O que é um contrato futuro?
Um contrato futuro é um acordo para comprar ou vender uma mercadoria, moeda ou outro instrumento a um preço predeterminado em um momento específico no futuro.
Ao contrário de um mercado à vista tradicional, num mercado de futuros as negociações não são “liquidadas” instantaneamente. Em vez disso, duas contrapartes negociarão um contrato que define a liquidação numa data futura. Além disso, um mercado de futuros não permite que os usuários comprem ou vendam diretamente a mercadoria ou ativo digital. Em vez disso, eles estão negociando uma representação contratual desses ativos, e a negociação real de ativos (ou dinheiro) acontecerá no futuro – quando o contrato for exercido.
Como exemplo simples, considere o caso de um contrato futuro de uma mercadoria física, como trigo ou ouro. Em alguns mercados de futuros tradicionais, estes contratos são marcados para entrega, o que significa que há uma entrega física da mercadoria. Como consequência, o ouro ou o trigo têm de ser armazenados e transportados, o que cria custos adicionais (conhecidos como custos de manutenção). No entanto, muitos mercados de futuros têm agora liquidação em dinheiro, o que significa que apenas o valor em dinheiro equivalente é liquidado (não há troca física de mercadorias).
Além disso, o preço do ouro ou do trigo num mercado de futuros pode ser diferente dependendo da data de liquidação do contrato. Quanto maior for o intervalo de tempo, mais elevados serão os custos de manutenção, maior será a potencial incerteza dos preços futuros e maior será o potencial intervalo de preços entre o mercado à vista e o mercado de futuros.
Por que os usuários negociam contratos futuros?
Cobertura e gestão de risco: esta foi a principal razão pela qual os futuros foram inventados.
Exposição curta: os traders podem apostar contra o desempenho de um ativo, mesmo que não o tenham.
Alavancagem: os traders podem entrar em posições maiores que o saldo da sua conta.
O que é um contrato futuro perpétuo?
Um contrato perpétuo é um tipo especial de contrato futuro, mas, diferentemente da forma tradicional de futuros, não tem data de vencimento. Assim, cada um pode manter uma posição pelo tempo que quiser. Fora isso, a negociação de contratos perpétuos é baseada em um Preço de Índice subjacente. O Preço do Índice consiste no preço médio de um ativo, de acordo com os principais mercados à vista e seu volume relativo de negociação.
Assim, ao contrário dos futuros convencionais, os contratos perpétuos são frequentemente negociados a um preço igual ou muito semelhante ao dos mercados à vista. No entanto, durante condições extremas de mercado, o preço de referência pode divergir do preço do mercado à vista. Ainda assim, a maior diferença entre os contratos futuros tradicionais e os contratos perpétuos é a “data de liquidação” dos primeiros.
Qual é a margem inicial?
A margem inicial é o valor mínimo que você deve pagar para abrir uma posição alavancada. Por exemplo, você pode comprar 1.000 BNB com uma margem inicial de 100 BNB (com alavancagem de 10x). Portanto, sua margem inicial seria de 10% do pedido total. A margem inicial é o que sustenta a sua posição alavancada, atuando como garantia.
Qual é a margem de manutenção?
A margem de manutenção é o valor mínimo de garantia que você deve manter para manter as posições de negociação abertas. Se o seu saldo de margem cair abaixo deste nível, você receberá uma chamada de margem (solicitando que adicione mais fundos à sua conta) ou será liquidado. A maioria das exchanges de criptomoedas fará o último.
Ou seja, a margem inicial é o valor que você compromete ao abrir uma posição, e a margem de manutenção refere-se ao saldo mínimo que você precisa para manter as posições abertas. A margem de manutenção é um valor dinâmico que muda de acordo com o preço de mercado e com o saldo da sua conta (garantia).
O que é liquidação?
Se o valor da sua garantia cair abaixo da margem de manutenção, a sua conta de futuros poderá estar sujeita a liquidação. Dependendo da bolsa que você utiliza, a liquidação ocorre de diferentes maneiras. Em geral, o preço de liquidação varia de acordo com o risco e a alavancagem de cada usuário (com base nas suas garantias e exposição líquida). Quanto maior for a posição total, maior será a margem exigida.
Para evitar a liquidação, você pode fechar suas posições antes que o preço de liquidação seja atingido ou adicionar mais fundos ao seu saldo de garantia - fazendo com que o preço de liquidação se afaste ainda mais do preço de mercado atual.
Qual é a taxa de financiamento?
O financiamento consiste em pagamentos regulares entre compradores e vendedores, de acordo com a taxa de financiamento vigente. Quando a taxa de financiamento está acima de zero (positiva), os traders que estão comprados (compradores de contratos) têm que pagar os que estão vendidos (vendedores de contratos). Em contraste, uma taxa de financiamento negativa significa que as posições curtas pagam as posições compradas.
