Оригинальная ссылка: https://mp.weixin.qq.com/s/uM1diLBYHIys8x2RIMVVdQ.
Автор: Ggg, Redline DAO
Монтажер: Элисон, Redline DAO
*Полный текст составляет около 3500 слов, расчетное время чтения — 8 минут.
введение
В связи с повышением процентных ставок Федеральной резервной системой и серией гроз криптовалюта открыла новый раунд глубоких медведей. Возвращаясь к 2018 году, после регулирования ICO, рыночная стоимость криптоиндустрии упала на 80%. Затем появилась инновация DeFi, и Crypto в очередной раз обновила ATH предыдущего цикла в 3 раза. Благодаря высокой прозрачности и превосходной эффективности использования капитала блокчейна, криптоиндустрия самокорректируется и развивается с чрезвычайно высокой скоростью. Точно так же рынок NFT перемещается, колеблется и строится раунд за раундом с чрезвычайно высокой скоростью:
В 2022 году объем торгов на рынке NFT продолжал падать. В ноябре было много дней с ежедневным объемом торгов менее 15 миллионов долларов США. В этом раунде медвежьего рынка BAYC, как представитель «голубых фишек», потерял 54% своей цены (149-69), нижняя точка всего 49E;
81 серия NFT, проанализированная DappRadar, испытала среднее снижение на 59,6% за 22 года, при этом рыночная стоимость упала с 9,3 миллиарда долларов в начале года до текущих 3,7 миллиарда долларов;
После запуска BendDAO он также испытал кризис ликвидности из-за быстрого падения цены BAYC, а залоговый пул оказался практически пуст;
Монета APE, выпущенная BAYC, упала с 26,7 доллара ATH до текущих 5,2 доллара, то есть на 80%.
В 2022 году мы также ознаменуем взрывной рост вариантов использования NFT, от пула однорангового кредитования, предложенного BendDAO, до дизайна sudoswap NFT DEX, рынок NFT становится все более зрелым:
В 2022 году количество коллекций NFT значительно увеличилось по сравнению с количеством в 2021 году. В начале года было всего 39 300 серий NFT, а сейчас их число выросло до 226 000, то есть рост на 475%;
Что касается вариантов использования DeFi: торговые платформы продолжают внедрять инновации, Looksrare и x2y2 используют свои собственные токены, чтобы стимулировать пользователей торговать, чтобы зарабатывать, а также проводят вампирские атаки на Opensea, используя Bid to Earn, чтобы повысить ликвидность и инновации во всем NFT. Более узкий рынок и конструкция vAMM sudoswap делают покупки NFT более однородными. Платформы кредитования, такие как BendDAO, предоставляют модель однорангового кредитования для более эффективного высвобождения ликвидности NFT;
Рынок деривативов также совершил новые прорывы: NFT Perp запустил контрактные сделки с использованием NFT Floor Price в качестве индекса; Hook запустил продукты NFT-опционов, позволяющие пользователям хеджировать риск падения цен на NFT, которыми они владеют.
Продукты NFTfi на рынке относительно полны: Blur, выпустивший монеты в версии 2.14, значительно улучшил ликвидность всего рынка NFT за счет предложения для заработка; sudoswap впервые представил алгоритм AMM для покупок NFT и обеспечил новые транзакции NFT. Рыночная парадигма; с точки зрения кредитования Taker также запустит новый план ликвидации в 2023 году. Для активов, которые вызывают цены ликвидации, они больше не будут использовать модель аукциона, а имитируют ликвидацию Aave непосредственно протоколом или арбитражерами. Тем не менее, обсуждение на рынке деривативов NFT все еще отсутствует, особенно во время этого бычьего перехода к медведям. У игроков NFT нет другого решения проблемы падения цены JPGE, кроме принятия заявки на стоп-лосс или алмазной руки. эта возможность разобраться в отраслевом статусе деривативов NFT.
