DeFi este una dintre cele mai revoluționate aplicații ale tehnologiei blockchain.

Dezvoltarea instrumentelor financiare convenționale în ultimul deceniu a crescut numărul de servicii din care pot alege investitorii, ceea ce oferă investitorilor mai multă autonomie financiară. Cu toate acestea, drepturile de guvernanță ale investitorilor abia au fost îmbunătățite, iar valoarea activelor acestora a fost determinată de instituții.

O schimbare de paradigmă a început atunci când finanțarea descentralizată a avut un boom pentru prima dată în 2020. DeFi, ca o combinație de tehnologie blockchain, automatizare algoritmică și structură de guvernare a comunității, a eliminat intermediarii din sistemul financiar și a permis investitorilor să interacționeze direct cu fondurile lor.

DeFi este descentralizat nu numai pentru că utilizează tehnologii blockchain și tranzacții peer-to-peer, ci și pentru că distribuie drepturile de guvernare unei comunități de „acționari”.

În prezent, cel mai popular model de guvernare implementat în protocoalele DeFi este sistemul de guvernare în lanț cu un singur tip de token de guvernare. În acest sistem, toate modificările de protocol vor fi votate direct pe blockchain. Propunerile sunt contracte inteligente și vor fi executate dacă blochează suficientă cantitate de jetoane de guvernare.

În acest sistem, jetoanele de guvernare sunt inițial distribuite utilizatorilor care interacționează cu protocoalele pentru o anumită perioadă de timp înainte de a fi listate pe burse, ceea ce stimulează utilizatorii platformei și ajută protocoalele să treacă de etapa de pornire la rece.

Valoarea simbolului de guvernare

Tokenul de guvernare captează valoarea unui protocol DeFi din diferite aspecte, iar valoarea acestuia este determinată de drepturile de guvernare, speculații/așteptări și stimulente.

Să aruncăm o privire asupra drepturilor token-urilor de guvernare în MakerDAO, Uniswap și Compound.

Din perspectiva guvernanței, simbolul de guvernare are în general trei capturi majore de valoare.

Fluxul de numerar: Majoritatea proiectelor DeFi vor distribui o anumită parte din veniturile lor în mod regulat către o trezorerie din ecosistemul lor, care este fondurile de asigurări sau în scopuri de dividende. Deținătorii de jetoane de guvernare pot determina rata dividendului pe care l-au primit propunând un nou sondaj în lanț.

Modificări ale protocolului: valoarea intrinsecă a unui simbol de guvernare este puterea acestuia de a determina viitorul unui protocol. Deținătorii de jetoane pot vota modificările contractelor inteligente, schimbările direcției de afaceri și mulți alți factori care vor influența în mod fundamental performanța unui protocol.

Distribuții viitoare de jetoane: Acest tip de valoare este de obicei legat de serviciile de cultivare a randamentului/exploatare a lichidității în protocolul DeFi. Deținătorii de jetoane de guvernare pot determina rata de batere/achitare a noilor jetoane care vor fi distribuite prin cultivarea randamentului. Această activitate va influența implicarea viitoare a unui protocol DeFi.

Riscul guvernanței DeFi

Ponderea unui vot este proporțională cu numărul de jetoane de guvernare pe care le deține alegătorul. Această logică are sens în cazuri generale, deoarece cu cât dețin mai multe jetoane, este mai puțin probabil să inițieze propuneri rău intenționate împotriva beneficiilor lor.

Cu toate acestea, creșterea vertiginoasă a TVL a protocolului DeFi face ca atacurile de guvernare să fie extrem de profitabile. Pe măsură ce DAO devine din ce în ce mai popular în aceste zile, atacurile de guvernare sunt mai frecvente.

Există mai multe atacuri de guvernare în lanț.

Yam Finance

Yam Finance, un protocol DeFi care a crescut în vara DeFi anului 2020, a prevenit un atac de guvernare în iulie 2022, care căuta să-și controleze trezoreria care conține criptomonede în valoare de 3 milioane de dolari.

Pe 7 iulie, atacatorii au inițiat o propunere de guvernare prin tranzacție internă și au ascuns un contract inteligent neverificat în această propunere. Acest contract inteligent rău intenționat va ceda controlul rezervei atacatorilor odată ce propunerea se va executa.

Înainte ca echipa Yam Finance să poată îngheța această propunere, a atins un cvorum al propunerii și a fost în pericol să fie adoptată.

Build Finance DAO

Build Finance DAO este o organizație de investiții descentralizată și finanțează alte proiecte prin simbolul său $BUILD. Cea mai cunoscută investiție făcută de aceștia este MetricExchange. Deși progresia lentă a investițiilor face comunitatea inactivă, aceasta are în continuare criptomonede în valoare de aproximativ 500.000 USD blocate în trezoreria sa.