A taxa de financiamento baseia-se em duas componentes: a taxa de juro e o prémio. A taxa de juros pode mudar de uma bolsa para outra, e o prêmio varia de acordo com a diferença de preço entre os mercados futuros e à vista.
Em geral, quando um contrato de futuros perpétuos é negociado com um prémio (superior ao dos mercados à vista), as posições longas têm de pagar as posições curtas devido a uma taxa de financiamento positiva. Espera-se que tal situação faça o preço cair, à medida que os compradores fecham suas posições e novos shorts são abertos.
Qual é o preço de referência?
O preço de referência é uma estimativa do valor real de um contrato (preço justo) quando comparado ao seu preço real de negociação (último preço). O cálculo do preço de referência evita liquidações injustas que podem ocorrer quando o mercado é altamente volátil. Assim, embora o preço do índice esteja relacionado ao preço dos mercados à vista, o preço de referência representa o valor justo de um contrato futuro perpétuo. Normalmente, o preço de referência é baseado no preço do índice e na taxa de financiamento - e também é uma parte essencial do cálculo do “lucro não realizado”.
O que é PNL?
PnL significa lucros e perdas e pode ser realizado ou não realizado. Quando você tem posições abertas em um mercado de futuros perpétuos, seu lucro não é realizado, o que significa que ainda está mudando em resposta aos movimentos do mercado. Quando você fecha suas posições, o PnL não realizado torna-se PnL realizado (parcial ou totalmente).
Como o PnL realizado se refere ao lucro ou prejuízo originado nas posições fechadas, ele não tem relação direta com o preço de marca, mas apenas com o preço executado das ordens. O lucro não realizado, por outro lado, está em constante mudança e é o principal impulsionador das liquidações. Assim, o preço de referência é usado para garantir que o cálculo do lucro não realizado seja preciso e justo.
O que é o Fundo de Seguros?
Simplificando, o Fundo de Seguro é o que evita que o saldo dos traders perdedores caia abaixo de zero, ao mesmo tempo que garante que os traders vencedores obtenham os seus lucros.
Para ilustrar, vamos supor que Alice tenha US$ 2.000 em sua conta de futuros, que é usada para abrir uma posição longa de 10x BNB a US$ 20 por moeda. Observe que Alice está comprando contratos de outro trader e não da bolsa. Portanto, do outro lado da negociação, temos Bob, com uma posição vendida do mesmo tamanho.
Por causa da alavancagem de 10x, Alice agora detém uma posição de 100 BNB (no valor de US$ 20.000), com uma garantia de US$ 2.000. Porém, se o preço do BNB cair de US$ 20 para US$ 18, Alice poderá ter sua posição fechada automaticamente. Isso significa que seus ativos seriam liquidados e sua garantia de US$ 2.000 seria totalmente perdida.
Se por algum motivo o sistema não conseguir fechar suas posições no prazo e o preço de mercado cair ainda mais, o Fundo de Seguros será acionado para cobrir essas perdas até que a posição seja fechada. Isso não mudaria muito para Alice, pois ela foi liquidada e seu saldo é zero, mas garante que Bob consiga obter lucro. Sem o Fundo de Seguros, o saldo de Alice não só cairia de 2.000 dólares para zero, mas também poderia tornar-se negativo.
Na prática, porém, a sua posição longa provavelmente seria fechada antes disso porque a sua margem de manutenção seria inferior ao mínimo exigido. As taxas de liquidação vão diretamente para o Fundo de Seguros e os fundos restantes são devolvidos aos usuários. Assim, o Fundo de Seguros é um mecanismo concebido para utilizar as garantias retiradas dos traders liquidados para cobrir perdas de contas falidas. Em condições normais de mercado, espera-se que o Fundo de Seguros cresça continuamente à medida que os utilizadores são liquidados.
Resumindo, o Fundo de Seguros aumenta quando os usuários são liquidados antes que suas posições atinjam o ponto de equilíbrio ou valor negativo. Mas em casos mais extremos, o sistema poderá não conseguir fechar todas as posições e o Fundo de Seguros será utilizado para cobrir potenciais perdas. Embora incomum, isto pode acontecer durante períodos de alta volatilidade ou baixa liquidez de mercado.
O que é desalavancagem automática?
A auto-desalavancagem refere-se a um método de liquidação de contrapartes que só ocorre se o Fundo de Seguros deixar de funcionar (em situações específicas). Embora improvável, tal evento exigiria que os comerciantes lucrativos contribuíssem com parte dos seus lucros para cobrir as perdas dos comerciantes perdedores. Infelizmente, devido à volatilidade presente nos mercados de criptomoedas, não é possível evitar totalmente esta possibilidade.
Por outras palavras, a liquidação da contraparte é o último passo dado quando o Fundo de Seguros não consegue cobrir todas as posições falidas. Normalmente, as posições com maior lucro (e alavancagem) são as que mais contribuem. Normalmente, o sistema de negociação tomará todas as medidas possíveis para evitar a desalavancagem automática, mas isso também muda de uma bolsa para outra.
