A volatilidade intensa do Bitcoin na noite passada pegou o mercado de surpresa, BTC subiu rapidamente para cerca de 90.500 dólares, em seguida, caiu drasticamente para 85.200 dólares. Do máximo ao mínimo, a queda foi superior a 5%, cerca de 5.000 dólares, isso não foi impulsionado por notícias, mas sim por uma mudança estrutural, devido à fraqueza no volume de transações, excesso de oferta em níveis de custo conhecidos e aperto de liquidez. Antes dessas mudanças estruturais, essas flutuações dramáticas ainda são parte da realidade do mercado de criptomoedas.

受全球股市避险情绪影响，特别是AI相关科技股估值担忧加剧，以及日本央行加息预期升温，比特币等加密资产面临多重下行压力。ETF资金流入放缓、市场结构疲弱，进一步削弱了价格支撑力度。

Os analistas geralmente acreditam que 80 mil dólares se tornou o primeiro fundo crítico; se o ambiente macro se deteriorar ainda mais, 60 mil dólares pode se tornar o próximo nível de referência importante.

Esse movimento é consistente com as características gerais do mercado de criptomoedas em 2025: forte alta no primeiro semestre e correções repetidas no segundo semestre devido a ventos macroeconômicos adversos. Dados históricos mostram que dezembro deveria ser um mês de bom desempenho para o bitcoin, com uma média de aumento de cerca de 9,7%, mas 2025 se tornou um período de correção, em parte devido ao esfriamento do entusiasmo em torno da IA e à expectativa de aperto da liquidez global. A fraqueza do bitcoin não é um fenômeno isolado, mas está altamente correlacionada com os mercados financeiros tradicionais. No primeiro semestre de 2025, as ações relacionadas à IA impulsionaram o índice Nasdaq a novos máximos, mas ao entrar no segundo semestre, especialmente em dezembro, as dúvidas dos investidores sobre a sustentabilidade das altas avaliações de IA aumentaram. A Nvidia, como líder em chips de IA, viu suas ações caírem significativamente a partir de um pico, principalmente devido a preocupações com o alto custo de expansão de centros de dados e atrasos na realização de lucros. De maneira semelhante, a Oracle enfrentou quedas repetidas de suas ações devido a problemas de financiamento com parceiros de centros de dados e um grande plano de despesas de capital, afetando ações de infraestrutura de IA relacionadas, como Broadcom e AMD. O maior parceiro de centros de dados da Oracle, a Blue Owl Capital, recusou-se a apoiar projetos no valor de centenas de bilhões de dólares, levando as ações da Oracle a cair mais de 10% em um determinado momento. A Amazon anunciou que investiria mais de 10 bilhões de dólares na OpenAI, mas ao mesmo tempo enfrenta pressão competitiva de seus próprios chips Trainium, resultando em ajustes em suas ações. O Google e a Meta colaboram para desafiar a vantagem da Nvidia no ecossistema de software, aumentando ainda mais a incerteza no cenário competitivo da indústria de chips. O índice de semicondutores da Filadélfia caiu várias vezes em dezembro, refletindo o pânico do mercado em relação ao atraso nos lucros da implementação de IA.

Atualmente, assim que qualquer sinal indicar que o ciclo de retorno de grandes investimentos relacionados à IA está se alongando, os investidores rapidamente reduzem suas posições em ativos de alto risco. Essa venda de ações de tecnologia tende a se transferir rapidamente para o mercado de criptomoedas, uma vez que a correlação entre o bitcoin e o Nasdaq se manteve alta em 2025, com coeficientes de correlação em movimento frequentemente superando 0,5.

Os fluxos de fundos para ETFs são relativamente escassos, o que diminui a capacidade do mercado de estabilizar rapidamente quando a dinâmica mudar. Preocupações macro mais amplas, como incerteza nas taxas de juros, expectativas de desaceleração do crescimento econômico e uma mentalidade cautelosa em relação ao risco, ampliaram ainda mais esse efeito.

