Os esforços diplomáticos para acabar com a guerra entre a Rússia e a Ucrânia ganharam um impulso visível na segunda-feira, enquanto autoridades dos Estados Unidos, da Ucrânia e da Europa detalharam as bases de um possível cessar-fogo e de um quadro de segurança pós-conflito.
Esses desenvolvimentos representam um dos progressos diplomáticos mais substanciais desde o início do conflito. Os sinais positivos já estão levando os investidores a reconsiderar o risco geopolítico nos mercados globais, incluindo as criptomoedas.
Para o setor de criptomoedas, que recentemente sofreu fortes quedas relacionadas a dinâmicas globais de aversão ao risco, um cessar-fogo poderia mudar o sentimento, mas não sem importantes reservas.
A pressão diplomática para um cessar-fogo entre Rússia e Ucrânia se fortalece
Os negociadores ucranianos, estadunidenses e dos principais aliados europeus se reuniram esta semana em Berlim para uma rodada intensiva de conversas focadas no fim das hostilidades e na prevenção de novos conflitos.
Os funcionários envolvidos nas negociações descreveram os progressos como significativos, com um alinhamento alcançado na maioria dos elementos do quadro proposto.
Funcionários dos Estados Unidos confirmaram que Washington aceitou apoiar garantias de segurança significativas para a Ucrânia como parte de um acordo de paz, respondendo assim à longa solicitação de Kiev por proteção contra futuras agressões.
Segundo funcionários a par das negociações, agora há um alinhamento em cerca de 90% do quadro comum.
No entanto, as divergências que permanecem dizem respeito a questões territoriais no leste da Ucrânia, em particular na região de Donetsk.
Os líderes europeus reforçaram a iniciativa diplomática apoiando planos para uma força multinacional liderada pela Europa que ajudaria na estabilização da Ucrânia caso o cessar-fogo se mantivesse. A proposta também prevê um mecanismo de monitoramento e verificação apoiado pelos EUA, destinado a supervisionar o respeito ao cessar-fogo e a responder a eventuais violações.
A opinião pública interna na Ucrânia continua, no entanto, a funcionar como um obstáculo às negociações. Segundo pesquisas citadas pela Reuters, a maioria dos ucranianos se opõe a concessões territoriais significativas ou a limitações nas capacidades militares do país, a menos que sejam acompanhadas por garantias de segurança realmente aplicáveis.
Os combates continuam apesar das negociações
Mesmo com os avanços diplomáticos, as operações militares não pararam. Na segunda-feira, as forças ucranianas realizaram novos ataques com drones de longo alcance contra infraestruturas petrolíferas russas no Mar Cáspio, interrompendo a produção em plataformas-chave pela terceira vez nos últimos dias.
Esses ataques destacam a estratégia de Kiev de exercer pressão econômica sobre as receitas energéticas da Rússia enquanto as negociações permanecem em suspenso.
A Ucrânia também declarou ter atingido um submarino russo classe Kilo no porto de Novorossiysk usando drones subaquáticos.
Se confirmado, isso evidenciaria a crescente sofisticação das capacidades navais assimétricas da Ucrânia. No entanto, as verificações independentes da reivindicação continuam limitadas, e os funcionários russos negaram que houve danos.
O que um cessar-fogo poderia significar para os mercados de criptomoedas
1. Demanda por bens refugio reduzida, apetite por risco em alta
Um cessar-fogo credível eliminaria uma das maiores fontes de riscos extremos a nível global. Nos mercados onde o sentimento em relação ao risco é um fator chave, uma desescalada desse tipo pode:
Favorecer uma alta dos ativos arriscados em geral, reduzindo a demanda por bens refugio tradicionais como os Treasuries dos EUA e o dólar dos EUA.
Sustentar ativos como Bitcoin e as principais altcoins, à medida que os investidores voltam a apostar em investimentos de alto beta.
Reduzir a volatilidade implícita tanto nos mercados acionários quanto nos mercados de ativos digitais.
A dinâmica é direta: com um risco geopolítico reduzido, os capitais que saíram em direção a ativos mais seguros poderiam ser reexpostos a ativos arriscados, potencialmente fazendo os preços do Bitcoin e do Ethereum aumentarem. Um maior apetite pelo risco também pode favorecer as altcoins, que tendem a superar durante os ralis de alívio.
Um cessar-fogo duradouro poderia impactar potencialmente também os mercados de commodities, especialmente se reduzisse a pressão sobre os preços da energia. Preços de energia globais mais baixos ou estabilizados poderiam:
Atenuar as expectativas de inflação na Europa e em outros lugares.
Reduzir a pressão sobre os bancos centrais para manter políticas restritivas.
Permitir um maior afrouxamento das condições de liquidez, aspecto que historicamente sustentou avaliações mais elevadas para ativos arriscados como as criptomoedas.
No entanto, essa transmissão não é nem direta nem imediata. Tudo depende de quão rapidamente os mercados perceberão mudanças estruturais nos mercados de energia e nas direções das políticas monetárias dos bancos centrais.
O que poderia limitar a recuperação do mercado de criptomoedas
Embora um cessar-fogo possa reduzir o risco geopolítico, não pode compensar completamente os ventos contrários macro que nos últimos meses afetaram o mercado de criptomoedas:
Persistente incertezza delle banche centrali: Se a Banca do Japão procede com a restrição monetária e os dados dos EUA continuam a sugerir uma inflação obstinada, a liquidez pode permanecer limitada, esfriando as altas dos ativos arriscados.
Posicionamento no mercado de derivativos: A alavancagem financeira foi uma causa significativa dos colapsos anteriores das criptomoedas. Os ralis de alívio podem desencadear novos posicionamentos e altas taxas de financiamento, para então inverter o rumo se as forças macro voltarem a prevalecer.
Condições de liquidez: Um cessar-fogo é uma boa notícia, mas para sustentar os ralis dos preços dos ativos é necessária ampla liquidez. Sem sinais mais claros de afrouxamento das condições financeiras, as criptomoedas podem ver apenas altas de curta duração.
Um cessar-fogo acordado entre Rússia e Ucrânia marcaria uma mudança monumental nos equilíbrios geopolíticos e inicialmente fortaleceria os ativos de risco, incluindo as criptomoedas.
No entanto, o impacto real no mercado de criptomoedas dependerá fortemente de como o cessar-fogo se cruzará com as condições de liquidez, as expectativas sobre as políticas dos bancos centrais e o apetite global pelo risco.
No curto prazo, as criptomoedas podem ver um verdadeiro rali de alívio, impulsionado pelo sentimento e pelo realocamento de risco.
No médio prazo, a tendência provavelmente dependerá do fato de que os efeitos do cessar-fogo realmente consigam aliviar as pressões sobre a inflação e a liquidez, ou seja, os principais fatores macro que influenciaram os ativos digitais nos últimos meses.
