[Краткое содержание]
Стейблкоины: общая рыночная капитализация сектора стейблкоинов продолжала сокращаться, снизившись со 137,5 млрд долларов США в начале 2023 года до 129,9 млрд долларов США. Внутри сектора рыночная капитализация USDC последовательно снижается, опустившись ниже 30 миллиардов долларов и вернувшись к уровням сентября 2021 года. С другой стороны, рыночная доля USDT продолжает расти, достигнув доминирования на рынке 63,85%. Внедрение стейблкоина crvUSD вызвало умеренный интерес с залогом на сумму менее 10 миллионов долларов.
LSD: Ставка ETH в цепочке маяков выросла на 0,51% по сравнению с предыдущей неделей, приближаясь к следующей фазе роста (когда количество поставленных ETH увеличивается с 1800 валидаторов в день до 2025 валидаторов в день), когда количество валидаторов достигнет 589 824. Текущая ставка для ETH составляет 17,29%.
Ethereum L2: За последнюю неделю не произошло существенных изменений в общем TVL (общая заблокированная стоимость) решений уровня 2, общая заблокированная сумма составила 8,74 миллиарда долларов. Среди решений уровня 2 Arbitrum TVL испытал небольшой спад, но по-прежнему удерживает 65,7% рыночной доли TVL уровня 2. Тем не менее, если посмотреть на количество мостовых ETH, четыре основных решения L2 близко совпадают, при этом у Starknet самый высокий объем мостовых соединений, достигающий 6647 ETH, что указывает на то, что средства постепенно перетекают в решения уровня 2 на основе ZK.
DEX: Общий объем торгов на рынке криптовалют снижается с апреля, при этом объем торгов DEX достиг своего недавнего пика в марте и составил 133,5 миллиарда долларов. В апреле он снизился до $73,7 млрд, а по состоянию на 22 мая достиг $51 млрд. Однако объем спотовых торгов с DEX на CEX (централизованная биржа) достиг исторического максимума в 21,84%. Кроме того, наблюдается заметный рост объема торгов на некоторых платформах DEX второго уровня.
DEX по деривативам: С мая общий объем торгов DEX по деривативам постоянно снижается. Ежедневный объем торгов основными протоколами упал более чем на 50% по сравнению с апрелем, а открытый интерес снизился примерно на 20%. Снижение объема торгов привело к снижению доходов протокола и снижению доходности протокола, что привело к небольшому снижению TVL на 5%.
RWA: Пиковая совокупная сумма заимствований для RWA (реальных активов) была достигнута в мае 2022 года и составила 1,4 миллиарда долларов. С начала мая существенных изменений в данных RWA не произошло: текущий объем активных кредитов составляет $512 млн.
【Трек стейблкоинов】
Общая рыночная капитализация сектора стейблкоинов последовательно сокращается, снизившись с $137,5 млрд в начале 2023 года до $129,9 млрд. После инцидента с привязкой USDC 8 марта рыночная капитализация USDC имела тенденцию к снижению, в то время как рыночная доля USDT продолжала расти. По данным Defillama, по состоянию на 21 мая рыночная капитализация USDC упала до $29,41 млрд, тогда как USDT превысила $82,98 млрд, при этом доля USDT на рынке достигает 63,85%.
По данным официального сайта Circle, по состоянию на 18 мая общий объем поставок USDC составил $29,6 млрд при общем резерве $29,7 млрд. Рыночная капитализация упала до уровня сентября 2021 года. За прошедшую неделю выпуск USDC составил $1 млрд, а погашение достигло $1,4 млрд, что привело к снижению обращения на $400 млн.
С момента развертывания основной сети 4 мая количество адресов, на которых хранится стейблкоин Curve crvUSD, составило всего 33. Чистый заимствование crvUSD составляет примерно 4,7 миллиона долларов США при залоговой стоимости около 6,52 миллиона долларов США. 18 мая был официально развернут пользовательский интерфейс crvUSD, что привело к увеличению стоимости залога на 243% по сравнению с тем, что было до внедрения пользовательского интерфейса. В настоящее время для создания залога поддерживается только sfrxETH, в будущем будет поддерживаться stETH.
С момента официального запуска протокола кредитования MakerDAO Spark 9 мая общая стоимость залога составляет 7,46 миллиона долларов США, при этом чистые заемные средства составляют менее 1 миллиона долларов США.
