CryptoQuant CEO:Dòng tiền mới vào Bitcoin đã cạn kiệt, thị trường có thể bước vào giai đoạn “đi ngang” kéo dài hàng tháng
Theo phân tích mới nhất của Giám đốc điều hành CryptoQuant Ki Young Ju, thị trường Bitcoin sau những biến động mạnh mẽ vào cuối năm 2025 không đi theo dự đoán của một số người về sự sụp đổ hay thị trường bò nhanh chóng, mà có khả năng cao hơn là bước vào một giai đoạn đi ngang dài và “nhàm chán”. Ông cho rằng, nguyên nhân cơ bản là do cấu trúc thị trường đã thay đổi một cách căn bản.
Ki chỉ ra rằng, đặc điểm cốt lõi của thị trường hiện tại là dòng tiền mới đã cạn kiệt. Mặc dù vốn không đổ vào Bitcoin, mà lại chuyển sang cổ phiếu, hàng hóa và các tài sản truyền thống khác. Tuy nhiên, sự thay đổi trong xu hướng dòng tiền cũng làm giảm tính hiệu quả của các mô hình chu kỳ trước đây.
Lấy ví dụ về Strategy, một tổ chức dài hạn nắm giữ khoảng 67.38 triệu đồng Bitcoin, những nhà đầu tư dài hạn kiểu này rất khó có khả năng bán tháo quy mô lớn, khiến thị trường khó tái hiện những đợt giảm sâu, hoảng loạn như trong các thị trường gấu trước đây.
Quan điểm của ông cũng được hỗ trợ bởi dữ liệu trên chuỗi được CryptoZeno quan sát. Phân tích cho thấy, chỉ số lợi nhuận chưa thực hiện ròng của Bitcoin (NUPL) cho thấy Bitcoin hiện đang trong giai đoạn chuyển tiếp tích lũy điển hình sớm, điều này có nghĩa là thị trường vẫn chưa bước vào giai đoạn cuồng nhiệt.
Ngoài ra, theo quan điểm trong báo cáo chuỗi hàng tuần của Glassnode, sau khi trải qua điều chỉnh kể từ tháng 10 năm ngoái, áp lực chốt lời trên thị trường đã giảm bớt, các vị thế phái sinh đã được dọn dẹp, cộng thêm dòng vốn ETF giao ngay của Mỹ cũng bắt đầu tái hiện dòng vốn ròng, cũng khiến cấu trúc tổng thể của thị trường trở nên khỏe mạnh hơn.
Tuy nhiên, vẫn còn sự khác biệt trong việc đánh giá xu hướng tiếp theo của thị trường. Những người lạc quan như Giám đốc đầu tư Matt Hougan của Bitwise cho rằng, nếu triển vọng quản lý rõ ràng và thị trường vĩ mô ổn định, xu hướng phục hồi của Bitcoin trong năm 2026 có thể tiếp tục; trong khi các nhà phân tích thận trọng cảnh báo, trong vài tháng tới vẫn còn nguy cơ giảm, mặc dù không gian giảm trong ngắn hạn có thể hạn chế.
Nhìn chung, trong bối cảnh thiếu vắng dòng tiền mới lớn và các nhà đầu tư dài hạn đã khóa một lượng lớn thanh khoản, Bitcoin có thể sẽ không tái hiện kịch bản chu kỳ tăng giảm mạnh như trước, mà bước vào một giai đoạn “nhàm chán” bằng cách đổi thời gian lấy không gian, thông qua sự rung lắc để tiêu hóa lượng cung nổi. Điều này yêu cầu các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng, từ việc theo đuổi biến động ngắn hạn chuyển sang bố trí dài hạn hơn.
#CryptoQuant #KiYoungJu