În prezent, concurența este acerbă în sectorul derivatelor DEX. În ciuda scăderii volumului global de tranzacționare pe piață, noi protocoale sunt introduse în mod constant. Pe o piață în scădere, comercianții au devenit mai sensibili la diferite măsuri de stimulare și rate de randament, determinând derivatele DEX să concureze mai agresiv pentru utilizatori.
De la sfârșitul lunii martie 2023, volumul total de tranzacționare al instrumentelor derivate DEX a fost pe o tendință descendentă. Din cele șase protocoale principale DEX derivate, cinci au arătat o tendință de scădere a volumului de tranzacționare, doar Kwenta demonstrând o creștere contra tendinței.
Kwenta, un front-end perpetuu construit pe Synthetix, a contribuit la peste 95% la creșterea volumului de tranzacționare și la creșterea veniturilor Synthetix. Synthetix, la rândul său, este un protocol de furnizare de lichidități cu un TVL care depășește 400 de milioane de dolari, furnizând fonduri de lichiditate proiectelor frontend precum Kwenta.
Figura: Volumul de tranzacționare săptămânal al principalelor instrumente derivate DEX
*Datele legate de acest articol provin în principal de la Tokenterminal. Din cauza standardelor de măsurare diferite, pot exista discrepanțe între diferitele platforme de date.
DYDX bazat pe cartea de comenzi ocupă încă aproape jumătate din volumul de tranzacționare al pieței. Cu toate acestea, în DEX-urile derivate din grupul de lichiditate, GMX a fost contestată de Kwenta și Level. În special în această săptămână, volumul de tranzacționare al lui Kwenta și Level l-a depășit pe cel al GMX.
Tabel: Volumul de tranzacționare săptămânal al principalelor instrumente derivate DEX din aprilie 2023 (în milioane)
Figura: Distribuția cotei de piață a instrumentelor derivate bazate pe fonduri de lichiditate DEX
Volumul maxim de tranzacționare al GMX a avut loc la mijlocul lunii aprilie, după care a afișat o tendință continuă descendentă. Nivelul actual al volumului de tranzacționare este comparabil cu cel de la sfârșitul anului 2022.
Figura: Modificări săptămânale ale volumului de tranzacționare GMX
Kwenta, un DEX lansat la sfârșitul anului 2022, a înregistrat o creștere substanțială a volumului de tranzacționare începând de la mijlocul lunii februarie 2023, când a inițiat un program de stimulare a tranzacționării. De la sfârșitul lunii aprilie, au încorporat utilizarea jetoanelor OP ca parte a stimulentelor lor, ceea ce a propulsat și mai mult o creștere semnificativă a volumului de tranzacționare pe parcursul lunii mai.
Figura: Schimbări săptămânale ale volumului de tranzacționare Kwenta
Level a cunoscut, de asemenea, volumul de tranzacționare maxim la mijlocul lunii aprilie, atingând 2 miliarde de dolari în acea săptămână, urmată de o scădere. Cu toate acestea, o revenire a avut loc în săptămâna din 22 mai.
Figura: Schimbări săptămânale ale volumului de tranzacționare la nivel
Motive pentru creșterea volumului de tranzacționare: mai multe stimulente, costuri mai mici
Creșterea contra-tendintă a volumului de tranzacționare al lui Kwenta poate fi atribuită la doi factori:
În primul rând, Kwenta a fost mai agresiv în ceea ce privește stimulentele comerciale. Pe lângă stimulentele de jetoane din protocol în sine, începând cu 26 aprilie, 130.000 de jetoane OP au fost recompensate în fiecare săptămână. Din 10 mai până pe 30 august, recompensa săptămânală a crescut la 330.000 de jetoane OP, cu o valoare de piață de aproximativ 500.000 USD.
În al doilea rând, taxele de tranzacție ale Kwenta sunt relativ mai mici decât GMX. Taxa curentă de tranzacție variază de la 0,02% la 0,06%, variind în funcție de faptul că cineva este un acceptator sau un producător. GMX, pe de altă parte, percepe un comision de tranzacție de 0,1%, împreună cu comisioane de împrumut în funcție de pozițiile deținute. Pentru utilizatorii reali, costul tranzacțiilor pe Kwenta este mai mic.
Figura: Reguli de stimulare a tranzacționării Kwenta
Level a implementat, de asemenea, stimulente comerciale. Pentru fiecare dolar de taxe de tranzacție plătite de un utilizator, acesta primește un token Level Loyalty (lyLVL). În fiecare zi, sunt distribuite un total de 10.000 de jetoane LVL, alocarea acestora fiind determinată de proporția lyLVL-ului unui utilizator individual în comparație cu lyLVL totală pe platformă. Utilizatorii au o fereastră de 24 de ore pentru a revendica aceste recompense.