01 В настоящее время на рынке NFT отсутствуют методы хеджирования
Процесс сокращения доли заемных средств является болезненным, но это также хорошее время для анализа и планирования следующего цикла. Нынешний рынок NFT не идеален и по-прежнему является рынком только для длинных позиций. Спекулянты могут получать прибыль только за счет роста NFT. Когда рынок падает, нет другого способа справиться с этим, кроме как удерживать и демпинговать. многие NFT не вернутся к нулю, а полностью. Ликвидность была потеряна, и никто не размещал заказы или транзакции после того, как горячие точки отступили.
Учитывая низкую эффективность капитала, Sudoswap предоставляет LP возможность выйти на рынок, позволяя LP получать долю комиссий за обработку, одновременно обеспечивая ликвидность NFT. Однако на текущем рынке NFT у LP нет возможности хеджировать. свои собственные риски и не могут расширить ликвидность. Шкала не может поддерживать долгосрочные активы. Текущий рынок NFT имеет следующие болевые точки:
Цена голубых фишек NFT высока, и обычные игроки не могут воспользоваться преимуществами повышения цен на голубые фишки NFT;
На различных финансовых рынках NFT из-за прерывистых изменений цен, которые приводят к трудностям в клиринге и создании рынка, эффективность использования капитала все еще очень низка, и размер рынка не может расширяться;
Невозможно шортить цены NFT и хеджировать риски позиции/LP.
Производные NFT необходимы для здорового развития рынка NFT. Улучшение деривативов NFT принесет более здоровую ликвидность и больше вариантов использования NFT. К распространенным производным инструментам относятся: контракты, опционы, страхование и фонды.
Контракт или опцион: для заключения контракта на основе NFT требуется непрерывный ценовой механизм NFT (оракул) и автоматизированный маркет-мейкер, который может обеспечить достаточную глубину
Страхование: страхование NFT от кражи, потери и т. д. в зависимости от стоимости NFT. Модель может быть такой же, как и наша традиционная модель страхования, но необходимо ввести положения, специфичные для характеристик NFT.
Фонд: вы можете создать «индексные фонды» на основе стоимости различных NFT или использовать NFT для создания фонда (аналогично DAO), а затем инвестировать. На рынке было много попыток в такой форме, в том числе Metaverse Index/Whale Token и т. д., которые не будут обсуждаться в последующих статьях.
Статья будет охватывать следующее содержание:
Обзор рынка деривативов NFT
Анализ плюсов и минусов текущих производных продуктов NFT
02 NFT-фьючерсы
НФТперп
NFTperp использует дизайн vAMM, который не требует от LP создания пула ликвидности. Длинные и короткие трейдеры являются контрагентами друг друга. Бета-версия основной сети будет запущена в ноябре 2022 года. Контракт поддерживает использование ETH для торговли 5 NFT, такими как AZUKI. / BAYC / MAYC / PUNK / Milady Series поддерживает кредитное плечо до 10x.
продукт
Транзакция использует дизайн vAMM. Транзакции обеих сторон, открывающих позицию, имеют проскальзывание. Протокол динамически регулирует глубину виртуального пула, регулируя значение k, чтобы избежать чрезмерного проскальзывания, вызванного резкими колебаниями цен. оба являются контрагентами, и потеря одной стороны заключается в том, чтобы получить прибыль для одной стороны, все прибыли и убытки рассчитываются в гарантированном хранилище, поток цен использует модель истинной минимальной цены, получает данные о транзакциях от NFTX, исключает завышенную/заниженную цену; транзакции в соответствии со своим собственным алгоритмом средней цены и рассчитывает минимальную цену через TWAP. Избегайте таких инцидентов, как манипулирование Франклином минимальной ценой BAYC.
данные
Торговец: 1444
Сделки: 24 281
Объем: 57 308 Е.
