Oryginalny link: https://mp.weixin.qq.com/s/uM1diLBYHIys8x2RIMVVdQ
Autor: Ggg, Redline DAO
Redaktor: Alyson, Redline DAO
*Pełny tekst liczy około 3500 słów, a szacowany czas czytania to 8 minut
wstęp
Wraz z podniesieniem stóp procentowych przez Rezerwę Federalną i serią burz, Crypto zapoczątkowało kolejną rundę głębokich niedźwiedzi. Wracając do 2018 roku, po uregulowaniu ICO, wartość rynkowa branży Crypto spadła o 80%. Następnie pojawiła się innowacja DeFi, a Crypto po raz kolejny 3-krotnie odświeżyło ATH z poprzedniego cyklu. Dzięki wysokiej przejrzystości i doskonałej efektywności kapitałowej Blockchain, branża kryptowalut samokoryguje się i iteruje z niezwykle dużą szybkością. Podobnie rynek NFT tasuje, ruguje i buduje runda za rundą z niezwykle dużą szybkością:
W 2022 r. wolumen obrotu na rynku NFT nadal spadał. W listopadzie było wiele dni z dziennym wolumenem obrotu poniżej 15 milionów dolarów amerykańskich w tej rundzie bessy. stracił 54% swojej ceny (149-69 ), najniższy punkt to tylko 49E;
Seria 81 NFT analizowana przez DappRadar odnotowała średni spadek o 59,6% w ciągu 22 lat, a wartość rynkowa spadła z 9,3 miliarda dolarów na początku roku do obecnych 3,7 miliarda dolarów;
Po uruchomieniu BendDAO również doświadczyło ono kryzysu płynności w związku z gwałtownym spadkiem ceny BAYC, a pula zastawów była prawie pusta;
Moneta APE wprowadzona na rynek przez BAYC spadła z 26,7 dolarów ATH do obecnych 5,2 dolarów, co oznacza spadek o 80%.
W 2022 r. zapoczątkowujemy także eksplozję przypadków użycia NFT. Od puli pożyczek Peer to Protocol zaproponowanej przez BendDAO po projekt sudoswap NFT DEX, rynek NFT staje się coraz bardziej dojrzały:
W 2022 r. liczba kolekcji NFT znacznie wzrosła w porównaniu do liczby w 2021 r. Na początku roku było tylko 39 300 serii NFT, a obecnie liczba ta wzrosła do 226 000, co oznacza wzrost o 475%;
Jeśli chodzi o przypadki użycia DeFi: platformy handlowe w dalszym ciągu wprowadzają innowacje, Lookrare i x2y2 używają własnych tokenów, aby zachęcać użytkowników do handlu w celu zarabiania, a przeprowadzanie ataków wampirów na Opensea wykorzystuje Bid to Earn, aby zapewnić większą płynność i innowacje całemu NFT Węższy spread i konstrukcja vAMM sudoswap sprawiają, że zakupy NFT są bardziej jednorodne. Platformy pożyczkowe, takie jak BendDAO, zapewniają model pożyczkowy Peer to Protocol w celu bardziej efektywnego uwalniania płynności NFT;
Na rynku instrumentów pochodnych również dokonano nowych przełomów: NFT Perp uruchomiła transakcje kontraktowe z ceną minimalną NFT jako indeksem; Hook wprowadził produkty w zakresie opcji NFT, aby umożliwić użytkownikom zabezpieczenie się przed ryzykiem spadku cen posiadanych przez nich NFT.
Produkty NFTfi na rynku są stosunkowo kompletne: firma Blum, która wyemitowała monety 2.14, znacznie poprawiła płynność całego rynku NFT poprzez opcję bid to zarobek; sudoswap po raz pierwszy wprowadził algorytm AMM dla zakupów NFT i zapewnił nowe transakcje NFT. Paradygmat rynkowy; jeśli chodzi o udzielanie pożyczek, Taker uruchomi również nowy plan likwidacji w 2023 r. W przypadku aktywów, które powodują cenę likwidacji, nie będą już stosować modelu aukcyjnego, ale symulują likwidację Aave bezpośrednio przez protokół lub arbitrażystów. Jednakże na rynku wciąż brakuje dyskusji na temat instrumentów pochodnych NFT, zwłaszcza w okresie przejścia od byka do niedźwiedzia. Gracze NFT nie mają innego rozwiązania na spadek ceny JPGE niż przyjęcie oferty zatrzymania straty lub rozdanie diamentów. Ten artykuł zajmie tę okazję do ustalenia statusu branżowego instrumentów pochodnych NFT.