【ЛСД】
За прошедшую неделю сумма ставок ETH в цепочке маяков увеличилась на 0,51% по сравнению с предыдущим периодом, приближаясь к следующему диапазону роста. Текущая ставка ETH достигла 17,29%*. Сумма ставок ETH на прошлой неделе достигла 18 514 148 монет, увеличившись на 0,51% по сравнению с предыдущим периодом. Число валидаторов достигло 578 573, а когда оно достигнет 589 824, максимальный ежедневный прирост валидаторов ставок ETH вырастет с 1800 до 2025 валидаторов в день, войдя в следующий диапазон роста. Ожидается, что такая ситуация произойдет в течение следующих 7 дней, по оценкам, в течение 9 дней.
Изображение: Непрерывный рост количества валидаторов Beacon Chain
*Расчет основан на ETH Locked/ETH Supply; числитель включает в себя поставленный ETH в цепочке маяков, ETH, депонированный в цепочке маяков, но еще не активированный для проверки, и ETH, вознагражденный цепочкой маяков.
Изображение: Доходность по ставкам ETH упала по сравнению с прошлой неделей
Три основных протокола LSD продемонстрировали устойчивый рост, при этом в Lido наблюдается снижение ставок ETH из-за большого вывода средств Celsius. На этой неделе доля ETH Lido снизилась на 2,82% (без учета вывода 428 000 stETH компанией Celsius, Lido фактически выросла на 3,64%), Rocket Pool выросла на 7,48%, а Frax выросла на 11,70%, что превзошло общий темп роста. ставок ETH. Очередь мини-пула Rocket Pool составляет 1631, а динамический пул депозитов остается на нулевом балансе, при этом рост TVL определяется стороной депозита. CR Фракса увеличился до 94,75%.
В сообществе Лидо ведутся дискуссии по поводу выплаты дивидендов, и реализация этого предложения несет в себе неопределенность. В предложении предлагается выделить 20–50% (с учетом корректировок управления) доходов протокола для прямого распространения или обратного выкупа токенов $LDO стейкерам. В настоящее время годовая выручка Lido составляет примерно 30 миллионов долларов США, если предположить, что операционные расходы составят 15 миллионов долларов США, оставив 15 миллионов долларов США на дивиденды. Текущая рыночная капитализация составляет около $1,866 млрд, что соответствует коэффициенту PE в 124 раза. Это предложение пока находится на стадии обсуждения и не вышло на стадию голосования. Из-за проблем регулирования, согласования различных интересов и расхождения во мнениях сообщества по поводу введения оценки DCF для дивидендов на текущем этапе реализация этого предложения несет в себе значительную неопределенность.
Lybra Finance продемонстрировала выдающиеся результаты в LSDFi, но ее устойчивость остается неопределенной. TVL протокола Lybra увеличился на 225% за последние 7 дней, а цена выросла на 565%. Однако важно отметить, что текущий всплеск TVL в первую очередь обусловлен спиралью цены-TVL, вызванной спекулятивным характером токена и основным дисбалансом риска и вознаграждения внутри протокола. Кроме того, доля отдельных активов протокола меньше эмиссии, а оборотное предложение находится в инфляционном состоянии.
Также необходимо обратить внимание на влияние растущей «безрисковой ставки», вызванной ставкой ETH на протоколы кредитования. Традиционные протоколы кредитования, использующие депозитно-кредитную модель, испытывают сокращение депозитных пулов и рост ставок по займам. С другой стороны, протоколы кредитования, основанные на моделях CDP, затронуты относительно меньше.
【Уровень Эфириума 2】
Общий объем TVL (общая заблокированная стоимость) решений уровня 2 на Ethereum на прошлой неделе оставался относительно стабильным, а общая заблокированная сумма составила 8,74 миллиарда долларов.
TVL Arbitrum немного снизился, но по-прежнему занимает 65,7% рынка TVL уровня 2. TVL компании Optimism немного увеличился и занял рыночную долю в 20%. TVL эпохи zksync продемонстрировал восстановление роста с середины мая, заняв долю рынка в 3,24%. TVL Starknet поддерживает устойчивый рост с начала мая, в настоящее время фиксируя 54 миллиона долларов, что составляет менее 1% доли рынка.
На прошлой неделе общая стоимость Arbitrum, Optimism, Starknet и Zksync стала сопоставимой. Среди них у Starknet самый высокий мост с 6647 ETH, в то время как у Arbitrum наблюдается значительный спад по сравнению с предыдущей неделей. Zksync показал некоторое восстановление.
