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Crédito – dinheiro que você recebe e deve pagar mais tarde – impulsiona a economia.
Mais crédito significa mais gastos. Mais gastos significa mais renda, e mais renda significa mais crédito disponível dos credores.
O crédito também cria dívida: o dinheiro emprestado deve ser pago de volta, então os gastos devem diminuir mais tarde.
Os bancos centrais aumentam e diminuem as taxas de juros para manter a economia sob controle.
Introdução
A economia faz o mundo girar. Ela afeta profundamente cada um de nós em nossas vidas diárias, então é certamente algo que vale a pena entender, mesmo em alto nível.
As definições de “economia” variam, mas, falando de modo geral, uma economia pode ser descrita como uma área onde bens são produzidos, consumidos e comercializados. Normalmente, você os verá discutidos em nível nacional, com artigos de opinião e repórteres de notícias fazendo referência à economia dos EUA, à economia chinesa, etc. No entanto, também podemos olhar para a atividade econômica por uma lente global, levando em consideração as atividades e os assuntos de cada país.
Neste artigo, vamos nos aprofundar nos conceitos que compõem uma economia, com base no modelo de Ray Dalio (explicado em Como funciona a máquina econômica).
Quem compõe a economia?
Vamos começar em pequena escala antes de trabalharmos para cima. Todos os dias, contribuímos para a economia comprando (por exemplo, mantimentos) e vendendo (por exemplo, trabalhando em troca de pagamento). Outros indivíduos, grupos, governos e empresas em todo o mundo fazem o mesmo em três setores de mercado.
O setor primário se preocupa com a extração de recursos naturais. Aqui, você tem coisas como cortar árvores, minerar ouro e cultivar (para citar apenas alguns exemplos). Esse material é então usado no setor secundário, que é responsável pela fabricação e produção. Por fim, o setor terciário abrange serviços de publicidade à distribuição.
A divisão de “três setores” é o modelo geralmente aceito. No entanto, alguns o estenderam para incluir um setor quaternário e um setor quinário para distinguir ainda mais entre serviços no setor terciário.
Medição da atividade econômica
Para determinar a saúde da economia, queremos ser capazes de medi-la de alguma forma. De longe, o método mais popular para fazer isso é usando o PIB, ou Produto Interno Bruto. Essa métrica busca calcular o valor total de bens e serviços produzidos em um país em um determinado período.
Em termos gerais, um PIB crescente significa um aumento na produção, renda e gastos. Por outro lado, um PIB em queda indica uma diminuição na produção, renda e gastos. Note que há algumas variações que você pode usar: o PIB real considera a inflação, enquanto o PIB nominal não.
O PIB ainda é apenas uma aproximação, mas tem um peso tremendo em análises em níveis nacionais e internacionais. Ele é usado por todos, desde pequenos participantes do mercado financeiro até o Fundo Monetário Internacional para obter insights sobre a saúde econômica dos países.
O PIB é um indicador confiável da economia de um país, mas, como na análise técnica, é melhor cruzá-lo com outros dados para obter uma compreensão mais abrangente.
Crédito, dívida e taxas de juros
Credores e devedores
Nós tocamos no fato de que tudo se resume a comprar e vender. Vale a pena notar que emprestar e tomar emprestado também são essenciais. Suponha que você esteja sentado em uma grande quantia de dinheiro que não está fazendo nada no momento. Você pode querer colocar esse dinheiro para trabalhar para que ele possa gerar mais dinheiro.
Uma maneira de fazer isso é emprestando para alguém que precisa comprar algo, como maquinário para seu negócio. Eles não têm dinheiro disponível atualmente, mas uma vez que compram o maquinário, podem pagar de volta com as vendas de seu produto final. Você age como um credor, e a outra parte age como um mutuário.
Para que valha a pena, você define uma taxa para emprestar seu dinheiro. Se você emprestou $ 100.000, você pode dizer algo como "você pode ficar com esse dinheiro com a condição de que você me pague 1% para cada mês que ele não for pago". Essa taxa adicional é chamada de juros.
Usar juros simples significaria que a outra parte lhe deve $ 1.000 todo mês até que o dinheiro seja devolvido. Se fosse pago depois de três meses, você esperaria receber $ 103.000, mais qualquer taxa adicional que você especificou.
Ao oferecer esse dinheiro, você cria crédito: um acordo de que o tomador do empréstimo irá lhe pagar mais tarde. Usuários de cartão de crédito estarão familiarizados com esse conceito. Ao fazer um pagamento com cartão, o dinheiro não é imediatamente removido da sua conta bancária. Ele nem precisa estar lá, desde que você pague sua conta depois.
Com crédito vem a dívida. Ao agir como um credor, você tem dinheiro a receber, e, ao agir como um devedor, você deve dinheiro. A dívida desaparece quando o empréstimo é pago com juros.
