Bitcoin a experimentat o volatilitate extremă pe 17 decembrie, crescând cu peste 3.000 USD în mai puțin de o oră înainte de a se întoarce brusc și a scădea din nou aproape de 86.000 USD.
Această mișcare extrem de volatilă nu a avut loc din cauza unei știri mari. Dimpotrivă, datele pieței arată că această mișcare a fost generată de levier, pozițiile traderilor și condițiile de lichiditate fragile.
Short squeeze-ul împinge prețul Bitcoin în sus
Raliul inițial a început când Bitcoin s-a apropiat de nivelul de 90.000 USD, care este zona de rezistență psihologică și tehnică principală.
Datele de lichidare arată că există un cluster de poziții short cu un efect de levier mare deasupra acestui nivel. Pe măsură ce prețul crește, acești participanți la piață sunt nevoiți să închidă pozițiile. Acest proces necesită cumpărarea de Bitcoin, ceea ce împinge prețul să crească și mai repede.
Aproximativ 120 milioane USD din pozițiile short au fost lichidate în timpul exploziei de preț. Acest lucru a creat un short squeeze clasic, în care cumpărăturile forțate au făcut ca prețul să crească dincolo de cererea spot normală.
În această etapă, mișcarea pare puternică. Dar structura din spatele ei se dovedește a fi slabă.
Raliul se transformă într-o serie de lichidări lungi
Când Bitcoin a atins din nou 90.000 USD, traderii noi au intrat pe piață pentru a urmări momentum-ul raliului.
Mulți dintre acești traderi au deschis poziții lungi cu levier, sperând că breakout-ul va dura. Totuși, acest raliu nu a fost susținut de achiziții spot continue, astfel prețul a încetat rapid să mai crească.
Pe măsură ce prețul începe să scadă, pozițiile lungi devin vulnerabile. Odată ce nivelul de suport cheie este spart, bursele lichidează automat aceste poziții. Peste 200 milioane USD din pozițiile lungi au fost lichidate ulterior, ceea ce a copleșit piața.
Această a doua unde este ceea ce face ca scăderea prețului să se întâmple mai repede și mai amplu decât creșterea anterioară.
În câteva ore, Bitcoin a scăzut din nou aproape de 86.000 USD, astfel că aproape toate câștigurile anterioare au fost șterse.
Datele de poziționare arată o configurație de piață vulnerabilă
Datele privind pozițiile traderilor de pe Binance și OKX ajută la explicarea de ce mișcarea prețului a fost atât de volatilă.
Pe Binance, numărul conturilor traderilor de top care tind să mizeze pe creștere a crescut brusc înainte de această explozie. Totuși, datele privind dimensiunea pozițiilor arată o încredere mai puțin puternică, indicând că mulți traderi sunt într-adevăr pe lung, dar nominalul nu este prea mare.
Pe OKX, raportul bazat pe poziții s-a schimbat agresiv după ce a avut loc volatilitatea. Acest lucru semnalează că traderii mari și-au schimbat rapid pozițiile, fie cumpărând când prețul scade, fie ajustând hedging-ul atunci când au avut loc lichidări.
Această combinație - poziții care se acumulează, încredere slabă și levier ridicat - creează o piață care poate să se miște foarte volatil în ambele direcții fără multe avertismente.
Datele on-chain arată că makerii de piață precum Wintermute mută Bitcoin între burse în timpul volatilității. Aceste transferuri coincid cu mișcările de preț, dar nu dovedesc manipularea.
Makerii de piață își echilibrează adesea inventarul în perioadele de volatilitate pe piață. Depozitele la bursă pot semnala hedging, gestionarea marjei sau furnizarea de lichiditate - nu înseamnă întotdeauna că vând pentru a reduce prețul.
Ceea ce este important, întreaga această mișcare poate fi explicată prin mecanisme de piață deja cunoscute: clustere de lichidare, levier și un order book subțire. Nu există dovezi clare ale manipulării coordonate.
Ce înseamnă asta pentru Bitcoin în viitor
Acest episod subliniază riscurile principale de pe piața Bitcoin în prezent.
Levierul este încă ridicat și lichiditatea se epuizează rapid în timpul mișcărilor rapide de preț. Când prețul se apropie de niveluri importante, lichidările forțate pot domina mișcările de preț.
Fundamentele Bitcoin nu s-au schimbat în câteva ore. Mișcarea prețului reflectă doar structura slabă a pieței, nu o schimbare a valorii pe termen lung.
Atâta timp cât levierul nu revine la normal și pozițiile de piață nu sunt sănătoase, mișcările abrupte similare ar putea avea loc. În acest caz, Bitcoin nu a avut un raliu sau a scăzut din cauza știrilor.
Mișcarea se întâmplă deoarece levierul face ca prețul să se întoarcă singur.