01 Obecnie na rynku NFT brakuje metod zabezpieczających
Proces delewarowania jest bolesny, ale jest to również dobry moment na dokonanie przeglądu i zaplanowanie kolejnego cyklu. Obecny rynek NFT nie jest doskonały i nadal jest rynkiem obejmującym wyłącznie pozycje długie. Spekulanci mogą osiągać zyski jedynie poprzez wzrost wartości NFT. Kiedy rynek spada, nie ma innego sposobu, aby sobie z tym poradzić niż wstrzymanie i dumping. wiele transakcji NFT nie powróci do zera, ale zostaną całkowicie utracone. Po ustąpieniu gorących punktów nikt nie składał zleceń ani transakcji.
Ze względu na niedogodności związane z niską efektywnością kapitału Sudoswap umożliwia inwestorom LP wejście na rynek, umożliwiając im korzystanie z części opłat manipulacyjnych, zapewniając jednocześnie płynność podmiotom niefinansowym. Jednakże na obecnym rynku NFT spółki LP nie mają możliwości zabezpieczenia się własne ryzyko i nie mogą zwiększać płynności. Skala nie może wspierać aktywów z długim ogonem. Obecny rynek NFT charakteryzuje się następującymi problemami:
Cena blue chipów NFT jest wysoka i zwykli gracze nie mogą czerpać korzyści ze wzrostu cen blue chipów NFT;
Na różnych rynkach finansowych NFT, ze względu na nieciągłe zmiany cen prowadzące do trudności w rozliczeniach i tworzeniu rynku, efektywność kapitałowa jest nadal bardzo niska, a wielkość rynku nie może się zwiększać;
Nie ma możliwości krótkiej ceny NFT i zabezpieczenia pozycji/ryzyka LP.
Instrumenty pochodne NFT są niezbędne dla zdrowego rozwoju rynku NFT. Udoskonalenie instrumentów pochodnych NFT zapewni lepszą płynność i więcej przypadków użycia instrumentów NFT. Powszechne instrumenty pochodne obejmują: kontrakty, opcje, ubezpieczenia i fundusze.
Kontrakt lub opcja: Zawarcie kontraktu opartego na NFT wymaga ciągłego mechanizmu cenowego NFT (wyrocznia) i zautomatyzowanego animatora rynku, który może zapewnić wystarczającą głębokość
Ubezpieczenie: Ubezpiecz NFT od kradzieży, utraty itp. w oparciu o wartość NFT. Model może być taki sam jak nasz tradycyjny model ubezpieczenia, ale należy wprowadzić postanowienia specyficzne dla charakterystyki NFT.
Fundusz: Możesz założyć „fundusze indeksowe” w oparciu o wartość różnych NFT lub wykorzystać NFT do założenia fundacji (podobnie jak DAO), a następnie inwestować. Na rynku pojawiło się wiele prób w tej formie, m.in. Metaverse Index/Whale Token itp., o czym nie będzie mowy w kolejnych artykułach.
W artykule zostaną omówione następujące treści:
Przegląd rynku instrumentów pochodnych NFT
Analiza zalet i wad obecnych produktów pochodnych NFT
02 Kontrakty terminowe NFT
NFTperp
NFTperp przyjmuje konstrukcję vAMM, która nie wymaga od LP ustanowienia puli płynności. Inwestorzy zajmujący pozycję długą/krótką są wobec siebie kontrahentami. Sieć główna w wersji beta zostanie uruchomiona w listopadzie 2022 r. Kontrakt umożliwia handel 5 NFT, takimi jak AZUKI/BAYC. / MAYC / PUNK / Milady. Handel seriami obsługuje dźwignię do 10x.
produkt
Transakcja przyjmuje konstrukcję vAMM. Transakcje obu stron, które otwierają pozycję, charakteryzują się poślizgiem. Protokół dynamicznie dostosowuje głębokość wirtualnej puli, dostosowując wartość k, aby uniknąć nadmiernego poślizgu spowodowanego jednocześnie ekstremalnymi wahaniami cen obaj są kontrahentami, a strata jednej ze stron ma na celu osiągnięcie zysku dla jednej strony, wszystkie zyski i straty rozliczane są w skarbcu gwarantowanym; kanał cenowy przyjmuje model True Floor Price, uzyskuje dane transakcyjne z NFTX, eliminuje zawyżone/zaniżone ceny; transakcje według własnego algorytmu średniej ceny i oblicza cenę minimalną za pośrednictwem TWAP. Uniknij takich incydentów, jak manipulacje Franklina ceną minimalną BAYC.
dane
Handlarz: 1444
Transakcje: 24 281
Tom: 57 308 E
Wygenerowana opłata: 168,9 E
Otwarte zainteresowanie: 1465,9 E
Likwidacja: 502 E
Finansowanie
25 listopada platforma handlu kontraktami wieczystymi NFT Nftperp ogłosiła zakończenie zalążkowej rundy finansowania o wartości 1,7 mln USD przy wycenie 17 mln USD. Ta runda finansowania została sfinansowana przez Dialectic, Maven 11, Flow Ventures, DCV Capital, Gagra W inwestycji uczestniczyły Ventures, AscendEX Ventures i Perridon Ventures, Caballeros Capital, Cogitent Ventures, Nothing Research, Apollo Capital, Tykhe Block Ventures, OP Crypto i inne instytucje.