Dincolo de recompensele de bază menționate mai sus, există și un mecanism de recompensă Ladder. Când venitul zilnic al platformei depășește un anumit prag, se adaugă o alocare suplimentară de jetoane LVL ca stimulent. Aceste recompense suplimentare se acumulează în timp și sunt distribuite săptămânal.
Notă: Nivel n = (Venit-100.000 USD)/50.000 USD
Recompensa Ladder este pentru primii 20 de comercianți din clasamentul săptămânal. Clasamentul unui comerciant este determinat de numărul de puncte pe care le-a acumulat pe parcursul săptămânii. Punctele de recompensă sunt câștigate pe baza contribuției comerciantului la taxele de tranzacție ale protocolului și pot fi mărite prin înmulțirea cu (1 + boost). Factorul de creștere este determinat de numărul total de jetoane LVL pe care un comerciant le-a mizat pe platformă. Pentru fiecare 1000 de jetoane LVL mizate, factorul de creștere crește cu 1%.
În ultimele șase luni, au fost 46 de zile în care veniturile au depășit 100.000 USD, reprezentând 25% din toate zilele. Dintre acestea, au fost 19 zile când veniturile au depășit 150.000 USD, opt zile când au depășit 200.000 USD și două zile când a depășit 250.000 USD.
Figura: Venitul zilnic al Level
În plus, modelul registrului de comenzi al DYDX a menținut un nivel ridicat de stimulente de tranzacționare de la lansarea sa. Deși jetoanele de stimulare au fost reduse de două ori, există încă aproximativ 1,58 milioane de jetoane DYDX ca stimulente pe epocă. Dacă este evaluat la prețurile pieței, aceasta se ridică la aproximativ 3 milioane de dolari, stimulentele zilnice ajungând la 100.000 de dolari. În modelul DEX actual al derivatelor, acesta este un stimulent relativ ridicat.
Este esențial să se țină cont de efectele stimulentelor de tranzacționare asupra presiunii de vânzare exercitate asupra jetoanelor de protocol, împreună cu sustenabilitatea lor pe termen lung.
În schemele de stimulente ale Kwenta, token-ul ecosistemului, OP, constituie cea mai mare parte a recompenselor, în timp ce stimulentele token-ului de protocol scad treptat. Acest lucru duce la o presiune de vânzare ușor redusă asupra jetoanelor de protocol. În plus, stimulentele de tranzacționare ale Kwenta sunt achiziționate într-un ciclu săptămânal și vin cu o perioadă de maturizare. Dacă jetoanele sunt deblocate prematur, o parte dintre ele trebuie arsă. În prezent, stimulentele OP sunt stabilite să dureze până pe 30 august. Dacă nu există măsuri ulterioare în vigoare odată ce această perioadă expiră, ar putea duce la o scădere substanțială a volumului de tranzacționare.
Toate stimulentele Level se bazează pe simbolul de protocol, care poate fi solicitat zilnic fără nicio perioadă de blocare, ceea ce duce la creșterea presiunii de vânzare asupra simbolului de protocol. În plus, mecanismul de stimulare Level’s Ladder, care urmărește să crească volumul de tranzacționare, oferă recompense substanțiale primilor 20 de utilizatori, cu mult mai mult decât ceea ce primesc utilizatorii medii. Acest lucru ar putea duce la o concentrare semnificativă a volumului de tranzacționare.
DYDX se confruntă, de asemenea, cu o presiune substanțială de vânzare din cauza stimulentelor sale mari și a eliberării unui număr mare de jetoane. Piața monitorizează continuu și așteaptă lansarea lanțului DYDX și modificări ale mecanismului de token.
Analiza volumului real de tranzacționare
Având în vedere prezența stimulentelor de tranzacționare, este necesar să se analizeze volumele de tranzacționare pentru a înțelege situația brută a tranzacționării reale. Am compilat pe scurt statistici privind numărul de utilizatori, volumul de tranzacționare, concentrarea și dimensiunea poziției pentru mai multe DEX-uri derivate bazate pe AMM.
Tabel: Analiza volumului de tranzacționare în DEX-uri derivate bazate pe AMM
GMX are de 4-5 ori numărul de utilizatori în comparație cu alte proiecte și are un interes semnificativ mai deschis, de trei ori mai mare decât al lui Kwenta și de cinci ori mai mare decât al Rețelei Gains.
În plus, volumul mediu de tranzacționare per utilizator pentru Kwenta și Level este semnificativ mai mare decât pentru alte proiecte fără măsuri de stimulare.
