A prova de reservas (PoR) pode se tornar uma nova tendência nas exchanges de criptomoedas. Esta é a prova de que a bolsa possui reservas para cobrir os depósitos dos clientes. Prova de Reservas Online – Mito ou Realidade?

Após o colapso repentino da FTX, muitos traders entraram em pânico e um êxodo em massa das bolsas começou. Os tecnicamente avançados migraram para o DEX, enquanto os mais cautelosos decidiram ficar em cima do muro, com bitcoins em suas carteiras pessoais.

A falência da FTX não está relacionada às deficiências das criptomoedas como tecnologia, portanto é mais provável que suas consequências sejam de curto prazo, apesar da quantidade de ruído informativo. O mercado é influenciado por muitos outros fatores mais fortes. E, no entanto, não passará despercebido para a indústria e não levará ao colapso, mas à recuperação do mercado.

Os maiores fechamentos de exchanges de criptomoedas e como se proteger deles

Ao longo dos anos, o mundo das criptomoedas ficou chocado com três colapsos cambiais de alto perfil, resultando em perdas para centenas de milhares de clientes:

Fevereiro de 2014: falência da MtGOX, segundo a versão oficial causada por um roubo de 850.000 BTC, na data do anúncio da falência - cerca de US$ 480 milhões Mais tarde, 200.000 BTC foram cobertos pelo proprietário da bolsa, Mark Karpeles, da reserva. carteira. Os “hackers” ainda não foram encontrados e pesquisas sugerem que não houve roubo instantâneo. É mais provável que os bitcoins tenham sido retirados da MtGOX gradualmente ao longo de dois anos, possivelmente com a participação de um insider. A falência foi apenas um reconhecimento público da insuficiência de capital e da impossibilidade de pagar aos comerciantes.

Julho de 2017: fechamento da bolsa BTC-e em língua russa pelas agências de inteligência americanas. No outono de 2018, a bolsa WEX morreu lentamente, uma tentativa fracassada de reviver o BTC-e em uma base mais legal. Mesmo seis anos depois, as perdas reais e o número de vítimas são desconhecidos, assim como a localização dos principais activos da bolsa. Acredita-se que os comerciantes perderam centenas de milhões de dólares no BTC-e. Muitas versões permanecem não comprovadas. O único cidadão russo envolvido de forma confiável no BTC-e, Alexander Vinnik, está em uma prisão americana. O destino de outro suposto administrador do BTC-e, Alexey Bilyuchenko, permanece desconhecido.

Novembro de 2022: Primeiro colapso da exchange FTX relativamente legal e pública causado por fatores de mercado. Apesar da grande quantidade de teorias da conspiração, nenhum vestígio criminal foi identificado por trás da FTX. A razão mais provável para a falência da bolsa continua a ser a má gestão de activos por parte da sua subsidiária Alameda Research.

A participação em projetos duvidosos, a crise geopolítica e a queda dos mercados levaram à formação de um “buraco” de até 10 mil milhões de dólares, Sam Bankman-Fried, que destinou 4 mil milhões de dólares para salvar a sua subsidiária, maioritariamente pertencente a clientes. A dívida total da FTX com os credores pode variar de US$ 3 bilhões a US$ 6 bilhões. Esta é a maior falência da história da indústria da moeda fiduciária. No entanto, no Bitcoin, as perdas no MtGOX permanecem incomparáveis.

O interessante dessas falências é que todas foram causadas por motivos diferentes. Isso significa que cada um deles precisa de sua própria proteção. No entanto, a única proteção ao utilizar bolsas centralizadas é o monitoramento constante do mercado e das notícias. E quando surgirem informações sobre os problemas da bolsa de valores, o mais prudente seria pegar os pés nas mãos e fugir. Se os rumores se revelarem falsos, não será difícil devolver os ativos à bolsa.

Proteção Gox

Em 2013, a MtGOX era a maior bolsa de criptomoedas. O fator “grande demais para falir” foi o principal motivo da confiança dos investidores – ninguém acreditava na possibilidade de falência da bolsa de valores. Mas a “parte subaquática do iceberg” revelou-se pouco confiável por razões puramente técnicas. Não importa como o MtGOX foi hackeado, se o roubo foi um evento único ou se a exchange foi realmente “ordenhada” por dois anos.