Osiągnięto wymianę tokenów o wartości 100 tys. USD z FloorDAO z wyceną rundy początkowej (17 mln USD FDV), a także nawiązano współpracę w zakresie animowania rynku z FloorDAO i Uniswap v3 TWAP Oracles.
potencjalne zagrożenia
Istnieje ryzyko, że zespół postąpi źle: algorytm Oracle True Floor Price nie jest publiczny i istnieją nieznane zagrożenia;
Oracle zaprojektowany przez TWAP nie jest w stanie w odpowiednim czasie zareagować na ekstremalne warunki rynkowe, takie jak gwałtowny spadek wartości BAYC do 48E;
Ogólnie rzecz biorąc, ataki na Perp opierają się na atakach Oracle (patrz GMX). Obecnie nie ma żadnych ograniczeń dotyczących krótkoterminowych operacji otwierania i zamykania pozycji w ciągu kilku sekund.
Najważniejsze informacje
Konstrukcja vAMM zamiast otwierania pozycji z zerowym poślizgiem pozwala uniknąć ryzyka arbitrażu manipulacji ceną, podobnie jak w przypadku konstrukcji GMX;
Nawiązano współpracę z HOOK, rynkiem opcji kupna NFT.
Produkty konkurencyjne na rynku
Na rynku istnieją różne próby zawarcia kontraktów NFT. Na przykład protokół Mimicry przyjmuje konstrukcję rynku przewidywań, aby umożliwić krótkie ceny NFT. Użytkownicy muszą jedynie wybrać kierunek i kwotę pozycji otwarcia, aby zakończyć transakcję jest równoważony przez nftperp poprzez poziom stopy finansowania. Stosunek pozycji długiej do krótkiej jest inny. Mimicry wykorzystuje True Odds do dostosowania poziomu zwrotów, motywując w ten sposób traderów do zrównoważenia stosunku pozycji długiej do krótkiej w protokole: Prawdziwe szanse wpływają tylko na zyski, nie straty.
Na przykład: Załóżmy, że istnieje rynek o długości 1 mln USD i krótkiej pozycji o wartości 2 mln USD. Prawdziwy kurs krótkiej strony wyniósłby 0,5x, a prawdziwy kurs długiej strony wyniósłby 2,0x. Zatem przy założeniu, że wszystkie inne czynniki są niezmienne, wartość pozycji długiej podwoiłaby się, gdyby cena referencyjna dla tego fikcyjnego rynku wzrosła o 50%
Podsumować
03 Opcje NFT
Putty i Cally
Putty to rynek OTC służący do tworzenia i handlu opcjami na określone NFT (pojedyncze lub grupowe) i tokeny ERC20:
Posiadacz NFT: zastaw NFT i zakup w celu zabezpieczenia ryzyka spadku cen
Spekulant: zaoferuj tokeny ERC, sprzedaj opcję put, aby uzyskać premię
produkt
Cena minimalna kolekcji NFT jest uzyskiwana na podstawie danych Spicyest. Gracze mogą samodzielnie ustawić takie parametry, jak cena wykonania/premia/data wygaśnięcia. Produktem steruje komputer opcji, ale jest to nadal stosunkowo skomplikowane dla początkujących użytkowników opcji.
Wykres: Zmienność oblicza się poprzez uwzględnienie logarytmicznych zwrotów cen z ostatnich 90 dni i ekstrapolację ich do przodu o T dni
Opcja handlowa 
Opcja ćwiczeń
Zespół Putty wprowadził na rynek nowy produkt, Cally, w marcu 2022 r., umożliwiając posiadaczom NFT tworzenie i handel objętymi opcjami kupna dla swoich NFT w celu uzyskania dochodu. Mogą także pakować wiele transakcji NFT do objętego skarbca połączeń i ustalać ujednoliconą składkę premium, cenę wykonania i Czas trwania:
Aukcja opcji na Cally opiera się na holenderskiej metodzie aukcji. Cena maleje w czasie i obowiązuje zasada „kto pierwszy, ten lepszy”, co w największym stopniu chroni interesy posiadaczy NFT;
Ponieważ na rynku opcji jest to w zasadzie stały zysk w długim okresie, ale jedna skrajna sytuacja rynkowa spowoduje utratę całego kapitału, zatem koncepcja aukcji holenderskiej jest zasadniczo zaprojektowana tak, aby chronić podmiot generujący zysk (zarobić więcej pieniędzy w dni powszednie) i przenieść ryzyko na osobę poszukującą ryzyka.