Сгенерированная комиссия: 168,9 E
Открытый интерес: 1465,9 E
Ликвидация: 502 E
Финансирование
25 ноября торговая платформа бессрочных контрактов NFT Nftperp объявила о завершении начального раунда финансирования на сумму 1,7 миллиона долларов США при оценке в 17 миллионов долларов США. Этот раунд финансирования финансировался компаниями Dialectic, Maven 11, Flow Ventures, DCV Capital, Гагра. В инвестировании приняли участие Ventures, AscendEX Ventures и Perridon Ventures, Caballeros Capital, Cogitent Ventures, Nothing Research, Apollo Capital, Tykhe Block Ventures, OP Crypto и другие.
Достигнут обмен токенами на сумму 100 тысяч долларов с FloorDAO с оценкой начального раунда (FDV в 17 миллионов долларов), а также достиг рыночного сотрудничества с FloorDAO и ценовым потоком оракулов Uniswap v3 TWAP.
потенциальные риски
Существует риск того, что команда совершит зло: алгоритм Oracle True Floor Price не является общедоступным и существуют неизвестные риски;
Oracle, разработанный TWAP, не может своевременно реагировать на экстремальные рыночные условия, такие как быстрое падение BAYC до 48E;
В основном атаки на Perp основаны на атаках Oracle (см. GMX). В настоящее время нет ограничений на краткосрочные операции открытия и закрытия позиций за секунды.
Основные моменты
Конструкция vAMM, а не открытие позиции с нулевым проскальзыванием, позволяет избежать риска арбитражного манипулирования ценами, аналогично конструкции GMX;
Достигнуто сотрудничество с HOOK, рынком опционов колл NFT.
Конкурирующие на рынке продукты
На рынке существуют различные попытки заключения контрактов NFT. Например, протокол Mimicry использует дизайн рынка прогнозов, чтобы предоставить возможность сократить цены NFT. Пользователям нужно только выбрать направление и сумму открытой позиции для завершения транзакции; Балансируется с nftperp через уровень ставки финансирования. Соотношение длинных и коротких позиций отличается от других. Mimicry использует True Odds для корректировки уровня доходности, тем самым мотивируя трейдеров сбалансировать соотношение длинных и коротких позиций в протоколе: Истинные шансы влияют только на прибыль. не потери.
Например: Предположим, что существует рынок с длинными позициями на 1 миллион долларов и короткими позициями на 2 миллиона долларов. Истинные шансы короткой стороны будут 0,5x, а истинные шансы длинной стороны будут 2,0x. Таким образом, при прочих равных условиях стоимость длинной позиции удвоится, если базовая цена на этом вымышленном рынке увеличится на 50%.
Подведем итог
03 Опции NFT
Putty&Cally
Putty — это внебиржевая торговая площадка для создания и торговли опционами на определенные NFT (отдельные или группы) и токены ERC20:
Держатель NFT: залог NFT и покупка вложены для хеджирования риска падения цен
Спекулянт: заложите токены ERC, продайте пут, чтобы получить премию
продукт
Минимальная цена сбора NFT получается на основе данных Spicyest. Игроки могут самостоятельно устанавливать такие параметры, как цена исполнения/премия/срок действия. Продукт управляется компьютером опционов, но для начинающих пользователей опционов это все еще относительно сложно.
波动率计算: Волатильность рассчитывается путем взятия логарифма ценовой доходности за последние 90 дней и экстраполяции ее вперед на T дней.
Торговый вариант 
Вариант упражнения
В марте 2022 года команда Putty запустила новый продукт Cally, позволяющий владельцам NFT создавать и торговать покрытыми опционами колл для своих NFT, чтобы получать доход. Они также могут объединять несколько NFT в хранилище покрытых вызовов и устанавливать единую премию, цену исполнения и цену исполнения. Продолжительность:
Аукцион опционов на Cally использует метод голландского аукциона. Цена снижается с течением времени и обслуживается в порядке очереди, что в наибольшей степени защищает интересы держателей NFT;
Потому что на рынке опционов это, по сути, долгосрочная стабильная прибыль, но одна экстремальная рыночная ситуация приведет к потере всей основной суммы, поэтому дизайн голландского аукциона, по сути, представляет собой дизайн, призванный защитить получателя дохода (заработать больше денег). в будние дни) и передать риск лицу, ищущему риск.