A principal vulnerabilidade do MtGOX era que todas as operações de câmbio estavam vinculadas a uma pessoa, Mark Karpeles. Ele desenvolveu sozinho todo o código, tomou decisões de desenvolvimento, administrou capital e até encomendou água para o escritório. Como resultado dessa centralização hipertrofiada, a bolsa entrou naturalmente em colapso. Mark Karpeles cumpriu pena por vários anos e os clientes ainda aguardam pagamentos.

A MtGOX não tinha uma política de auditoria para reservas e código do programa. Para se proteger contra tais casos, é necessário estar atento à qualidade dos serviços da bolsa, à sua publicidade, ao nível de governação corporativa e à disponibilidade de auditorias financeiras. E só então observe as comissões baixas, bônus de indicação e outros meios de atrair clientes. Isto é especialmente verdadeiro para bolsas que entraram recentemente no mercado.

As grandes bolsas modernas de criptomoedas já cresceram do nível “artesanal” e não estão vinculadas a uma pessoa. Eles possuem sua própria equipe de desenvolvimento e uma estrutura de gestão complexa. Devido ao grande número de novos projetos, hacks acontecem com frequência. No entanto, nos últimos anos, geralmente não levam a consequências críticas para grandes bolsas.

Proteção contra BTC-e

Em termos do grau de anonimato de proprietários e clientes, o BTC-e era único até para a época - agora não existem mais tais plataformas. Mas as bolsas de criptomoedas ainda estão associadas à economia subterrânea, o que significa que correm o risco de serem investigadas ou mesmo de serem alvo de ataques por parte de agências de inteligência.

Ao escolher uma bolsa, você precisa estar atento à jurisdição e à divulgação de informações sobre seus proprietários. Se os verdadeiros beneficiários da troca forem desconhecidos, não públicos, ou se houver suspeitas de que sejam apenas fachadas, isso deve ser levado em conta como um sério fator de risco. A jurisdição offshore também aumenta o risco.

A maioria das bolsas de criptomoedas ainda não são públicas o suficiente, mas os maiores players do setor já estão fazendo muito para competir por clientes.

Proteção FTX

A falência da FTX foi inesperada não só para os clientes, mas até para muitos funcionários da bolsa. A empresa e seu fundador eram públicos, a parte técnica da plataforma funcionava perfeitamente. Uma grande base de clientes e um bom marketing, mesmo num mercado em queda, permitiram que a bolsa gerasse lucros e encantasse numerosos investidores, incluindo grandes fundos de capital de risco e empresas líderes do setor.

Ainda é difícil explicar por que durante tanto tempo ninguém prestou atenção aos riscos de fornecer ao capital da Alameda Research o seu próprio token, porque os seus relatórios estavam disponíveis para os investidores. Aparentemente, o token FTT era um ativo seguro aos olhos deles, embora a empresa estivesse se mantendo no ar pelos cabelos como o Barão Munchausen.

É provável que o “buraco” nas finanças da Alameda Research e da empresa-mãe tenha sido descoberto verdadeiramente por acidente e isto foi consequência da publicidade. Se o respaldo dos ativos da Alameda por tokens FTT não tivesse sido divulgado, o CEO da Binance, Changpeng Zhao, não teria motivo para twittar sarcasticamente.

Como pode um pequeno investidor e um simples especulador proteger-se dos riscos de falência da próxima bolsa, se uma queda repentina ameaça até mesmo as maiores e mais públicas? Os riscos não podem ser completamente evitados num mercado livre. Mas as bolsas que realizam auditorias independentes e publicam relatórios periodicamente são mais confiáveis ​​do que outras. Estes agora incluem Coinbase e Kraken Binance, Bitfinex, Bitstamp, Huobi e outras vinte principais bolsas que os buscam ativamente. A situação com as bolsas asiáticas é mais complicada, uma vez que operam numa realidade ligeiramente diferente e as suas abordagens nem sempre são claras para os investidores habituados aos padrões ocidentais de divulgação de informação.

O que é Prova de Reservas e o que isso mudará?

A melhor maneira de combater o pânico hoje foi inventada pelo fundador da Binance, Changpeng Zhao. Ele vai implementar um conceito verdadeiramente novo que aproxima as bolsas centralizadas das descentralizadas. Recentemente, a Binance começou a publicar informações sobre os saldos totais de Bitcoins em suas carteiras sob o nome “Proof-of-Reserves” (PoR).

