Pe de o parte, bitcoinul se luptă în mod repetat la pragul de 90.000 de dolari, iar pe de altă parte, aurul și argintul ating maxime istorice nebunești, analiștii de la Wall Street sunt însă toți optimisti cu privire la acțiunile americane, iar forțele de cumpărare și vânzare de pe piață își redefinesc zonele de influență.

„Blestemul de 90.000 de dolari l-am spus de mult timp”, a scris un observator al pieței cripto în ziua de tranzacționare de după Crăciun. În acea zi, prețul bitcoin a atins temporar 90.230 de dolari, dar a revenit rapid în intervalul de 87.000 de dolari în tranzacțiile de vacanță cu lichiditate scăzută.

Între timp, piața metalelor prețioase trece printr-o creștere istorică. Pe 26 decembrie, prețul aurului spot a atins temporar 4549,96 dolari pe uncie, înregistrând o creștere uimitoare de 72% pe parcursul anului. Argintul a crescut de asemenea cu peste 10% într-o singură zi, depășind 79 dolari/uncie.

01 Labirintul pieței

La sfârșitul anului 2025, piețele financiare globale prezintă un peisaj aparent contradictoriu de poziții long și short. Lichiditatea scăzută din timpul sărbătorilor a amplificat volatilitatea pieței, făcând tendințele de preț ale diferitelor active mai greu de prezis.

Pe piața Bitcoin, orice creștere lipsită de un volum de tranzacționare substanțial se confruntă cu riscul unei căderi rapide. Între timp, schimbările structurale din piața opțiunilor Bitcoin influențează discret tendințele de preț.

După expirarea opțiunilor record, contractele deschise au scăzut cu aproape 50%, indicând că mulți comercianți au ieșit temporar pentru a observa. Pozițiile long gamma deținute de market makers înainte de expirarea opțiunilor s-au transformat acum în poziții short gamma, ceea ce înseamnă că o creștere a prețurilor va obliga aceste instituții să facă hedge prin achiziția de bunuri sau opțiuni call pe termen scurt.

02 Bătălia de 90.000 de dolari a Bitcoin

Conform datelor de piață, prețul Bitcoin a crescut cu aproximativ 2,6% în perioada de tranzacționare cu lichiditate scăzută, dar nu a reușit să mențină nivelul de 90,000 de dolari în timpul tranzacțiilor din Asia de luni. Analiștii sunt prudenți în privința tendinței pe termen scurt a Bitcoin.

QCP Capital subliniază că această tendință lipsește de participanții necesari pentru a determina o creștere decisivă a prețului. În fapt, prețul Bitcoin a fluctuat recent între 86,000 de dolari și 90,000 de dolari, formând un model de wedge care se extinde treptat.

Din punct de vedere tehnic, piața Bitcoin continuă să refuze niveluri mai scăzute, ceea ce indică o slăbire a tendinței de scădere. Longii trebuie să depășească rezistențele de 91,400 dolari și, mai important, 94,000 dolari pentru a recăpăta controlul.

Observatorii pieței au remarcat că, odată ce prețul Bitcoin depășește 94,000 de dolari, ar putea deschide calea către 101,000 de dolari sau chiar 108,000 de dolari, dar vor exista multe obstacole pe parcurs. Cu toate acestea, analiștii subliniază că orice străpungere necesită un suport constant din partea cererii pe piața spot, altfel tendința ascendentă ar putea începe să se estompeze.

03 Logica super-ciclului metalelor prețioase

Pe măsură ce Bitcoin se zbate în jurul pragului de 90.000 de dolari, piața metalelor prețioase se bucură de o rundă istorică. Până pe 26 decembrie, aurul spot a înregistrat o creștere cumulată de 72% pe parcursul anului, având perspective de a înregistra cea mai mare creștere anuală din 1979.

Argintul a avut o performanță și mai puternică, crescând cu peste 10% într-o singură zi, iar creșterea pe parcursul anului a ajuns la 174%. Platina a avut de asemenea o performanță bună, crescând cu 10,39% într-o singură zi, cu o creștere anuală de 172%.

