Punctele cheie
Pierderea impermanentă apare atunci când raportul de preț al tokenurilor tale se schimbă comparativ cu momentul în care le-ai depozitat într-o piscină de lichiditate.
Cu cât această schimbare este mai mare, cu atât pierderea potențială este mai mare în raport cu simpla păstrare a tokenurilor (HODLing).
Aceasta înseamnă că ai putea ajunge să pierzi bani oferind lichiditate în piscine DeFi. Provine dintr-o caracteristică de design înnăscută a unui tip special de piață numit maker de piață automatizat (AMM).
Oferirea de lichiditate unei piscine de lichiditate poate fi profitabilă, dar va trebui să ții cont de conceptul de pierdere impermanentă pentru a evita pierderile potențiale.
Introducere
Protocoalele de finanțare descentralizată (DeFi) au văzut o explozie de volum și lichiditate. Ele permit practic oricui are fonduri să devină un maker de piață și să câștige comisioane de tranzacționare. Democratizarea maker-ului de piață a permis o mulțime de activitate economică fără fricțiuni în spațiul crypto.
Deci, ce ar trebui să știi înainte de a oferi lichiditate pe aceste platforme? Unul dintre cele mai importante concepte de înțeles este pierderea impermanentă - și aceasta este ceea ce vom acoperi în acest articol.
Ce este pierderea impermanentă?
Pierderea impermanentă apare atunci când oferi lichiditate unei piscine, iar raportul de preț între activele pe care le-ai depozitat se schimbă comparativ cu momentul în care le-ai depozitat.
Cu cât această schimbare este mai mare, cu atât ești mai expus la pierderea impermanentă. Aceasta înseamnă că, la retragere, valoarea în dolari a activelor pe care le primești înapoi poate fi mai mică decât dacă le-ai fi păstrat pur și simplu în afara piscinei.
Piscinele care conțin active cu raporturi de preț relativ stabile - cum ar fi stablecoin-urile legate de aceeași monedă sau versiuni diferite ale unei monede - tind să aibă un risc mai scăzut de pierdere impermanentă. Cu toate acestea, chiar și stablecoin-urile pot experimenta evenimente de desprindere, ceea ce poate crește temporar riscul.
De ce continuă furnizorii de lichiditate (LP-uri) să participe în ciuda acestui risc? Pentru că pierderea impermanentă poate fi adesea compensată sau chiar complet compensată de comisioanele de tranzacționare câștigate în timp ce oferi lichiditate.
De exemplu, Uniswap percepe un comision pentru fiecare tranzacție, care merge direct către furnizorii de lichiditate. Dacă există un volum suficient de tranzacționare, comisioanele colectate pot face furnizarea de lichiditate profitabilă, chiar și în piscine expuse la pierdere impermanentă. Profitabilitatea depinde de protocol, piscina specifică, activele și condițiile de piață mai largi.
Cum apare pierderea impermanentă?
Să trecem printr-un exemplu despre cum poate arăta pierderea impermanentă pentru un furnizor de lichiditate.
Alice depune 1 ETH și 100 USDC într-o piscină de lichiditate. În acest maker de piață automatizat (AMM) particular, tokenurile depuse trebuie să aibă o valoare dolar echivalentă la depozit. Așadar, în acest exemplu, prețul de 1 ETH este 100 USDC, făcând depozitul lui Alice să valoreze 200 $.
În plus, există un total de 10 ETH și 1.000 USDC în piscină - finanțate de alți LP-uri la fel ca Alice. Așadar, Alice are o cotă de 10% din piscină.
Să spunem că prețul ETH crește la 400 USDC. În timp ce acest lucru se întâmplă, traderii de arbitraj vor adăuga USDC în piscină și vor scoate ETH din ea până când raportul reflectă prețul actual. Rețineți, AMM-urile nu au cărți de comenzi; prețurile sunt determinate de raportul tokenurilor din piscină.
Pentru că AMM-ul menține un produs constant al rezervelor (x * y = k), cantitățile din piscină se ajustează pentru a reflecta schimbarea de preț. Acum, sunt aproximativ 5 ETH și 2.000 USDC în piscină, datorită muncii traderilor de arbitraj.
Când Alice își retrage partea de 10%, ea primește 0.5 ETH și 200 USDC, care împreună valorează 400 $. Frumos! Aceasta este o creștere de 100% față de depozitul ei inițial de 200 $. Cu toate acestea, dacă Alice ar fi ținut pur și simplu 1 ETH și 100 USDC, deținerile ei ar valora acum 500 $.
Putem vedea că Alice ar fi fost mai bine să păstreze în loc să depună în piscina de lichiditate. Aceasta este ceea ce numim pierdere impermanentă. Pierderea este „impermanentă” deoarece, dacă raportul prețului revine la starea anterioară, pierderea ar dispărea.
