biến. 

Đối với nhiều người tìm kiếm lợi nhuận, việc thanh toán lợi nhuận bằng mã thông báo blue-chip được ưu tiên hơn do tính biến động thấp hơn của tài sản đó. Khi bạn đã tìm thấy một dự án và hiểu cơ chế của nó, hãy nhớ kiểm tra lợi nhuận thực tế của dự án bằng công thức trên. Chúng ta hãy xem mô hình lợi nhuận có lợi nhuận thực được đưa vào hệ thống mã hóa của nó – cũng như cách kiểm tra nó bằng số liệu của chúng tôi.

Giao thức tạo lập thị trường tự động mang lại lợi nhuận theo hai cách. Đầu tiên, dành cho những người nắm giữ mã thông báo quản trị, ABC và thứ hai, dành cho những người nắm giữ XYZ, mã thông báo nhà cung cấp thanh khoản của nó. Theo thiết kế, 10% doanh thu nền tảng được giữ cho kho bạc và phần còn lại được chia 50/50 cho những người nắm giữ hai token trong nhóm phần thưởng tương ứng của họ và được thanh toán bằng BNB. 

Theo tính toán của bạn, dự án kiếm được 200.000 USD doanh thu hàng tháng. Theo quy luật kinh tế học của dự án, 90.000 USD BNB được phân phối cho những người đặt cược trong nhóm phần thưởng ABC và 90.000 USD cho những người đặt cược trong nhóm phần thưởng XYZ. Chúng ta có thể tính toán sản lượng thực tế như sau:

200.000 USD – (90.000 USD X 2) = 20.000 USD

Tính toán của chúng tôi cho thấy có khoản thặng dư 20.000 USD và mô hình lợi nhuận là bền vững. Mô hình mã thông báo để phân phối lợi nhuận đảm bảo rằng lượng khí thải sẽ không bao giờ nhiều hơn doanh thu. Chọn một dự án DeFi có mô hình phân phối bền vững là điều tuyệt vời để tìm ra lợi nhuận thực sự mà không cần phải tự mình làm việc với các số liệu.

Việc dựa vào lợi nhuận thực có làm cho DeFi tốt hơn không?

Tóm lại, không nhất thiết. Trước đây, khí thải đã hoạt động thành công ở một số dự án để thu hút người dùng. Thông thường, các dự án này sẽ giảm dần lượng khí thải và chuyển sang các mô hình bền vững hơn. Sẽ là sai lầm khi nói rằng phấn đấu đạt được năng suất thực tế là tốt hơn về mặt khách quan và việc dựa vào lượng khí thải là hoàn toàn không bền vững. Tuy nhiên, về lâu dài, chỉ có chỗ cho các mô hình tạo doanh thu của dự án DeFi với các trường hợp sử dụng thực tế.

Bớt tư tưởng

Với những bài học rút ra từ các chu kỳ DeFi trước đó, sẽ rất có lợi cho không gian khi thấy nhiều giao thức hơn triển khai thành công các tính năng thúc đẩy việc áp dụng và tạo doanh thu bền vững. Với khí thải, thông điệp cũng rất rõ ràng: người dùng nên hiểu rõ bản chất của chúng cũng như vai trò của chúng trong việc mở rộng cơ sở người dùng của dự án và có khả năng đạt được tính bền vững.

Đọc thêm

  • Yield Farming trong tài chính phi tập trung (DeFi) là gì?

  • DeFi 2.0 là gì và tại sao nó quan trọng?

  • Hướng dẫn cho người mới bắt đầu về tài chính phi tập trung (DeFi)