Analista de futures de la Nanhua, Xia Yingying, subliniază că popularitatea pieței metalelor prețioase se datorează unei profunde resonanțe a mai multor factori. Principalele forțe motivaționale includ o scădere de aproximativ 10% a indicelui dolarului, reluarea tăierilor de dobânzi de către Rezerva Federală și o intensificare a politicilor tarifare comerciale care agravează dez-dollarizarea.

Forțele motivaționale mai profunde sunt că criza sustenabilității fiscale din SUA subminează credibilitatea dolarului. Un analist de piață a descris-o ca o „prăbușire a încrederii suverane” și o „accelerare a dez-dollarizării”.

Raportul metalelor prețioase oferă o perspectivă interesantă asupra valorii pieței. Conform datelor istorice, raportul aur-argint în Roma antică era de aproximativ 12:1, în SUA în secolul 19 era de aproximativ 15:1, iar în secolul 20 a fost în medie între 40-60:1.

În 2025, acest raport se află în intervalul 80-85:1. Un raport ridicat înseamnă de obicei că argintul este mai ieftin comparativ cu aurul, ceea ce ar putea oferi oportunități de investiție.

04 Valoarea contracurentă a monedelor de confidențialitate

Un fenomen interesant în piața cripto din 2025 este performanța contracurentă a monedelor de confidențialitate. În perioada de integrare a pieței, monedele de confidențialitate, cu Zcash (ZEC) în frunte, au înregistrat o creștere semnificativă, cu o creștere de până la 950% de la minimul din septembrie, depășind cu mult performanța generală a pieței.

Acest fenomen a stârnit reflecții pe piață. Monedele de confidențialitate nu par a fi active tipice de piață în creștere, logica lor fundamentală stând în reevaluarea valorii după ce piața a început să nu mai creadă că „regulile sunt mereu favorabile”.

Odată ce pool-urile ascunse Zcash (tokenuri deținute în adrese private) au atins recent un nivel istoric de peste 4.5 milioane de tokenuri, acest lucru indică faptul că cererea utilizatorilor pentru o adevărată autonomie financiară este în creștere. Piața nu este doar speculativă, ci de fapt solicită un sistem care oferă atât responsabilitate, cât și confidențialitate.

05 Consensul și îngrijorările din piețele de acțiuni din SUA

Deși piețele cripto și metalelor prețioase prezintă o volatilitate ridicată, Wall Street manifestă un consens optimist rar în ceea ce privește acțiunile din SUA. Conform unui sondaj Bloomberg cu 21 de analiști, niciunul nu se așteaptă ca piața de acțiuni să scadă în 2026, prognoza medie indicând o creștere de 9% pentru indicele S&P 500.

Strategistul de piață senior Ed Yardeni a subliniat: „Pesimiștii au greșit mult prea mult timp, astfel încât oamenii au început să se plictisească de acea retorică.” El preconizează că indicele S&P 500 va închide anul viitor la 7700 puncte, cu o creștere de 11% față de prețul de închidere de vineri trecută.

Diferențierea structurală se desfășoară în interiorul piețelor de acțiuni din SUA. De la începutul anului 2009, randamentele pe 12 luni ale acțiunilor tehnologice globale au crescut cu aproximativ 700%, în timp ce randamentele acțiunilor globale excluzând acțiunile tehnologice au crescut doar cu aproximativ 75%.

Acest fenomen de „mare divizare” este determinat de Nvidia care menține o marjă netă de peste 55% în 2025, precum și de TSMC, Microsoft, Meta și altele care au o marjă de peste 35%. Această eficiență este greu de atins de către industriile tradiționale de producție și retail.

06 Alocarea activelor din 2026: Cadru logic prin zgomot

În fața performanței complexe a mai multor clase de active, investitorii trebuie să construiască un cadru logic clar pentru a face față mediului de piață din 2026. Fiecare clasă de active are o logică fundamentală și factori motivaționali diferiți.

