De acordo com Burry, a força atual do mercado é uma “ilusão”, porque todo o rali é baseado em um punhado de ações de mega-cap. As 10 principais empresas agora representam 37% do valor de mercado dos EUA – a maior concentração em meio século, ainda mais extrema do que o período antes da Grande Depressão de 1929.
👉 Quando o mercado depende de muito poucas ações, a história mostra que o risco de um colapso é sempre maior do que a possibilidade de entrar em um novo ciclo de crescimento.
Enquanto isso, a saúde financeira das famílias americanas está se deteriorando rapidamente, apesar da superfície econômica permanecer "boa".
– Dívida estudantil em atraso quase 10%
– Cartão de crédito mais de 3%
– Dívida de carro acima de 5%
– Imóveis de escritório mais de 11%
🔸 O aumento do nível de atrasos no pagamento de dívidas é um sinal silencioso de que o estresse Renda-Despesa está se espalhando, e isso refletirá nos lucros corporativos após um atraso.
🔸 O maior gargalo? Até 2026, cerca de $460 bilhões em dívidas imobiliárias comerciais vencerão, a maior parte das quais foi emprestada durante a era de baixas taxas de juros. Agora que o custo do capital está tão alto, muitas empresas terão dificuldade em refinanciar.
🔸 Ao mesmo tempo, os custos de juros do governo dos EUA dispararam, causando um aperto orçamentário em meio a um crescimento mais fraco - uma combinação insalubre para o ciclo econômico.
🔸 Burry quer enfatizar que: as condições que alimentaram o crescimento do mercado nos últimos 10 anos desapareceram.
- Crescimento potencial mais baixo
- Consumidores mais fracos
- Os custos da dívida são mais caros
- O mercado é muito dependente de algumas ações.
Quando os fundamentos mudam, o mercado não colapsa da noite para o dia. Ele perde impulso, torna-se mais volátil, fica mais difícil de lucrar e exaure os investidores trimestre após trimestre.
É exatamente esse tipo de mercado "cansado" que Burry está descrevendo.