данные
Создатели заказов: 18
Соответствующий порядок: 93
Общий объем: 221 342 доллара США.
Премиум: 8,21 Е
Финансирование
Maven 11 Капитальные вложения, финансирование и оценка неизвестны
риск
Низкая капиталоэффективность:
Putty — это внебиржевая торговая площадка для создания и торговли опционами на определенные NFT (отдельные или группы) и токены ERC20:
Одноранговая внебиржевая торговая сеть полагается на то, что Bidder имеет достаточную ликвидность;
Когда претендента недостаточно, коэффициент обеспечения Putty должен быть очень высоким (низкий коэффициент использования капитала), а полученная премия очень мала (низкая APY).
Основные моменты
Putty — это первый внебиржевой рынок для опционов NFT, применяющий формулу Блэка-Шоулза к волатильности рынка NFT.
Конкурирующие на рынке продукты
По сравнению с контрактами nft, у опционов nft больше попыток: Fuku, созданный @AlphaVentureDAO, превратил монету опциона в NFT ERC-721. Если пользователи не хотят выполнять опцион после истечения срока действия, они могут передать и продать его на Looksrare и Opensea; и Hook, который заключил партнерство с nftperp, фокусируется на опционах колл, а Feta использует метод Write to Ear, чтобы побудить держателей NFT предоставлять ликвидность опционов. Jpex запустил торговлю опционами без комиссий за обработку.
Подведем итог
04 Страхование
Страхование до сих пор не предприняло много попыток на рынке NFT. Pixpel — это универсальная платформа, специализирующаяся на предоставлении услуг для Crypto Game, включая Market Place, Dex, кошелек и страхование. Игровые проекты могут сотрудничать с Pixepl, а игроки могут приобретать страховку. для вашего собственного реквизита NFT, что эквивалентно 70% от цены. Срок действия составляет 3 месяца и может быть продлен до 3 раз. Текущие условия страхования все еще определяются и еще не реализованы.
05 Отражение рынка
Рынок криптовалют и NFT открыли волну восстановления в начале 2023 года. Вероятно, существуют следующие версии, движущие NFT:
Ожидание раздачи Blur увеличивает объем торгов
Обещание APE начало приносить новую волну эффекта благосостояния
BendDAO увеличивает ставку залога NFT «голубых фишек», чтобы можно было увеличить коэффициент кредитного плеча.
Предстоящая раздача SUDO еще больше усилит ажиотаж на рынке NFT.
Но в то же время приток стейблкоинов не увеличился. Binance прекратила ввод и вывод долларов США, оставив Binance в состоянии постоянного чистого оттока долларов США. Общая рыночная стоимость USDC и USDT практически не изменилась. последние три месяца (без вливания внешнего капитала). Низкий уровень безработицы и сильные экономические данные позволили ФРС сохранить ястребиный стиль. Продолжающийся рост процентных ставок, вероятно, превысит 5. Все указывает на то, что деятельность по сокращению заемных средств все еще продолжается. ликвидность еще не влилась. Что произойдет с этим небольшим бычьим рынком? Пришло ли время для нового раунда молчания? В этом случае у держателей NFT нет другого способа пережить холодную зиму, кроме бриллиантовых рук, а спрос на деривативы NFT в настоящий момент по-прежнему актуален.
Заявление о позиции: Эта статья предназначена только для академического обсуждения и обмена мнениями в отрасли и не представляет собой инвестиционный совет. Читателям рекомендуется провести инвестиционное исследование.
Оригинальный контент, все права защищены, воспроизведение без разрешения запрещено.
