Bitcoin резко упал в начале торговой сессии в пятницу утром в Азии, снизившись более чем на 5% с 89,000 долларов до минимума 83,400 долларов в период, когда рынок США торговался. В отличие от золота или акций, Bitcoin не восстановился – это указывает на кризис идентичности для этого «цифрового золота».
Рынок переоценивает доверие к валютам и институтам, но эти денежные потоки направляются к золотым резервам, а не в криптокошельки.
Одна и та же буря, разные результаты.
Сильная распродажа началась после того, как напряженность между США и Ираном усилилась. Президент Трамп опубликовал предупреждение в Truth Social, угрожая военными ударами, если Тегеран не согласится на ядерное соглашение. Правительства Ближнего Востока пытались подтолкнуть обе стороны к диалогу, но пока безрезультатно, поскольку США продолжают вводить дополнительные военные силы в регион. Кроме того, риск закрытия правительства США еще больше усугубляет нестабильность на рынке.
Цена на золото колебалась сильно, упав на 7% до 5,250 долларов всего за один час, прежде чем восстановиться в впечатляющей форме буквы V. По данным Kobeissi Letter, капитализация рынка золота колебалась до 5.5 триллионов долларов всего за одну сессию – наибольшее внутридневное колебание в истории. К началу азиатской сессии в пятницу цена на золото на спотовом рынке восстановилась выше 5,400 долларов, увеличившись примерно на 1%.
Тем временем, американский фондовый рынок показывает довольно хороший отскок. Nasdaq упал всего на 0.7%, в основном из-за того, что акции Microsoft упали на 10% из-за опасений по поводу затрат на инвестиции в ИИ. Но акции Meta выросли на 10% благодаря хорошему отчету о прибыли, а индекс Dow Jones закрылся с небольшим приростом.
Bitcoin рассказывает другую историю. Цена упала до 83,400 долларов, затем немного поднялась до 84,200 долларов, совершенно не демонстрируя восстановления в форме буквы V, как золото, или выборочного роста сектора технологий.
Лихорадка вокруг драгоценных металлов, но не для Bitcoin.
Разница очень очевидна. Золото выросло более чем на 25% всего за этот месяц, почти удвоившись с тех пор, как начался второй срок Трампа в прошлом году. Серебро произвело еще более сильное впечатление, почти увеличившись в четыре раза с момента введения «освобождающих» налогов в апреле - с менее чем 30 долларов до более чем 118 долларов за унцию. Некоторые эксперты считают, что эти колебания являются признаком спекулятивной лихорадки.
Аналитики считают, что рост цен на драгоценные металлы обусловлен не только краткосрочными опасениями, но и сигнализирует о том, что доверие к валюте, институтам и экономическому порядку после холодной войны ослабевает.
Решительные меры Трампа – например, высокая ставка налогов, угрозы Гренландии и Ирану, а также давление на Федеральную резервную систему, включая обвинения в адрес председателя Джерома Пауэлла – заставляют деньги искать более традиционные безопасные гавани. Индекс силы доллара США по отношению к корзине основных валют упал до самого низкого уровня за четыре года в среду.
Центральные банки продолжают активно покупать золото, чтобы диверсифицировать свои активы и избежать чрезмерной зависимости от государственных облигаций США. Мелкие инвесторы также активно вкладывают средства в золото, как из-за уверенности в том, что это безопасная гавань, так и из-за желания следовать за растущим трендом.
Структурные факторы остаются слабыми.
Тем не менее, Bitcoin – который теоретически считается аналогом золота, поскольку защищает активы от рисков девальвации валюты – не попал в этот импульс покупок.
Недавняя волатильность цен выявила накопившиеся слабости на крипторынке. Фонды ETF Bitcoin на спотовом рынке постоянно теряли средства в январе, общие активы снизились с пика в 169 миллиардов долларов в октябре до примерно 114 миллиардов долларов – то есть снизились на 32%.
Индекс премии Coinbase – показывает разницу в ценах между биржей Coinbase и международными биржами, обычно отражает интерес американских инвесторов – в настоящее время стал отрицательным. Эти индикаторы также показывают, что денежные потоки от крупных институциональных инвесторов – основной движущий фактор роста цен в 2024-2025 годах – выводятся с рынка.
Спрос со стороны мелких инвесторов также сильно снизился, согласно данным on-chain. Когда как институциональные, так и мелкие инвесторы уходят, поддерживать устойчивый импульс в период роста становится трудно, в то время как падения становятся более резкими.
С точки зрения мелких инвесторов, данные on-chain от CryptoQuant показывают, что количество мелких транзакций (от 0 до 10,000 долларов) постоянно уменьшается, рост спроса за 30 дней снизился с более чем 10% (в октябре) до примерно -6% в настоящее время.
Когда как спрос со стороны институциональных и мелких инвесторов остается слабым, поддерживать циклы роста становится трудно, и каждое снижение становится все более резким.
Торговая сессия в среду стала реальным испытанием для всего рынка. Золото доказало, что оно по-прежнему является лучшим безопасным активом в кризис. Группа технологических акций показала, что сильные фундаментальные платформы могут помочь преодолеть макроэкономические опасения. Bitcoin же не смог достичь ни одного из этих результатов – его цена испытывает негативные последствия как рискованного актива, но не получает выгоды от роли безопасной гавани.
Чтобы подтвердить свое положение как «цифрового золота», Bitcoin должен продемонстрировать способность быть безопасной гаванью в то время, когда рынок больше всего в ней нуждается. На данный момент это прозвище остается лишь ожиданием, не отражающим реальность.