Thực tế hiện tại cho thấy dòng tiền vào $BTC gần như đã chững lại, nhưng điều đó không đồng nghĩa với việc thị trường chuẩn bị sập mạnh. Khác với các chu kỳ trước, thanh khoản toàn cầu giờ đã phân mảnh hơn rất nhiều.
Tiền không còn “all-in” vào một narrative duy nhất như crypto nữa, mà được phân bổ sang chứng khoán, kim loại quý, thậm chí cả các tài sản phòng thủ truyền thống. Vì vậy, việc cố đoán chính xác khi nào tiền quay lại crypto theo mình là khá vô nghĩa ở thời điểm này.
Điểm quan trọng là cấu trúc thị trường đã thay đổi. BTC giờ không còn ở trạng thái bị thổi phồng quá mức bởi đòn bẩy retail như các đỉnh cũ. Institutional tham gia nhiều hơn, nhưng họ vào với tư duy phân bổ tài sản, không phải đánh cược tất tay. Điều này khiến khả năng xuất hiện một cú sập kiểu -70% hay -80% từ đỉnh như các bear market trước là rất thấp. Cá nhân mình không kỳ vọng mức giảm vượt quá ~50% từ ATH, trừ khi có một cú sốc vĩ mô thực sự lớn.
Thay vào đó, kịch bản dễ xảy ra nhất là sideway kéo dài, khá chán và hao kiên nhẫn. Giá dao động trong biên độ rộng, liên tục khiến cả phe bull lẫn phe bear đều khó chịu. Không có dòng tiền mới đủ mạnh để đẩy lên, nhưng cũng không có áp lực bán hoảng loạn để đạp sâu xuống.
Với bối cảnh này, mình nghĩ giai đoạn tới sẽ là thị trường của quản trị vị thế, chứ không phải của FOMO hay panic. Ai quen đánh trend mạnh sẽ thấy rất khó chịu, còn ai kiên nhẫn, tập trung vào tích lũy hoặc chờ tín hiệu rõ ràng từ vĩ mô thì sẽ thoải mái hơn. Nói ngắn gọn: không sập mạnh, cũng chưa bay cao chỉ là một giai đoạn “lì đòn” để thị trường hấp thụ lại toàn bộ những gì đã diễn ra trước đó.