Deși aurul și argintul sunt ambele metale prețioase, logica care le motivează este diferită. Aurul este în principal influențat de proprietățile sale monetare și financiare, în timp ce creșterea argintului se bazează pe proprietățile industriale și financiare.

Profesorul Li Huihui de la Școala de Afaceri Lyon din Franța a numit aurul „termometrul încrederii monetare”, considerând că motorul central al creșterii recente provine din „prăbușirea încrederii suverane” și „accelerarea dez-dollarizării”.

Pentru investitori, este esențial să înțeleagă logica fundamentală a diferitelor active. Bitcoin este în continuare influențat în principal de dinamica cererii și ofertei, emoția pieței și mediu macroeconomic; metalele prețioase sunt influențate simultan de proprietățile monetare, cererea industrială și emoțiile de refugiu; acțiunile din SUA, în special cele din sectorul tehnologic, sunt mai mult conduse de creșterea profitului și inovație.

Pentru a ilustra mai clar această diferențiere, următorul tabel compară logica fundamentală a diferitelor clase de active:

07 Fundamentele chimice ale monedei sunt metalele prețioase

Atunci când discutăm despre metale prețioase, o întrebare de bază este: de ce aurul, argintul și platina au devenit alegeri monetare în istorie? Acest lucru este direct legat de proprietățile lor chimice.

Cei familiarizați cu chimia știu că ordinea de activitate a metalelor este: „Potasiu, calciu, sodiu, magneziu, aluminiu, zinc, fier, staniu, plumb, hidrogen, cupru, mercur, argint, platină.” Aurul se află la capătul acestei serii, ceea ce înseamnă că este unul dintre cele mai puțin reactive metale chimice.

Aurul este greu de format stabil în compuși, având o tendință de a exista stabil în formă pură, această caracteristică îi permite să își păstreze valoarea de-a lungul mileniilor. Argintul și platina au de asemenea o stabilitate similară, deși platina nu a devenit o monedă principală în istorie din cauza limitărilor tehnice de extracție.

În piețele financiare moderne, raportul dintre aur și argint a devenit un instrument important pentru comercianții profesioniști în evaluarea valorii relative. Intervalul de volatilitate istoric al raportului aur-argint este extrem de mare, variind de la 12:1 în Roma antică la 120:1 în timpul pandemiei din 2020. În 2025, acest raport se află în intervalul 80-85:1, rămânând la un nivel istoric ridicat.

Pe lângă raportul dintre metalele prețioase, investitorii profesioniști se vor concentra și pe rapoarte mai largi, cum ar fi raportul Dow Jones aur (care măsoară valoarea relativă a pieței de acțiuni față de aur) și raportul imobiliare aur. Aceste instrumente ajută investitorii să identifice oportunități de valoare relativă între piețe, nu doar să se concentreze pe prețul absolut al unui singur activ.

Comparativ cu proprietățile chimice stabile ale metalelor prețioase, criptomonedele, reprezentate de Bitcoin, și activele riscante, reprezentate de acțiunile tehnologice, își bazează mai mult valoarea pe inovația tehnologică, efectele rețelei și consensul pieței, aceste „baze moi”.

Mediul de investiții din 2026 va fi și mai complex, tensiunile geopolitice, problemele datoriilor din SUA, dezvoltarea tehnologică și incertitudinile în politica monetară globală vor continua să influențeze performanța diferitelor active. Investitorii trebuie să construiască un portofoliu diversificat bazat pe o înțelegere profundă a logicii fundamentale a diferitelor clase de active, nu doar să urmărească tendințele pe termen scurt.

Declinare de responsabilitate: Conținutul acestui articol este doar o interpretare a informațiilor de piață și o împărtășire a opiniilor, fără a constitui vreo recomandare de investiție. Piața are riscuri, investițiile necesită prudență. Cititorii sunt rugați să-și formeze propriile judecăți, să ia decizii autonome și să își asume toate riscurile.