O mercado de criptomoedas viu diminuição da volatilidade e do volume de negócios em julho em meio à falta de catalisadores

Resumo de julho de 2023

Em julho, o volume de negociação de criptomoedas sofreu um declínio geral, com a exceção de um aumento significativo na atividade de negociação em certas criptomoedas após o veredicto no processo Ripple vs SEC em meados de julho.  Houve uma mudança no posicionamento do comerciante comercial na Bolsa Mercantil de Chicago (CME), onde eles capitalizaram no comício de junho. Além disso, houve uma diminuição na volatilidade anualizada do Bitcoin à medida que as atividades de negociação diminuíram. O preço do Bitcoin permaneceu limitado, consistente com seus padrões históricos sazonais.

Essas dinâmicas de mercado sugerem que investidores e comerciantes estão aguardando cautelosamente catalisadores para desencadear uma descoberta de preços estendida no mercado de criptomoedas. A postura da política monetária do Federal Reserve e o potencial para um ambiente de taxas de juros "mais altas por mais tempo" podem contribuir para um nível maior de incerteza e volatilidade do mercado, o que pode impactar o desempenho dos ativos digitais no curto prazo.

É importante observar que o mercado de criptomoedas é altamente especulativo e os preços podem ser influenciados por uma ampla gama de fatores, incluindo desenvolvimentos regulatórios, taxas de adoção e avanços tecnológicos. Como tal, investidores e comerciantes devem ter cautela e realizar avaliações de risco completas antes de tomar qualquer decisão de investimento.

Perspectiva Macroeconômica

Aperto Quantitativo

O programa de aperto quantitativo do Federal Reserve está em andamento, e o Comitê continuará reduzindo suas participações em títulos do Tesouro e dívida de agências e títulos lastreados em hipotecas de agências, removendo liquidez dos mercados e da economia. Referência:

Declaração de julho do FOMC.

Inflação e taxas de juros

Os dados de inflação deram sinais de moderação, com o IPC dos EUA (ano a ano) caindo para 3% e o IPC BÁSICO (mês a mês) caindo para 0,2% em junho.

Na reunião do FOMC de julho, o Fed aumentou 25 bps. Apesar dos dados de inflação caírem para a mínima anual, durante a coletiva de imprensa do FOMC, o presidente Jerome Powell afirmou que o processo de redução da inflação para 2% ainda tem um longo caminho a percorrer. Após o anúncio, a ferramenta CME FedWatch refletiu que um aumento adicional na taxa é esperado no FOMC de setembro.

A inflação nos países europeus permaneceu elevada, com o IPC (ano a ano) caindo para 5,5% em junho. Em julho, o Banco Central Europeu aumentou as taxas em 25 pontos-base.

Comentário de mercado

2.1 Traders comerciais capitalizados na rally de junho, mudaram para uma posição ligeiramente curta líquida em futuros de Bitcoin CME

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados de Glassnode, CBOT e CFTC, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Em julho, os traders comerciais na CME Exchange ajustaram suas posições, reduzindo sua exposição líquida longa e capitalizando na alta de junho que foi alimentada por notícias de adoção institucional otimista. Durante a segunda metade do mês, o Índice do Dólar experimentou um aumento notável, indicando um enfraquecimento do apetite ao risco. Consequentemente, o preço do Bitcoin apresentou tendência de queda em direção ao final do mês.

2.2 O preço do Bitcoin permaneceu acima do preço realizado e da base de custo para detentores de curto e longo prazo

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados do Glassnode, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Em julho, o preço do Bitcoin consolidou-se acima da média móvel de 200 semanas e da base de custo do detentor de curto prazo. O preço realizado convergiu com a base de custo do detentor de longo prazo em US$ 20.300. Desde março, observamos um aumento do poder de compra próximo à base de custo do detentor de curto prazo. Dado que o Índice do Dólar recuperou força e os traders comerciais na CME Exchange mudaram para uma posição ligeiramente curta líquida, prevemos que o preço do Bitcoin irá cair de forma constante em direção à base de custo do detentor de curto prazo. Isso levanta a questão de se os investidores que seguem tendências irão intervir e aumentar suas posições.