Обзор событий уровня 2 за прошедшую неделю
1. Обновление основной сети Optimism — Bedrock
Обновление Bedrock для основной сети Optimism запланировано на 7 июня в 00:00 UTC. Согласно официальной документации, обновление Bedrock содержит следующие пять улучшений:
(1) Сокращение затрат: компания Bedrock стремится снизить затраты за счет оптимизации стратегий сжатия данных. Хотя конкретный диапазон снижения затрат не указан, ожидается, что отмена платы за газ, связанной с выполнением EVM, при отправке данных в L1 обеспечит дополнительное снижение затрат на 10%.
(2) Сокращенное время подтверждения депозита: предыдущие версии протокола требовали до 10 минут для подтверждения депозита. Ожидается, что благодаря улучшенной обработке реорганизаций L1 в Bedrock это время подтверждения сократится до 3 минут.
(3) Улучшенная модульность доказательств: Bedrock абстрагирует систему доказательств от стека OP, позволяя накопительным пакетам выбирать между доказательствами мошенничества или доказательствами достоверности.
(4) Повышенная производительность узла. Обновление заменяет модель «одна транзакция на блок» возможностью включения нескольких транзакций в один объединенный «блок», что значительно повышает производительность программного обеспечения узла.
(5) Повышение эквивалентности Ethereum.
2. По мере того, как OP приближается к своему годовщине, 31 мая, количество OP в обращении увеличится.
Оптимизм написал в Твиттере, что за две недели до этой даты может произойти значительный объем внутрисетевых переводов в рамках подготовки к распространению.
Согласно официальной таблице, разблокированное количество OP на следующий год, начиная с мая 2023 года, составляет 913 миллионов токенов, что составляет 21,26% от общего количества в обращении, что в 2,7 раза превышает текущий объем в обращении. Стоит отметить, что первые основные участники и инвесторы получат свою первую разблокировку.
Согласно данным о разблокировке токенов, ранние основные участники и инвесторы разблокируют 81,6 миллиона и 73,01 миллиона токенов OP соответственно, 31 мая 2023 года, что составляет 45,8% от текущего количества в обращении. Это может привести к значительному давлению со стороны продавцов.
3.18 мая Radiant Capital приняла предложение ARB о распределении.
«RFP-18: Стратегическое применение распределения ARB для казначейства Radiant DAO» с уровнем одобрения 89%. Фонд Arbitrum предоставил 3 348 026 токенов ARB в казну Radiant DAO, которые будут распределены следующим образом:
40% ARB (1 339 210 токенов) будут переданы новым стейкерам dLP в цепочках Arbitrum и BSC на срок от 6 месяцев до 1 года. Первый снимок был завершен 18 мая, а о втором будет объявлено в течение следующих 30–60 дней. Соответствующие держатели dLP должны заблокировать свои токены в цепочке Arbitrum или BNB на 6–12 месяцев между двумя снимками.
30% ARB (1 004 408 токенов) будут распределены в течение следующих 52 недель среди всех участников dLP на Arbitrum.
30% ARB (1 004 408 токенов) будут зарезервированы для стратегических целей в будущем.
Вознаграждения ARB, предоставленные RFP-18, имеют общую стоимость около 2,8 миллионов и увеличат доходность dLP, стимулируя долгосрочную (6–12 месяцев) блокировку новых токенов dLP и повышая ликвидность RDNT.
4. Фонд Starknet объявил результаты программы грантов Starknet Early Adopter (EAG).
Программа EAG имеет общий бюджет в 10 000 000 токенов STRK, что составляет 0,1% от первоначального предложения токенов STARK (10 миллиардов токенов). Комитет ЕАГ будет распределять гранты ранним разработчикам посредством нескольких раундов отбора. В первом раунде программы ЕАГ было подано 104 заявки и отобрано 67 проектов. Проекты, запущенные в сети до 5 апреля, могут разблокировать 100% предоставленных токенов. Проекты, которые были развернуты в тестовой сети до этой даты, могут разблокировать 25% предоставленных токенов, а оставшиеся 75% будут распределены в течение 2 месяцев после запуска основной сети.
【ДЕКС】
Общий объем торгов на криптовалютном рынке постепенно снижается с апреля. Объем торгов DEX достиг недавнего максимума в $133,5 млрд в марте, упал до $73,7 млрд в апреле и составил $51 млрд по состоянию на 22 мая. Однако объем спот-торговли Dex to Cex достиг исторического максимума в 21,84%.
Кроме того, общая заблокированная стоимость (TVL) также снизилась по сравнению с недавним пиком. Комбинированный TVL Dex в начале 2023 года составлял $14,8 млрд, достиг недавнего максимума в $19,4 млрд в середине апреля и в настоящее время составляет $17,2 млрд.