dane
Twórcy zamówień: 18
Dopasowana kolejność: 93
Całkowita wielkość: 221 342 USD
Premia: 8,21 E
Finansowanie
Maven 11 Inwestycja kapitałowa, finansowanie i wycena nieznane
ryzyko
Niska efektywność kapitału:
Putty to rynek OTC służący do tworzenia i handlu opcjami na określone NFT (pojedyncze lub grupowe) i tokeny ERC20:
Sieć transakcyjna OTC Peer to Peer polega na tym, że Bidder ma wystarczającą płynność;
Jeżeli Oferent jest niewystarczający, współczynnik zabezpieczenia Putty musi być bardzo wysoki (niski stopień wykorzystania kapitału), a otrzymana premia jest bardzo mała (niska RRSO).
Najważniejsze informacje
Putty jest pierwszym rynkiem OTC dla opcji NFT, stosującym formułę Blacka-Scholesa do zmienności rynku NFT.
Produkty konkurencyjne na rynku
W porównaniu z kontraktami nft, opcje nft mają więcej prób: Fuku, inkubowany przez @AlphaVentureDAO, zmienił opcję Mint w NFT ERC-721. Jeśli użytkownicy nie chcą realizować opcji po wygaśnięciu, mogą ją przenieść i sprzedać na Lookrare i Opensea; i Hook, które nawiązały współpracę z nftperp, koncentrują się na opcjach kupna, natomiast feta wykorzystuje metodę Write to Ear, aby zachęcić posiadaczy NFT do zapewniania płynności opcjami. Jpex uruchomił handel opcjami bez opłat manipulacyjnych.
Podsumować
04 Ubezpieczenie
Ubezpieczenia wciąż nie mają wielu prób na rynku NFT. Pixpel to kompleksowa platforma skupiająca się na świadczeniu usług dla Crypto Game, w tym Market Place, Dex, portfela i ubezpieczeń. Projekty gier mogą współpracować z Pixepl, a gracze mogą wykupić ubezpieczenie na własne rekwizyty NFT, co stanowi równowartość 70% ceny. Czas trwania wynosi 3 miesiące i można go przedłużyć maksymalnie 3 razy. Aktualne warunki ubezpieczenia są w trakcie ustalania i nie zostały jeszcze wdrożone.
05 Odbicie rynkowe
Rynek kryptowalut i NFT zapoczątkowały falę odbicia na początku 2023 roku. NFT napędzają prawdopodobnie następujące narracje:
Oczekiwanie na zrzut Blura zwiększa wolumen handlu
Obietnica APE zaczęła przynosić nową falę efektów majątkowych
BendDAO zwiększa stopę zastawu w przypadku blue chipów NFT, dzięki czemu można zwiększyć wskaźnik dźwigni
Zbliżający się zrzut SUDO jeszcze bardziej zwiększy emocje na rynku NFT
Ale jednocześnie napływ monet stabilnych nie uległ poprawie. Binance wstrzymało wpłaty i wypłaty dolarów amerykańskich, pozostawiając Binance w stanie ciągłego odpływu netto dolarów amerykańskich. Całkowita wartość rynkowa USDC i USDT zasadniczo się nie zmieniła w ciągu ostatnich trzech miesięcy (brak zastrzyku kapitału zewnętrznego) Niska stopa bezrobocia i dobre dane makroekonomiczne pozwoliły FED utrzymać jastrzębi styl polityki pieniężnej. Kontynuacja podwyżki stóp procentowych prawdopodobnie przekroczy 5. Wszystko wskazuje na to, że działania delewarujące nadal trwają nie zapewniono jeszcze zastrzyku płynności. Co stanie się z tą małą hossą? Czy nadszedł czas na nową rundę ciszy? W tym przypadku posiadacze NFT nie mają innego sposobu na przetrwanie mroźnej zimy, jak tylko diamentowe wskazówki, a popyt na instrumenty pochodne NFT jest w tej chwili nadal pilny.
Oświadczenie o stanowisku: Ten artykuł przeznaczony jest wyłącznie do dyskusji akademickiej i wymiany informacji w branży i nie stanowi porady inwestycyjnej. Zaleca się czytelnikom przeprowadzenie badań inwestycyjnych.
Oryginalna treść, wszelkie prawa zastrzeżone. Zakaz powielania bez zgody
