Cota de rezervă mondială a dolarului a scăzut la 56,32% în trimestrul II 2025, însă 92% din aceasta nu a fost cauzată de modificările portofoliului băncii centrale, ci de fluctuațiile cursului de schimb. Scăderea reală după ajustarea cursului de schimb este o mică reducere la 57,67%, ceea ce indică faptul că banca centrală a menținut aproape constant deținerile în dolari.
Raportul despre noua structură oficială a rezervelor valutare externe (COFER) a Fondului Monetar Internațional (FMI) oferă investitorilor în criptomonede perspective importante asupra tendințelor macroeconomice. Aceste date arată că, în ciuda fluctuațiilor mari ale cursului de schimb în timpul trimestrului, banca centrală a menținut stabilă alocarea în dolari.
Băncile centrale din întreaga lume mențin activele în dolari, chiar și după scădere.
Setul de date COFER al FMI urmărește rezervele valutare ale 149 de regiuni, exprimate în dolari. În trimestrul al doilea din 2025, părea că a avut loc o redistribuție majoră a portofoliului din cauza fluctuațiilor valutare.
Raportul arată că indicele DXY a scăzut cu peste 10% în prima jumătate a anului 2025, înregistrând cea mai mare scădere din 1973.
Dolarul a scăzut cu 7,9% față de euro și cu 9,6% față de francul elvețian în trimestrul al doilea. Astfel, cotația rezervelor de dolari a scăzut de la 57,79% la 56,32%. Totuși, această scădere a fost determinată de factori de schimb valutar și nu de o redistribuție activă a activelor.
Dacă fluctuațiile valutare sunt considerate constante, cotația rezervelor de dolari a scăzut ușor cu 0,12 puncte la 57,67%. Aceasta arată că banca centrală a menținut aproape constant rezervele de dolari pe parcursul trimestrului, aducând o contribuție semnificativă la discuția despre 'de-dollarizare'.
În mod similar, părea că cotația rezervelor euro a crescut la 21,13%, dar aceasta a fost, de asemenea, rezultatul evaluării valutare.
Privind din perspectiva unui curs de schimb constant, cotația euro a scăzut cu 0,04 puncte, ceea ce arată că banca centrală a redus efectiv suma de euro pe care o deține.
Această analiză reprezintă un semnal macro limitat pentru activele digitale considerate o protecție împotriva scăderii dolarului, precum Bitcoin. Banca centrală nu a acționat în ceea ce privește diversificarea activelor nici în perioadele de depreciere semnificativă a dolarului.
Tendința de de-dollarizare este adesea menționată ca un factor care influențează intrarea investitorilor instituționali în activele criptografice, dar examinarea datelor COFER ajustate la schimburi poate duce la confuzii fără un context adecvat.
Deși părea că cotația rezervelor lirei sterline a crescut în trimestrul al doilea, acest lucru s-a datorat evaluării valutare, iar în realitate, deținerile au scăzut. Aceasta este o motivație pentru investitori de a înțelege nu doar numerele aparent pozitive, ci și schimbările reale în lichiditate.
Studiul FMI ajută la o înțelegere mai precisă a politicilor monetare în perioadele de volatilitate a pieței. Distincția între modificările reale ale politicii și fluctuațiile temporare de evaluare permite investitorilor în active criptografice să evalueze mai precis tendințele macroeconomice globale.
Strategia și perspectivele rezervelor valutare ale băncii centrale
În trimestrul al doilea din 2025, deținerile de dolari au rămas stabile. Chiar și în contextul creșterii atenției asupra monedelor digitale, banca centrală a continuat să se bazeze pe monedele tradiționale. FMI subliniază că ajustarea valutară este esențială pentru a înțelege fluctuațiile rezervelor.
Banca centrală pune accent pe lichiditate, randament și risc în gestionarea activelor rezervelor. Puterea dolarului este susținută de o piață profundă, ușurința tranzacționării și infrastructura avansată, care sunt provocări pe care activele digitale trebuie să le depășească.
Metodologia FMI a clarificat modul în care fluctuațiile valutare distorsionează datele despre rezerve. Fluctuațiile monedelor principale din trimestrul al doilea nu au fost rezultatul unei redistribuții reale a activelor, ci au fost cauzate de fluctuații de evaluare. Banca centrală a menținut o atitudine prudentă chiar și în perioadele de turbulențe pe piață.
Aceste descoperiri ajută la înțelegerea tendințelor globale care formează piața activelor criptografice. Investitorii interesați de de-dollarizare ca material de promovare pentru Bitcoin ar trebui să acorde atenție valorilor ajustate la schimburi.