Вот основные данные для DEX в различных экосистемах:
Эфириум
ETH L2/сайдчейн
BTC L2/сайдчейн
Всё Л1
Еженедельный обзор проекта:
Maverick, AMM с индивидуальной стратегией ликвидности, заработал 20 миллионов TVL на Ethereum и 2,6 миллиона TVL на Zksync Era. Он входит в пятерку лучших по 24-часовому объему торгов на Ethereum и имеет относительно низкое соотношение Mcap/TVL, что указывает на более высокую эффективность использования капитала настраиваемой AMM ликвидности Maverick.
【Деривативы DEX】
С мая объем торгов деривативами DEX неуклонно снижается. Ежедневный объем торгов основными протоколами упал более чем на 50% по сравнению с апрелем, а открытый интерес снизился примерно на 20%. Снижение объема торгов привело к снижению доходов от протокола и небольшому снижению TVL на 5%.
Изображение: График дневного объема торгов производными DEX в модели пула ликвидности
Изображение: График дневного объема торгов DYDX в модели стакана ордеров
Как объем торгов, так и количество активных пользователей топовых протоколов GMX и DYDX ниже, чем в марте и апреле. GMX достигла своего пика пользователей в феврале: число активных пользователей в день превысило 2500 человек. В марте объем торгов достиг пика, превысив 10 миллиардов долларов. В апреле произошел небольшой спад, за которым последовал значительный спад в мае, где уровень объема торгов был сопоставим с декабрем 2022 года, а число активных пользователей в день снизилось до 1200.
Изображение: ежемесячный объем торгов и график ежедневных активных пользователей GMX
Ежемесячный объем торгов DYDX аналогичен объему торгов GMX. В марте объем торгов превысил $40 млрд, а затем начал снижаться. В апреле он достиг $30 млрд, а с мая по настоящее время составляет $1,5 млрд, что указывает на значительное снижение. Что касается активных пользователей, то в эпоху 21 количество пользователей, владеющих маржой на платформе, составляло 4300, но в эпоху 22 оно уменьшилось до 2900, что позволяет предположить, что многие пользователи забрали свою маржу и покинули торговый рынок.
Изображение: Ежемесячные изменения объема торгов DYDX
Снижение объема торгов привело к одновременному снижению доходов и значительному падению доходности DEX пулов фондов. Доходность ставок GMX снизилась с прежних 6% до 3%, а коэффициент ставок упал с пикового значения в 80% до 77%. Доходность GLP снизилась с диапазона 20%-25% до 10%-15%, а фонды в пуле GLP начали медленно снижаться, снизившись с пикового значения в 695 миллионов долларов США до нынешних 665 миллионов долларов США. В пуле gDAI Gains Network также наблюдалось снижение доходности до диапазона 3–5%.
Стоит отметить, что, несмотря на общее снижение объема торгов, объем торгов на Kwenta увеличился: объем торгов в мае превысил объем торгов в апреле. В основном это связано с программой стимулирования торговли, которая началась 3 мая и предлагает токены протоколов и токены OP в качестве стимулов для своих торговых пользователей. На рынке с низкими общими настроениями и сокращением количества торговых пользователей торговые стимулы Kwenta привлекли больше пользователей и захватили большую долю рынка.
Изображение: Ежемесячные изменения объема торгов Kwenta
【RWA】
Пиковая совокупная сумма заимствований для RWA была достигнута на уровне $1,4 млрд в мае 2022 года. С начала мая по настоящее время существенных изменений в данных по сектору RWA не произошло, при этом текущий объем активных кредитов составляет $512 млн.
Изображение: Объем активного кредита по протоколу
В топ-5 активных протоколов входят Maple Finance, Centrifuge, Clearpool, Goldfinch и TrueFi. За исключением Clearpool, на этой неделе значительного роста данных по другим протоколам не наблюдалось.
Изображение: данные об активном кредите по протоколу
По данным Defillama, TVL Clearpool достиг минимума в феврале 2023 года и составил примерно 2,7 млн долларов США. 21 апреля TVL Clearpool составлял 7,96 млн долларов США, а по состоянию на 21 мая он достиг 17,46 млн долларов США, что представляет собой ежемесячный темп роста 119,3% и еженедельный темп роста 12,7%.
Значительный рост за последние несколько месяцев можно объяснить привлечением к протоколу трех новых заемщиков: Portofino (запущен 9 марта), Fasanara (запущен 30 марта) и Alphanonce (запущен 26 апреля). Кроме того, в апреле протоколом были введены параметры премии за кредитный риск.
Изображение: Clearpool TVL
сайт: ldcap.com
средний: ld-capital.medium.com