Dada a situação atual, espera-se que o mercado geralmente teste repetidamente para baixo até encontrar um nível de preço em que os compradores tenham realmente confiança. Com base na análise dos custos de posse dos ETFs, o primeiro fundo significativo está próximo de 80 mil dólares.

Isso é semelhante ao ciclo de ajustes históricos; o mercado está atualmente focado nos dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA que serão divulgados em novembro, que serão anunciados esta noite e podem reformular as expectativas do Fed sobre o caminho das taxas de juros para 2026. O Fed já implementou várias reduções de taxa em 2025, mas o sinal da reunião de dezembro é cauteloso, com o mercado prevendo que o número de cortes em 2026 será menor do que o esperado anteriormente. Se o CPI mostrar que a inflação é persistentemente alta, o Fed pode desacelerar ainda mais o ritmo de afrouxamento, o que terá um impacto negativo sobre os ativos de risco, incluindo criptomoedas como o bitcoin.

O mercado de taxas de juros também reflete uma sensação de cautela. O rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos variou ligeiramente, a demanda por títulos de curto prazo é relativamente forte, enquanto os títulos de longo prazo estão com desempenho abaixo. Embora os comentários dovish dos diretores do Fed tenham temporariamente elevado o mercado, a preferência geral por risco ainda está sob pressão.

Além dos dados macroeconômicos dos EUA, a mudança na política monetária do Banco do Japão também se tornou um risco significativo que os investidores em criptomoedas devem observar. Em 2025, o Japão oficialmente encerrará a era de taxas de juros ultra-baixas, com a taxa de política subindo de 0,5% para 0,75%, atingindo o nível mais alto em 30 anos. Embora o aumento de taxa em si não seja grande, marca uma aceleração no processo de normalização da política monetária. A inflação continua acima da meta de 2%, a fraqueza do iene e a pressão sobre o crescimento salarial estão levando o Banco do Japão a apertar gradualmente a política. Economistas preveem que novos aumentos de taxa possam continuar em 2026. O mercado de criptomoedas depende fortemente da liquidez global, e o capital barato é o principal motor dos investimentos de alto risco. Quando o banco central aperta a política, os custos de empréstimos aumentam e a liquidez se esgota, frequentemente desencadeando vendas de ativos especulativos.

O Japão, como a terceira maior economia do mundo, suas mudanças políticas geram amplas repercussões. O iene desempenha um papel crucial nas transações de arbitragem globais. Os investidores tomam emprestado o iene a baixo custo a longo prazo para investir em ativos com maior rendimento, como ações americanas ou criptomoedas. Uma vez que o Japão aumenta as taxas, a valorização do iene reverterá essas transações de arbitragem, forçando os investidores a liquidar posições de alto risco e aumentando a pressão de venda.

Apesar da pressão múltipla de curto prazo, a perspectiva de alta a longo prazo ainda não desapareceu. A aceleração das instituições, a maturação dos ETFs de bitcoin e a escassez de suprimentos após a redução pela metade ainda fornecem suporte fundamental para os preços.

Por fim

Fatores macro frequentemente dominam os movimentos de curto prazo, e a geopolítica, a política do banco central e as mudanças nos ciclos tecnológicos podem causar grandes oscilações. De modo geral, o bitcoin está em uma encruzilhada crítica. O esfriamento do entusiasmo por IA, o aumento das taxas no Japão e a iminente divulgação dos dados do CPI dos EUA criam uma intersecção de múltiplos fatores. Se o sentimento de aversão ao risco continuar a dominar, os preços podem continuar a cair; por outro lado, se os dados macro forem moderados e as expectativas de liquidez melhorarem, uma janela de recuperação pode se abrir. Todos ainda precisam permanecer altamente vigilantes, acompanhar de perto a dinâmica do banco central, o desempenho das ações de tecnologia e os fluxos de fundos dos ETFs, e gerenciar adequadamente suas posições e riscos.