Bancos e taxas de juros
Os bancos são provavelmente os tipos mais notáveis de credores no mundo de hoje. Você pode pensar neles como intermediários (ou corretores) entre credores e tomadores de empréstimo. Essas instituições financeiras, na verdade, assumem o papel de ambos.
Quando você coloca dinheiro no banco, você o faz sob a condição de que eles o devolvam a você. Muitos outros fazem o mesmo. E, como o banco tem uma quantia tão grande de dinheiro em mãos agora, ele o empresta aos tomadores.
Claro, isso significa que o banco não vai ficar com todo o dinheiro que deve de uma só vez. Ele opera um sistema de reserva fracionária. Poderia ser problemático se todos pedissem que seu dinheiro fosse devolvido ao mesmo tempo, mas isso raramente acontece. Quando isso acontece, no entanto (por exemplo, se todos perdem a fé no banco), ocorre uma corrida bancária, potencialmente causando o colapso do banco. As corridas bancárias da Grande Depressão dos EUA de 1929 e 1933 são bons exemplos.
Os bancos geralmente oferecem um incentivo para que você empreste seu dinheiro na forma de taxas de juros. Naturalmente, taxas de juros mais altas serão mais atraentes para os credores (pois eles receberão mais dinheiro). Para os tomadores de empréstimo, o oposto se aplica – taxas de juros mais baixas significam que eles não precisarão pagar tanto além do valor principal.
Por que o crédito é importante?
O crédito pode ser visto como um tipo de lubrificante para a economia. Ele permite que indivíduos, empresas e governos gastem com dinheiro que não têm imediatamente disponível. Para alguns economistas, isso é problemático, mas muitos acreditam que o aumento dos gastos é um sinal de uma economia próspera.
Se mais dinheiro está sendo gasto, mais pessoas recebem uma renda. Os bancos estão mais inclinados a emprestar para aqueles com rendas mais altas, o que significa que os indivíduos agora têm acesso a mais dinheiro e crédito. Com mais dinheiro e crédito, os indivíduos podem gastar mais, o que significa que mais pessoas recebem uma renda, e o ciclo continua.
Mais renda → mais crédito → mais gastos → mais renda.
Claro, esse ciclo não pode continuar indefinidamente. Ao tomar emprestado $100.000 hoje, você se priva de mais de $100.000 amanhã. Então, embora você possa aumentar temporariamente seus gastos, eventualmente terá que diminuí-los para pagá-los de volta.
Ray Dalio descreve esse conceito como o ciclo de dívida de curto prazo, ilustrado abaixo. Ele estima que esses padrões se repetem em períodos de 5 a 8 anos.
Em vermelho está a produtividade, que cresce ao longo do tempo. Em verde está a quantidade relativa de crédito disponível.
Então, o que estamos vendo, exatamente? Bem, vamos primeiro notar que a produtividade está aumentando constantemente. Sem crédito, esperaríamos que essa fosse a única fonte de crescimento – afinal, você precisaria produzir para receber renda.
Na primeira parte do gráfico, podemos ver que, por causa do crédito, a renda cresce mais rápido do que a produtividade (causando expansão econômica). Eventualmente, a expansão para e leva à contração econômica. Na segunda parte, a disponibilidade de crédito diminui significativamente como consequência do “boom” inicial. Como resultado, a obtenção de empréstimos é mais difícil, e a inflação se instala, levando o governo a tomar medidas corretivas.
Vamos explorar isso mais na próxima seção.
Bancos centrais, inflação e deflação
Inflação
Suponha que todos tenham acesso a muito crédito (parte um do gráfico da seção anterior). Eles podem comprar muito mais do que seriam capazes sem ele. Mas enquanto os gastos estão crescendo vertiginosamente, a produção não. Na verdade, a oferta de bens e serviços não aumenta materialmente, mas sua demanda, sim.
O que acontece depois é a inflação: é quando você começa a ver os preços de bens e serviços aumentarem devido à maior demanda. Um indicador popular para medir isso é o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que rastreia os preços de bens e serviços de consumo típicos ao longo do tempo.
Como funciona um banco central?
Os bancos que descrevemos anteriormente são geralmente bancos comerciais – eles atendem principalmente a indivíduos e empresas. Os bancos centrais são entidades governamentais responsáveis por administrar a política monetária de uma nação. Nesta categoria, você tem instituições financeiras como o Federal Reserve dos Estados Unidos, o Banco da Inglaterra, o Banco do Japão e o Banco Popular da China. Funções notáveis incluem adicionar dinheiro em circulação (por meio de flexibilização quantitativa) e controlar as taxas de juros.
Aumentar as taxas de juros é algo que os bancos centrais podem fazer quando a inflação sai do controle. Quando as taxas são aumentadas, os juros devidos são maiores, então os empréstimos não parecem tão atraentes. Como os indivíduos também precisam pagar dívidas, espera-se que os gastos diminuam.
