Увидев сообщение о резком росте доходности японских государственных облигаций, мне вспомнился очень классический аналог:

Это как если бы человек, привыкший к бесплатному обеду, вдруг понял, что ресторан начал брать плату. Японское правительство десятилетиями брало деньги практически бесплатно благодаря поддержке центрального банка, но теперь рынок требует "нормальной цены".

С точки зрения торговли, это изменение было предсказуемо. Раньше я наблюдал за взаимосвязью курса иены и разницы процентных ставок между США и Японией: когда разница становится слишком большой, появляется системный риск для арбитражных операций.

Сейчас Японский центральный банк сталкивается с классическим "треугольником невозможного": либо продолжать печатать деньги, чтобы сдерживать доходность, но усугублять инфляцию, либо допустить рост доходности, что приведет к резкому росту стоимости государственного долга, либо позволить дальнейшему обесцениванию иены, что усилит инфляцию из-за импорта.

Влияние на криптовалютный рынок действительно нельзя игнорировать. Арбитражные операции с иеной всегда были важным источником капитала для глобальных рискованных активов, и если этот источник будет перекрыт, сокращение ликвидности будет очевидным.

Но с другой стороны, если этот кризис японских облигаций действительно произойдет, это может привести к притоку большего количества средств в биткоин $$BTC и другие "твердые активы". Ведь когда доверие к фиатной валюте ослабевает, ценность децентрализованных активов становится очевидной.