STBL 调研简报：会不会是下一个 LUNA？
🔹 项目背景
STBL este un nou proiect care tocmai a fost lansat pe Binance Alpha.
Nucleul său este un sistem cu trei monede:
USST: un stablecoin susținut de active reale, cum ar fi obligațiunile guvernamentale americane și fondurile de piață monetară.
YLD: un token de randament, care reprezintă dobânda adusă de aceste active.
STBL: un token de guvernare, deținătorii pot decide parametrii cheie precum ratele, strategiile de risc, distribuția recompenselor etc.
Echipa fondatoare nu este slabă, incluzându-l pe Reeve Collins, unul dintre co-fondatorii timpurii ai Tether. În ceea ce privește finanțarea, Wave Digital Assets a participat și a condus runde timpurii.
🔹 和 LUNA 的相似之处
Mulți oameni ar putea spune imediat: „Aceasta nu este doar o versiune rebranduită a LUNA/UST?”
Structură multi-token (stablecoin + token de guvernare).
Tokenul de guvernare joacă un rol cheie în sistem.
Stablecoin-urile au nevoie de aplicații ecologice pentru a menține cererea.
🔹 不同之处（吸取了 LUNA 的教训）
UST este complet un stablecoin algoritmic, fără colateral, iar odată ce încrederea se prăbușește, intră într-un cerc vicios al morții.
USST pretinde că are active reale care îl susțin (obligațiuni guvernamentale/ fonduri monetare), fiind mai degrabă o combinație între USDC/USDT.
Mecanism de randament: rata de dobândă a Anchor de la LUNA este „subvenționată din nimic”, în timp ce dobânda STBL/YLD provine teoretic din active reale.
Model de guvernare: STBL adoptă un „model de guvernare etapizat”, echipa inițială va avea un anumit control, treptat trecând la DAO.
🔹 机会
Active din lumea reală (RWA) narativ: unul dintre cele mai populare domenii de anul acesta.
Sprijin de la mari instituții: listare direct pe Binance Alpha, cu trafic încorporat.
Echipa fondatoare + sprijin financiar: cu experiență, cu susținere financiară.
🔹 风险
Transparența activelor: Are USST cu adevărat obligațiuni guvernamentale care îl susțin? Cum sunt dezvăluite custodia rezervelor și auditul?
Fluctuația valorii tokenului de guvernare: Dacă STBL nu are o cerere continuă, prețul scăzut va afecta întregul sistem.
Aplicații ecologice insuficiente: Dacă USST nu are suficiente scenarii, ar putea deveni un „stablecoin pe hârtie”.
Riscul de reglementare: RWA + stablecoin sunt priorități de reglementare în multe țări, problemele de conformitate ar putea izbucni oricând.
🔹 一句话总结
STBL pare să fie „versiunea avansată a LUNA”: un stablecoin susținut de active reale + un sistem de tokenuri de guvernare, conceput mai rațional.
Dar pentru a ieși cu adevărat în evidență, trebuie să vedem:
Dacă activele sunt publice și transparente.
Dacă stablecoin-ul poate găsi scenarii de cerere stringentă.
Dacă piața este dispusă să plătească pentru tokenurile de guvernare.
👉 Ar putea fi următoarea oportunitate, sau ar putea repeta povestea LUNA.