Em um mundo ideal, taxas de juros mais altas fazem os preços caírem novamente devido à menor demanda. Mas, na prática, isso também pode causar deflação, o que pode ser problemático em certos contextos.
Deflação
Como você pode imaginar, deflação é o oposto de inflação. Vamos defini-la como um declínio geral nos preços ao longo de um período de tempo, normalmente causado por uma redução nos gastos. Como há menos gastos, ela pode ser acompanhada por uma recessão (veja The 2008 Financial Crisis Explained).
Uma solução proposta para a deflação é a redução das taxas de juros. Ao reduzir os juros devidos sobre o crédito, os indivíduos são incentivados a tomar mais empréstimos. Então, com mais crédito disponível, o governo prevê que as partes dentro de sua economia aumentarão seus gastos.
Assim como a inflação, a deflação pode ser medida por meio de um Índice de Preços ao Consumidor.
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O que acontece quando a bolha econômica estoura?
Dalio explica que o gráfico que ilustramos acima (o ciclo da dívida de curto prazo) é um pequeno ciclo dentro do ciclo da dívida de longo prazo.
O ciclo da dívida de longo prazo.
O padrão descrito acima (aumento e diminuição da disponibilidade de crédito) se repete ao longo do tempo. No entanto, no final de cada ciclo, há mais dívida. Eventualmente, a dívida se torna incontrolável, desencadeando uma desalavancagem em larga escala (onde os indivíduos tentam reduzir suas dívidas). Isso é representado pela diminuição repentina no gráfico.
Quando ocorre a desalavancagem, as rendas começam a cair e o crédito seca. Incapazes de pagar a dívida, os indivíduos tentam vender seus ativos. Mas com tantos fazendo a mesma coisa, os preços dos ativos despencam devido à abundância de oferta.
Os mercados de ações quebram em cenários como esse, e, neste estágio, o banco central não pode reduzir as taxas de juros para aliviar o fardo se elas já estiverem em 0%. Fazer isso cria taxas de juros negativas, o que é uma solução controversa que nem sempre funciona.
Então o que eles podem fazer? Bem, a maneira mais óbvia de seguir em frente seria diminuir os gastos e perdoar a dívida. Isso traz outros problemas, no entanto: gastos reduzidos significam que as empresas não serão tão lucrativas, o que significa que a renda dos funcionários diminuirá. As indústrias precisarão reduzir sua força de trabalho, levando a maiores taxas de desemprego.
Então, rendas mais baixas e forças de trabalho menores significam que o governo não pode arrecadar tanto imposto. Ao mesmo tempo, ele precisa gastar mais para atender ao número crescente de cidadãos desempregados. Como ele está gastando mais do que está recebendo, ele tem um déficit orçamentário.
Uma solução proposta aqui é começar a imprimir dinheiro (fazendo a impressora de dinheiro fazer brrrrr, como é conhecido nos círculos de criptomoedas). Com esse dinheiro à disposição, o banco central pode emprestar ao governo, que então tenta estimular a economia. Mas isso também pode levar a problemas.
Criar dinheiro do nada causa inflação porque aumenta a oferta de dinheiro. Esta é uma ladeira escorregadia que pode eventualmente levar à hiperinflação, onde a inflação acelera tão rápido que destrói o valor de uma moeda e resulta em desastre econômico. Você só precisa olhar para os exemplos da República de Weimar na década de 1920, Zimbábue no final dos anos 2000 ou Venezuela no final dos anos 2010 para ver o impacto que a hiperinflação pode ter.
Quando comparado aos ciclos de curto prazo, o ciclo da dívida de longo prazo se desenvolve em um período de tempo muito mais longo, acreditando-se que ocorra a cada 50 a 75 anos.
Como tudo isso se conecta?
Nós cobrimos alguns tópicos aqui. Em última análise, o modelo de Dalio gira em torno da disponibilidade de crédito – com mais crédito, a economia prospera. Com menos crédito, ela se contrai. Esses eventos se alternam para criar ciclos de dívida de curto prazo, que, por sua vez, constituem parte dos ciclos de dívida de longo prazo.
As taxas de juros influenciam muito o comportamento dos participantes da economia. Quando as taxas estão altas, economizar faz mais sentido, pois gastar não é uma prioridade tão grande. Quando elas estão baixas, gastar parece ser a decisão mais racional.
Considerações finais
A máquina econômica é tão colossal que pode ser difícil entender seus vários componentes. No entanto, olhando de perto, podemos ver os mesmos padrões se repetindo continuamente conforme os participantes se envolvem em transações uns com os outros.
Nesta fase, você provavelmente já entendeu melhor a relação entre credores e tomadores de empréstimos, a importância do crédito e da dívida e as medidas que os bancos centrais tomam para tentar mitigar desastres econômicos.
