Содержание

  • Введение

  • Что такое фундаментальный анализ?

  • Фундаментальный анализ (ФА) против технического анализа (ТА)

  • Популярные индикаторы фундаментального анализа

    • Прибыль на акцию (EPS)

    • Соотношение цена/прибыль (P/E)

    • Соотношение цена/баланс (P/B)

    • Соотношение цена/прибыль к росту (PEG)

  • Фундаментальный анализ и криптовалюты

    • Соотношение стоимости сети к транзакциям (NVT)

    • Активные адреса

    • Соотношение цены и безубыточности майнинга

    • Технический документ, команда и дорожная карта

  • Плюсы и минусы фундаментального анализа

  • Заключительные мысли


Введение

Когда дело доходит до трейдинга – имеете ли вы дело с акциями вековой давности или с зарождающимися криптовалютами – здесь не используется точная наука. А если и существует, то ведущие игроки Уолл-стрит гарантируют, что формула останется в строжайшем секрете.

Вместо этого мы имеем огромный набор инструментов и методологий, используемых трейдерами и инвесторами. По большей части вы можете разделить эти методы на две категории: фундаментальный анализ (ФА) и технический анализ (ТА).

В этой статье мы углубимся в основы фундаментального анализа.


Что такое фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ — это метод, используемый инвесторами и трейдерами, чтобы попытаться установить внутреннюю стоимость активов или бизнеса. Чтобы точно оценить их, они тщательно изучат внутренние и внешние факторы, чтобы определить, переоценен или недооценен рассматриваемый актив или бизнес. Их выводы могут затем помочь лучше сформулировать стратегию, которая с большей вероятностью принесет хорошую прибыль.

Например, если вы заинтересовались компанией, вы можете сначала изучить такие вещи, как доходы компании, балансы, финансовые отчеты и движение денежных средств, чтобы получить представление о ее финансовом состоянии. Затем вы можете отойти от организации и посмотреть на рынок или отрасль, в которой она работает. Кто ваши конкуренты? На какую аудиторию ориентируется компания? Расширяет ли он сферу своего влияния? Вы можете еще больше уменьшить масштаб, чтобы принять во внимание экономические соображения, такие как процентные ставки и инфляция, и это лишь несколько факторов.

Вышеописанное — это так называемый подход «снизу вверх»: вы начинаете с интересующей вас компании и продвигаетесь вверх, чтобы понять ее место в более широкой экономике. Но вы также можете использовать нисходящий подход, при котором вы сужаете свой выбор, сначала изучая общую картину.

Конечная цель этого типа анализа — определить ожидаемую цену акций и сравнить ее с текущей ценой. Если это число превышает текущую цену, вы можете сделать вывод, что оно занижено. Если она ниже рыночной цены, то можно предположить, что в настоящее время она переоценена. Вооружившись данными вашего анализа, вы сможете принять обоснованные решения о том, покупать или продавать акции конкретной компании.


Фундаментальный анализ (ФА) против технического анализа (ТА)

Трейдеры и инвесторы, плохо знакомые с криптовалютой, форексом или фондовыми рынками, часто не понимают, какой подход выбрать. Фундаментальный анализ и технический анализ резко контрастируют и полагаются на существенно разные методологии для анализа разных вещей. И тем не менее, оба предоставляют данные, имеющие отношение к торговле. Так какой из них лучше?

На самом деле, возможно, имеет смысл задаться вопросом, что каждый из них привносит в игру. По сути, фундаментальные аналитики полагают, что цена акций не обязательно отражает их истинную стоимость – идеология, которая лежит в основе их инвестиционных решений.

И наоборот, технические аналитики полагают, что будущее движение цен можно в некоторой степени предсказать на основе прошлых ценовых действий и данных об объемах. Они не озабочены изучением внешних факторов, предпочитая вместо этого сосредоточиться на графиках цен, закономерностях и тенденциях на рынках. Они направлены на определение идеальных точек для входа и выхода из позиций.

