Что такое ICO?

Первоначальное предложение монет (или ICO) — это метод, позволяющий командам собрать средства для проекта в сфере криптовалют. В ходе ICO команды генерируют токены на основе блокчейна для продажи ранним сторонникам. Это служит этапом краудфандинга — пользователи получают токены, которые они могут использовать (немедленно или в будущем), а проект получает деньги для финансирования развития.

Эта практика стала популяризироваться в 2014 году, когда она использовалась для финансирования разработки Ethereum. С тех пор его с разной степенью успеха переняли сотни предприятий (особенно во время бума 2017 года). Хотя название звучит похоже на первичное публичное размещение акций (IPO), по своей сути это совершенно разные методы получения финансирования.

IPO обычно применяется к уже существующим предприятиям, которые продают частичные акции своей компании в качестве способа привлечения средств. Напротив, ICO используются в качестве механизма сбора средств, который позволяет компаниям собирать средства для своего проекта на самых ранних стадиях. Когда инвесторы ICO покупают токены, они не покупают никакой собственности в компании.

ICO могут стать жизнеспособной альтернативой традиционному финансированию технологических стартапов. Часто новым участникам рынка сложно обеспечить капитал, не имея уже работающего продукта. В сфере блокчейнов авторитетные компании редко инвестируют в проекты на основании официального документа. Более того, отсутствие регулирования криптовалют удерживает многих от рассмотрения стартапов на основе блокчейна.

Однако эту практику используют не только новые стартапы. Известные предприятия иногда предпочитают запускать обратное ICO, которое функционально очень похоже на обычное ICO. В этом случае у компании уже есть продукт или услуга, и она выпускает токен для децентрализации своей экосистемы. В качестве альтернативы они могут провести ICO, чтобы привлечь более широкий круг инвесторов и привлечь капитал для нового продукта на основе блокчейна.


ICO против IEO (первичные биржевые предложения)

Первоначальные предложения монет и первоначальные предложения обмена во многом схожи. Ключевое отличие состоит в том, что IEO проводится не исключительно командой проекта, а параллельно с биржей криптовалют.

Биржа сотрудничает с командой, чтобы позволить пользователям покупать токены непосредственно на ее платформе. Это может быть выгодно всем участвующим сторонам. Когда авторитетная биржа поддерживает IEO, пользователи могут рассчитывать на тщательную проверку проекта. Команда, стоящая за IEO, получит выгоду от увеличения внимания, а биржа выиграет от успеха проекта.


ICO против STO (предложения токенов безопасности)

Предложения токенов безопасности когда-то назывались «новыми ICO». С технологической точки зрения они идентичны — токены создаются и распространяются одинаково. Однако с юридической стороны они совершенно разные.

Из-за некоторой юридической двусмысленности не существует единого мнения о том, как регуляторы должны квалифицировать ICO (более подробно это обсуждается ниже). В результате отрасль до сих пор не увидела какого-либо значимого регулирования.

Некоторые компании решают пойти по пути STO как способ предложить акции в форме токенов. Кроме того, это могло бы помочь им избежать любой неопределенности. Эмитент регистрирует свое предложение как предложение ценных бумаг в соответствующем государственном органе, который применяет к нему тот же режим, что и к традиционным ценным бумагам.


Как работает ICO?

ICO может принимать разные формы. Иногда у принимающей его команды будет функциональный блокчейн, который они продолжат развивать в ближайшие месяцы и годы. В этом случае пользователи могут покупать токены, которые отправляются на их адреса в цепочке.

Альтернативно, блокчейн мог не запуститься, и в этом случае токены будут выпущены на установленном блокчейне (например, Ethereum). Как только новая цепочка заработает, держатели смогут обменять свои токены на новые, выпущенные поверх нее.

Однако наиболее распространенной практикой является выпуск токенов в цепочке, поддерживающей смарт-контракты. Опять же, это делается преимущественно на Ethereum — многие приложения используют стандарт токена ERC-20. Хотя не все они происходят в результате ICO, по оценкам, сегодня существует более 200 000 различных токенов Ethereum.

Помимо Ethereum, можно использовать и другие цепочки: популярные примеры — Waves, NEO, NEM или Stellar. Учитывая, насколько гибкими являются эти протоколы, многие организации не планируют мигрировать, а вместо этого предпочитают опираться на существующие основы. Такой подход позволяет им использовать сетевые эффекты устоявшейся экосистемы и предоставляет разработчикам доступ к уже опробованным инструментам.

