1. Introducerea lui X2Y2

X2Y2 este o platformă de schimb NFT semi-descentralizată înființată în februarie 2022. Volumul zilnic de tranzacționare a atins deja 25 milioane USD la patru luni de la lansare și are un volum de aproximativ 4,5 milioane USD după deducerea tranzacționării spălate. Tokenul platformei, care poartă același nume cu X2Y2, are o capitalizare de piață de 3,425 milioane USD și un FDV de 28,5 milioane USD. Cea mai emblematică proprietate a Tokenomics X2Y2 este că deținătorii de token-uri împart profitul 100% al platformei (taxa de tranzacție). În ciuda naturii bazate pe valoare a proiectului și a performanței remarcabile a datelor, piața încă nu oferă X2Y2 un preț rezonabil. Acest articol își propune să proceseze o evaluare brută a X2Y2 și să propună câteva motive pentru care proiectul este subevaluat.

2. Principalele investiții

(A) Pe tendința pieței NFT în creștere rapidă

Dacă 2020 este anul Defi, atunci 2021 este momentul pentru NFT. Capitalizarea totală de piață a NFT depășește 17,7 miliarde de dolari în 2021, ceea ce a reprezentat o pompă uimitoare de 22000% față de cea de 80 de milioane de dolari în 2020. Multe „vise Lambo” devin realitate din înflorirea șocantă a unor colecții NFT precum Crypto Punks, BAYC, Azuki. , și seria Goblin. Dar aceste proiecte remarcabile NFT sunt puține, iar majoritatea proiectelor NFT abia pot supraviețui în scurt timp. Pentru investitorii neprofesioniști și mai puțin implicați, descoperirea proiectelor de miză de prim rang pe piața modernă, în creștere rapidă, a stud-or-duds este o dificultate. Prin urmare, dacă suntem destul de încrezători că NFT va continua să înflorească în viitor, trebuie să ne urcăm în „tren”. Platforma de schimb NFT este, fără îndoială, un tren excelent pentru a prinde tendința. Motivul din spatele acestui lucru este același cu BNB în urmă cu câțiva ani și deținerea acțiunilor de brokeraj pe o piață bull, ca o perspectivă de analiză pe partea cererii. Din punct de vedere al ofertei, opțiunile pentru investitorii de retail sunt doar X2Y2 și Looksrare - atât de limitate încât investitorii ocupați care nu se pot implica prea mult pe piață pot economisi mult timp în investigare.

(B) Captarea valorii și împuternicirea

Puteți miza jetonul X2Y2, puteți câștiga recompensa de miză (în X2Y2) și puteți împărți 100% din taxa de tranzacție (în WETH). Recompensa actuală de miză este afișată mai jos.

Taxa anuală anuală a recompensei de miză X2Y2 și a taxei de piață este de 99,1% și, respectiv, 64,8%, începând cu 7 iunie 2022, ceea ce înseamnă că puteți ajunge la un prag de rentabilitate în termen de doi ani, chiar dacă jetonul X2Y2 ajunge la zero în cel mai rău caz. .

Spre deosebire de mizarea Defi, puteți câștiga WETH direct din grupul de miză, mai degrabă decât simbolul de proiect (acum puteți câștiga mai mult X2Y2 chiar și cu X2Y2 Compounder!). Pentru o platformă de schimb NFT al cărei flux principal de venituri sunt taxele de tranzacție, X2Y2 împarte profit 100% cu deținătorii participanților, ceea ce este rar în tendința modernă (dacă să spunem că prețul UNI și ENS este din guvernanța, consensul și valoarea lor viitoare). captură, valoarea lui X2Y2 provine din fluxul său de numerar instantaneu și viitor). „Valoarea unui stoc se caracterizează prin valoarea actuală a fluxului de numerar viitor.” Nu este o experiență ciudată că mă simt dureros să explic prietenilor mei valorile unor cripto-uri, deoarece trebuie să trec prin toate conceptele de consens, descentralizare și guvernare. În schimb, este confortabil să prezint valoarea lui X2Y2 doar arătându-mi freneții mecanismul de miză, deoarece este foarte asemănător cu cel al stocului.

Vreau să descriu mecanismul ca fiind „aproape perfect”, deoarece nu vreau să credeți că aceasta va fi o altă oportunitate „fără riscuri”. X2Y2 este excelent, dar încă trebuie să ne gândim la o altă față a monedei.

Atunci când o companie obișnuită cotată publică distribuie dividende, o parte din profit este distribuită, în timp ce majoritatea sunt rezervate investițiilor. Prin urmare, X2Y2 distribuirea profitului 100% către părțile interesate poate fi un dezavantaj (trezoreria de 10% poate fi insuficientă).