Сторонники гипотезы эффективного рынка (EMH) считают, что невозможно постоянно превосходить рынок с помощью технического анализа (ТА). Теория предполагает, что финансовые рынки представляют всю известную информацию об активах (что они «рациональны») и что они уже принимают во внимание исторические данные. «Слабые» версии EMH не дискредитируют фундаментальный анализ, но «более сильные» формы утверждают, что невозможно, даже при тщательном исследовании, получить конкурентное преимущество.

Понятно, что из этой пары не существует объективно лучшей стратегии, поскольку обе могут предоставить ценную информацию в различных областях. Некоторые из них могут лучше подходить для определенных стилей торговли, и на практике многие трейдеры используют комбинацию обоих, чтобы увидеть более широкую картину. Это справедливо как для краткосрочных сделок, так и для долгосрочных инвестиций.


Популярные индикаторы фундаментального анализа

Мы не обращаемся к свечам, MACD или RSI для получения информации о фундаментальном анализе — вместо этого используется несколько индикаторов, специфичных для FA. В этом разделе мы обсудим некоторые из наиболее популярных из них.


Прибыль на акцию (EPS)

Прибыль на акцию — это общепринятый показатель прибыльности компании, показывающий, какую прибыль она приносит на каждую размещенную акцию. Он рассчитывается по следующей формуле:

(чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям) / количество акций


Предположим, что компания не выплачивает дивиденды, а ее прибыль составляет 1 миллион долларов. При выпуске 200 000 акций формула дает нам прибыль на акцию в размере 5 долларов. Расчет не является особенно сложным, но он может дать нам некоторое представление о потенциальных инвестициях. Компании с более высокой (или растущей) прибылью на акцию обычно более привлекательны для инвесторов.

Некоторые отдают предпочтение разводненной прибыли на акцию, поскольку она также учитывает факторы, которые могут увеличить общее количество акций. Например, в случае опционов на акции сотрудникам предоставляется возможность приобрести акции компании. Поскольку это обычно дает большее количество акций для разделения чистой прибыли, мы ожидаем увидеть более низкое значение разводненной прибыли на акцию по сравнению с простой прибылью на акцию.

Как и в случае со всеми другими показателями, прибыль на акцию не должна быть единственным показателем, используемым для оценки предполагаемых инвестиций. Тем не менее, это удобный инструмент, если использовать его вместе с другими.


Соотношение цены и прибыли (P/E)

Отношение цены к прибыли (или, проще говоря, коэффициент P/E) оценивает бизнес путем сравнения цены акций с его прибылью на акцию. Он рассчитывается по следующей формуле:

цена акции / прибыль на акцию


Давайте повторно используем ту же компанию из предыдущего примера, у которой прибыль на акцию составляла 5 долларов. Допустим, каждая акция торгуется по цене 10 долларов, что даст нам коэффициент P/E, равный 2. Что это значит? Что ж, это во многом зависит от того, что покажут остальные наши исследования.

Многие используют соотношение цены и прибыли, чтобы определить, переоценены ли акции (если коэффициент выше) или недооценены (если коэффициент ниже). Рекомендуется принять это число во внимание, сравнив его с коэффициентом P/E аналогичных предприятий. Опять же, это правило не всегда справедливо, поэтому его лучше всего использовать вместе с другими методами количественного и качественного анализа.


Соотношение цена/баланс (P/B)

Отношение цены к балансовой стоимости (также известное как соотношение цены к собственному капиталу или соотношение P/B) может рассказать нам о том, как инвесторы оценивают компанию по отношению к ее балансовой стоимости. Балансовая стоимость — это стоимость бизнеса, определенная в его финансовых отчетах (обычно активы за вычетом обязательств). Расчет выглядит следующим образом:

цена за акцию / балансовая стоимость за акцию


Давайте еще раз вернемся к нашей компании из предыдущих примеров. Предположим, что его балансовая стоимость составляет 500 000 долларов. Каждая акция торгуется по 10 долларов, а их 200 000. Таким образом, наша балансовая стоимость одной акции равна 500 000 долларов, разделенным на 200 000, что дает нам 2,5 доллара.