Pentru Kwenta, volumul mediu de tranzacționare pe 30 de zile este de aproximativ 1,6 milioane, de patru ori mai mare decât GMX. Primii cinci comercianți reprezintă 33,35% din volumul de tranzacționare, indicând o concentrație relativ scăzută. Are 2986 de utilizatori, ceea ce îl face lider în al doilea nivel. Dobânda deschisă fluctuează între 40 de milioane și 60 de milioane.
Level are un volum mediu de tranzacționare pe 30 de zile de 5,76 milioane, de 15 ori uimitor față de GMX. Volumul său de tranzacționare este foarte concentrat, aproape 75% provenind de la primii cinci comercianți. Interesul deschis este de doar 2,6 milioane și există mai puțin de 600 de utilizatori, ceea ce indică o proporție mare de tranzacționare de spălare pe platformă.
În general, GMX este în continuare lider în domeniu cu un avantaj semnificativ în ceea ce privește numărul de utilizatori și interesul deschis. Kwenta are mai mulți utilizatori reali, iar volumul său de tranzacționare este mai puțin centralizat. După ce a atras o parte dintre utilizatori cu măsurile sale de stimulare, ar putea reține utilizatorii, oferind o mai mare adâncime a lichidității și comisioane mai mici. Level, pe de altă parte, are o proporție relativ mare de wash trading și inflație ridicată.
Planuri recente de dezvoltare
GMX
Pe baza informațiilor obținute de la comunitate, echipa de proiect GMX atribuie scăderea volumului de tranzacționare și a randamentului unei scăderi generale a pieței.
Accentul recent al GMX este pe lansarea versiunii sale V2. Versiunea de testare V2 a fost lansată pe 17 mai 2023, iar utilizatorii pot participa la testare. Principalele modificări includ:
GLP trece de la un pool combinat la pool-uri separate pentru fiecare pereche valutară. Această segregare permite includerea activelor cu risc mai mare.
Vor exista două tipuri de active: un tip include perechi de tranzacționare susținute de active native precum BTC și ETH, iar celălalt cuprinde perechi de tranzacționare de active sintetice susținute în întregime de USDC. Comercianții vor avea libertatea de a alege lichiditatea diferitelor pool-uri.
Într-adevăr, cu mai multe pool-uri, sarcina pentru LP va deveni mai complexă, deoarece trebuie să analizeze utilizarea și să producă modificări ale fiecărui pool pentru a decide participarea lor.
Rata de finanțare și factorul de impact al prețului au fost implementate pentru a echilibra schimbările dintre părțile lungi și scurte.
Cont
Pe 25 mai, Kain Warwick, fondatorul Synthetix, a propus mai multe idei pentru dezvoltarea viitoare a Synthetix, care includ:
Implementarea SNX pentru stimulente de tranzacționare, cu un plan de a aloca 5 până la 10 milioane SNX programului de stimulente.
Luând în considerare introducerea mizarii pasive pentru SNX pentru a spori participarea și a extinde dimensiunea fondului de lichiditate. Anterior, Synthetix a folosit un model activ de miză, în care stakerii trebuiau să depășească totalul de staking pentru a câștiga randamente mai mari sau să utilizeze instrumente de acoperire pentru a atenua riscurile. Adăugarea unui pool de staking pasiv simplifică procesul și facilitează participarea utilizatorilor, menținând în același timp un randament de bază.
Subvenționarea costurilor operațiunilor front-end. În prezent, veniturile operatorilor front-end se îndreaptă în mare parte către staker-ii SNX, care ar putea să nu ofere suficiente stimulente pentru aceștia pe termen lung, de exemplu, veniturile din protocol de la Kwenta sunt alocate în întregime staker-ilor SNX.
Se sugerează să se aloce o anumită proporție (de exemplu, 10 milioane SNX) din trezorerie pentru a subvenționa costurile inițiale și reprezentând front-end prin miza. Această măsură va genera un venit din taxe de bază de 3–5%
Având în vedere cele de mai sus, aceste planuri iau în considerare relațiile dintre utilizatori, fonduri și dezvoltarea de produse și, dacă sunt implementate, ar putea avea efecte de stimulare semnificative pentru proiectele construite pe Synthetix.
Nivel
În mai, Level a efectuat un vot comunității și a introdus o nouă caracteristică cross-chain prin migrarea la Arbitrum. În prezent, pool-urile de lichiditate pentru tokenul LVL au fost implementate pe Arbitrum, permițând activități de tranzacționare. Operațiunile de tranzacționare front-end sunt de așteptat să intre în vigoare la jumătatea lunii iunie. Având în vedere baza substanțială de utilizatori și lichiditatea de pe Arbitrum, se așteaptă ca migrarea să atragă un nou aflux de utilizatori și să stimuleze o participare sporită a capitalului.
site: ldcap.com
mediu: ld-capital.medium.com