Cât valorează Airdrop-ul Blur? Analiza de evaluare a schimburilor NFT

TL;DR

Cotele de piață ale Opensea, Blur, X2Y2 și Looksrare sunt de 36,77%, 28,05%, 24,35% și, respectiv, 7,42%

Dar ponderea reală după excluderea Wash Trading este de aproximativ 59,1%, 19,5%, 13,2% și 2,9%

Printre bursele listate în prezent, X2Y2 este subevaluat și Looks este supraevaluat

Gama de evaluare a FDV a Blur este de aproximativ: 382 milioane - 458 milioane dolari SUA

cuvânt înainte

Blur va lansa jetoane de platformă pe 14 februarie, când cutiile și Punctele pe Blur vor fi convertite în jetoane. Deoarece Blur nu a oferit Tokenomics detaliate, nu este clar ce utilități au jetoanele sale. Prin urmare, acest articol evaluează în principal Blur din perspectiva evaluării companiei comparabile. În același timp, deoarece companiile comparabile ale Blur (X2Y2, Looksrare), inclusiv Blur însuși, sunt suspectate de minerit comercial (Wash Trading), acest articol se va ocupa de volumul tranzacțiilor sale pentru a restabili datele reale.

1. Analiza industriei

Concurența actuală în industria schimburilor NFT este acerbă. Odată cu dezvoltarea rapidă a pieței NFT, tot mai multe schimburi și platforme au început să pună piciorul în domeniul tranzacțiilor NFT, rezultând o concurență din ce în ce mai acerbă în industrie.

Concurenții includ diferite tipuri de schimburi NFT, cum ar fi schimburi centralizate mari, schimburi descentralizate, schimburi care se concentrează pe un anumit tip de NFT etc. Pentru a atrage utilizatori și a menține un avantaj competitiv, multe burse NFT au început să ofere comisioane de tranzacție mai mici. , securitate mai mare etc.

Concurența schimburilor NFT pe diferite lanțuri este diferită. Acest articol se concentrează în principal pe evaluarea Blur, așa că aici discutăm în principal despre competiția din industrie pe lanțul Ethereum.

Cele mai populare schimburi de pe lanțul Ethereum includ Opensea, Blur, X2Y2 și Looksrare. Potrivit datelor NFTscan, cotele sale de piață au reprezentat 36,77%, 28,05%, 24,35% și 7,42% în cea mai recentă lună.

(Sursa datelor: NFTscan: https://www.nftscan.com/marketplace)

După cum am menționat mai devreme, Blur, X2Y2 și Looksrare sunt toate suspectate de tranzacționare de spălare. X2Y2, tranzacționarea de spălare a Looksrare poate obține jetoane de platformă, iar tranzacționarea de spălare a lui Blur poate primi airdrops. Datorită logicii diferite a volumului de tranzacționare a fiecărei platforme, următoarele două metode sunt utilizate pentru a procesa datele despre volumul real de tranzacționare.

(1) Volumul real de tranzacționare al X2Y2 și Looksrare

În ceea ce privește aceste două schimburi, știm cu toții că tranzacționarea NFT necesită plata redevențelor și a taxelor de tranzacție pe platformă, astfel încât utilizatorii care efectuează tranzacții tip pensulă vor efectua în principal tranzacții tip pensulă pentru Colecțiile NFT care nu au redevențe setate. De exemplu, Meebits nu a stabilit încă redevențe. La acel moment, comercianții de spălare de pe X2Y2 tranzacționau în principal Meebits pentru a câștiga recompense de tranzacționare. Prin urmare, pentru NFT-ul fără drepturi de autor, tranzacția de la adresa A la adresa B și apoi de la adresa B la adresa A este definită ca exploatare a tranzacțiilor. După excluderea tranzacțiilor de tranzacționare de spălare în acest fel, datele reale ale tranzacțiilor X2Y2 și Looksrare sunt următoarele:

(Sursa datelor: Dune-Votan: https://dune.com/votan/X2Y2-NFT-Marketplace)

Volumul mediu zilnic de tranzacționare pentru X2Y2 și Looksrare în ultima lună a fost de 3,6 milioane, respectiv 0,75 milioane, iar prețul mediu al ETH în a 30-a zi a fost de 1.546. Din aceasta, se poate concluziona că datele despre volumul real de tranzacții ale X2Y2 și Looksare în ultima lună sunt 69.857ETH și 14.553ETH.

