TLDR

Хотя будущее игр Web3 многообещающее, наблюдаются признаки дефектов в финансировании токенов многих компаний и проектов. Возможным решением могут быть инвестиции в акционерный капитал или смешанные инвестиции, но согласованные усилия также незаменимы для создания справедливой рыночной среды.

Состояние рынка и прогноз

Во второй половине 2021 года начала зарождаться концепция игр/метавселенной Web3, и ее превосходная краткосрочная прибыльность покорила столицу и традиционных разработчиков игр. Все больше и больше венчурных капиталистов ищут на рынке высококачественные проекты на ранней стадии. За последние 5 месяцев этого года ведущие венчурные институты инвестировали в 170 игр и метавселенных Web3 на общую сумму 6,13 млрд долларов США.

Доля инвестиций в игры Web3 остается заметной во время медвежьего рынка. Например, в мае a16z запустила два игровых фонда Web3 и в итоге получила сборы на сумму до 5,1 миллиарда долларов США. Такое инвестиционное поведение отражает оптимистическую сторону рынка игр Web3.

Как подразумевается в концепции собственности в блокчейне, большинство игр Web3 будут иметь открытую экономику, где внутриигровые активы можно будет продавать на вторичных рынках без разрешения. Традиционные внутриигровые виртуальные предметы оцениваются в 50 миллиардов долларов США. В эту цифру в основном входят первичные продажи, поскольку торговля второстепенными игровыми предметами обычно запрещена. Черный рынок второстепенных игровых предметов оценивался [1] в 5 миллиардов долларов в 2015 году.

По данным Vida Research, традиционные игры перейдут в игры Web3, что ускорит рост отрасли в целом, а открытая экономическая природа игр Web3 привлечет спекулянтский/финансовый капитал, таким образом совокупно увеличив размер игрового рынка NFT до более чем 100 миллиардов долларов.

Текущие недостатки

В настоящее время большинство методов финансирования Web3 на рынке представляют собой финансирование с помощью токенов, включая начальные и частные раунды. Лишь небольшое количество из них осуществляет акционерное финансирование и стратегические инвестиции. Для участников проекта и потенциальных пользователей это правда, что финансирование токенов имеет некоторые преимущества, такие как распределение стоимости между держателями, быстрая реализация доходов и т. д.

Однако финансирование токенов также имеет несколько недостатков, особенно для инвесторов.

Хаотичное распределение неявного дохода

Согласно определению Web3 Index и FutureMoney Research [2], доход можно разделить на явный и неявный. Последний обычно встречается в играх x-2-earn и Web3. Он похож на доход со стороны предложения в Defi, но даже ближе к продаже токенов. Участники используют этот протокол для получения спекулятивного дохода от токена, внесения «дохода» в форме ETH или SOL, получения токенов и продажи их с прибылью в будущем.

Есть два типичных примера: LooksRare взимает с пользователя комиссию за транзакцию, выраженную в ETH [3], а Stepn взимает комиссию, выраженную в Sol. Этот неявный доход, по сути, представляет собой еще одну публичную продажу токенов, которая значительно увеличит ликвидное предложение токенов управления с ограниченным лимитом. Инвесторам обычно требуется 1–3 года, чтобы линейно разблокировать токен, поэтому разделить эту часть прибыли практически невозможно. и даже снизить доходность собственных инвестиций инвестора.

Эту часть дохода заберёт только участник проекта. LooksRare делает это, в то время как Stepn немного лучше, поскольку они объявили о плане обратного выкупа в первом квартале, но, к сожалению, дальнейших действий не последовало. Обратный выкуп — наиболее распространенный тип возврата стоимости для держателей токенов (включая ранних инвесторов).

Риск раскрытия дополнительных эмиссионных доходов

В рамках системы двойных токенов Gamefi служебный токен является важным доходом для вознаграждения игроков. Верхнего предела не существует, и они, как правило, не выкупаются. Отправная точка этого дизайна хороша, и он помогает поддерживать стабильность игровой экономики, на которую не влияют инвесторы.

С другой стороны, он также приносит троянского коня. Участник проекта может неоднократно обменивать служебный токен через несколько адресов, чтобы получить огромную прибыль. Централизованные разработчики правил не обязаны раскрывать направление Utility токена сообществу или инвесторам.

Хотя токен управления предназначен для дефляции, секретная прибыль служебного токена будет продолжать снижать стоимость всей игровой экономики, а инвесторы все это время будут оставаться в неведении.

Токены не могут нести в себе ценность положительных внешних эффектов.

Игры — это индустрия потребления контента, поскольку конечная ценность зависит от интеллектуальной собственности. Любой игровой продукт имеет свой жизненный цикл, однако интеллектуальная собственность и производственные возможности являются основными активами, которые могут передаваться по наследству. В текущей игре Web3 большинство токенов несут прибыль от отдельных продуктов и не могут быть связаны с интеллектуальной собственностью или производственными мощностями.

Вполне возможно, что если продукт выйдет из строя, токен игры вряд ли будет повторно использован, и доход инвесторов будет потерян. Даже если игровой продукт Web3 окажется успешным, инвесторы не смогут разделить ценность интеллектуальной собственности.

Предположение

Инвестиции в акционерный капитал или смешанные инвестиции могут решить вышеуказанные проблемы.

Упорядочить непрозрачное распределение доходов

Инвестиции в акционерный капитал обычно сопровождаются правами на получение дивидендов. Неявный доход участник проекта обязан разделить с инвесторами в соответствии с четко написанными правилами.

Например, генеральные партнеры a16z Дэвид Хабер и Джонатан Лай присоединятся к совету директоров 「Carry1st」 в качестве наблюдателей.

Приверженность долгосрочным общим интересам

Инвесторы поддерживают долгосрочное сотрудничество со сторонами проекта посредством участия в акционерном капитале, что может помочь пользователям развивать и улучшать продукты разными способами.

Инвесторы используют собственные ресурсы для оказания стороне проекта юридической, финансовой, технической, рыночной и другой поддержки на ранней стадии. После успеха продукта участник проекта также поделится другими внешними выгодами, такими как интеллектуальная собственность и контент.

Стратегические инвестиции Binance в Stepn в апреле могут нас вдохновить.

Помогите Web3game развиваться здорово

В условиях асимметричного риска часто возникает феномен вытеснения плохой продукции хорошей (закон Грешема). Это также причина того, что большинство игр Web3 сейчас посвящены финансированию и финансовой пирамиде, и очень мало усилий уделяется содержанию и удовольствию от игры.

Будучи важным инициатором на рынке, инвесторы обязаны использовать более разумные решения для стимулирования здорового роста этой отрасли.

Конечно, есть некоторые компании, которые фокусируются на самом продукте, чтобы избежать советов по инвестированию. Некоторые хорошие игры будут проанализированы независимо в будущем.

Отказ от ответственности: Это исследование предназначено только для информационных целей. Он не представляет собой инвестиционный совет или рекомендацию покупать или продавать какие-либо инвестиции и не должен использоваться при оценке целесообразности принятия какого-либо инвестиционного решения.

🐦 @Nemo_eth

📅 21 июня 2022 г.

Ссылка:

[1] https://www.mds.deutsche-boerse.com/resource/blob/1335780/224223c1b0e8cf02d8948bcea3258d05/data/Changing-the-game-for-the-world-of-games.pdf

[2] https://mirror.xyz/0xfu.eth

[3] https://thedefiant.io/looksrare-opensea-protocol-revenue