A participação do dólar americano como moeda de reserva global caiu para 56,32% no segundo trimestre de 2025, mas 92% disso não se deve a mudanças nas carteiras dos bancos centrais, mas sim a flutuações cambiais. A redução real após o ajuste cambial foi uma leve diminuição para 57,67%, indicando que os bancos centrais quase mantiveram suas reservas em dólares.
O relatório da nova composição oficial de moedas de reserva em moeda estrangeira do Fundo Monetário Internacional (FMI) fornece insights importantes para investidores em criptomoedas que acompanham as tendências macroeconômicas. Esses dados revelaram que, apesar das grandes flutuações cambiais durante o trimestre, os bancos centrais mantiveram a alocação em dólares de forma estável.
Os bancos centrais de vários países mantiveram ativos em dólares, mesmo após a queda.
O conjunto de dados COFER do FMI rastreia as reservas cambiais de 149 regiões em termos de dólares. No segundo trimestre de 2025, parecia haver uma grande reatribuição de portfólio devido às flutuações das principais moedas.
De acordo com o relatório, o índice DXY caiu mais de 10% no primeiro semestre de 2025, a maior queda desde 1973.
O dólar caiu 7,9% em relação ao euro e 9,6% em relação ao franco suíço no segundo trimestre. Isso fez com que a participação das reservas em dólares diminuísse de 57,79% para 56,32%. No entanto, essa redução foi devido a fatores cambiais e não a uma reatribuição ativa de ativos.
Se as flutuações cambiais forem mantidas constantes, a participação das reservas em dólares diminuiu ligeiramente em 0,12 pontos para 57,67%. Isso indica que os bancos centrais quase mantiveram suas reservas em dólares durante o trimestre, desafiando a narrativa da 'desdolarização'.
Da mesma forma, a participação das reservas em euros parecia ter aumentado para 21,13%, mas isso também foi devido a avaliações cambiais.
Considerando uma taxa de câmbio constante, a participação do euro diminuiu ligeiramente em 0,04 pontos, indicando que os bancos centrais realmente reduziram suas posses em euros.
Esta análise representa um sinal macroeconômico limitado para ativos digitais, como o Bitcoin, que são considerados uma proteção contra a queda do dólar. Os bancos centrais não se moveram para diversificar seus ativos, mesmo durante uma significativa desvalorização do dólar.
Embora a tendência de desdolarização seja frequentemente citada como um fator para a entrada de investidores institucionais em criptoativos, ao observar os dados do COFER ajustados por câmbio, pode-se interpretar erroneamente sem o contexto adequado.
Embora a participação das reservas da libra esterlina parecesse ter aumentado no segundo trimestre, isso também foi devido à avaliação cambial, enquanto na realidade as posses diminuíram. Isso é razão suficiente para que os investidores compreendam não apenas os números aparentes, mas também as verdadeiras mudanças na liquidez.
A pesquisa do FMI ajuda a entender mais precisamente a política monetária durante períodos de volatilidade do mercado. Ao distinguir entre mudanças reais de política e flutuações temporárias de avaliação, os investidores em criptoativos podem avaliar as tendências macroeconômicas globais com mais precisão.
Estratégia e perspectivas das reservas em moeda estrangeira dos bancos centrais
As posses em dólares permaneceram estáveis no segundo trimestre de 2025. Mesmo com a crescente atenção às moedas digitais, os bancos centrais ainda dependiam de moedas tradicionais. O FMI enfatiza que os ajustes cambiais são essenciais para interpretar as flutuações das reservas.
Os bancos centrais priorizam liquidez, retorno e risco na gestão de seus ativos de reserva. A força do dólar é sustentada por um mercado profundo, conveniência nas transações e infraestrutura avançada, que são desafios que os ativos digitais precisam superar.
A abordagem do FMI revelou como as flutuações cambiais distorcem os dados de reservas. As flutuações nas principais moedas no segundo trimestre foram devido a variações de avaliação, e não à reatribuição real de ativos. Os bancos centrais mantiveram uma postura cautelosa mesmo em períodos de tumulto no mercado.
Essas descobertas ajudam a entender as tendências globais que moldam o mercado de criptoativos. Investidores interessados na desdolarização como um catalisador para o Bitcoin devem enfatizar os números ajustados por câmbio.