(2) Volumul real de tranzacționare al Blur

Deși Blur nu mai măsoară pur și simplu recompensele airdrop din volumul tranzacțiilor în etapa Airdrop 3, există încă o mulțime de tranzacții de spălare pe Blur, inclusiv, dar fără a se limita la, proiectul NFT efectuează tranzacții de spălare pentru a crește volumul de tranzacționare (deoarece costul este numai Gaz), proiectul Rug Swipe volum mare de tranzacții pentru a atrage utilizatorii la BID pentru a înșela bani, tranzacționare pură de spălare pentru a crește recompensele în trei etape etc.

Pentru că Blur nu percepe redevențe și comisioane de tranzacție pe platformă. Prin urmare, nu putem folosi aceeași metodă ca și în X2Y2. Aici analizăm din alt unghi, precizia poate fi redusă, dar poate oferi și o referință.

(Sursa datelor: NFTscan: https://www.nftscan.com/marketplace)

Cele de mai sus sunt datele privind volumul tranzacțiilor pentru fiecare platformă în ultima lună. Din compararea datelor, nu este greu de constatat că consumul de gaz al Opensea este de 3,92 ori mai mare decât al Blur, numărul tranzacțiilor este de 5,43 ori mai mare decât al Blur, dar volumul tranzacțiilor este de doar 1,31 ori mai mare decât al Blur. Din această comparație exagerată a datelor, nu este greu de constatat că, chiar și după intrarea în etapa Airdrop 3, există încă o mulțime de date de glisare pe platforma Blur.

Desigur, deoarece multe jetoane nu pot colecta redevențe pe Blur, comercianții au tendința de a tranzacționa jetoane pe Blur, ceea ce poate face ca prețul unitar al clienților Blur să fie mai mare decât cel al Opensea, dar diferența nu este atât de mare.

Prin urmare, la restaurarea datelor reale, presupunem că consumul de gaz al Opensea pe unitate și valoarea tranzacției pe tranzacție sunt nivelul mediu al industriei. Și pentru că multe NFT-uri blue-chip cu prețuri unitare mari nu percep redevențe pe Blur, prețul unitar al Blur va fi mai mare decât cel al Opensea. Aici, estimăm subiectiv că prețul unitar al Blur este de aproximativ 1,5 ori mai mare decât al Opensea.

Pe Opensea, Gaz per ETH poate suporta un volum de tranzacție de 48,3 ETH, iar prețul unitar al fiecărei tranzacții este de 0,177 ETH. Din aceasta, volumul mediu ponderat al tranzacțiilor Blur este de aproximativ 98.600 ETH ((76.410,6+55.059)*0,5*1,5)

(3) Cota reală de piață

În acest moment, putem estima inițial cota de piață reală a fiecărei piețe NFT. Conform calculului de mai sus, datele despre volumul real de tranzacționare ale Opensea, Blur, X2Y2 și Looksrare în ultima lună sunt 299.224 ETH, 98.600 ETH, 69.857 ETH și, respectiv, 14.553 ETH. Cotele sale de piață au reprezentat 59,1%, 19,5%, 13,2% și, respectiv, 2,9%.

Aceste date sunt puțin surprinzătoare, performanța reală a datelor despre volumul tranzacțiilor Blur nu este la fel de bună ca unele site-uri web statistice. Cred că există doi factori principali: pe de o parte, calculul meu nu elimină strict tranzacțiile de periaj suspecte bazate pe interacțiuni în lanț, iar calculul echivalent bazat pe datele Opensea poate fi inexact. Pe de altă parte, datorită acordului exclusiv Opensea din ultima lună, multe tranzacții Blur au fost finalizate prin Seaport, ceea ce a dus la o scădere a datelor despre tranzacții ale Blur.

