ТЛ;ДР
- Если вы вообще имели дело с DeFi, вы почти наверняка слышали этот термин. Непостоянная потеря происходит, когда цена ваших токенов меняется по сравнению с той, когда вы поместили их в пул. Чем больше изменение, тем больше потери.
Чем больше это изменение, тем больше потенциальная потеря по сравнению с простым удерживанием токенов (HODLing).
Это означает, что вы можете потерять деньги, предоставляя ликвидность в DeFi пулах. Это связано с врожденной характеристикой дизайна особого типа рынка, называемого автоматизированным маркет-мейкером (AMM).
Предоставление ликвидности в ликвидный пул может быть прибыльным, но вам нужно помнить о концепции временной потери, чтобы избежать потенциальных потерь.
Введение
Протоколы децентрализованных финансов (DeFi) пережили взрыв объема и ликвидности. Они позволяют по сути каждому с капиталом стать маркет-мейкером и зарабатывать торговые сборы. Демократизация маркет-мейкинга позволила осуществить много беспрепятственной экономической деятельности в криптопространстве.
Итак, что вам нужно знать, прежде чем предоставлять ликвидность на этих платформах? Одной из важнейших концепций, которую необходимо понять, является временная потеря — и именно это мы рассмотрим в этой статье.
Что такое временная потеря?
Временная потеря происходит, когда вы предоставляете ликвидность в пул, и соотношение цен между активами, которые вы внесли, изменяется по сравнению с моментом, когда вы их внесли.
Чем больше это изменение, тем больше вы подвержены временной потере. Это означает, что при выводе долларовая стоимость активов, которые вы получите обратно, может быть меньше, чем если бы вы просто их удерживали вне пула.
Пулы, содержащие активы с относительно стабильными соотношениями цен — такие как стейблкоины, привязанные к одной и той же валюте или различные обернутые версии монеты — как правило, имеют меньший риск временной потери. Однако даже стейблкоины могут испытывать события потери привязки, что может временно увеличить риск.
Почему поставщики ликвидности (LP) все равно участвуют, несмотря на этот риск? Потому что временная потеря часто может быть компенсирована или даже полностью покрыта торговыми сборами, полученными во время предоставления ликвидности.
Например, Uniswap взимает сбор за каждую сделку, который поступает напрямую поставщикам ликвидности. Если объем торгов достаточно высок, собранные сборы могут сделать предоставление ликвидности прибыльным, даже в пулах, подверженных временной потере. Прибыльность зависит от протокола, конкретного пула, активов и более широких рыночных условий.
Как происходит временная потеря?
Давайте рассмотрим пример того, как временная потеря может выглядеть для поставщика ликвидности.
Алиса вносит 1 ETH и 100 USDC в ликвидный пул. В этом конкретном автоматизированном маркет-мейкере (AMM) внесенные токены должны иметь эквивалентную долларовую стоимость при депозите. Таким образом, в этом примере цена 1 ETH составляет 100 USDC, что делает депозит Алисы стоящим $200.
Кроме того, в пуле в общей сложности 10 ETH и 1,000 USDC – финансируемых другими LP, такими же как Алиса. Таким образом, у Алисы 10% доля в пуле.
Допустим, цена ETH увеличивается до 400 USDC. Пока это происходит, арбитражные трейдеры добавляют USDC в пул и убирают ETH из него, пока соотношение не отразит текущую цену. Помните, AMM не имеет ордеров; цены определяются соотношением токенов в пуле.
Поскольку AMM поддерживает постоянный продукт резервов (x * y = k), количества в пуле корректируются, чтобы отразить изменение цены. Теперь в пуле примерно 5 ETH и 2,000 USDC, благодаря работе арбитражных трейдеров.
Когда Алиса снимает свою долю в 10%, она получает 0.5 ETH и 200 USDC, которые вместе стоят $400. Здорово! Это увеличение на 100% по сравнению с её первоначальным депозитом в $200. Однако, если бы Алиса просто удерживала свои первоначальные 1 ETH и 100 USDC, её активы сейчас стоили бы $500.
