Após 43 dias de fechamento, o mercado financeiro dos EUA finalmente recebeu novos dados sobre a inflação, mas a alegria com os "belos" números de 2,7% é ligeiramente ofuscada pela sua pureza estatística. Enfrentamos uma situação única: os dados de outubro foram simplesmente apagados da história, e o relatório de novembro, embora pareça um bálsamo para a alma do investidor, carrega muito "ruído". No entanto, os índices de ações preferiram não estragar seu humor e agarraram-se ao otimismo, enviando os futuros do S&P 500 e Nasdaq para o setor verde.

A lógica do mercado agora é absurdamente simples: se a inflação desacelerou (mesmo que não entendamos exatamente como isso ocorreu em outubro), significa que o Fed tem liberdade de ação. Além disso, o mercado de trabalho começa a sinalizar claramente um resfriamento. O aumento do desemprego para 4,6% — o nível mais alto em quatro anos — transforma o Fed de caçador da inflação em salvador da economia. Os investidores já estão experimentando cenários de redução de taxas em março e julho do próximo ano, e o pano de fundo político apenas adiciona combustível ao fogo. As esperadas mudanças na liderança do Banco Central, iniciadas pela administração Trump, insinuam de maneira inequívoca uma era de dinheiro barato, o que impede o dólar de movimentos bruscos, enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos está em torno de moderados 4,14%.

No entanto, por trás da fachada otimista do mercado, esconde-se uma profunda fissura, que é claramente visível nos relatórios corporativos. Em um polo, vemos o triunfo das altas tecnologias e da IA. A Micron Technology, que disparou 16% após um brilhante relatório trimestral, e a Oracle, que aumentou devido a um acordo estratégico com o TikTok, mostram que o hype da IA ainda é um combustível real para o crescimento. Essas empresas vivem em um mundo onde a demanda por poder computacional supera quaisquer riscos macroeconômicos. O setor tecnológico permanece como uma ilha de segurança, onde o capital flui em busca de lucros reais, e não apenas de esperanças estatísticas.

No outro polo, no mundo do varejo real e da logística global, a imagem é bem menos festiva. A queda das ações da Nike em mais de 10% foi um balde de água fria para aqueles que acreditavam na rápida recuperação do setor consumidor. Vendas fracas na China e pressão de novas tarifas sobre a margem são os 'cisnes cinzas' que começam a sair das sombras. Quando os tênis se tornam mais caros para produzir, e o comprador em Pequim ou Xangai aperta o cinto, nenhuma promessa de redução das taxas do Fed ajudará a recuperar o lucro líquido aqui e agora. Uma situação semelhante é observada no gigante da logística FedEx, cujos resultados não conseguiram impressionar os investidores, mais uma vez confirmando que o pulso do comércio global está instável.

Completa esse quadro ambíguo a condição da produção real dentro do país. Os índices de atividade manufatureira do Fed de Kansas City e da Filadélfia mostram uma queda, sendo que em Filadélfia a dinâmica negativa já é observada há três meses consecutivos. Enquanto os tubarões financeiros em Nova York celebram a 'vitória' sobre a inflação, as fábricas no interior registram uma redução de pedidos e queda na produção. Vemos uma estranha simbiose: os mercados financeiros, alçados pelas expectativas políticas e pela euforia da IA, se distanciam da realidade produtiva, que começa a patinar sob o peso da incerteza e das ameaças tarifárias. No final das contas, o mercado terá que decidir o que é mais importante — números bonitos nos relatórios do regulador ou o estado real do bolso do consumidor e das máquinas nas fábricas.