O flippening é o momento em que o valor de todos os ETH supera a capitalização do Bitcoin. O co-fundador do Ethereum, Joseph Lubin, declarou em uma recente entrevista à CNBC que isso pode acontecer já no próximo ano. Há chances de que ele esteja certo?
Para começar, vamos verificar os fatos. Em agosto de 2025, tanto o Bitcoin quanto o Ethereum estabeleceram novos ATHs. No entanto, a escala desse salto é definitivamente diferente. Nos últimos 3 meses, o BTC subiu cerca de 5%, enquanto o ETH subiu mais de 70%. Será que Lubin estava dizendo a verdade?!
Bitcoin - o charme imortal do vintage
O Bitcoin ainda tem ativos fortes. É a criptomoeda que até mesmo pessoas não relacionadas à indústria reconhecem. Também é o ouro digital para aqueles que gostam de soluções comprovadas. A MicroStrategy e outros ainda estão adicionando BTC a seus balanços. E o BTC não pode ser impresso.
Apesar dessas vantagens, o Bitcoin também tem suas limitações. A falta de contratos inteligentes, baixa capacidade, taxas sazonalmente altas... Às vezes, ele se assemelha a um carro clássico dos anos 60 - bonito, valioso, mas nem sempre prático nos dias de hoje. Ele continua sendo o rei, mas no mundo do Web3 e DeFi, é tão útil quanto um PC 386 em um escritório moderno.
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Ethereum - máquina de inovação
O Ethereum tem uma vantagem fundamental sobre o Bitcoin - permite a criação de contratos inteligentes. Por causa disso, tornou-se a cadeia inteligente número 1, muito à frente do BSC, XRP ou Solana. O valor de mercado do ETH é maior que o de todas essas moedas juntas, e sua participação no TVL total de todas as redes é superior a 60%.
A rede suporta dezenas de milhares de aplicativos descentralizados. Desde sua criação, gerou mais de 20 bilhões de dólares em taxas! O Ethereum funciona como a Suíça do mundo digital - um lugar neutro onde qualquer um pode desenvolver seu negócio por uma pequena taxa.
É aqui que o futuro das finanças, dos jogos e da tokenização está sendo construído. Sim, a rede principal não é especialmente eficiente, mas graças às soluções Layer 2, ela consegue unir fogo e água. Usando essas soluções, podemos realizar transações por centavos, enquanto herdamos a segurança e a estabilidade da cadeia principal do Ethereum.
A Solana e o BSC podem ser muito mais eficientes e rápidos, mas isso tem seu preço. O Ethereum continua sendo o líder absoluto em segurança e descentralização. O número de validadores nesta rede ultrapassa um milhão, tornando-a uma das plataformas blockchain mais resistentes a ataques. No mundo das finanças, isso é fundamental.
A tokenômica também joga a favor do ETH. Cada transação queima uma parte dos tokens, e a oferta se torna periodicamente deflacionária. No verão de 2025, a queima diária superará a emissão de ETH.
O que talvez seja mais importante - após a transição para o Proof of Stake, cerca de 30% de toda a oferta de ETH está sendo staked. O staking permite retornos de 2-3% a até 5-6% ao ano, dependendo da opção escolhida. Para nós, isso pode não ser muito, mas para instituições que operam com milhões, são retornos muito atraentes em um ativo deflacionário.
Por fim - desenvolvimento constante. Tivemos que esperar um pouco pela atualização do Pectra, mas ela trouxe mudanças poderosas. Além de facilitar o staking, reduziu os custos das redes L2 e deu contas comuns quase a funcionalidade de contratos inteligentes.
O que o Ethereum precisa?
O Ethereum é importante e útil, mas hoje não pode vencer o Bitcoin. Ele só vencerá quando combinar retorno de capital, inovações e utilidade em um único ciclo de valor. Deve se tornar um protocolo que seja útil e lucrativo, mas ao mesmo tempo quase invisível para o usuário.
Potencial de lucro. Os ETFs foram o primeiro passo, mas a revolução será a combinação dos lucros do staking com proteção contra a queda do preço do ETH. Etherfi, KelpDAO, Renzo e Bedrock já estão trabalhando em tal solução.
Inovações. Não se trata de uma única função genial, mas da expansão contínua do ecossistema. DeFi como fonte de liquidez, RWA como ponte para a economia real, stablecoins como moeda do dia a dia. E tudo isso baseado em Layer 2 baratas e rápidas.
Utilidade. Isso significa um aumento nas microtransações, desde pagamentos por conteúdos até liquidações entre empresas em tempo real. Disponível para todos, mesmo que o usuário não saiba o que é ETH.
Cenários para o futuro
O flippening só acontecerá quando o Ethereum deixar de ser um 'ativo de investimento' e se tornar um sistema operacional da economia digital. Caso contrário - nenhuma chance.
Cenário otimista (2026-2027): O Ethereum recebe um fluxo crescente de capital de ETFs e staking, atraindo mais instituições para a tokenização de ativos e cimentando sua posição como a maior 'camada de confiança'.
Cenário neutro (2028-2030): O Ethereum cresce, mas lentamente, lutando com a complexidade do sistema. O flippening ocorre quando os reguladores permitem a introdução de produtos de staking de ETH pelos bancos.
Cenário pessimista: O Ethereum se perde na selva das L2, a experiência do usuário permanece muito difícil, e os concorrentes - especialmente a Solana - roubam parte das narrativas mais importantes. O Bitcoin mantém seu status de ouro digital e sobe para 1 milhão de dólares.
Como pode ser visto, as chances de o Ethereum ultrapassar o Bitcoin em breve são baixas. Mesmo um altseason bem-sucedido não será suficiente. No entanto, é importante notar outra mudança - a mainnet do Ethereum está se tornando cada vez mais uma rede para Layer 2 e instituições, e cada vez menos para o usuário comum. E com isso, seguem grandes investimentos.
