Por que o Bitcoin caiu para o nível de 85 000 USD em 15 de dezembro, aprofundando as recentes quedas? Os riscos macroeconômicos globais, a redução da alavancagem e a baixa liquidez atuaram simultaneamente. A queda apagou mais de 100 bilhões de USD da capitalização total do mercado de criptomoedas em apenas alguns dias. Isso levanta questões sobre se a venda é realmente o fim dessa liquidação?
É certo que não houve um único fator que provocou a queda. Cinco forças sobrepostas empurraram o Bitcoin para baixo e podem manter a pressão sobre seu preço em breve.
Por que o Bitcoin caiu? Temores sobre movimentos do BOJ provocaram uma redução global de risco.
O maior impulso macroeconômico veio do Japão. Os mercados reagiram antes do amplamente esperado aumento das taxas pelo Banco do Japão nesta semana, que elevaria as taxas a níveis não vistos em décadas.
Até mesmo um pequeno aumento é significativo, pois o Japão tem financiado mercados globais de risco por meio do chamado "carry trade" no iene.
Por anos, investidores tomaram emprestado ienes baratos para comprar ativos mais arriscados, como ações e criptomoedas. À medida que as taxas japonesas aumentam, esse comércio chega ao fim. Investidores vendem ativos arriscados para pagar obrigações em ienes.
Por isso, o Bitcoin já reagiu fortemente a aumentos anteriores do BOJ. Nos últimos três casos, o BTC caiu 20–30% nas semanas após a decisão. Traders começaram a considerar esse padrão histórico antes da decisão, fazendo com que o Bitcoin já caísse antes.
Os dados econômicos americanos novamente trazem incerteza sobre a política monetária.
Por que o Bitcoin caiu ontem ao testar um nível importante? Ou seja, os traders estavam reduzindo riscos antes da publicação de dados macroeconômicos importantes dos EUA, como inflação e dados do mercado de trabalho.
O Fed recentemente cortou as taxas de juros, mas os funcionários alertaram contra um afrouxamento muito rápido no futuro. Essa incerteza é importante para o Bitcoin. Isso ocorre porque ele se comporta cada vez mais como um ativo macro sensível à liquidez, e não como uma proteção independente.
Enquanto isso, a inflação ainda supera a meta, e dados fracos do mercado de trabalho eram esperados. Os mercados não sabiam qual seria o próximo movimento do Fed. Essa dúvida diminuiu a demanda especulativa e incentivou traders de curto prazo a esperar.
Por isso, o Bitcoin perdeu ímpeto conforme se aproximava de níveis técnicos chave.
Por que o Bitcoin caiu: Altas liquidações de posições alavancadas aceleraram a queda.
Após a queda do Bitcoin abaixo de 90 000 USD, houve vendas forçadas. Os dados mostram que mais de 200 milhões de dólares em posições longas alavancadas foram liquidadas em poucas horas. Investidores de longo prazo construíram uma grande exposição ao aumento logo após a decisão do Fed de cortar taxas no início do mês.
Isso explica muito claramente por que o Bitcoin caiu, quando mecanismos automáticos de liquidação venderam BTC para cobrir perdas. Transações forçadas puxaram os preços para baixo, acionando novas liquidações em um efeito bola de neve.
Além disso, esse efeito mecânico explica por que o Bitcoin caiu tão repentinamente e drasticamente, e não gradualmente.
O volume reduzido antes das festas também explica por que o Bitcoin caiu repentinamente. O momento de venda no final de semana exacerbou seus efeitos.
O Bitcoin começou a desmoronar durante o fim de semana, quando a liquidez é geralmente mais baixa e os livros de ordens são mais rasos. Nessa situação, até mesmo ordens relativamente pequenas podem mover os preços significativamente.
Grandes investidores e mesas de negociação reduziram a exposição em baixa liquidez, o que ampliou a volatilidade. Isso fez com que o Bitcoin caísse de uma faixa de 90 000 USD para 85 000 USD em pouco tempo.
As quedas nos fins de semana costumam parecer dramáticas, mesmo que os fundamentos do mercado permaneçam estáveis.
O estresse no mercado foi exacerbado pela venda substancial da Wintermute, um dos maiores formadores de mercado no setor de cripto.
Durante a venda, os dados on-chain e de mercado mostraram que a Wintermute vendeu uma quantidade significativa de BTC. Além disso, estimativas falam de mais de 1,5 bilhão de dólares em exchanges centralizadas. A empresa supostamente vendeu BTC para equilibrar riscos e proteger sua exposição após as recentes flutuações e perdas em instrumentos derivados.
Z racji, że Wintermute zapewnia płynność zarówno na rynku spot, jak i derywatów, ich sprzedaż miała ponadprzeciętny wpływ na ceny.
Czas sprzedaży także miał znaczenie. Wintermute sprzedawał w warunkach niskiej płynności, co wzmocniło spadki i przyspieszyło zjazd Bitcoina w kierunku 85 000 USD.
O que acontecerá a seguir e por que o Bitcoin está sob pressão?
Se o Bitcoin continuará a cair agora depende de fatores macroeconômicos, e não de notícias do mercado de criptomoedas.
Se o Banco do Japão confirmar um aumento nas taxas e os rendimentos globais aumentarem, o Bitcoin pode permanecer sob pressão devido à liquidação de carry trades. Um iene forte ainda intensificará esse estresse.
No entanto, se os mercados precificarem completamente essa decisão, e os dados dos EUA suavizarem e as expectativas de cortes nas taxas aumentarem, o Bitcoin pode se estabilizar após a fase de liquidação.
Por enquanto, a venda em 15 de dezembro é um efeito do reset causado por fatores macroeconômicos, e não por uma falha estrutural no mercado de criptomoedas. No entanto, a volatilidade provavelmente não vai desaparecer tão rapidamente.
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