Build Finance DAO are un mecanism special de guvernare care permite proprietarului unui anumit contract inteligent să bată jetoane $BUILD și să-și controleze trezoreria. Acest sistem vulnerabil face ca Build Finance DAO să devină o țintă bună pentru atacurile de guvernare.

Pe 10 februarie 2022, atacatorii au achiziționat ei înșiși suficientă cantitate de jetoane de guvernare pentru a trece o propunere rău intenționată care le va acorda controlul trezoreriei și va păstra comunitatea neobservată. După ce au preluat controlul asupra protocolului, atacatorii au bătut și au vândut diverse jetoane din trezorerie, valorificând contracte inteligente și drenând fonduri din fondurile de lichiditate pe alte DEX-uri care listau $BUILD și $METRIC.

Conform estimărilor The Block, atacatorii au câștigat echivalentul a 160 $ ​​ETH în acest atac de guvernare.

Oglindă

Protocolul oglindă este un protocol de active sintetice în lanț în rețeaua Terra.

Crăciunul trecut, Mirror pe rețeaua Terra a fost atacată. Atacatorul a deghizat propunerea de guvernare rău intenționată declarând că este o cerere de cooperare cu rețeaua Solana, dar va trimite atacatorului jetoane MIR în valoare de 64,2 milioane USD. În afară de acest atac principal, atacatorii au inițiat și mai multe alte propuneri rău intenționate care au încercat să scurgă trezoreria pentru a distrage atenția echipei Mirror.

Echipa Mirror a oprit acest atac inițiind o nouă propunere de a alerta utilizatorii neprudenți despre o astfel de înșelătorie.

Dezvoltarea sistemului de guvernanță DeFi în stadiul actual este incompetentă cu creșterea TVL-ului său. Majoritatea protocoalelor necesită protecție centralizată și manuală din partea echipei împotriva atacurilor de guvernare, mai degrabă decât un sistem descentralizat.

Atunci când se calculează pur și simplu puterea de vot pe baza numărului de jetoane de guvernare deținute de alegători, protocolul poate avea o rată de risc sistematică mai mare decât o structură de guvernare cu un mecanism de miză. În lipsa unei metode de analiză cantitativă a propunerilor de guvernanță, jetoanele de guvernare pot fi ușor evaluate greșit pe o piață ursară. Inconsecvența dintre TVL-ul protocolului și limita de piață a jetoanelor de guvernare crește atunci când prețul jetoanelor de guvernanță este dumping. Costul atacurilor de guvernare a fost redus profund, iar această oportunitate va atrage speculatorii să facă atacuri de guvernare.

Viitorul guvernării DeFi

Întotdeauna spunem că o piață ursoasă este un moment bun pentru a construi. Acum este un moment bun pentru constructori să exploreze viitorul structurilor de guvernare DeFi.

Modelul veToken care provine din Curve Finance este un sistem inovator de guvernare pentru protocoalele DeFi. Acesta creează un veToken pentru a înlocui jetonul nativ al protocolului în scopuri de guvernare. Utilizatorii trebuie să-și blocheze tokenul nativ pentru o anumită perioadă de timp pentru a obține cantitatea corespunzătoare de veTokens. Deoarece veToken este netransferabil și valoarea economică intrinsecă este zero, Curve își separă simbolul de utilitate de guvernare și reduce riscul sistematic de atac de guvernare.

Cu toate acestea, succesul veToken în Curve Finance poate fi cu greu replicat de alte protocoale DeFi. Curve Finance are un sistem financiar bine conceput care generează venituri stabile pentru furnizorii săi de lichidități, iar compozibilitatea sa puternică o face să-și extindă baza de utilizatori prin integrarea cu multe proiecte. În acest caz, simbolul de guvernare poate sacrifica o parte din proprietatea sa ca stimulent pentru o stabilitate mai puternică a guvernării.

Modelul veToken a fost criticat în mare parte pentru Mită (Curve War). Acest model de guvernanță este destul de fragil atunci când se angajează în servicii de împrumut sau de împrumut, deoarece permite activelor substandard să devină garanții.

Viitoarea structură de guvernare DeFi trebuie să prevină atacurile rău intenționate atât din partea tehnică, cât și din partea socială. De asemenea, mișcarea făcută de dYdX conform căreia intenționează să-și implementeze blockchain-ul pe Cosmos arată că viitorul guvernării DeFi are nevoie de o soluție multi-lanț.

Disclaimer: Această cercetare are doar scop informativ. Nu constituie un sfat de investiții sau o recomandare de a cumpăra sau vinde vreo investiție și nu ar trebui să fie utilizat în evaluarea meritelor luării oricărei decizii de investiție.

🐦 @SoxPt50

📅 19 iulie 2022