2. Analiza de evaluare a bursei NFT

În prezent, bursele care au deja anumite evaluări de piață sunt Opensea, X2Y2 și Looksrare. Printre acestea, Opensea este runda de plasare privată, iar X2Y2 și Lookrare sunt evaluările token-ului. Din cauza lipsei multor date, trebuie să facem anumite ipoteze pentru evaluare. Principalele ipoteze ale evaluării sunt următoarele:

Opensea a finalizat o finanțare privată de 13 miliarde USD în ianuarie 2022. La acel moment, volumul mediu săptămânal de tranzacționare al pieței NFT era de aproximativ 5 ori mai mare decât cel actual, iar Opensea se afla într-o poziție de monopol absolut în industrie la acel moment. . Dacă Opensea emite token acum, având în vedere evaluarea rundei private și situația actuală a industriei, cred că este corect să acordăm o evaluare de 3 miliarde de dolari.

(Sursa datelor: Dune: https://dune.com/hildobby/NFTs)

Din grafic se poate observa că volumul de tranzacționare al pieței NFT în prima jumătate a anului 2022 este semnificativ mai mare decât cel din a doua jumătate a anului. Având în vedere mediul actual de piață, presupunem că volumul total de tranzacționare al fiecărei burse NFT în acest an va fi determinat de volumul de tranzacționare al celei mai recente luni. ia-l. Pe baza ipotezelor de mai sus, putem obține următoarele date de evaluare:

Pe baza datelor de preț din 6 februarie 2023, am obținut valorile P/S ale Opensea, X2Y2 și Looksrare ca 0,51, 0,05 și, respectiv, 0,25. Valoarea medie este de 0,27; PE sunt 20,25, 19,04, respectiv 16,88. Media este 15,39.

Prin calculele numerice de mai sus, dacă nu este luat în considerare factorul volumului de tranzacții umflat, cum ar fi extragerea tranzacțiilor, nu este greu de observat că Opensea are cea mai mare evaluare și X2Y2 are cea mai mică evaluare. Când luăm în considerare extragerea tranzacțiilor, putem constata că PE real al Opensea este 20, PE real al X2Y2 este 25,65, iar PE real al Looksrare este de până la 70.

Deoarece datele tranzacțiilor sunt împărțite în două tipuri: excluzând extragerea tranzacțiilor și neexcluzând minarea tranzacțiilor, următoarea evaluare a Blur va fi, de asemenea, împărțită în două dimensiuni și, având în vedere că Blur în prezent nu percepe taxe de tranzacție, presupunem că Blur va crește comisionul de tranzacție la 0,5% după emiterea jetonului.

Wash Trading nu este exclusă:

  • Din punct de vedere P/S: comparând evaluările Blur cu X2Y2, Looksrare și Opensea, putem obține evaluările lor să fie de 204 milioane de dolari SUA, 1,144 miliarde de dolari și 2,289 miliarde de dolari.

  • Din perspectiva P/E: comparând evaluările Blur cu X2Y2, Looksrare și Opensea, putem obține evaluările lor la 204 milioane USD, 382 milioane USD și 458 milioane USD.

Excluzând Wash Trading:

  • Din punct de vedere P/S: comparând evaluările Blur cu X2Y2, Looksrare și, respectiv, Opensea, putem obține evaluările lor la 88 milioane USD, 494 milioane USD și 989 milioane USD.

  • Din perspectiva P/E: comparând evaluările Blur cu X2Y2, Looksrare și, respectiv, Opensea, putem obține evaluările lor la 88 milioane USD, 164 milioane USD și 197 milioane USD.

Deoarece eșantionul este de doar trei schimburi, iar locațiile tranzacțiilor lor cu token sunt, de asemenea, diferite. De exemplu, evaluarea Opensea se bazează pe evaluarea sa de capital privat, X2Y2 nu s-a listat încă la o bursă majoră, iar Looksrare s-a listat la OKX. Există diferențe mari în datele lor de evaluare. Dacă acoperiți numele, nici nu veți simți că acestea concurează în aceeași industrie atunci când vă uitați la date.