Подставив цифры в формулу, 10 долларов, разделенные на 2,5, получим соотношение цены к балансовой стоимости, равное 4. На первый взгляд это выглядит не слишком хорошо. Это говорит нам о том, что акции в настоящее время торгуются в четыре раза дороже, чем реальная стоимость компании на бумаге. Это может означать, что рынок переоценивает бизнес, возможно, ожидая огромного роста. Если бы наш коэффициент был меньше 1, это указывало бы на то, что бизнес имеет большую ценность, чем признает рынок в настоящее время.

Ограничением соотношения цена/балансовая стоимость является то, что оно лучше подходит для оценки предприятий с «тяжелыми активами». В конце концов, компании с небольшими физическими активами не часто фигурируют в этом соотношении.


Соотношение цена/прибыль к росту (PEG)

Коэффициент цена/прибыль к росту (PEG) является расширением отношения прибыли к прибыли, расширяя его сферу применения за счет учета темпов роста. Он использует следующую формулу:

соотношение цены и прибыли / темп роста прибыли


Темп роста прибыли — это оценка прогнозируемого роста прибыли компании в установленный период времени. Мы выражаем это в процентах. Предположим, что мы прогнозируем средний рост нашей вышеупомянутой компании на 10% в течение следующих пяти лет. Мы берем соотношение цены и прибыли (2) и делим его на 10, чтобы получить соотношение 0,2.

Такое соотношение предполагает, что компания является хорошей инвестицией, поскольку она сильно недооценена, если принять во внимание будущий рост. Любой бизнес с коэффициентом менее 1, вообще говоря, недооценен. Все вышеперечисленное может быть переоценено.

Коэффициент PEG многие отдают предпочтение перед коэффициентом P/E, поскольку он учитывает довольно важную переменную, которую опускает P/E.


➟ Хотите начать работу с криптовалютой? Купите биткойны на Binance!


Фундаментальный анализ и криптовалюты

Вышеупомянутые показатели на самом деле неприменимы к криптовалюте. Вместо этого вы можете обратить внимание на другие факторы, чтобы оценить жизнеспособность проекта. В следующем разделе представлено несколько индикаторов, используемых криптовалютными трейдерами.


Соотношение стоимости сети к транзакциям (NVT)

Коэффициент NVT, который часто рассматривается как эквивалент соотношения P/E на рынках криптовалют, быстро становится основным элементом криптовалютных FA. Его можно рассчитать следующим образом:

стоимость сети / ежедневный объем транзакций


NVT пытается интерпретировать ценность конкретной сети на основе стоимости обрабатываемых ею транзакций. Предположим, у вас есть два проекта: Coin A и Coin B. Оба имеют рыночную капитализацию в 1 000 000 долларов США. Однако ежедневный объем транзакций монеты A составляет 50 000 долларов США, тогда как объем транзакций монеты B составляет 10 000 долларов США.

Коэффициент NVT для монеты A  равен 20, а коэффициент NVT для монеты B равен 100. Вообще говоря, активы с более низкими коэффициентами NVT считаются недооцененными, а активы с более высокими коэффициентами могут считаться переоцененными. Уже одни эти достоинства позволяют предположить, что монета А недооценена по сравнению с монетой Б.


Активные адреса

Некоторые смотрят на количество активных адресов в сети, чтобы оценить, насколько они используются. Хотя он и ненадежен в качестве отдельного индикатора (метрику можно подстроить), тем не менее, он может раскрыть информацию о сетевой активности. Вы можете учесть это при определении истинной оценки данного цифрового актива.


Соотношение цены и безубыточности майнинга

Отношение цены к безубыточности майнинга — это показатель оценки монет Proof of Work, которые добываются участниками сети. Здесь учитываются затраты, связанные с этим процессом: а именно затраты на электроэнергию и оборудование.

рыночная цена монеты / стоимость добычи монеты


Соотношение цены и безубыточности майнинга может многое рассказать о текущем состоянии сети блокчейна. Безубыточность относится к стоимости добычи монеты — например, если она стоит 10 000 долларов, то майнеры обычно тратят 10 000 долларов на создание новой единицы.