Rețineți că acest exemplu nu ia în considerare comisioanele de tranzacționare. Comisioanele pe care Alice le-a câștigat în timp ce oferea lichiditate ar putea compensa sau depăși această pierdere, făcând furnizarea de lichiditate profitabilă. Dar rețineți că pierderea impermanentă poate duce la pierderi mari (inclusiv o parte semnificativă din depozitul inițial).
Estimarea pierderii impermanente
Deci, pierderea impermanentă apare atunci când prețul activelor din piscină se schimbă. Dar cât de mult este exact? Putem reprezenta acest lucru pe un grafic. Rețineți că nu ia în considerare comisioanele câștigate pentru furnizarea de lichiditate.
Iată un rezumat al ceea ce ne spune graficul despre pierderi comparativ cu HODLing:
1.25x schimbare de preț = ~0.6% pierdere
1.50x schimbare de preț = ~2.0% pierdere
1.75x schimbare de preț = ~3.8% pierdere
2x schimbare de preț = ~5.7% pierdere
3x schimbare de preț = ~13.4% pierdere
4x schimbare de preț = ~20.0% pierdere
5x schimbare de preț = ~25.5% pierdere
Rețineți că pierderea impermanentă apare indiferent dacă prețul crește sau scade. Singurul lucru care contează pentru pierderea impermanentă este raportul de preț în raport cu momentul depozitului.
Riscurile oferirii de lichiditate unui AMM
Termenul „pierdere impermanentă” poate fi înșelător. Partea „impermanentă” înseamnă că pierderea este nerealizată atâta timp cât îți păstrezi tokenurile în piscină. Dacă ai noroc, raportul de preț s-ar putea întoarce. Cu toate acestea, odată ce îți retragi activele, orice pierderi devin permanente.
Comisioanele de tranzacționare pe care le câștigi în timpul furnizării de lichiditate pot compensa sau depăși aceste pierderi, dar este important să fii conștient de riscurile de la început. Fii prudent în ceea ce privește depozitarea unor sume mai mari inițial. Începe mic pentru a evalua randamentele și riscurile implicate.
De asemenea, ia în considerare volatilitatea activelor dintr-o piscină - perechile mai volatile tind să aibă un risc mai mare de pierdere impermanentă.
În final, caută AMM-uri bine stabilite. Deoarece protocoalele DeFi sunt ușor de fork-uit sau modificat, AMM-urile noi sau neauditate pot avea erori sau riscuri care îți pot bloca fondurile. Fii atent la piscinele care promit randamente neobișnuit de mari, deoarece acestea pot veni cu riscuri mai mari.
Reducerea riscurilor
Designurile moderne AMM oferă caracteristici precum lichiditate concentrată sau piscine optimizate pentru stablecoin, care pot reduce riscul de pierdere impermanentă. Există, de asemenea, opțiuni emergente de furnizare a lichidității pe o singură parte. Explorarea acestor alternative poate ajuta utilizatorii să atenueze unele dintre riscurile comune.
Gânduri finale
Pierderea impermanentă este unul dintre conceptele fundamentale pe care orice persoană care dorește să ofere lichiditate AMM-urilor ar trebui să le înțeleagă. Pe scurt, dacă raportul de preț al activelor depozitate se schimbă de la momentul depozitului, furnizorul de lichiditate poate fi expus la pierdere impermanentă.
Lecturi suplimentare
De ce se desprind stablecoin-urile?
Ce este un Maker de Piață Automatizat (AMM)?
Ce este Uniswap și cum funcționează?
Ce este Finanța Descentralizată (DeFi)?
Declinare de responsabilitate: Acest conținut este prezentat pe un temei „așa cum este” pentru informații generale și scopuri educaționale, fără nicio reprezentare sau garanție de orice fel. Nu ar trebui să fie interpretat ca sfat financiar, juridic sau alt sfat profesional, nici nu este destinat să recomande achiziția oricărui produs sau serviciu specific. Ar trebui să căutați propriul sfat de la consilieri profesioniști adecvați. Produsele menționate în acest articol s-ar putea să nu fie disponibile în regiunea dumneavoastră. Acolo unde articolul este contribuit de un contributor terță parte, rețineți că opiniile exprimate aparțin contributorului terță parte și nu reflectă neapărat cele ale Binance Academy. Vă rugăm să citiți întreaga noastră declinare de responsabilitate pentru detalii suplimentare. Prețurile activelor digitale pot fi volatile. Valoarea investiției dumneavoastră poate scădea sau crește și s-ar putea să nu recuperați suma investită. Sunteți pe deplin responsabil pentru deciziile dumneavoastră de investiții, iar Binance Academy nu este responsabilă pentru nicio pierdere pe care o puteți suporta. Acest material nu ar trebui să fie interpretat ca sfat financiar, juridic sau alt sfat profesional. Pentru mai multe informații, consultați Termenii noștri de utilizare și Avertizarea de risc.