Mai mult, pot exista riscuri de conformitate, care poate fi unul dintre motivele pentru care UNI a subliniat că nu va accepta nicio captare de valoare în perioada sa de IPO. X2Y2 este necunoscut, dar poate fi în centrul atenției odată ce devine mai semnificativ. Investitorii cripto trebuie să țină cont și de acest lucru.

3. Analiza de evaluare

Evaluarea pentru sectorul cripto este întotdeauna o problemă, deoarece oamenii nu pot evalua majoritatea proiectelor cripto cu metode de analiză financiară frecvent întâlnite în finanțele tradiționale. Din fericire, este mai ușor să evaluăm o platformă de schimb, deoarece are modele stabile de profit și flux de numerar de venit, care ne ajută să identificăm proiecte subevaluate și supraprețuite. Voi analiza X2Y2 folosind analiza comparabilă și analiza DCF mai jos.

(A) Analiză comparabilă

Cele mai recente finanțări de schimb NFT sunt Opensea și ZORA, evaluate la 13,1 miliarde de dolari, respectiv 0,6 miliarde de dolari. Opensea este acum cel mai mare schimb NFT, în timp ce ZORA este un schimb NFT descentralizat, care este în prezent gratuit. Astfel, nu poate fi analizat cu evaluarea raportului P/E, dar poate începe să colecteze taxe conform actualizării sale V3.

Conform graficului de mai sus, cotele PE ale lui X2Y2 și Looks sunt 6,25 și, respectiv, 3,67, în timp ce raportul PE al Opensea este 21,03, referindu-se la evaluarea sa în runda PE din luna ianuarie.

Să vorbim mai întâi despre FDV-ul X2Y2 și despre Looks. S-ar putea să descoperiți că setul de date este destul de suspect la prima vedere, deoarece cei mai mulți încă cred că X2Y2 are o valoare mai mică decât Looks, dar adevărul este că X2Y2 a ​​rămas în urmă cu zece zile în urmă. Refuzarea Looks-ului poate fi atribuită deducerii curente a stimulentului său simbol. Pe de altă parte, X2Y2 a ​​avut un fund solid, iar prețul a fost destul de stabil. În plus, în timp ce taxa curentă pentru Looks este de 2%, X2Y2 este de 0,5% și, prin urmare, taxa de tranzacție a Looks este dublă față de X2Y2, în ciuda faptului că X2Y2 deține de două ori volumul de tranzacționare față de Looks.

Dacă le evaluăm cu MC, putem folosi APY-ul generat de ratele actuale ale comisioanelor de tranzacție pentru comparație. Marja actuală de profit a X2Y2 din comisioanele de tranzacție este de 54%, în timp ce Looks este de 28,21%. Putem concluziona că raportul PE al X2Y2 și Looks este de 1,85 și, respectiv, 3,57.

Apoi comparăm X2Y2 cu ZORA și Opensea. Să presupunem că sunteți de acord că evaluarea Looks este similară cu modul în care Crypto Native evaluează schimburile NFT. În acest caz, sunteți de asemenea de acord că evaluarea ZORA și Opensea este identică cu modul în care VC tradițional evaluează proiecte similare. PS-ul ZORA este 162,6, iar Opensea este 0,42 cu un raport PE de 21,03. Evaluarea ZORA este prea scumpă. Instituțiile acordă Opensea aproximativ 20 de scoruri PE, de 6,25 ori mai mult decât X2Y2.

Cred că dacă Openaea este listat în cele din urmă, raportul său PE va depăși 20, deoarece PE de mai sus se bazează pe datele rundei PE. Dar pentru comoditatea analizei, aplicăm 20 PE. Opensea a dominat piața cu o cotă de piață de 99% în timpul rundei PE. Astfel, pentru Opensea se aplică prima de evaluare lider în industrie. Tipul de investiție este Equity Investment, iar instituțiile pot împărți tot felul de profituri (nu doar comisioane de tranzacție); astfel, se aplică un bonus suplimentar de 20%. După deducerea acestor Prime, raportul PE al Opensea este în jur de 14,02.

Deoarece Opensea este subevaluat, putem dezvolta un raport PE mai rezonabil- 14 pentru un schimb NFT cu o deducere a altor markupuri. Pentru acest raport, prețul lui X2Y2 va fi 0,63U.