2.3 Oferta circulante agregada das 4 principais stablecoins continuou a declinar, o total de ETH apostado aumentou, o oscilador da razão de oferta de stablecoin sugeriu condições moderadas para o preço do Bitcoin

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

O oscilador da taxa de oferta de stablecoins apontou para condições moderadas para o preço do Bitcoin em julho, fornecendo mais evidências de um sentimento cauteloso do investidor. A oferta circulante agregada das 4 principais stablecoins experimentou um declínio persistente desde meados de 2022, culminando em um valor total de US$ 117 bilhões até o final de julho. Esta tendência descendente sugere um enfraquecimento da entrada de capital e do poder de compra da maioria das criptomoedas.

Ao mesmo tempo, o valor total bloqueado para DeFi (cadeia ETH) permaneceu relativamente estagnado, ficando atrás da expansão do mercado de Bitcoin e Ethereum. Além disso, o total de ETH apostado continuou a aumentar, atingindo uma alta histórica de 27,62 milhões de ETH no final de julho. Essa divergência no desempenho pode indicar que os investidores se tornaram cada vez mais avessos ao risco de altcoins e estão mudando seus investimentos para criptomoedas mais estabelecidas, como Bitcoin e Ethereum.

2.4 O mês de julho viu uma queda no volume de negociação das bolsas de criptomoedas, o que pode ser interpretado como um sintoma de uma diminuição mais ampla no dinamismo do mercado e no engajamento dos investidores.

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados do Tokeninsight, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

No mês de julho, o volume de negociação de importantes bolsas de criptomoedas sofreu um declínio em comparação ao mês anterior. Essa tendência de queda pode ser atribuída à ausência de eventos de notícias de alto impacto em julho, após um período de maior atividade de mercado em junho.

No entanto, vale a pena notar que durante os dias 13 e 14 de julho, as principais bolsas de criptomoedas, incluindo as descentralizadas, observaram um aumento significativo no volume de negociações. Essa alta foi amplamente impulsionada pelo veredito altamente antecipado na disputa legal entre a Ripple e a Securities and Exchange Commission (SEC), que injetou uma sensação de otimismo nos mercados.

A segunda metade de julho, sem notícias significativas, viu um retorno a níveis de volume de negociação abaixo da média.

2.5 O volume relativo das principais criptomoedas em julho diminuiu, caindo abaixo de uma referência média de 90 dias

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Após a excitação inicial em torno das notícias de adoção institucional, o volume relativo de Bitcoin, Ethereum, Litecoin e Bitcoin Cash diminuiu, caindo abaixo de uma referência média de 90 dias. Isso sugere que o mercado pode ter entrado em um período de consolidação, com os investidores obtendo lucros e aguardando novos desenvolvimentos antes de tomar novas decisões de investimento.

2.6 A volatilidade contínua de 30 dias das principais criptomoedas, medida em uma base anualizada, diminuiu em julho

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

A volatilidade contínua de 30 dias das principais criptomoedas, medida em uma base anualizada, diminuiu em julho. Especificamente, a volatilidade do Bitcoin, Ethereum, Litecoin e Bitcoin Cash diminuiu. Essa diminuição na volatilidade sugere que o mercado pode ter entrado em um período de consolidação, com os investidores obtendo lucros e aguardando novos catalisadores antes de tomar novas decisões de investimento. Além disso, o valor do Bitcoin caiu abaixo do nível do segundo trimestre, indicando ainda mais uma possível desaceleração do mercado.

2.7 Análise de tráfego de negociação por intervalo de 15 minutos

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Julho viu uma diminuição na atividade de negociação em comparação a junho, com um volume agregado de negociação em intervalo de 15 minutos de 94523 BTC, abaixo dos 146845 BTC em junho. O número agregado de negociações por intervalo de 15 minutos também diminuiu, de 1341937 em junho para 819965 em julho. Além disso, o deslocamento médio por intervalo de 15 minutos diminuiu de US$ 84 para US$ 60, indicando menor volatilidade.

