Comentário do mercado de ativos digitais – setembro
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Índice
Resumo de setembro de 2023
Comentário de Mercado
Destaques de notícias
Volatilidade de outubro
Apêndice
Resumo de setembro de 2023
Setembro sofreu uma correção de mercado ampla, à medida que o Índice do Dólar dos EUA atingiu seu máximo anual de 2023. O S&P500 desvalorizou 5,3%, enquanto o Nasdaq caiu 6,4%. O ouro recuou 4,7%. Porém, o Bitcoin se destacou com bom desempenho, registrando alta de 4% em setembro. A descorrelação entre o desempenho do Bitcoin e estes principais instrumentos financeiros justifica um monitoramento contínuo. De um modo geral, o fortalecimento do dólar americano resulta num ambiente de mercado sem risco, o que muitas vezes leva a um desempenho inferior de ações e ativos de risco, incluindo criptomoedas.
A correção do mercado foi acompanhada pelo aumento dos rendimentos dos títulos do tesouro de longo prazo, com títulos de 10, 20 e 30 anos atingindo seus níveis mais altos desde 2008. O Federal Reserve manteve as taxas de juros em 5,25% a 5,5% em setembro do FOMC, enquanto o mercado começou a precificar potenciais cortes nas taxas já no segundo semestre de 2024. O aumento do índice de preços ao consumidor (IPC) para 3,7% em agosto, juntamente com o aumento dos preços da energia, provocou preocupação quanto à eficácia dos esforços para combater a inflação.
Neste contexto macroeconômico, os traders comerciais na CME mantiveram posições líquidas curtas agressivas com Bitcoin. Os mercados coletivos de criptomoedas experimentaram volume e atividade de negociação reduzidos. O Aggregate Open Interest com Bitcoin Perpetual Futures não se recuperou desde a última liquidação. Além disso, houve uma mudança no volume de negociação de BTCTUSD para BTCFDUSD na Binance, após o lançamento do FDUSD em sua bolsa, o que pode apresentar novas oportunidades de negociação para os participantes do mercado.
Em relação ao desempenho das criptomoedas, os tokens Layer 1 e Layer 2 geralmente superaram os tokens GameFi/Metaverse em setembro. Entre as criptomoedas Layer 1, LINK exibiu o melhor desempenho, com uma impressionante valorização de preço de 40% ao longo do mês.
Em termos de desenvolvimentos regulatórios, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA adiou recentemente sua decisão sobre aplicações de Spot Bitcoin ETF, que inclui candidatos proeminentes como BlackRock e Fidelity. Ao mesmo tempo, a SEC alertou que outras exchanges, revendedores e corretores de criptomoedas podem enfrentar acusações relacionadas a divulgações inadequadas ou falha em se registrar na agência.
Comentário de mercado
1. Perspectiva macroeconômica
1.1 Os rendimentos dos títulos de longo prazo continuaram a aumentar com o aumento da inflação em setembro
A taxa de inflação anual (YOY) do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de agosto surpreendeu positivamente, subindo para 3,7%, superando as expectativas e alimentando preocupações sobre o potencial de pressões inflacionárias sustentadas. Esse desenvolvimento foi reforçado pela ascensão contínua dos rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo, incluindo os de 10, 20 e 30 anos, que quebraram máximas históricas desde 2008. O aumento nos rendimentos do Tesouro sugere que os investidores estão cada vez mais inquietos com a perspectiva de maiores taxas de juros e inflação no médio a longo prazo. Enquanto isso, o Federal Reserve manteve as taxas de juros em 5,25%-5,5% em setembro.
1.2 Setembro viu uma correção de mercado de base ampla
Em setembro, ocorreu uma correção generalizada do mercado como resultado do forte desempenho do dólar americano, levando a uma retração significativa nas principais classes de ativos. O índice S&P 500, o Nasdaq Composite e o ouro sofreram declínios, que coincidiram com o ressurgimento do índice do dólar americano. O S&P 500 depreciou 5,3% durante o mês, enquanto o Nasdaq caiu 6,4%. O ouro também enfrentou desafios, resultando em uma perda de 4,7%. No entanto, o Bitcoin se destacou com um bom desempenho, registrando um aumento de 4% em setembro. A correlação entre o Bitcoin e o S&P 500, o Nasdaq e o ouro diminuiu, indicando que o Bitcoin se moveu de forma independente. Isso levanta a questão de saber se a valorização do Bitcoin em setembro será sustentada em outubro.