O sistema ainda está em sua infância. Ele exibe apenas a quantidade de bitcoins dos usuários nas carteiras da exchange “retiradas” em um determinado momento. No momento da publicação, uma foto do dia 22 de novembro está disponível. Com o tempo, um layout impessoal mais completo e atualizado da presença e movimentação de ativos tanto dos usuários quanto da própria exchange pode ser implementado. Já na página do serviço observa-se que os fundos próprios da exchange são armazenados em carteiras separadas.

Pouco depois do lançamento do PoR, o fundador da Kraken, Jesse Powell, afirmou que "a evidência não é real" porque não leva em conta passivos e saldos de contas negativos. Porém, de acordo com a página do serviço e o anúncio da Binance, no cálculo das reservas, não só é levada em consideração a presença de BTC nas carteiras, mas também as obrigações abertas sobre elas: na margem e na negociação de derivativos, bem como nos serviços Binance Earn. Além disso, está previsto envolver auditores terceirizados e implementar o protocolo zk-SNARKS para “reconciliar saldos” para todos os ativos dos usuários. Sem cálculos detalhados, ainda temos que escolher em quem acreditar (ou não).

Os clientes da Binance podem verificar as reservas em suas próprias contas em sua conta pessoal na bolsa, bem como diretamente na blockchain usando uma ferramenta Python de código aberto. Na sua forma atual, apenas usuários tecnicamente avançados podem realizar tal operação.

No momento da publicação, o PoR é exclusivo para BTC, mas nas próximas semanas, a Binance planeja expandi-lo para todas as principais criptomoedas e tokens e, eventualmente, até mesmo para todos os negociados em bolsa. Porém, na sua forma atual, o “valor probatório” do PoR ainda é insuficiente, pois mostra apenas o valor total, sem mostrar o que está nos bastidores. Portanto, a Prova de Reservas requer uma auditoria independente.

Se tal sistema de auditoria fosse expandido para cobrir todos os principais ativos criptográficos, revolucionaria verdadeiramente a transparência das trocas de criptomoedas. Este nível ainda não está disponível nem mesmo para as bolsas de valores e corretoras mais regulamentadas. Afinal, nem mesmo o regulador vê o quadro real do seu estado atual. Ele tem acesso apenas aos relatórios periódicos, que ainda precisam ser verificados, e às transações correntes que passam pela bolsa, que também podem ser distorcidas.

Como a “prova de reservas” ainda é uma tecnologia nova, surgem questões naturais sobre ela. Em primeiro lugar, esta é a prova da correspondência dos dados demonstrados com os criptoativos reais da bolsa e das operações com eles. Trapacear em um blockchain transparente é muito mais difícil do que com dinheiro fiduciário, onde você pode sortear qualquer número sem controle externo. Mas as provas criptográficas fornecidas com base em dados de origem não verificados não são perfeitas.

A segunda circunstância, ainda mais importante, é que as bolsas centralizadas funcionam não apenas com ativos criptográficos, mas também com moedas fiduciárias. Mas aqui não são possíveis verificações online em tempo real. Como a história da FTX mostrou, um buraco no capital pode surgir por razões externas, fora do controlo das operações da bolsa. E se a dívida se acumular em activos fiduciários, então o sistema PoR não será de forma alguma capaz de mostrar a sua existência.

Assim, a fiabilidade da situação financeira da bolsa só pode ser totalmente verificada através de métodos tradicionais. Esta é uma auditoria cruzada periódica do seu trabalho por organizações independentes. Ou seja, um auditor verifica o funcionamento da bolsa e o segundo verifica o resultado da primeira. E as exchanges que dão esse passo podem ser consideradas verdadeiramente confiáveis. Mas os seus clientes podem esquecer o anonimato e a evasão fiscal, excepto os métodos obviamente criminosos.

Não se esqueça da garantia adicional do capital da exchange – seu “pouco dinheiro”, colocado no título de sua própria stablecoin. Além disso, sujeitos a uma auditoria externa independente, dezenas de bilhões de dólares em garantias para USDT, USDC e BUSD fornecem um forte argumento para a solvência das empresas-mãe. Mas a recente recusa da Huobi à sua própria moeda estável pode ser um sinal negativo, indicando que a bolsa não tem fundos livres.

A “bolsa do futuro” ideal poderia ser uma plataforma que pudesse combinar o “anonimato gerenciado” e o controle dos traders sobre o capital, característico do DEX, com a velocidade e a conveniência das transações de que apenas as bolsas centralizadas podem se orgulhar até agora. Mas será que os reguladores permitirão a existência de tal híbrido?