(B) Analiza DCF

Metoda de analiză DCF necesită parametri mai subiectivi decât analiza comparabilă, ca să nu mai vorbim de faptul că X2Y2 este exact ca un nou-născut (există o lipsă de date), deci acuratețea acestei metode va fi mai mică. Astfel, voi efectua aici o analiză DCFF aproximativă.

Primul parametru este Rata de reducere; Folosesc Rată fără risc + Primă de risc de capital. În timp ce industria financiară tradițională folosește randamentul obligațiunilor de trezorerie pe zece ani ca Rată fără risc, eu folosesc rata de miză ETH pentru reprezentantul din industria cripto, care este de 4%, conform datelor LIDO în timp real. În ceea ce privește Equity Risk Premium, am introdus 16% și, prin urmare, rata de actualizare este de 20%.

În al doilea rând, trebuie să evaluăm rata anuală de creștere a profitului X2Y2. Presupunând că va exista o creștere rapidă timp de cinci ani din 2022 înainte de a ajunge la o stare stabilă și de a începe să se atenueze. Împărțim situațiile în optimiste, neutre și pesimiste. Evaluarea mea este de 60%, 40% și, respectiv, 20% și o creștere estimată de 5% la o stare stabilă.

În situații optimiste, neutre și pesimiste, evaluarea lui X2Y2 este de 0,41U, 0,68U și, respectiv, 1,07U, toate sunt mai mari decât prețul actual de 0,28U.

Deoarece cred că potențialul pieței NFT este foarte uriaș, o rată anuală de creștere a randamentului de 60% poate subestime în continuare tendința. Pentru un schimb NFT bazat pe tehnologie și ușor de utilizat, care împarte deja o parte a pieței, rata de creștere a X2Y2 poate depăși nivelul de referință. Prin urmare, 1.07U poate fi încă un preț subestimat.

4. De ce este subestimat X2Y2

„Tot ceea ce este real este rațional și tot ceea ce este rațional este real.” Prețul lui X2Y2 a ​​fost între 0,2 și 0,3U timp de aproape trei luni. Dacă acesta este un interval subestimat, care sunt motivele?

  1. Emoția pesimistă a pieței macro: prețul BTC a scăzut de la 45.000 USD la 30.000 USD, în timp ce cel al ETH a scăzut de la 3.500 USD la 1.900 USD. Majoritatea investitorilor cred că piața cripto a fost deja într-o piață ursară, iar performanța X2Y2 a ​​fost comparativ bună în acest timp.

  2. Circulație scăzută: tokenomics-ul lui X2Y2 încurajează deținătorii să mizeze și, prin urmare, 90% din circulație se află în pool-ul de miză. Instituțiile nu sunt capabile să absoarbă jetoane mari de pe piață. Între timp, lipsa circulației poate duce la un volum scăzut de tranzacționare chiar dacă X2Y2 este listat la unele burse mari (speculații personale). Dar aceasta este o situație cu sabie cu două tăișuri, deoarece prețul este mai controlabil, astfel încât prețul să poată pompa rapid, pe de altă parte.

  3. Presiunea de vânzare din cauza randamentului ridicat de miză: Aceasta este o problemă veche în cripto. Unii investitori folosesc randamentul actual de miză de 100% pentru a-și gestiona propriul risc de portofoliu și pentru a contribui la presiunea de vânzare.

  4. Pierderea bonusului de debut: cred că acesta este motivul cel mai important. X2Y2 nu a avut un start puternic, o concurență dezavantajoasă uriașă într-o industrie bazată pe avantaje. De asemenea, X2Y2 nu a fost primul schimb care a lansat atractia de vampiri la Opensea, iar investitorii ar putea să nu cumpere atracția de vampiri a lui X2Y2 la fel de atractiv. Mai mult, a existat o greșeală de setare a parametrilor la prima etapă a mizei, care a dus la o presiune colosală de vânzare, iar prețul a urcat de la 4 USD la 0,15 USD. Graba bruscă ar putea speria unii speculatori care nu au efectuat o investigație cuprinzătoare a X2Y2. Mai important, comercianții activi NFT sunt încă un grup mic care conține doar 2 milioane de oameni; câțiva au realizat X2Y2, ca să nu mai vorbim de investiții. Opensea încă domină.

Nu în ultimul rând, nu scriu acest articol pentru propagandă. Din conținutul de mai sus este evident că așteptările mele cu privire la prețul lui X2Y2 sunt între 0,5 și 1,5 USD, ceea ce este mai puțin de zece ori prețul actual. De ce mai cred că X2Y2 ar trebui să fie pe lista noastră de urmărire chiar și pe piața cripto, unde X100/ X1000 „Lambo Dreams” sunt larg răspândite?