Os horários de negociação mais ativos foram observados em dois períodos: entre 13:30 e 15:30 (UTC) durante o fechamento de Londres e a abertura em Nova York, e 18:15 e 19:15 (UTC) durante o meio da sessão de negociação de NY.

2.8 O perfil de volume do Bitcoin indica uma atividade comercial significativa em US$ 28.000, apoiando uma avaliação de valor justo

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

O perfil de volume do Bitcoin fornece insights valiosos sobre a distribuição e o alcance do volume de negociação, oferecendo uma perspectiva única sobre os movimentos de seus preços. O Ponto de Controle de Volume (VPOC), representado pela linha vermelha pontilhada, indica o nível de preço no qual o maior volume de negociações ocorreu durante um período específico. Um exame mais detalhado do perfil de volume revela duas áreas notáveis ​​de interesse para os movimentos de preço do Bitcoin: o nível de US$ 28.000 de meados de março a meados de junho e a área atual centrada em torno de US$ 30.250. O VPOC no segundo trimestre de 2023 em US$ 28.000 é particularmente significativo, pois representa o ponto de preço com o maior volume de negociação entre março e julho, que serve como referência para avaliar o valor justo do Bitcoin. Isso sugere que um número significativo de participantes do mercado se sente confortável em fazer transações nesse nível de preço, indicando potencialmente uma zona de valor justo para o Bitcoin.

2.9 Volume de negociação no BTCTUSD supera o BTCUSDT, BTCTUSD mantém prêmio sobre o BTCUSDT

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023. Apenas para fins informativos e não devem ser considerados como um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

O preço do Bitcoin (BTC) no par BTCTUSD continuou a ser negociado com um prêmio sobre o par BTCUSDT durante julho. Além disso, o volume de negociação do BTCTUSD aumentou significativamente, de aproximadamente o dobro do BTCUSDT para o triplo, em direção ao final de julho. Notavelmente, o volume de negociação do BTCTUSD excedeu o do BTCUSDT por um fator de 5 em seu pico. Desde que a Binance lançou uma promoção de taxa zero para o par BTCTUSD em março, os traders migraram da negociação do par BTCUSDT para o par BTCTUSD, melhorando as condições de liquidez deste último.

2.10 O volume de negociação no ETHTUSD foi significativamente menor do que no ETHUSDT, apesar da negociação com um prêmio em relação ao ETHUSDT

O preço do Ethereum (ETH) no par ETHTUSD continuou a ser negociado com um prêmio sobre o par ETHUSDT. No entanto, o volume de negociação do ETHTUSD representou uma porcentagem significativamente menor do volume total de negociação do ETHUSDT, em menos de 5%, já que não há promoção de taxa zero para o par ETHTUSD. Isso contrasta notavelmente com o volume de negociação do BTCTUSD em relação ao BTCUSDT, que exibiu um nível de atividade muito mais alto.

2.11 Bitcoin continua mantendo correlação estreita com Ethereum

Essa correlação, quantificada por um coeficiente de correlação de Pearson de 0,9, ressalta os movimentos paralelos consistentes dessas criptomoedas proeminentes diariamente. No entanto, é digno de nota que um desvio temporário na correlação surgiu no início de julho, principalmente atribuível à falha do Ethereum em replicar os retornos do Bitcoin. Essa divergência pode ser atribuída aos catalisadores predominantes do mercado otimista, que favoreceram predominantemente o Bitcoin em relação ao Ethereum.

