Почему Bitcoin упал до уровня 85 000 USD 15 декабря, углубляя недавние падения? Глобальные макроэкономические риски, снижение кредитного плеча и низкая ликвидность действовали одновременно. Падение стерло более 100 миллиардов USD из общей капитализации рынка криптовалют всего за несколько дней. Это вызывает вопросы, является ли распродажа уже концом этой распродажи?
Есть определённость в том, что не было единственного фактора, вызывающего падение. Пять наложенных сил толкнули Bitcoin вниз и могут сохранить давление на его цену в ближайшее время.
Почему Биткойн упал? Опасения по поводу действий BOJ вызвали глобальное сокращение рисков.
Наибольший макроэкономический импульс пришел из Японии. Рынки отреагировали перед широко ожидаемым повышением ставок со стороны Банка Японии на этой неделе, которое повысило бы ставки до уровней, невиданных на протяжении десятилетий.
Даже небольшое повышение имеет значение, поскольку Япония долгое время финансировала глобальные рынки риска через так называемую «carry trade» на йене.
На протяжении многих лет инвесторы занимали дешевую иену, чтобы покупать более рискованные активы, такие как акции и криптовалюты. Когда японские ставки растут, эта сделка заканчивается. Инвесторы продают рискованные активы, чтобы погасить обязательства в иенах.
Поэтому Биткойн уже ранее резко реагировал на предыдущие повышения BOJ. В последних трех случаях BTC упал на 20–30% в недели после решения. Трейдеры начали учитывать эту историческую схему еще до решения, из-за чего Биткойн упал уже раньше.
Американские экономические данные снова вызывают неопределенность в отношении денежно-кредитной политики.
Почему Биткойн упал вчера, тестируя важный уровень? А именно, трейдеры ограничивали риски перед публикацией важных макроэкономических данных из США, таких как инфляция и данные с рынка труда.
ФРС недавно снизил процентные ставки, но чиновники предупредили о слишком быстром смягчении в будущем. Эта неопределенность имеет значение для Биткойна. Это происходит потому, что он все чаще ведет себя как макроактив, чувствительный к ликвидности, а не как независимое хеджирование.
Тем временем инфляция по-прежнему превышает цель, а слабые данные с рынка труда ожидались. Рынки не знали, какой будет следующий шаг ФРС. Эта неопределенность снижала спекулятивный спрос и побуждала краткосрочных трейдеров ждать.
Поэтому Биткойн потерял импульс, когда приближался к ключевым техническим уровням.
Почему Биткойн упал: Высокие ликвидации позиций с кредитным плечом ускорили падение.
После падения Биткойна ниже 90 000 долларов произошло принудительное распродажа. Данные показывают, что было ликвидировано более 200 миллионов долларов длинных позиций с кредитным плечом в течение нескольких часов. Долгосрочные инвесторы создали большую экспозицию на рост сразу после решения ФРС о снижении ставок в начале месяца.
Это очень четко объясняет, почему Биткойн упал, когда автоматические механизмы ликвидации продавали BTC, чтобы покрыть убытки. Такие принудительные транзакции тянули цены вниз, вызывая очередные ликвидации в результате снежного кома.
Более того, этот механический эффект объясняет, почему Биткойн упал так резко и сильно, а не постепенно.
Сужающийся предпраздничный объем также объясняет, почему Биткойн резко упал. Уикенд распродажи усугубил ее последствия.
Биткойн начал падать в течение уикенда, когда ликвидность обычно ниже, а книги заказов мельче. В такой ситуации даже относительно небольшие заказы могут сильно повлиять на цены.
Крупные инвесторы и торговые офисы ограничили экспозицию при низкой ликвидности, что увеличило волатильность. Это сбросило Биткойн с диапазона 90 000 долларов до 85 000 долларов за короткое время.
Уикендные падения часто выглядят драматично, даже если фундаментальные показатели рынка остаются стабильными.
Рыночный стресс усугубился значительной продажей со стороны Wintermute, одного из крупнейших аниматоров рынка в криптоиндустрии.
Во время распродажи данные on-chain и рыночные показали, что Wintermute продавал много BTC. Более того, оценки говорят о более чем 1,5 миллиардов долларов на центральных биржах. Компания, как сообщается, продавала BTC, чтобы сбалансировать риски и защитить экспозицию после недавних колебаний и убытков по производным инструментам.
В связи с тем, что Wintermute обеспечивает ликвидность как на спотовом, так и на деривативном рынках, их продажи оказали значительное влияние на цены.
Время продаж также имело значение. Wintermute продавал в условиях низкой ликвидности, что усилило падения и ускорило снижение Биткойна к 85 000 долларов США.
Что будет дальше и почему Биткойн под угрозой?
Будет ли Биткойн продолжать падать, теперь зависит от макроэкономических факторов, а не от новостей с криптовалютного рынка.
Если Банк Японии подтвердит повышение ставок и доходности глобальные возрастут, Биткойн может оставаться под давлением из-за ликвидации carry trades. Сильная йена еще больше усилит этот стресс.
Тем не менее, если рынки полностью оценят это решение, а данные из США смягчатся и возрастут ожидания по снижению ставок, Биткойн может стабилизироваться после завершения фазы ликвидации.
Пока распродажа 15 декабря является результатом сброса, вызванного макроэкономическими факторами, а не структурной неудачей рынка криптовалют. Тем не менее, волатильность, скорее всего, не исчезнет быстро.
Чтобы ознакомиться с последним анализом рынка криптовалют от BeInCrypto, нажмите здесь.