2. Comentário do mercado de criptomoedas
2.1 Os comerciantes comerciais mantiveram uma posição líquida agressiva e curta em futuros de Bitcoin CME
No cenário de fortalecimento do dólar e enfraquecimento do apetite ao risco por ações e ativos de risco no ambiente macro, os traders comerciais na Chicago Mercantile Exchange (CME) mantiveram uma posição líquida curta recorde agressiva em setembro, de acordo com os últimos relatórios do Compromisso dos Traders (COT).
2.2 O preço do Bitcoin está testando novamente a base de custo do detentor de curto prazo e a média móvel de 200 semanas
Em setembro, o preço do Bitcoin exibiu consolidação abaixo da Média Móvel de 200 semanas e da base de custo do detentor de curto prazo. A Média Móvel de 200 semanas, um indicador de tendência comumente utilizado, é considerada significativa, pois um preço abaixo dela pode indicar uma transição potencial para uma tendência de baixa. Atualmente, o preço está passando por um novo teste deste nível. Além disso, houve convergência entre o preço realizado e a base de custo do detentor de longo prazo em US$ 20.600.
2.3 Top 4 Stablecoins Fornecimento agregado circulante, Nº de ETH total apostado e Oscilador da taxa de oferta de Stablecoin
A capitalização de mercado do Bitcoin permaneceu estável em setembro, enquanto o preço permaneceu estagnado ao longo do mês. Enquanto isso, o número de Ethereum apostados continuou a aumentar, chegando a 30,5 milhões, com mais detentores de Ethereum apostando suas participações para ganhar recompensas de aposta. De acordo com o StakingRewards, o rendimento atual de aposta é de 3,5%. Além disso, o valor total bloqueado (TVL) no DeFi permaneceu moderado, encerrando o mês em US$ 21,2 bilhões. A oferta circulante das 4 principais stablecoins continuou a diminuir, atingindo US$ 114 bilhões.
2.4 Volume de SPOT e derivativos dos principais CEXes e DEXes
Em setembro, o volume de negociação à vista das Bolsas Centralizadas permaneceu relativamente estável em comparação a agosto. No entanto, a Upbit registrou um aumento significativo no volume de negociação. Por outro lado, o volume à vista das Bolsas Descentralizadas sofreu uma redução em setembro. Com os derivativos, o volume de negociação nas principais Bolsas Centralizadas permaneceu relativamente inalterado em comparação a agosto.
2.5 Binance Top 20 Pares FUTUROS Negociados
No início de setembro, houve um aumento notável no volume de negociação de CYBER e PERP. Da mesma forma, em meados de setembro, o TRB experimentou um aumento significativo no volume de negociação.
Observa-se que o volume de negociação de Bitcoin e Ethereum no fim de semana foi geralmente moderado. No entanto, certas altcoins, como PERP, TRB e WLD, tiveram negociações ativas nos fins de semana.
2.6 Binance Top 20 pares COIN-Margined negociados
BTCUSD_PERP e ETHUSD_PERP foram responsáveis por quase 80% do volume total de negociação com margem em moeda. O volume de negociação de fim de semana tendeu a ser relativamente baixo em comparação. Além de Bitcoin e Ethereum, os pares com margem em moeda mais negociados ativamente incluíram SOL, LTC, LINK e BNB.
2.7 Volume de negociação de Bitcoin/Ethereum SPOT e FUTUROS perpétuos na Binance
Em setembro, o volume de negociação do Bitcoin SPOT na Binance atingiu uma baixa anual, ficando aquém dos níveis do mês anterior. Notavelmente, houve uma mudança na atividade de negociação de BTCTUSD para BTCFDUSD, conforme ilustrado no gráfico, com o BTCTUSD experimentando um declínio significativo no volume, enquanto o BTCFDUSD viu um aumento correspondente. Enquanto isso, o volume de Bitcoin e Ethereum Perpetual Futures permaneceu relativamente estável, embora com uma leve tendência de queda.
2,8 Volume de negociação de BTCUSDT/ETHUSDT SPOT e FUTUROS perpétuos na Bybit
Em setembro, a Bybit observou um aumento no volume de negociação para os mercados à vista de Bitcoin e Ethereum. No entanto, o volume de negociação para futuros perpétuos de Bitcoin e Ethereum permaneceu relativamente estável em comparação a agosto.