ICO объявляется заранее и определяет правила его проведения. Он может указать временные рамки, в течение которых он будет работать, ввести жесткое ограничение на количество продаваемых токенов или объединить и то, и другое. Также может существовать белый список, в который участники должны зарегистрироваться заранее.

Затем пользователи отправляют средства на указанный адрес — обычно принимаются биткойны и Ethereum из-за их популярности. Покупатели либо предоставляют новый адрес для получения токенов, либо токены автоматически отправляются на адрес, с которого была произведена оплата.


Кто может запустить ICO?

Технология создания и распространения токенов широко доступна. Но на практике перед проведением ICO необходимо принять во внимание множество юридических вопросов.

В целом, в криптовалютном пространстве отсутствуют нормативные рекомендации, и на некоторые важные вопросы еще предстоит ответить. Некоторые страны полностью запрещают запуск ICO, но даже самые дружественные к криптовалютам юрисдикции еще не приняли четкое законодательство. Поэтому крайне важно, чтобы вы понимали законы своей страны, прежде чем рассматривать ICO.


Каковы правила, касающиеся ICO?

Трудно дать универсальный ответ, потому что нужно учитывать очень много переменных. Правила варьируются от юрисдикции к юрисдикции, и каждый проект, вероятно, имеет свои нюансы, которые могут повлиять на то, как его рассматривают государственные органы.

Следует отметить, что отсутствие регулирования в некоторых местах не является свободным пропуском для краудфандинга проекта через ICO. Поэтому важно обратиться за профессиональной юридической консультацией, прежде чем выбирать эту форму краудфандинга.

В ряде случаев регулирующие органы налагали санкции на команды, которые собирали средства в рамках того, что они позже считали предложениями ценных бумаг. Если власти признают токен ценной бумагой, эмитент должен соблюдать строгие меры, применимые к традиционным активам этого класса. На этом фронте Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставила некоторые хорошие идеи.

В целом, развитие регулирования в пространстве блокчейна происходит медленно, особенно потому, что технологии опережают медленно вращающиеся колеса правовой системы. Тем не менее, многие правительственные учреждения обсуждают внедрение более прозрачной структуры для технологии блокчейн и криптовалют.

Хотя многие энтузиасты блокчейна опасаются возможных злоупотреблений со стороны правительства (которые могут помешать развитию), большинство из них признают необходимость защиты инвесторов. В отличие от традиционных финансовых курсов, участие в них любого человека со всего мира сопряжено с некоторыми серьезными проблемами.


Каковы риски ICO?

Перспектива появления нового токена, дающего огромную прибыль, является привлекательной. Но не все монеты одинаковы. Как и в случае с любыми инвестициями в криптовалюту, нет никаких гарантий, что вы получите положительную окупаемость инвестиций (ROI).

Трудно определить, является ли проект жизнеспособным, поскольку необходимо оценить множество факторов. Потенциальные инвесторы должны проявить должную осмотрительность и провести обширное исследование токенов, которые они рассматривают. Этот процесс должен включать тщательный фундаментальный анализ. Ниже приведен список некоторых вопросов, которые следует задать, но он ни в коем случае не является исчерпывающим:

  • Жизнеспособна ли концепция? Какую проблему он решает?

  • Как распределяется снабжение?

  • Нужен ли проекту блокчейн/токен или можно обойтись без него?

  • Команда заслуживает уважения? Есть ли у них навыки, чтобы воплотить проект в жизнь?

Самое важное правило — никогда не инвестируйте больше, чем вы можете позволить себе потерять. Рынки криптовалют невероятно нестабильны, и существует серьезный риск того, что стоимость ваших активов резко упадет.


Заключительные мысли

Первоначальные предложения монет оказались чрезвычайно эффективными в качестве средства получения финансирования для проектов на ранних стадиях. После успеха первичного предложения монет Ethereum в 2014 году многие организации смогли привлечь капитал для разработки новых протоколов и экосистем.

Однако покупатели должны осознавать, во что они вкладывают деньги. Гарантированной прибыли не существует. Учитывая зарождение криптовалютного пространства, такие инвестиции очень рискованны, и мало что можно защитить, если проект не сможет предоставить жизнеспособный продукт.