Предположим, что монета A торгуется по цене 5000 долларов США, а монета B — по цене 20 000 долларов США, и обе имеют точку безубыточности 10 000 долларов США. Коэффициент монеты A будет равен 0,5, а коэффициент монеты B — 2. Поскольку коэффициент монеты A меньше 1, это говорит нам о том, что майнеры работают в убыток при добыче монеты. Майнинг Coin B выгоден, поскольку на каждые 10 000 долларов США, потраченные на майнинг, вы ожидаете заработать 20 000 долларов США.

Учитывая наличие стимулов, вы можете ожидать, что со временем это соотношение будет стремиться к 1. Что касается монеты A, те, кто занимается майнингом с убытком, скорее всего, покинут сеть, если цена не увеличится. У монеты B привлекательное вознаграждение, поэтому можно ожидать, что к ней присоединится больше майнеров, чтобы воспользоваться ею, пока она не перестанет быть прибыльной.

Эффективность этого показателя является спорной. Тем не менее, это дает вам представление об экономике майнинга, которое вы можете учесть при общей оценке цифрового актива.


Технический документ, команда и дорожная карта

Самый популярный метод определения стоимости криптовалют и токенов предполагает старомодное исследование проекта. Читая технический документ, вы можете понять цели проекта, варианты его использования и технологию. Послужной список членов команды дает вам представление об их способности создавать и масштабировать продукт. Наконец, дорожная карта показывает, идет ли проект по плану. Его можно дополнить дополнительными исследованиями, чтобы определить вероятность того, что проект достигнет поставленных целей.


Плюсы и минусы фундаментального анализа

Плюсы фундаментального анализа

Фундаментальный анализ – это надежная методология оценки бизнеса, с которой технический анализ просто не может конкурировать. Для инвесторов во всем мире изучение ряда качественных и количественных факторов является важной отправной точкой для любой сделки.

Любой может провести фундаментальный анализ, поскольку он опирается на проверенные методы и легкодоступные бизнес-данные. По крайней мере, так обстоит дело на традиционных рынках. Действительно, если мы посмотрим на криптовалюту (все еще небольшую отрасль), данные не всегда доступны, а сильная корреляция между активами означает, что FA может быть не столь эффективным.

Если все сделано правильно, он обеспечивает основу для выявления акций, которые в настоящее время недооценены и могут со временем вырасти в цене. Ведущие инвесторы, такие как Уоррен Баффет и Бенджамин Грэм, постоянно демонстрируют, что тщательное исследование бизнеса таким образом может дать потрясающие результаты.


Минусы фундаментального анализа

Провести фундаментальный анализ легко, но сделать хороший фундаментальный анализ сложнее. Определение «внутренней стоимости» акции — это трудоемкий процесс, требующий гораздо больше работы, чем простое включение чисел в формулу. Необходимо оценить множество факторов, и кривая обучения для того, чтобы сделать это эффективно, может быть крутой. Более того, он лучше подходит для долгосрочных сделок, чем для краткосрочных.

Этот тип анализа также упускает из виду мощные рыночные силы и тенденции, которые может выявить технический анализ. Как однажды сказал экономист Джон Мейнард Кейнс:

Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным.

Акции, которые кажутся недооцененными (по всем показателям), не гарантированно вырастут в цене в будущем.


Заключительные мысли

Фундаментальный анализ — это устоявшаяся практика, которой придерживаются некоторые из самых успешных трейдеров. Совершенствуя стратегию, инвесторы могут не только научиться лучше оценивать истинную стоимость акций, криптовалют и других активов, но и лучше понимать бизнес и отрасли в целом.

В сочетании с техническим анализом фундаментальный анализ может дать трейдерам и инвесторам всестороннее понимание того, от каких активов и предприятий они могут получить прибыль. Комбинацию FA и TA предпочитают многие как на традиционных рынках, так и на рынках криптовалют.

Однако, учитывая зарождение криптовалютных рынков, вы должны понимать, что FA может быть не столь эффективным. Всегда проводите собственное исследование и убедитесь, что у вас есть надежная стратегия управления рисками.