2.12 Antes do Halving, o Litecoin experimentou maior volatilidade, mas voltou a se alinhar com a ação do preço do Bitcoin

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Ao longo dos meses de junho e julho, o Litecoin demonstrou uma escalada acentuada na volatilidade à medida que se aproximava de seu evento de redução pela metade no início de agosto. Notavelmente, apesar de experimentar flutuações mais intensas, o Litecoin eventualmente realinhou sua dinâmica de preço com a do Bitcoin, principalmente influenciada pela atração gravitacional do Bitcoin no mercado de criptomoedas. Durante nossa análise, observamos um padrão notável em que, quando a correlação de 1 dia entre Litecoin e Bitcoin caiu abaixo de 0,4, o Litecoin tendeu a retornar ao seu valor médio. A correlação média, centrada em torno de 0,7, indicou uma tendência para a ação do preço do Litecoin se alinhar com a do Bitcoin. Esta observação destaca ainda mais a influência da dinâmica de mercado do Bitcoin no Litecoin e seu papel em impulsionar a convergência de seus movimentos de preços.

2.13  Ripple vs SEC's Complex Veredicto: Sentimento do Mercado Aumentar À Vez Que A Maioria das Criptomoedas Ganha Impulso

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Em 13 de julho de 2023, o Tribunal Distrital Sul dos Estados Unidos de Nova York proferiu uma decisão no caso envolvendo as vendas de XRP pela Ripple, na qual o tribunal determinou que as Vendas Institucionais de XRP pela Ripple se qualificaram como oferta e venda não registradas de contratos de investimento, violando assim a Lei de Valores Mobiliários. No entanto, o tribunal também concluiu que as vendas programáticas de XRP da Ripple (venda por meio de bolsas) não constituíram uma violação. Este veredito misto para a Ripple desencadeou um aumento significativo no preço do XRP, com um aumento de 102% em um único dia. Além disso, a Coinbase, uma bolsa popular de criptomoedas, voltou a listar o XRP em sua plataforma. É importante notar, no entanto, que a batalha legal entre a Ripple e a SEC está em andamento, e a SEC pode optar por apelar da decisão.

É interessante notar que $XLM, $SOL e $LINK tiveram maior volatilidade, enquanto a maioria dos L1s permaneceu estagnada.

2.14 Desempenho da Camada 2 de tendência (julho)

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Os L2s também experimentaram maior volatilidade após a divulgação do veredito Ripple vs SEC.

2.15 Tendência de Tokens GameFi/Metaverse (Julho)

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

O setor GameFi/Metaverso permaneceu estagnado.

2.16 Desempenho dos Tokens DeFi de Tendência (julho)

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Entre as criptomoedas associadas às Finanças Descentralizadas (DeFi), $MKR demonstrou desempenho notável, superando seus pares.

2.17 Tendência de Tokens CEX e Memecoins Desempenho (julho)

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados do Tokeninsight, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

O valor dos tokens CEX permaneceu praticamente inalterado, enquanto $DOGE e $SHIBA experimentaram um aumento no valor devido a relatos não confirmados de X (anteriormente conhecido como Twitter) incorporando criptomoedas em seu sistema de pagamento.

2.18  Agosto historicamente vê aumento da volatilidade no Bitcoin

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados de Glassnode e yfinance, em 2 de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

O mês de julho tende a exibir tendências de consolidação nos mercados de S&P 500, Nasdaq, ouro e Bitcoin. À medida que entramos em agosto, os padrões sazonais do S&P 500, Nasdaq e ouro tendem a ser positivos. No entanto, o Bitcoin historicamente experimentou maior volatilidade durante agosto, levando a uma trajetória descendente.

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Volatilidade de agosto

Apêndice

Fig A. Balanço Patrimonial do Fed, Conta Geral do Tesouro dos EUA (TGA), Acordos de Recompra Reversa (RRP) e Ativos Totais dos Bancos Central Europeus

Fonte: LTP Research, 2023. Dados recuperados de Fred, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Fig B. Mapa de calor de liquidação

Fonte: Hyblock Capital., em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

Fonte: LTP Research, 2023, dados recuperados da Binance, em 1º de agosto de 2023.

Apenas para fins informativos e não deve ser considerado um conselho de investimento ou uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer título ou criptomoeda específica.

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