Consiliul de Reglementare al Rezervei Federale a SUA (FRB) intenționează să furnizeze aproximativ 68 miliarde de dolari piețelor financiare prin tranzacții repo pe 22 decembrie 2025. Aceasta va fi prima operațiune de furnizare de lichiditate de la începutul anului 2020, iar în ultimele 10 zile a fost realizată o gestionare a lichidității în valoare totală de aproximativ 38 miliarde de dolari.
Această măsură este un răspuns la constrângerile de lichiditate de la sfârșitul anului și la ajustările recente ale facilității de repo permanente a FRB. Oficialii FRB le consideră proceduri normale, dar investitorii în active criptografice văd aceasta ca un semnal optimist pentru activele cu risc.
Mecanismul tranzacției repo și impactul asupra pieței
Tranzacția repo este un instrument principal pentru gestionarea lichidității sistemului financiar zilnic. Într-o tranzacție repo, FRB împrumută cash băncilor în schimbul unei garanții, cum ar fi obligațiuni de stat de înaltă calitate. De obicei, băncile trebuie să returneze cash-ul în termen de o zi și să recupereze activele de garanție.
Această operațiune este
Oferirea de cash suficient sistemului financiar
Restricționarea creșterii rapide a ratelor dobânzilor pe termen scurt
Reducerea stresului pe piețele de capital
Pe măsură ce se apropie sfârșitul anului, lichiditatea tinde să devină constrânsă și activitatea se intensifică.
Conform datelor FRB, volumul mediu zilnic de tranzacții pe piața SOFR (rata de dobândă pentru împrumuturi overnight garantate) din 2025 este de 2,7 trilioane de dolari, dintre care tranzacțiile repo depășesc 1 trilion de dolari. Aceste cifre arată că astfel de măsuri sunt esențiale pentru stabilitatea pieței.
Operațiunea din 22 decembrie este planificată să se desfășoare conform programului FRB cu un plafon de 68 de miliarde și 100 de milioane de dolari. Aceasta va fi prima adăugare de lichiditate în repo din 2020 și diferă de facilitățile repo permanente create în 2021.
Pe 10 decembrie 2025, Federal Reserve Bank of New York a anunțat o actualizare semnificativă privind operațiunile repo overnight. A fost eliminată limita totală a tranzacțiilor și s-a trecut la un sistem de alocare completă cu un plafon de 40 de miliarde de dolari pentru fiecare propunere. Acest lucru extinde capacitatea FRB de a răspunde la ratele dobânzilor și la condițiile de lichiditate.
Nu este relaxare cantitativă, dar importanța este ridicată
Unii participanți pe piață au speculat că este un semn al unei modificări de politică, dar mulți experți au opinii diferite. Repo este foarte diferit de relaxarea cantitativă (QE). QE implică achiziții permanente de active care extind bilanțul FRB, în timp ce repo este temporar și auto-corectiv.
„Important este că aceasta nu este QE, nu este tipărirea de bani și nu este un semnal de relaxare din partea FRB. Cash-ul va fi rambursat. Cu toate acestea, arată că lichiditatea este încă oarecum strânsă”, a comentat analistul ImNotTheWolf.
Această diferență este decisivă. QE sugerează o schimbare către stimularea economică, în timp ce repo vizează doar problemele tehnice ale pieței monetare. Totuși, cererea crescută de împrumuturi de rezervă din partea băncilor sugerează o strâmtorare a lichidității.
Momentul este, de asemenea, important. La sfârșitul anului, băncile au o cerere crescută de rezerve din cauza reglementărilor și gestionării bilanțului. Din această cauză, costurile de finanțare pe termen scurt cresc și utilizarea repo tinde să crească.
FRB a anunțat, de asemenea, achiziția de aproximativ 40 de miliarde de dolari de obligațiuni de stat începând cu 11 decembrie 2025.
Acestea sunt măsuri menite să mențină rezervele sistemului într-o stare abundentă și să răspundă cererii sezoniere de lichiditate. FRB se pregătește să întărească răspunsul la sfârșitul anului prin multiple măsuri.
Reacția pieței criptomonedelor și perspectivele viitoare
Explicația oficială este standardizată, dar reacția investitorilor în criptomonede este favorabilă.
Traderii de criptomonede leagă adesea creșterea lichidității de un mediu favorabil pentru activele riscante. Dacă finanțarea devine mai ușoară, capitalul tinde să curgă către oportunități de înaltă rentabilitate. Istoric, BTC și criptomonedele au tendința de a crește în perioadele de furnizare de capital din partea băncii centrale.
„Dacă lichiditățile cresc pe piață, costul finanțării scade și stresul se reduce, ceea ce favorizează activele riscante precum BTC și criptomonedele”, scrie analistul TheMoneyApe.
Unii analiști menționează posibilitatea ca relaxarea cantitativă să fie implementată la începutul anului 2026, dar nu există astfel de anunțuri din partea FRB.
În prezent, banca centrală se concentrează pe menținerea unei politici restrictive pentru a readuce rata inflației la 2%.
Se estimează că, în următoarele săptămâni, va fi clar dacă această tranzacție repo este limitată la sfârșitul anului sau dacă este un semn al unei susțineri permanente a lichidității.
Participanții pe piață își concentrează atenția asupra declarațiilor și datelor FRB pentru a evalua tendințele politicii din 2025. Pe termen scurt, operațiunea din decembrie sugerează o abordare flexibilă a băncii centrale pentru a atenua stresul pe piețele financiare.