Prin urmare, rezultatele evaluării pe care le obținem au o gamă largă și aproape nicio referință, așa că trebuie să facem unele restrângeri.

În primul pas, trebuie să folosim metoda de excludere a datelor de extragere a tranzacțiilor pentru evaluare?

În primul rând, trebuie să precizăm că ne aflăm într-o piață cu informații foarte asimetrice, iar eficiența pieței este foarte slabă, ceea ce înseamnă că un număr mare de comercianți din piață nici nu realizează că datele pe care le văd pe piață. site-ul web de date include o mulțime de volum de tranzacționare.

Adică, prețul de piață este format pe baza unor date care nu exclud tranzacționarea spălării. Prin urmare, atunci când confirm intervalul final de evaluare a Blur, pe termen scurt, sunt mai înclinat să folosesc volumul tranzacției fără a exclude tranzacția de spălare pentru evaluare.

Dar asta nu înseamnă că practica noastră anterioară de a exclude tranzacțiile miniere (Wash Trading) este lipsită de sens. Datele reale ale tranzacției determină valoarea acesteia pe termen lung. După dispariția mecanismului de recompensă pentru minerit pentru tranzacțiile viitoare, puteți ști la ce să vă așteptați.

În a doua etapă, care este parametrul de evaluare mai bun, PS sau PE?

Volumul tranzacțiilor schimburilor NFT și veniturile din comisioane finale nu sunt de fapt relații liniare complet pozitive. Venitul din comisioane poate fi dezasamblat în volumul tranzacției * raportul taxelor. Opensea, Looksrare, X2Y2 și Blur sunt de 2,5%, 1,5% (Looksrare va reduce rata comisioanelor de manipulare în octombrie 2022), 0,5% și, respectiv, 0%.

Lăsând Opensea deoparte, clasamentele celorlalte trei burse în ceea ce privește ratele de comisioane sunt chiar opuse clasamentelor lor în ceea ce privește volumul de tranzacționare. Piața este de fapt foarte sensibilă la comisioanele de manipulare. Dacă proporția taxelor de manipulare este crescută, va duce cu ușurință la o scădere a volumului de tranzacționare.

Prin urmare, volumul de tranzacționare al schimbului, adică fluctuația lui S în valoarea noastră este foarte mare. Comparativ cu volumul tranzacțiilor, indicatorul veniturilor din comisioane de servicii este mai stabil și poate reflecta mai bine venitul direct al deținătorilor de valută. Deci, cred că PE este un parametru de evaluare mai bun

Pe scurt, având în vedere popularitatea pe piață a Blur, performanța datelor de afaceri și multe schimburi au anunțat că vor enumera Blur și alți factori, cred că evaluarea Blur ar trebui să fie mai mare decât Looksrare, dar mai mică decât Opensea. Evaluarea lui Blur ar trebui să fie între 382 și 458 milioane USD.

3. Analiza riscului

(1) Riscurile modelului de jeton neclar

Deoarece Blur nu și-a anunțat încă tokenomia, nu putem fi siguri dacă token-urile sale pot captura comisioane de manipulare precum ceea ce fac Looks și X2Y2 și nu putem determina raportul său inițial de ofertă, relația dintre MC și FDV. Factorii nesiguri menționați mai sus sunt parametri importanți care afectează evaluarea acestuia, astfel încât rezultatele finale ale calculului pot fi diferite de cele reale.

(2) estomparea riscului concurenței

Datorită acordului exclusiv Opensea, volumul tranzacțiilor Blur a fost foarte afectat în perioada trecută. Deși Blur a ocolit recent restricțiile Opensea utilizând contractul Seaport, dacă contractul real în care are loc tranzacția este Seaport în loc de Blur, Blur nu poate aplica nicio utilitate tokenomicelor sale bazate pe Seaport. De asemenea, prin utilizarea portului maritim ca contract de tranzacție, Blur nu poate genera nicio taxă de tranzacție.

Dacă vă place articolul meu, vă rugăm să-l distribuiți și să mă urmăriți