W jaki sposób zmienność aktywów kryptograficznych, w szczególności monet stabilnych zabezpieczonych aktywami, może przenieść się na tradycyjny system finansowy?
Najnowsze badanie pokazuje:
Tether staje się silniejszym przekaźnikiem zmienności w stosunku do instrumentów rynku pieniężnego, gdy zmienia korektę rezerw z małej na dużą, przy czym efekt uboczny zmienności netto wzrasta zauważalnie z dodatniego 4,6% do dodatniego 19,7%.
Duża korekta rezerw przez Tether może zmienić Bitcoin z odbiornika zmienności netto w nadajnika netto w stosunku do instrumentów rynku pieniężnego, przy czym efekt uboczny zmienności netto zmieni się z ujemnych 6,5% na dodatnie 5,2%.
W przypadku amerykańskiego skarbu państwa i kapitału własnego nie stwierdzono zauważalnego wzrostu efektu ubocznego netto z małej do dużej korekty rezerw.
Obawiamy się, że w ekstremalnych okolicznościach niepowodzenia monet stabilnych mogą skutkować umorzeniami na dużą skalę i gwałtowną wyprzedażą ich aktywów rezerwowych, co może mieć istotny wpływ na tradycyjny system finansowy, taki jak rynek pieniężny.
Co możemy zrobić, aby zmniejszyć ryzyko wystąpienia takich zdarzeń w związku z opadami FTX i Alameda?
Poniżej znajdują się rozwiązania:
Standaryzowane i regularne ujawnianie informacji na temat posiadanych aktywów rezerwowych.
Ulepszenia zarządzania płynnością monet stabilnych poprzez nałożenie ograniczeń na skład aktywów rezerwowych i wymaganie dobrze zdefiniowanych praw do umorzenia.