2.9 Volume de negociação de BTCUSDT/ETHUSDT SPOT e FUTUROS perpétuos na OKX
Em setembro, a OKX experimentou um aumento no volume de negociação nos mercados à vista de Bitcoin e Ethereum. Além disso, o volume de negociação para os mercados de futuros perpétuos de Bitcoin e Ethereum registrou um ligeiro aumento em comparação a agosto.
2.10 Densidade de preço - Pares de FUTUROS Perpétuos Selecionados na Binance
Em setembro, o XEMUSDT teve o maior valor de Densidade de Preço, aproximando-se de quase 6. Por outro lado, o AMBUSDT e o ETHBTC tiveram os menores valores de Densidade de Preço, medindo 4,3 e 4, respectivamente. Essas medições indicam que o XEMUSDT apresentou um comportamento de preço mais turbulento e errático, enquanto o AMBUSDT e o ETHBTC exibiram características de tendência mais suaves.
É importante notar que as medições mencionadas foram conduzidas usando um método de rolamento de 20 horas. Diferentes prazos podem, de fato, produzir resultados diferentes ao analisar a Densidade de Preço. A escolha do prazo pode influenciar a percepção de instabilidade ou as características de tendência de um ativo específico.
2.11 Volatilidade anualizada das principais criptomoedas diminuiu em setembro
Em setembro, houve uma redução na Volatilidade Anualizada para as principais criptomoedas, incluindo Bitcoin, Ethereum, Litecoin e Bitcoin Cash. Especificamente, para Bitcoin, a Volatilidade Anualizada atingiu 0,18 no início de agosto, depois experimentou um aumento significativo para 0,42 no início de setembro. No entanto, ele declinou gradualmente e caiu de forma constante à medida que o mês avançava, indicando uma diminuição na volatilidade em direção ao final de setembro.
2.12 O tráfego de negociação de Bitcoin (UTC) atingiu o pico durante o fechamento de Londres para a abertura em Nova York
Durante o período em que a Sessão de Negociação de Nova York se sobrepõe à Sessão de Negociação de Londres (13:00 - 16:00 UTC), houve um aumento observado nas atividades de negociação com BTCUSDT.P na Binance.
2,13 BTCUSDT.P (Binance) 3% Profundidade de mercado (setembro)
A profundidade do mercado em BTCUSDT.P (Binance) sofreu uma queda durante a liquidação que ocorreu em 16 de agosto de 2023. No entanto, desde então, a liquidez vem se recuperando gradualmente.
2.14 O interesse agregado em aberto do Bitcoin permaneceu contido após a última liquidação
Após o último evento de liquidação em 16 de agosto de 2023, o open interest agregado para Bitcoin permaneceu contido, registrando US$ 16 bilhões. Além disso, em 11 de setembro, ocorreu um stop hunt específico, resultando na eliminação de US$ 0,4 bilhão em Open Interest Marginalizado de Criptomoedas. O stop hunt é visualizado na seção 2.16.
2.15 Bitcoin Perpetual FUTURES Visualização de Liquidação 29 de Agosto 2023
Em 29 de agosto, o Bitcoin experimentou um pico repentino de preço, resultando em um aumento de US$ 2 bilhões no Open Interest agregado, à medida que os traders buscavam o movimento ascendente. No entanto, o aumento não foi sustentado, como evidenciado pela falta de volume de negociação imediatamente após o pico. Então, em 31 de agosto de 2023, ocorreu uma liquidação, desencadeando uma cascata de liquidação. As atividades de negociação e o volume permaneceram moderados fora das liquidações.
2.16 Visualização de Liquidação de Futuros Perpétuos de Bitcoin 11 de Setembro de 2023
Em 11 de setembro de 2023, ocorreu uma stop hunt específica, resultando na eliminação de US$ 0,4 bilhões em Crypto Margined Open Interest. O gráfico indica uma cascata de ordens de venda taker que empurraram o preço abaixo da mínima do intervalo de todo o mês de agosto, onde ordens stop-loss provavelmente foram colocadas. No dia seguinte, depois que as ordens de venda taker foram esgotadas e o preço caiu abaixo da mínima do intervalo de agosto, ordens agressivas de compra taker entraram no mercado e levaram o preço acima de US$ 25.800. Isso desencadeou uma recuperação curta tardia.