Мы видим, что Алиса была бы в лучшем положении, если бы просто держала свои токены (HODLing), а не вносила их в ликвидный пул. Это то, что мы называем временной потерей. Потеря "временная", потому что если соотношение цен вернется в прежнее состояние, потеря исчезнет.
Обратите внимание, что в этом примере не учитываются торговые сборы. Сборы, которые Алиса заработала, предоставляя ликвидность, могут компенсировать или превысить эту потерю, делая предоставление ликвидности прибыльным. Но имейте в виду, что временная потеря может привести к большим потерям (включая значительную часть первоначального депозита).
Оценка временной потери
Итак, временная потеря происходит, когда цена активов в пуле меняется. Но насколько именно? Мы можем изобразить это на графике. Обратите внимание, что он не учитывает сборы, полученные за предоставление ликвидности.
Вот краткое резюме того, что график говорит нам о потерях по сравнению с HODLing:
1.25x изменение цены = ~0.6% потеря
1.50x изменение цены = ~2.0% потеря
1.75x изменение цены = ~3.8% потеря
2x изменение цены = ~5.7% потеря
3x изменение цены = ~13.4% потеря
4x изменение цены = ~20.0% потеря
5x изменение цены = ~25.5% потеря
Обратите внимание, что временная потеря возникает независимо от того, повышается ли цена или понижается. Единственное, что интересует временную потерю, это соотношение цен относительно времени депозита.
Риски предоставления ликвидности в AMM
Термин 'временная потеря' может быть вводящим в заблуждение. Часть 'временная' означает, что потеря не реализована, пока вы держите свои токены в пуле. Если вам повезет, соотношение цен может вернуться. Однако, как только вы выведите свои активы, любые потери становятся постоянными.
Торговые сборы, которые вы зарабатываете во время предоставления ликвидности, могут компенсировать или превысить эти потери, но важно быть осведомленным о рисках заранее. Будьте осторожны с первоначальными крупными депозитами. Начните с небольших сумм, чтобы оценить доходность и связанные риски.
Также учитывайте волатильность активов в пуле — более волатильные пары, как правило, имеют более высокий риск временной потери.
Наконец, ищите хорошо зарекомендовавшие себя AMM. Поскольку DeFi протоколы легко форкать или модифицировать, новые или неаудированные AMM могут иметь ошибки или риски, которые могут заблокировать ваши средства. Будьте осторожны с пулами, обещающими необычно высокие доходы, так как они могут сопровождаться более высокими рисками.
Снижение рисков
Современные дизайны AMM предлагают функции, такие как концентрированная ликвидность или пулы, оптимизированные для стейблкоинов, что может снизить риск временной потери. Также появляются опции предоставления односторонней ликвидности. Изучение этих альтернатив может помочь пользователям смягчить некоторые распространенные риски.
Заключительные мысли
Временная потеря — это одна из фундаментальных концепций, которые должен понимать любой, кто хочет предоставить ликвидность в AMM. Короче говоря, если соотношение цен внесенных активов изменилось с момента депозита, поставщик ликвидности может столкнуться с временной потерей.
Дальнейшее чтение
Почему стейблкоины теряют привязку?
Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM)?
Что такое Uniswap и как он работает?
Что такое децентрализованные финансы (DeFi)?
Отказ от ответственности: Этот контент предоставлен вам на основании "как есть" для общей информации и образовательных целей, без каких-либо представлений или гарантий. Его не следует рассматривать как финансовый, юридический или иной профессиональный совет, и он не предназначен для рекомендации покупки какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует обратиться за собственным советом к соответствующим профессиональным консультантам. Продукты, упомянутые в этой статье, могут быть недоступны в вашем регионе. Если статья предоставлена третьей стороной, обратите внимание, что выраженные мнения принадлежат третьей стороне и не обязательно отражают мнение Binance Academy. Пожалуйста, прочитайте наш полный отказ от ответственности для получения дополнительных деталей. Цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость вашего инвестиционного портфеля может снижаться или увеличиваться, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые потери, которые вы можете понести. Этот материал не следует рассматривать как финансовый, юридический или иной профессиональный совет. Для получения дополнительной информации смотрите наши Условия использования и Предупреждение о рисках.