2.17 BTCFDUSD Aumentando Volume, Negociando com um Prêmio Sobre BTCUSDT
A Binance lançou o FDUSD em 4 de agosto, oferecendo taxas de 0% para Maker e Taker. O volume de negociação do BTCFDUSD começou a aumentar a partir de 5 de setembro. À medida que o volume de negociação aumentou em 5 de setembro, o BTCFDUSD começou a ser negociado com um prêmio em comparação ao BTCUSDT. Atualmente, o BTCFDUSD é responsável por metade do volume do mercado à vista de Bitcoin na Binance.
2.18 Apesar do BTCTUSD ter perdido um volume significativo, o BTCTUSD mantém o status Premium
O volume de negociação do BTCTUSD sofreu um declínio significativo a partir de 5 de setembro, mas é digno de nota que ele continua sendo negociado com um prêmio sobre o BTCUSDT, apesar dessa redução no volume.
2.19 Apesar do volume de negociação ter migrado de BTCTUSD para BTCFDUSD, BTCTUSD mantém o status Premium
O volume de negociação no BTCFDUSD começou a subir a partir de 5 de setembro, enquanto o volume no BTCTUSD diminuiu simultaneamente. Isso indica uma migração clara da atividade de negociação para o par BTCFDUSD. Apesar dessa mudança, o BTCTUSD continua sendo negociado com um prêmio sobre o BTCFDUSD.
2.20 LINK Superou Entre L1s
Entre as criptomoedas da Camada 1, a LINK apresentou o melhor desempenho, com uma impressionante valorização de preço de 40% ao longo de setembro. Foi seguida pela TRX com um aumento de 15,5%, BCH com um aumento de 12,7% e SOL com um aumento de 8,3%. O Bitcoin também experimentou um aumento de preço de 4% durante o mesmo período.
2.21 IMX superou L2s
Entre as criptomoedas da Camada 2, a IMX apresentou o maior retorno em setembro, com um aumento de 5,3%. Foi seguida pela ARB com um aumento de 0,9%. No entanto, a Matic e a OP experimentaram uma queda no preço, com a Matic caindo 3% e a OP 3,45% durante o mesmo período.
2.22 MKR, RUNE e AAVE superaram entre os tokens DeFi
Entre os tokens DeFi, o MKR apresentou o melhor desempenho, entregando um aumento impressionante de 32,8% no preço em setembro. Foi seguido pelo RUNE com um aumento de 28,25% e pelo AAVE com um aumento de 21,58%. No entanto, o JOE teve um desempenho inferior, experimentando uma depreciação de preço de 20% durante o mesmo período.
2.23 MAGIC Superou Entre Tokens GameFi/Metavese
Entre os tokens GameFi/Metaverse, o MAGIC apresentou o melhor desempenho, com um aumento de preço de 8,46% em setembro. No entanto, no geral, os setores GameFi/Metaverse tiveram um desempenho lento em comparação ao setor DeFi durante o mesmo período.
2.24 KCS e FLOKI superaram entre os tokens CEX e MEME
Entre os tokens CEX, o KCS demonstrou um forte desempenho, com um aumento de preço de 18%. Por outro lado, entre as memecoins, o FLOKI teve um desempenho superior, proporcionando um aumento de preço de 11,56%.
2.25 Sazonalidade do S&P 500, Nasdaq, Ouro e Bitcoin
O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Em termos de sazonalidade, outubro é historicamente conhecido como um ponto de virada para correções de mercado.
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Volatilidade de Outubro
Apêndice
Fig A. Balanço Patrimonial do Fed, Conta Geral do Tesouro dos EUA (TGA), Acordos de Recompra Reversa (RRP) e Ativos Totais dos Bancos Central Europeus
Foi observado que os fundos continuam a sair dos Acordos de Recompra Reversa (RRP) com o Federal Reserve e migram para letras do Tesouro. Essa rotação é impulsionada pelos maiores rendimentos oferecidos pelas letras do Tesouro em comparação aos RRPs.
Fig B. Variação YOY% do IPC, Preços do Petróleo Bruto e Preço do Gás
Os preços do petróleo e do gás atingiram o seu máximo anual, o que é preocupante, considerando que os preços da energia são contribuintes significativos para a inflação. O aumento nos preços da energia aumenta as preocupações gerais na luta contra a inflação.
Fig C. Mapa de calor da liquidação do Bitcoin (Hyblockcapital)
Zona de liquidação acima do preço de mercado:
US$ 32.000 - US$ 34.000.
Zona de liquidação abaixo do preço de mercado:
US$ 22.000 - US$ 24.000.
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